Американские депозитарные акции (ADS)
Отдельные базовые акции американских депозитарных расписок (АДР)
Что такое американские депозитарные акции (ADS)?
Прежде чем мы рассмотрим американские депозитарные акции, нам сначала необходимо понять концепцию американских депозитарных расписок (АДР). Первый ADR был введен J.P. Morgan еще в 1927 году для британского ритейлера Selfridges. ADR — это финансовый продукт, который торгуется на финансовых рынках США, но представляет собой ценные бумаги иностранной компании.
По сути, АДР облегчают инвесторам из США инвестирование в иностранные компании, поскольку устраняются сложности с покупкой акций на внутреннем рынке компании. Американский банк-хранитель владеет экономическими и корпоративными правами на акции, а иностранная компания может выбрать листинг своих акций на основных биржах, таких как Nasdaq, NYSE или OTCC.
Весь выпуск всех акций называется ADR, тогда как отдельные базовые акции — это американские депозитарные акции (ADS). ADS обычно вступают в игру, потому что закон о ценных бумагах запрещает большинству корпораций, котирующихся на иностранном рынке, напрямую листаться на биржах США. Поскольку иностранные компании все еще хотят иметь возможность продавать акции в США, они будут создавать ADS.
Как ADS соотносятся с обыкновенными акциями?
Американские депозитарные акции по сути такие же, как и обыкновенные акции с точки зрения прав. Инвестор по-прежнему получает право собственности на компанию и по-прежнему будет получать те же преимущества, например, дивиденды. Соотношение между АДА и обыкновенными акциями обычно один к одному, но в редких случаях оно может быть другим.
Преимущества ADR и ADS
Для иностранной компании
Для американских инвесторов
Риски ADS
Для иностранной компании
1. Валютный риск
Валютный риск — это, по сути, тот же риск, что и тот, который мы упомянули для инвесторов, но мы хотели признать, что иностранная компания также сталкивается с другой стороной риска.
2. Риск ликвидности
Даже несмотря на то, что ADS расширяет продажи акций компании в США, может существовать риск ликвидности в зависимости от аппетита инвесторов к акциям компании. Если аппетит низкий и объем приобретенных ADS невелик, иностранная компания может не получить необходимый капитал.
Для американских инвесторов
1. Страновой климатический риск
Прежде всего, инвестирование в ADS сопряжено с тем же риском, что и фактическое инвестирование в иностранную компанию. Инвесторы по-прежнему будут сталкиваться с рисками страны и компании, такими как экономика, политика, войны и т. д.
2. Валютный риск
Кроме того, вы столкнетесь с валютным риском. В зависимости от того, как доллар США соотносится с иностранной валютой, доход, который вы получаете от изменений курса акций и дивидендов, может варьироваться. Например, если доллар США вырос по отношению к иностранной валюте, тогда фактическая долларовая сумма дивидендов снизится. Если доллар США упадет, сумма дивидендов в долларах увеличится.
3. Риск налогового режима
Также могут быть различия в налоговом режиме между странами, которые повлияют на возврат. Например, некоторые компании применяют удерживаемую сумму к денежным потокам, выпущенным для ADS. Поскольку удерживаемая сумма может меняться в зависимости от страны, некоторые инвесторы могут облагаться налогом больше за свои доходы.
4. Небольшое количество вариантов
Хотя ADS — это простой способ перевести акции иностранной компании в США, не все компании это делают. Например, японская Toyota выпускает ADS, а немецкая BMW — нет. Это приводит к ограниченному выбору инвесторов, поскольку некоторые компании могут быть недоступны для инвестирования.
Дополнительные ресурсы:
Finansistem является официальным поставщиком глобальной программы сертификации Certified Banking & Credit Analyst (CBCA) ™, призванной помочь любому стать финансовым аналитиком мирового уровня. Чтобы продолжить карьеру, вам будут полезны следующие дополнительные ресурсы:
Американская депозитарная акция (ADS)
Что такое Американская депозитарная акция (ADS)?
Американская депозитарная акция (АДА) является капитал доля компании за пределами США, которая проводится по депозитарным банком США и доступен для покупки американских инвесторов.
Весь выпуск акций иностранной компанией называется американской депозитарной распиской (ADR), а отдельные акции называются ADS. Но термины «американские депозитарные акции» и «Американские депозитарные расписки» часто используются как синонимы.
Ключевые моменты
Что такое американские депозитарные акции
ADR – это оборотный сертификат, выпущенный банком США по соглашению с иностранной компанией, и он свидетельствует о владении ADS, так же как сертификат акций обозначает право собственности на акции.
ADS предназначены для облегчения торговли акциями. Они могут торговать на внебиржевом рынке (OTC) или на крупной бирже, такой как Нью-Йоркская фондовая биржа ( NYSE ) или Nasdaq ( Nasdaq ), в зависимости от того, насколько иностранная компания готова соблюдать правила США. Для листинга на крупной бирже, как правило, требуется такой же уровень отчетности, как и у отечественных компаний, а также соблюдение Общепринятых принципов бухгалтерского учета ( GAAP ).
Преимущества ADS
Иностранные компании, которые предпочитают предлагать акции на биржах США, получают преимущество в виде более широкой базы инвесторов, что также может снизить стоимость будущего капитала. Американским инвесторам ADS предлагают возможность инвестировать в иностранные компании, не занимаясь конвертацией валюты и другими международными административными проблемами.
Обратная сторона ADS
Налоговый режим дивидендов от АДА также отличается. Большинство стран применяют удерживаемую сумму к дивидендам, выпущенным по АДР. Сумма удержания может варьироваться. Например, Чили и Швейцария удерживают 35%, в то время как Франция может удерживать до 75% налога на дивиденды, если страны ЕС не сотрудничают. Налог у источника выплаты добавляется к налогу на дивиденды, уже взимаемому властями США. Инвесторы в ADR могут избежать уплаты налога на дивиденды, заполнив форму 1116 для иностранного налогового кредита.
Примеры ADS из реального мира
Одна АДА часто представляет собой более одной обыкновенной акции. Кроме того, ADS могут “гэп” вверх или вниз вне торговых часов в США, когда торговля происходит в стране происхождения компании, а рынки США закрыты.
Например, южнокорейский Woori Bank, дочерняя компания Woori Financial Group, имеет АДА, которые торгуются в США. 20 июля 2016 года АДА банка выросли на 0,03 доллара США. Технический анализ динамики цены этого АДА показывает, что для В последнее десятилетие его цена продолжала расти в двух третях случаев после роста гэпа.
Американская депозитарная акция (ADS). Что это такое?
Ранее я уже публиковал достаточно подробный материал, посвященный депозитарным распискам ADR и GDR. Однако же в нем не была раскрыта одна небольшая деталь, а именно сущность американских депозитарных акций (ADS). В сегодняшней заметке постараюсь это исправить.
Итак, напомню, что депозитарная расписка – это вторичная ценная бумага, выпускаемая в виде сертификата, удостоверяющего право собственности владельца на определенное количество акций либо облигаций иностранного эмитента. Депозитарные расписки необходимы для того, чтобы инвесторы из одной страны могли покупать ценные бумаги, торгующиеся на иностранной бирже без прямого доступа к ней. ADR (American Depositary Receipts) – американские депозитарные расписки. GDR (Global Depositary Receipt) – глобальные депозитарные расписки.
Между тем, в прессе нередко можно встретить аббревиатуру ADS, в результате чего возникает небольшая путаница. Практические всегда ADS в новостях выступает синонимом ADR, однако это не совсем так.
Что такое ADS?
ADS (American depositary shares) – это собственно и есть американские депозитарные акции, право на определенное количество которых удостоверяет депозитарная расписка ADR. То есть, ADS являются базовым активом для ADR.
Отличия между ADR и ADS
Давайте немного подробнее. Нередко можно столкнуться с ситуацией, когда цена одной ADR на американской бирже не совпадает с ценой базовой акции, торгуемой на местной бирже. Все дело в коэффициенте. В одной ADR могут «находиться» несколько иностранных акций по различным причинам. ADS же практически всегда соответствует одной иностранной бумаге.
Можно провести аналогию с лотами на Московской бирже. К примеру, одна акция МТС сейчас стоит около 315 руб., в то время как для покупки частному инвестору доступен лишь лот МТС, который стоит 3150 руб., заключая в себе 10 акций МТС. В данном случае акции МТС будут выступать в роли ADS, а лот данных бумаг – ADR.
Возможна и другая ситуация, когда лот равен одной акции. К примеру, в одном лоте Норникеля находится всего одна акция компании. В таком случае акция – это все еще ADS, лот – ADR, однако, по сути, они равны между собой.
Вот и все. На каждую иностранную акцию выпускается одна ADS (первая производная). Несколько (или же одна) ADS «комплектуются» в одну ADR (вторая производная), которыми уже и торгуют на американской бирже. Аналогичная история и с GDR.
Так что же в итоге?
Итак, все оказалось достаточно просто. При торговле депозитарными расписками базовыми терминами все же являются ADR и GDR. Если же вы где-то встречаете ADS, то, скорее всего, их отношение к ADR по данной компании равно единице (1 иностранная акция =1 ADS = 1 ADR). Торговать же будет возможно только ADR.
Вряд ли эта информация поможет инвесторам принимать «правильные» решения, однако, думаю, что для общего развития и понимания биржевой терминологии все равно будет полезна.
Автор: Алексей Соловцов
Вам может быть интересно:
Базовые знания о финансах и рынках:
Фундаментальные обзоры эмитентов:
ADR против ADS: в чем разница?
ADR против ADS: обзор
Американские депозитарные расписки (АДР) позволяют торговать иностранными акциями на фондовых биржах США. Фактически, именно так акции большинства иностранных компаний торгуются на фондовых рынках США. Между тем, американская депозитарная акция (ADS) – это реальная акция иностранной компании, выраженная в долларах США, которую можно купить на американской фондовой бирже.
Ключевые выводы
Что такое ADR?
АДР выпускаются депозитарными банками США, и каждая представляет собой одну или несколько акций иностранной компании или долю акции. Когда вы владеете АДР, вы имеете право получить иностранный капитал, который она представляет, хотя большинству американских инвесторов легче владеть АДР.
Например, предположим, что акции CanCorp (фиктивной канадской компании) продаются на фондовой бирже Торонто за 5,75 канадских долларов (5 долларов США). Американский банк покупает несколько акций и продает ADR в соотношении 2: 1. Таким образом, каждая ADR представляет собой две акции CanCorp и, следовательно, должна быть продана за 10 долларов США.
АДР хранятся в хранилищах американских банков, которые их выпускают. Однако акции, которые они представляют, фактически принадлежат в стране происхождения иностранной корпорации представителем депозитарного банка США. АДР упрощают процесс обмена иностранных акций: поскольку торгуются только расписки, инвесторам не нужно беспокоиться о каких-либо курсовых разницах или необходимости открытия специальных брокерских счетов. Кроме того, ADR дают инвесторам право на получение всех дивидендов и прироста капитала.
Что такое ADS?
С другой стороны, ADS – это фактическая базовая акция, которую представляет ADR. Другими словами, ADS – это фактическая акция, доступная для торговли, а ADR – это связка ADS.
АДР обычно представляют собой единицы, которые инвесторы покупают и продают на биржах США. АДР представляют собой единицы АДА, хранящиеся в банке-кастодиане в стране происхождения иностранной компании. ADR могут быть выпущены против ADS с любым коэффициентом, который выберет компания.
Например, компания XYZ могла бы иметь возможность торговать ADR на Нью-Йоркской фондовой бирже (NYSE). Эти АДР могут быть выпущены по ставке из пяти АДР, равной одной американской депозитарной акции (5: 1), или по любому другому коэффициенту по выбору компании. Однако базовые АДА чаще всего напрямую соответствуют обыкновенным акциям иностранной компании. Другими словами, отношение ADS к обыкновенным акциям обычно равно единице, в то время как отношение ADR к ADS может быть любым, каким компания решит их выпустить. Иногда фирмы могут выпускать ADS для представления более чем одной обыкновенной акции каждая, но обычно это соотношение один к одному.
Пример различия ADR / ADS
Например, если инвестор из США хотел инвестировать в CanCorp, ему нужно было бы пойти к своему брокеру и приобрести количество ADR, равное количеству акций CanCorp, которое они хотят. В этом случае ADR – это квитанции, которые инвестор должен приобрести, тогда как ADS представляют собой базовые акции (CanCorp), в которые были вложены средства.
В другом примере China Online Education Group ( класса A. Компания выпустила 2 400 000 ADS на Нью-Йоркской фондовой бирже 10 июня 2016 г. в рамках публичного предложения.
Talkin go money
Принцип работы форсунки инжекторного двигателя (Декабрь 2021).
Table of Contents:
Американские депозитарные расписки (АДР) разрешают продавать иностранные акции на фондовых биржах США; на самом деле, это то, как акции большинства иностранных компаний торгуют на фондовых рынках США. АДР выдаются депозитарными банками США, и каждая из них представляет одну или несколько акций иностранного капитала или доли доли. Когда у вас есть ADR, вы имеете право получить иностранный капитал, который он представляет, хотя большинству инвесторов из США легче владеть ADR.
Например, предположим, что акции CanCorp (фиктивная канадская компания) продаются на фондовой бирже Торонто за 5 долларов США. 75 (5 долл. США). Банк США покупает несколько акций и продает ADR в соотношении 2: 1. Поэтому каждый ADR представляет две акции CanCorp и, следовательно, должен продавать за 10 долларов США.
Американская депозитарная акция (ADS), с другой стороны, является фактической базовой долей, которую представляет ADR. Другими словами, ADS является фактической торговлей акциями, в то время как ADR представляет собой набор ADS. Например, если инвестор из США захочет инвестировать в CanCorp, инвестору нужно будет обратиться к своему брокеру и купить несколько ADR, равных сумме акций CanCorp, которые она хочет. В этом случае АДР являются поступлениями, которые должен приобрести инвестор, тогда как ADS представляют собой основные акции (CanCorp), в которые она инвестировала.
Существует ли разница между приростом капитала и дивидендным доходом?
Продавая что-то для получения прибыли приводит к росту капитала. Плата, выплачиваемая корпорациями акционерам, является дивидендом. Оба могут привести к объявлению дохода.
Существует ли разница в риске между различными регионами банков США?
Узнать, почему существуют разные уровни риска для разных региональных банков в США. Это зависит от регионального воздействия на отрасли.
Существует ли разница между денежным бюджетом и кредитным бюджетом?
Узнайте больше о том, как денежный поток подробно описан в денежных бюджетах и как работают кредитные бюджеты. Узнайте, что эти бюджеты показывают о бизнесе.