Хеджирование позиции по акциям

Как ограничить риски. Хеджирование для чайников

Слово «хеджирование» произошло от английского hedge, которое в переводе означает «ограничивать, огораживать изгородью, гарантия, страховка». Этот способ используется, когда инвестор опасается, что цена купленного или проданного — акции, облигации, биржевого контракта на драгметалл — может измениться в нежелательную для него сторону.

При хеджировании инвестор переносит свой риск на тех, кто готов его принять, — спекулянтов. Инвестора в этом случае можно назвать хеджером. Хеджеры получают гарантию, что цены не изменятся, а спекулянты получают прибыль, принимая риск на себя.

Это делается с помощью специальных инструментов хеджирования — деривативов или производных инструментов. Любой из них позволяет инвестору компенсировать неблагоприятное изменение цены актива.

Как именно это делается, рассмотрим на примерах отдельных инструментов.

Фьючерс

Фьючерсный контракт, или фьючерс (futures) — это особый договор на покупку биржевого товара с длительным сроком расчетов. Фьючерс — биржевой товар. Цены на фьючерс двигаются вверх и вниз. При покупке или продаже фьючерса инвестор не должен платить всю сумму контракта. Он резервирует у брокера только гарантийное обеспечение — например, 10% от суммы контракта. Эта сумма является гарантией того, что по окончании срока либо будут исполнены расчеты, либо инвестор закроет позицию до истечения срока. В случае движения цен в противоположную сторону гарантийное обеспечение уменьшается, но если цены двигаются в нужную для покупателя или продавца фьючерса сторону, то на гарантийное обеспечение начисляется прибыль.

Как работает хеджирование фьючерсом?

Предположим, инвестор покупает акции некоторой компании за ₽44. Через два дня он становится собственником бумаг и ждет, что котировки начнут расти. Скажем, планирует через два месяца продать акции и заработать на разнице между ценой покупки и продажи. Но рынок непредсказуем, и инвестор решает застраховаться от непредвиденного снижения цен — захеджировать акции.

Для этого инвестор продает фьючерс на аналогичное количество акций, скажем, по рыночной цене ₽50 со сроками расчетов через два месяца. Если рынок пойдет вниз, то потери от вложений в акции инвестор компенсирует прибылью от фьючерса. Допустим, акции подешевели с ₽44 до ₽40, а фьючерс как биржевой товар тоже подешевел с ₽50 до ₽40. Тогда инвестор продает акции и выкупает фьючерс — и получает прибыль по фьючерсу ₽50 — ₽40 = ₽10 и убыток по акциям ₽44 — ₽40 = ₽4. В итоге общая прибыль составила ₽6.

У хеджирования с помощью фьючерса есть серьезный недостаток. Инвестору важно следить, чтобы в случае роста цен (в нашем примере) фьючерс не подорожал больше, чем изначальная разница между ценой акции и фьючерса — ₽6 (₽50 минус ₽44). Допустим, в нашем примере котировки акций выросли до ₽70. Инвестор заработал ₽70 — ₽44 = ₽26. Но если в это же самое время фьючерс вырастет до ₽76, то его рост съест всю прибыль от роста акций. Если фьючерс вырастет больше ₽76, то инвестор получит уже убыток.

Форвард

На нашем примере это может выглядеть так: инвестор купил акции по ₽44. Внезапно котировки выросли до ₽47. Вероятно, кто-то на рынке верит в дальнейший рост или ему обязательно нужны акции через два месяца, и он готов у вас прямо сейчас купить бумаги по ₽48 с расчетами через два месяца. Вы продаете их через такой форвардный контракт по ₽48. Таким образом вы гарантированно получаете прибыль ₽4.

Приведенный выше пример можно рассматривать не только как хеджирование с помощью форварда, но и как пример свопа.

Своп (от английского swap — «обмен») — инструмент хеджирования, который используется, когда участники сделки производят обмен каких-то товаров или условий. Сделки своп получили распространение на финансовых рынках США начиная с середины 70-х годов прошлого века. Чаще всего с их помощью хеджируют изменение процентной ставки (процентный своп, валютный своп), неблагоприятную динамику обменного курса (валютный своп), колебание цен на товар (товарный своп) и рисковые стратегии на рынке ценных бумаг (фондовый своп).

В нашем примере тот, кто купил у инвестора акции по ₽48 (назовем его «второй инвестор»), фактически обменял будущее получение акций по плавающей рыночной цене на акции по фиксированной цене и тем самым ограничил собственные риски.

Опционы

Чтобы ограничить риски, инвестор покупает опцион. Цена покупки — это премия опциона. Величина премии — то, что инвестор в итоге платит за ограничение своего риска. При покупке опциона инвестор получает право выкупить/продать актив по истечении (или в течение) срока действия контракта. Инвестор в зависимости от рыночных цен может воспользоваться правом покупки/продажи, а может и не воспользоваться, если ему это будет невыгодно. Размер премии опциона устанавливается не биржей, а рынком, и именно премия является настоящей ценой опциона. Другими словами, опционы торгуются на бирже, а премия представляет собой котировку опциона.

Различают опционы на продажу (put option) и опционы на покупку (call option). Опцион сall предоставляет покупателю право купить базовый актив по фиксированной цене. Опцион рut дает покупателю право продать базовый актив по фиксированной цене.

Допустим, инвестор купил акции той же компании по той же цене ₽44 и хочет захеджировать покупку. Тогда он покупает опцион рut на право продать акции по ₽50. При этом инвестор платит продавцу премию за опцион, скажем, ₽2. Если акции упадут даже до ₽30, то инвестор воспользуется правом, которое ему дает опцион, и продаст свои акции по ₽50. Его прибыль на каждую акцию составит ₽50 — ₽44 — ₽2 = ₽4. Но если акции вырастут до ₽70, то он не обязан ничего больше делать относительно опциона и, продав акции по ₽70, получит прибыль ₽24 (₽70 — ₽44 — ₽2 = ₽24).

Начать инвестировать можно прямо сейчас на РБК Quote. Проект реализован совместно с банком ВТБ.

Источник

Специфика хеджирования инвестиционного портфеля

Составление диверсифицированного портфеля значительно снижает рыночный риск инвесторов, однако необходимо уделять ещё и внимание хеджированию. Различного рода непредвиденные обстоятельства (например, новости) могут спровоцировать всплеск волатильности, что, в свою очередь, также является риском. Однако риск — величина, рассчитываемая и контролируемая. В данной статье мы расскажем, каким образом целесообразнее снижать риски инвестиционного портфеля с помощью диверсификации и хеджирования.

Диверсификация

Первый и базовый принцип снижения риска — диверсификация вложений. Риск делится на рыночный и собственный. Рыночный риск — отклонения доходности портфеля от ожидаемых значений, причём не только снижение доходности, но и её сверхрост, то есть любое отклонение — обусловлен наличием общей рыночной волатильности. Это значит, если появляются какие-то неожиданные и при этом весьма значимые новости, то рынки начинают соответствующим образом приходить в движение.

Собственный риск обусловлен какими-либо отклонениями от ожидаемой доходности внутри самой компании-эмитента ценных бумаг. То есть если у компании случается, например, какая-либо авария на заводе, то это собственный риск, причём в равной степени такой же, как и выход очень позитивной отчётности. Диверсификацией существенно сглаживается собственный риск портфеля, так как если в какой-либо компании внештатная ситуация, а компаний из отрасли в портфеле несколько, то в другой вполне вероятен позитивный сценарий. В итоге они уравновешивают друг друга.

Рыночный риск тоже можно снизить, однако не столько диверсификацией, сколько грамотным подбором ценных бумаг для инвестирования. В портфелях новичков часто фигурируют либо бумаги компаний из одной отрасли, либо бумаги различных компаний, но взаимосвязанных по акционерному капиталу. Также могут быть бумаги, показывающие нисходящий тренд без наличия какого-либо фундаментального показателя, способного развернуть тренд вверх. Падающие бумаги имеют отрицательную ожидаемую доходность, и если данное падение длится годами, то, пока данный фактор не изменится, покупать такие бумаги весьма рискованно.

Значит, более рациональным способом будет подбор компаний из различных отраслей, причём имеющих опережающие темпы роста, выплачивающих хорошие дивиденды, с сильными фундаментальными показателями. Да, можно брать на определённую долю снижающиеся в цене акции при наличии сильных фундаментальных показателей, то есть явно недооценённые рынком. Но лучше дождаться момента, когда этот показатель проявит себя, и бумага начнёт обусловленный рост.

Короткие продажи

Однако широкая диверсификация может сопровождаться и иной проблемой. Дело в том, что включение большого количества акций в портфель сопровождается задействованием не только голубых фишек, но и бумаг второго эшелона. Причём в данных бумагах при заходе крупных участников наблюдаются резкие ценовые отклонения — шпили.

Соответственно, необходимо искать альтернативу. Последние годы рынки всё чаще показывают диапазонное движение, то есть не только растут, но и снижаются. Таким образом, целесообразно совмещать длинные позиции по бумагам, склонным к росту своей стоимости (при сильных фундаментальных показателях), с короткими позициями в бумагах, цены которых тяготеют к снижению котировок (при всё более ухудшающихся фундаментальных показателях). Особенно это может сработать, если есть возможность шортить подобные бумаги фьючерсами с дальними сроками экспирации. Включение коротких позиций по слабым компаниям позволяет несколько сгладить кривую доходности портфеля.

Традиционно в периоды роста сильные бумаги способны показывать рост несколько опережающими темпами, а слабые бумаги могут либо медленно расти, либо стоять на месте, либо продолжить снижаться. Напротив, при рыночном снижении сильные бумаги ведут себя более стабильно и могут показывать ослабленный более медленный рост, стоять на месте или показывать слабое снижение. Слабые акции будут снижаться быстрее рынка, таким образом, они будут сглаживать периоды рыночных спадов в кривой доходности инвестиционного портфеля.

Хеджирование портфеля акций опционами

Говоря о рыночном риске, стоит понимать, что представляет из себя рисковый сценарий. Для лучшего понимания рассмотрим Индекс РТС, который несёт в себе ещё и валютную составляющую. При более детальном рассмотрении можно заметить, что в периоды рыночной волатильности, если не брать экстремальные снижения, Индекс РТС снижается на диапазон 10–15% от достигнутых максимумов приблизительно за несколько недель. То есть 1–2% снижения индекса не являются воплощением рискового сценария, а представляют собой естественные колебания значений индекса.

Таким образом, можно подобрать ещё один способ хеджирования портфеля ценных бумаг с использованием опционов пут на фьючерс на Индекс РТС. Шаг цены страйк данных опционов составляет 2500 пп. То есть при значении индекса, например, в 1100 пп стоимость фьючерса будет 110 000 пп, соответственно, 10% от цены фьючерса составят 11 000 пп, то есть приблизительно четыре шага цены страйк.

Для примера рассмотрим ситуацию, в которой фьючерс РТС стоит 113 430 пп, а опционы пут на страйке 105 000 стоят 200 пп (8430 пп разница — 3,5 шага цены страйк). Если в данные опционы вложить +/— 1% стоимости фьючерса — для примера 1400 пп — купить семь опционов, то, если фьючерс снизится до указанного страйка достаточно быстро, данные опционы смогут стоить уже свыше 13 000 пп. Таким образом они могут перекрыть увеличением своей стоимости рыночное снижение.

Получается, если инвестор вкладывает 1% портфеля в подобного рода хедж, то он сможет заранее косвенно определить свой риск, так как если рынок резко просядет на +/— 10–15%, то вложенный 1% разрастётся в стоимости до 10%, чем и покроет риск снижения портфеля. А если в это время в портфеле были ещё и короткие позиции, то они принесут прибыль. Длинные позиции по сильным бумагам в подобных случаях показывают более слабое снижение. За счёт указанных факторов инвестор может получить искомую доходность.

Портфель ценных бумаг целесообразно составлять не только из длинных, но ещё и из коротких позиций, если мы не говорим про долгосрочное инвестирование. Для снижения риска портфель должен быть диверсифицирован и составлен с учётом фундаментальных показателей компаний, его образующих. Для снижения рыночного риска при этом можно использовать опционное хеджирование.

В теории всё кажется простым и понятным — подводные камни всплывают, как правило, уже в процессе торговли. Чтобы минимизировать их количество, попробуйте для начала приумножить виртуальные деньги — откройте учебный счёт в «Открытие Брокер». И не забудьте подписаться на наши обновления, чтобы быть в курсе свежих статей — так вы сможете развиваться одновременно по всем направлениям!

Источник

Как застраховать риски? Хеджирование

Что такое хеджирование рисков простыми словами? Какие инструменты, методы и стратегии существуют?

Торговля на бирже – всегда определённый риск, но профессионал может сделать этот риск прогнозируемым и управляемым. У инвестора достаточно поводов испытывать беспокойство из-за постоянного колебания стоимости приобретенных активов, но с этим беспокойством можно бороться.

Слово «хеджирование» произошло от английского hedge и означает «страховка» или «гарантия»

Иными словами, хеджирование – это попытка застраховаться от рисков, когда путем покупки определённого актива инвестор старается компенсировать изменение в цене другого.

Также, к примеру, действует обычная страховка имущества – за определенную стоимость приобретается страховой полис, который дает возможность получить выплаты, если что-то негативное произошло с застрахованным имуществом.

Во время биржевой торговли хеджирование сделок – это ситуации, когда открываются сделки на противоположных позициях рынка с целью компенсировать возможные потери

Хеджирование должно закрепить документально цену актива. При этом инвестор вынужден будет понести небольшие дополнительные расходы, дабы застраховать себя от больших убытков из-за колебания цены биржевого актива в негативную для него сторону.

Инструменты хеджирования позволяют в процессе биржевой торговли снизить вероятность потери средств.

Инструменты хеджирования

Такие контракты срочного рынка, как фьючерсы и опционы, признаются экспертами наиболее популярными инструментами хеджирования. В зависимости от выбора инструмента различаются стратегии хеджирования.

У инвестора могут возникнуть опасения, что приобретенный им актив может упасть в цене, и он понесет убытки. Фьючерсы и опционы дают возможность заранее установить стоимость. Причем применять методы хеджирования можно как в отношении коротких позиций, так и в отношении длинных.

Хеджирование фьючерсами

Фьючерс подразумевает двустороннее обязательство приобретения и реализации актива по зафиксированной документально стоимости в какую-то дату в будущем. Исполнение этой сделки биржа обеспечивает тем, что удерживает с участников от 2 до 10% от стоимости базового актива. Эти деньги являются гарантийным обеспечением, после исполнения фьючерсного контракта они возвращаются участникам сделки.

Фьючерсы могут заключаться на такие активы, как индекс (к примеру, РТС), валюту, акции, облигации, сырье и товары

Хеджирование фьючерсными контрактами подразумевает, что операции проводятся одномоментно на рынке реального товара (спотовом) и срочном рынке для того, чтобы застраховать владельца от невыгодного изменения цены актива.

Нужно отметить, что актив вполне может быть одним и тем же (например, акции какого-либо банка и фьючерсный контракт на акции этого же банка) или близкие, из одной отрасли (например, акции Газпрома и фьючерс на природные ресурсы).

Хеджирование опционами

Вторая категория инструментов срочного рынка — это опционы. На российском рынке опционы представлены именно на фьючерсные контракты.

Опцион — это право (но не обязанность) приобрести/продать некоторое количество базового актива (соответствующего фьючерса) до определенной даты в будущем. Так как опционы — это контракты на фьючерсы, то, следовательно, их группы активов совпадают.

Хеджирование опционами – это процесс приобретения или реализации фьючерса до установленной даты в будущем

Вкратце, инструмент действует по следующим правилам: чтобы застраховать актив от удешевления, нужно покупать опцион «пут» или продавать опцион «колл». Если же повышение цены актива нежелательно, тогда опцион «пут» необходимо продавать, либо покупать опцион «колл».

Однако нужно отметить, что операции хеджирования не ограничиваются работой с фьючерсами и опционами. Другие активы могут тоже использоваться для страхования инвестора от потерь.

Методы хеджирования

Кроме того, инвесторы различают полное и неполное хеджирование. В первом случае цена актива обратно зависит от фьючерса и изменяется на те же показатели, что и стоимость фьючерса. Это гарантирует полную гарантию от убытков, однако и не дает возможность получить какую-либо прибыль. В случае неполного хеджирования стоимость актива и фьючерса оказывается разной: то есть инвестор либо получил прибыль, либо понес расходы.

Исследуйте инструменты хеджирования, изучайте стратегии и применяйте их на практике.

Источник

Хеджирование фьючерсами. Как защитить портфель от коррекции

Когда рынок на максимумах, держать акции в портфеле становится некомфортно. Вряд ли кто-то испытывает удовольствие, наблюдая как стоимость его портфеля снижается на фоне временной коррекции. Пусть даже долгосрочные перспективы остаются оптимистичными.

Поэтому соблазн зафиксировать прибыль на максимумах и откупить позицию после коррекции вынуждает инвесторов искать наиболее выгодные способы осуществить такую страховку.

Хеджирование — защита от падения ценных бумаг путем открытия коротких позиций на срочном рынке. На самом деле этот термин гораздо шире, но в данном случае нас интересует именно такое значение.

Сохраняя, например, длинную позицию в акциях Сбербанка, инвестор может открыть сделку short по соответствующим фьючерсным контрактам. Тогда в случае коррекции он зафиксирует прибыль по фьючерсам, которая компенсирует убыток от снижения акций.

Зачем хеджироваться, если можно просто продать акции и откупить их после коррекции? На это может быть несколько причин:

Если инвестор более 3 лет владеет акцией, обращающейся на организованных торгах, то доход по ней, за вычетом полученных дивидендов, будет освобожден от налогов. Чтобы не потерять эту льготу инвестору может быть выгоднее хеджировать позицию фьючерсом, чем продавать свои акции. Сюда же можно отнести другие особенности налогового планирования, например, желание снизить налогооблагаемую базу текущего года, не фиксируя прибыль до следующего налогового периода.

Комиссионные расходы на срочном рынке для аналогичного объема базового актива обычно ниже, чем на фондовом рынке. Важно учитывать, что комиссионные расходы включают как биржевые сборы, так и комиссию брокера.

Если коррекция может затронуть несколько инструментов в портфеле, то будет проще открыть короткую позицию по фьючерсу на индекс, чем проводить отдельные операции по каждой бумаге. Также можно хеджировать межрыночные риски, связанные с ценами на валюту и сырье.

Как правило, фьючерсы торгуются чуть дороже акций. Такая ситуация называется контанго. По мере приближения даты исполнения фьючерсного контракта этот разрыв сокращается за счет снижения фьючерса, что дает инвестору небольшую дополнительную прибыль, полностью или частично компенсирующую комиссионные расходы.

Владение акцией дает акционеру право голоса на собраниях акционеров и в отдельных случаях позволяет воспользоваться правом на выкуп. Этот фактор тоже может быть причиной, почему инвестору будет выгоднее не продавать бумаги, несмотря на коррекционные риски.

Рассмотрим примеры, как можно построить хедж на российском рынке.

Пример 1. Хеджируем длинную позицию в отдельной акции

Инвестор владеет акциями Сбербанка в количестве 100 лотов (1 000 акций). Цена бумаг в январе 2021 г. достигла 290 руб., и инвестор хочет защитить свою позицию от возможной коррекции.

Для хеджирования доступны контракты с исполнением в марте, июне, сентябре и декабре 2021 г. Инвестор считает, что коррекция продлится недолго и срок до середины марта ему подойдет. Мартовский фьючерс SBRF-3.21 торгуется по цене 29 177 руб., объем контракта составляет 100 акций. Это значит, что для хеджирования инвестор может открыть короткую позицию по 10 фьючерсным контрактам.

Гарантийное обеспечение, требуемое для сделки, можно увидеть в спецификации контракта на сайте Московской Биржи.

В качестве гарантийного обеспечения могут использоваться не только денежные средства, но и сами акции Сбербанка.
Подробнее о том, что такое гарантийное обеспечение читайте в специальном материале: Гарантийное обеспечение на срочном рынке. Что нужно знать

При снижении акций Сбербанка до 270 руб. убыток по акциям в размере 20 000 руб. компенсируется прибылью по фьючерсам в аналогичном размере. При этом прибыль по фьючерсам будет чуть больше за счет распада контанго в размере 1,77 руб. на акцию или 177 руб. на один контракт.

Стоит отметить, что хеджировать можно только позицию, кратную лоту фьючерса. В данном случае это 100 акций. Если у инвестора, например, 1050 акций, то хеджировать удастся только 1000 акций. Оставшиеся 50 акций можно продать либо оставить в портфеле без страховки — в зависимости от предпочтений инвестора.

Пример 2. Хеджирование портфеля акций фьючерсом на индекс

Инвестор владеет портфелем из 10 акций стоимостью 1 млн руб. Хеджировать каждую позицию проблематично, поскольку позиции в отдельной акции могут быть не кратны объему фьючерса, а по некоторым бумагам контракты недоступны для торговли или низколиквидны.

В таком случае удобнее хеджировать портфель продажей фьючерсов на рыночный индекс. Если бумаги из портфеля будут демонстрировать динамику лучше или на уровне индекса, то такой хедж будет достаточно эффективным.

На Московской бирже доступны фьючерсы на индекс МосБиржи в обычном исполнении (код MIX) и в формате «мини» (код MXI). На момент написания материала стоимость контрактов с исполнением в марте 2021 г. составляет 350 275 руб. и 3 504 руб. соответственно.

У инвестора есть несколько вариантов хеджирования своего портфеля стоимостью 1 млн руб.:

— Продажа 3 контрактов MIX-3.21 на совокупный объем 1 050 825 руб., чуть больше стоимости портфеля. Сбор за регистрацию сделки составит 23,16 руб.

— Продажа 2 контрактов MIX-3.21 на совокупный объем 700 550 руб. и продажа 86 контрактов MXI-3.21 совокупным объемом 301 344 руб. Объем хеджа ближе к стоимости портфеля, но сбор за регистрацию сделки может быть выше.

Также инвестор может использовать для хеджа фьючерс на РТС, если для него критична стоимость портфеля в долларах США. Фьючерс РТС позволяет дополнительно защититься от обесценения рубля, поскольку РТС измеряется в валюте и переоценивается соответствующим образом.

Особенности хеджирования

Не стоит забывать, что финансовый результат от хеджирования может быть негативным. Если акции не будут корректироваться, а продолжат рост, то инвестор фактически уже не будет участвовать в этом движении, поскольку прибыль по акциям будет компенсироваться убытком по фьючерсам. По сути, инвестор фиксирует свой финансовые результат на период открытия хеджа.

Поэтому стоит тщательно взвесить все за и против перед тем, как использовать эту стратегию. При аккуратном использовании она может увеличить прибыль от инвестиций и сделать процесс более комфортным с психологической стороны.

БКС Мир инвестиций

Данная информация предоставлена исключительно в информационных целях и не может рассматриваться как, или быть использована в качестве, предложения или побуждения сделать заявку на покупку или продажу, или вложение в ценные бумаги, или другие финансовые инструменты. Информация не может рассматриваться в качестве гарантий или обещаний в будущем доходности вложений, уровня риска, размера издержек, безубыточности инвестиций.

С рисками, связанными с осуществлением операций на рынке ценных бумаг, вы можете ознакомиться на https://broker.ru/regulations (Приложение № 14 Регламенту оказания услуг на рынке ценных бумаг ООО «Компания БКС»). Кроме того, обращаем внимание, что физическим лицам, являющимся владельцами ценных бумаг, предназначенных для квалифицированных инвесторов, не осуществляются выплаты компенсаций из федерального компенсационного фонда.

Последние новости

Рекомендованные новости

Итоги торгов. Газпром и угольные компании тянули рынок вверх

Рынок США. Сообщения из Белого дома добавили позитива

В каких акциях аналитики наиболее оптимистичны на 2022

Неделя после краха, или девелоперы под ударом

Nike сумела удивить. Акции после отчета рванули вверх почти на 5%

Обычка или префы? Что выбирать сейчас

Прожарка эксперта: какие рекомендации сработали, а какие нет

Адрес для вопросов и предложений по сайту: bcs-express@bcs.ru

* Материалы, представленные в данном разделе, не являются индивидуальными инвестиционными рекомендациями. Финансовые инструменты либо операции, упомянутые в данном разделе, могут не подходить Вам, не соответствовать Вашему инвестиционному профилю, финансовому положению, опыту инвестиций, знаниям, инвестиционным целям, отношению к риску и доходности. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора. ООО «Компания БКС» не несет ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения операций, либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данном разделе.

Информация не может рассматриваться как публичная оферта, предложение или приглашение приобрести, или продать какие-либо ценные бумаги, иные финансовые инструменты, совершить с ними сделки. Информация не может рассматриваться в качестве гарантий или обещаний в будущем доходности вложений, уровня риска, размера издержек, безубыточности инвестиций. Результат инвестирования в прошлом не определяет дохода в будущем. Не является рекламой ценных бумаг. Перед принятием инвестиционного решения Инвестору необходимо самостоятельно оценить экономические риски и выгоды, налоговые, юридические, бухгалтерские последствия заключения сделки, свою готовность и возможность принять такие риски. Клиент также несет расходы на оплату брокерских и депозитарных услуг, подачи поручений по телефону, иные расходы, подлежащие оплате клиентом. Полный список тарифов ООО «Компания БКС» приведен в приложении № 11 к Регламенту оказания услуг на рынке ценных бумаг ООО «Компания БКС». Перед совершением сделок вам также необходимо ознакомиться с: уведомлением о рисках, связанных с осуществлением операций на рынке ценных бумаг; информацией о рисках клиента, связанных с совершением сделок с неполным покрытием, возникновением непокрытых позиций, временно непокрытых позиций; заявлением, раскрывающим риски, связанные с проведением операций на рынке фьючерсных контрактов, форвардных контрактов и опционов; декларацией о рисках, связанных с приобретением иностранных ценных бумаг.

Приведенная информация и мнения составлены на основе публичных источников, которые признаны надежными, однако за достоверность предоставленной информации ООО «Компания БКС» ответственности не несёт. Приведенная информация и мнения формируются различными экспертами, в том числе независимыми, и мнение по одной и той же ситуации может кардинально различаться даже среди экспертов БКС. Принимая во внимание вышесказанное, не следует полагаться исключительно на представленные материалы в ущерб проведению независимого анализа. ООО «Компания БКС» и её аффилированные лица и сотрудники не несут ответственности за использование данной информации, за прямой или косвенный ущерб, наступивший вследствие использования данной информации, а также за ее достоверность.

Источник