Черкизовский мясокомбинат акции на бирже
Акции
ПАО Группа «Черкизово»
ПАО «Группа Черкизово» — крупнейший в России производитель мясной продукции. Группа входит в тройку лидеров на рынках куриного мяса, свинины, продуктов мясопереработки и является крупнейшим в стране производителем комбикормов.
Дата начала инвестирования:
Дата завершения инвестирования:
Общая заработнная сумма:
График изменений стоимости акций ПАО Группа «Черкизово»
Основная информация об акциях «Черкизово»
С 2006 года группа «Черкизово» является публичной компанией. Акции группы «Черкизово» обращаются на Московской бирже, а глобальные депозитарные расписки (ГДР) — на Лондонской бирже.
Заполните форму обратной связи, чтобы получить ответы на любые вопросы об инвестировании в ценные бумаги на Московской бирже и покупке акций группы «Черкизово» через «Открытие Брокер».
Заявка на покупку акций Получить консультацию
Заявка
на покупку акций
Оставьте заявку
на покупку акций
Подтвердите ваш номер телефона
На ваш номер телефона был отправлен код для подтверждения.
Пожалуйста введите его в поле ниже, чтобы продолжить.
Спасибо,
Ваша заявка отправлена
Наши специалисты свяжутся с вами в ближайшее время.
Ошибка 🙁
Похоже вы ввели неправильный код.
Вы можете вернуться назад и отправить код повторно.
Ошибка 🙁
Извините, при попытке отправить заявку произошла ошибка.
Пожалуйста, попробуйте повторить попытку позже.
Черкизово объявило цену размещения акций. Бумаги растут на 5%
Акции производителя мясной продукции Черкизово сегодня растут на 5% на фоне сообщения компании, в котором были раскрыты параметры размещения акций.
Черкизово разместит по открытой подписке 10 261 753 обыкновенных акций (25% капитала) по цене 3062,5 руб. за штуку. Компания сообщила, что при оценке совет директоров принял во внимание средневзвешенную стоимость акции, сформировавшуюся на бирже за 31 день. Цена размещения на 5,1% превышает цену закрытия торгов акциями Черкизово на торговой сессии 15 декабря. Сегодня бумаги открыли торги с гэпом.
Ранее Черкизово сообщало, что за счет допэмиссии планируется выкупить 50% в совместном предприятии «Тамбовская индейка» у испанского партнера Grupo Fuertes. В рамках открытой подписки часть акций нового выпуска приобретет дочка Черкизово «АПК Михайловский» и передаст акции испанскому холдингу. Доля Grupo Fuertes в капитале Черкизово после сделки может вырасти до 27%. Сделку планируется закрыть в I квартале 2022 г.
По данным Интерфакс, выручка «Тамбовской индейки» в 2020 г. по РСБУ составила 6,8 млрд руб., чистая прибыль — 182 млн руб. Черкизово ожидает, что консолидация 100% компании позволит ей укрепить позиции на российском рынке индейки.
Реакция рынка на сегодняшних торгах выглядит спекулятивной. Новость уже была известна ранее, неизвестной оставалась лишь цена размещения. Премия к рынку в 5% для такой волатильной бумаги выглядит некритичной и вполне объяснимой с учетом общерыночных распродаж в начале недели.
БКС Мир инвестиций
Последние новости
Рекомендованные новости
Российские акции. Лидеры в каждом секторе в 2022
Мнения аналитиков. О дивидендах Газпрома и перспективах Роснефти
Российский рынок развивает утренний рост
Китайские акции вновь под давлением на СПБ Бирже
Цены Brent отыграли снижение начала недели
Ожидаются рекордные дивиденды по акциям Газпрома
Tesla. Коррекция — все?
Прожарка эксперта: какие рекомендации сработали, а какие нет
Адрес для вопросов и предложений по сайту: bcs-express@bcs.ru
* Материалы, представленные в данном разделе, не являются индивидуальными инвестиционными рекомендациями. Финансовые инструменты либо операции, упомянутые в данном разделе, могут не подходить Вам, не соответствовать Вашему инвестиционному профилю, финансовому положению, опыту инвестиций, знаниям, инвестиционным целям, отношению к риску и доходности. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора. ООО «Компания БКС» не несет ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения операций, либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данном разделе.
Информация не может рассматриваться как публичная оферта, предложение или приглашение приобрести, или продать какие-либо ценные бумаги, иные финансовые инструменты, совершить с ними сделки. Информация не может рассматриваться в качестве гарантий или обещаний в будущем доходности вложений, уровня риска, размера издержек, безубыточности инвестиций. Результат инвестирования в прошлом не определяет дохода в будущем. Не является рекламой ценных бумаг. Перед принятием инвестиционного решения Инвестору необходимо самостоятельно оценить экономические риски и выгоды, налоговые, юридические, бухгалтерские последствия заключения сделки, свою готовность и возможность принять такие риски. Клиент также несет расходы на оплату брокерских и депозитарных услуг, подачи поручений по телефону, иные расходы, подлежащие оплате клиентом. Полный список тарифов ООО «Компания БКС» приведен в приложении № 11 к Регламенту оказания услуг на рынке ценных бумаг ООО «Компания БКС». Перед совершением сделок вам также необходимо ознакомиться с: уведомлением о рисках, связанных с осуществлением операций на рынке ценных бумаг; информацией о рисках клиента, связанных с совершением сделок с неполным покрытием, возникновением непокрытых позиций, временно непокрытых позиций; заявлением, раскрывающим риски, связанные с проведением операций на рынке фьючерсных контрактов, форвардных контрактов и опционов; декларацией о рисках, связанных с приобретением иностранных ценных бумаг.
Приведенная информация и мнения составлены на основе публичных источников, которые признаны надежными, однако за достоверность предоставленной информации ООО «Компания БКС» ответственности не несёт. Приведенная информация и мнения формируются различными экспертами, в том числе независимыми, и мнение по одной и той же ситуации может кардинально различаться даже среди экспертов БКС. Принимая во внимание вышесказанное, не следует полагаться исключительно на представленные материалы в ущерб проведению независимого анализа. ООО «Компания БКС» и её аффилированные лица и сотрудники не несут ответственности за использование данной информации, за прямой или косвенный ущерб, наступивший вследствие использования данной информации, а также за ее достоверность.
Акции Черкизово и Русагро. Какие перспективы
Сравниваем динамику и перспективы крупнейших российских агрохолдингов: Русагро и Черкизово.
На фоне коронавирусных распродаж компании продовольственного сектора оказались устойчивы, как и представители других защитных отраслей. Депозитарные расписки Русагро восстановились к допандемийным уровням уже к концу мая и на 20 ноября показывают рост к уровням начала года почти на 30%. Результаты акций Черкизово оказались более скромными за счет высокой базы и составили за тот же период 12%.
Благоприятная динамика цен на основную товарную продукцию позволила агрохолдингам нарастить ключевые финансовые метрики. В III квартале наблюдался рост цен в большинстве сегментов, где реализуют свою продукцию Русагро и Черкизово.
В III квартале, по данным Русагро, цены на сою выросли на 49% г/г, цены на подсолнечник — на 52% г/г, цены на пшеницу — на 33% г/г. Несмотря на падение объема реализации, это позволило нарастить выручку в сельскохозяйственном сегменте на 20%.
Позитивную динамику показали цены на сахар, прибавившие 13,6% г/г. Умеренный рост цен позволил в III квартале увеличить выручку на 19% в важном для Русагро сегменте масложировой продукции, который по итогам 9 месяцев 2020 г. составил 46% от всей выручки компании.
Для компании Черкизово, специализирующейся на мясной продукции, ключевой поддержкой стал рост цен на свинину и продукты мясопереработки. В III квартале средняя цена реализации в этих сегментах выросла на 9,9% и 5,8% г/г соответственно. Позитивная динамика наблюдалась на рынке индейки (+7,2% г/г), однако на этот сегмент приходится менее 5% от выручки компании.
Итоговые результаты по выручке холдингов за 9 месяцев 2020 г. представлены на диаграмме ниже.
Данные по выручке приведены до учета элиминации между сегментами. Результаты Черкизово представлены без учета сегмента «Растениеводство», по которому компания публикует результаты только на ежегодной основе. В 2019 г. на этот сегмент пришлось 4% от выручки Черкизово до элиминации.
Выручка Русагро имеет более диверсифицированную структуру и по мере увеличения производства может показывать более плавный рост. Выручка Черкизово сильно зависит от колебаний цен в мясном сегменте, что дает компании преимущество в периоды роста спроса, но будет сдерживать финансовые показатели и объем денежного потока в периоды спада.
Показатели эффективности
Маржинальность по EBITDA в высокой степени зависит от ценовой конъюнктуры, как и показатели рентабельности. Поэтому корректнее будет сравнивать эти метрики на более длинном временном промежутке, наблюдая за динамикой и принимая во внимание средние значения.
Начиная с 2018 г., Черкизово демонстрирует более высокую маржинальность по EBITDA, хотя в предыдущие 4 года у компании было характерно отставание. Маржинальность Русагро в течение последних пяти лет стабильно снижается за исключением небольшого скачка в 2019 г. Средние значения за 5 лет для Черкизово и Русагро составляют 16,4% и 21,3% соответственно. Средние значения за последние 3 года примерно на одинаковом уровне — 17,7% и 17,2% соответственно.
Рентабельность капитала, рассчитанная как отношение годовой прибыли к размеру собственного капитала компании, у Черкизово также несколько выше. После провала в 2015 г. показатель Черкизово начал восстанавливаться чуть раньше и на протяжении 2017–2019 гг. стабильно оставался выше, чем у Русагро. При этом по итогам 2019 г. разрыв сократился. Средние показатели рентабельности за последние 3 года для Черкизово и Русагро составляют 14,2% и 9,5% соответственно.
Оборачиваемость активов показывает сколько рублей выручки генерирует каждый рубль, вложенный в активы. Здесь Черкизово также опережает Русагро. Средние значения за последние три года для Черкизово и Русагро составляют 0,8х и 0,5х соответственно.
По рассмотренным показателям эффективности Черкизово демонстрирует более высокие результаты, чем Русагро. В то время как расхождение в показателях ROE может зависеть от различий в учетной политике, маржинальность EBITDA и оборачиваемость активов являются более репрезентативными для сравнения и показывают небольшое преимущество Черкизово в эффективности.
Мультипликаторы
Рассмотрим динамику ключевых мультипликаторов на горизонте последних трех лет. В качестве оценки капитализации были взяты средние поквартальные значения. Показатели EBITDA и Чистого долга взяты в том виде, в котором их публикуют компании со всеми сопутствующими корректировками. Значения чистой прибыли использованы без корректировок, согласно данным консолидированной отчетности.
Мультипликатор EV к EBITDA за последние 12 месяцев (last twelve months, ltm) в настоящий момент для обеих компаний находится примерно на одном уровне. Причем эти уровни близки к минимальным значениям с 2016 г., что может говорит о сдержанной оценке рынком перспектив отрасли.
Хорошо заметно сильное расхождение между мультипликаторами в конце 2018 г. В этом периоде Русагро выкупило долг холдинга «Солнечные продукты» с целью дальнейшей консолидации его активов в масложировом сегменте. Долговая нагрузка резко выросла, что привело к увеличению полной стоимости компании (Enterprise Value, EV) и росту мультипликатора.
По мере консолидации активов в 2019 г. EBITDA выросла, а капитализация сжалась. В результате коэффициент вернулся к прежним уровням. В 2020 г. сокращение долга и дальнейший рост EBITDA компенсировали рост капитализации и способствовали снижению показателя.
Ощутимое снижение долговой нагрузки агрохолдингов наблюдается в 2020 г., чему способствует благоприятная ценовая конъюнктура, поддерживающая показатель EBITDA. При этом уровень долга по-прежнему нельзя назвать низким. Отношение чистого долга к EBITDA за 12 месяцев Русагро в прошлом квартале впервые опустилось ниже 2х, однако компания отмечает, что в IV квартале долг может вырасти из-за сезонного максимума по потребности в оборотном капитале.
По мультипликатору P/E бумаги Русагро выглядят более дешевыми и привлекательными для покупок. Мультипликаторы компании в 2020 г. не только ниже мультипликаторов Черкизово, но и ниже средних уровней с 2016 г.
По ключевым мультипликаторам ГДР Русагро выглядят дешевле за счет более низкого коэффициента P/E. В то же время по показателю EV/EBITDA компании оценены примерно одинаково.
Капитальные инвестиции и дивиденды
Оба холдинга в последние годы активно вкладывали деньги в расширение производства, что ограничивало свободный денежный поток. По мере снижения инвестиционной активности объем средств, направляемых на дивиденды, может вырасти.
У Русагро свободный денежный поток за 12 месяцев (Free Cash Flow ltm, FCF ltm) в конце 2019 г. впервые вышел на положительную территорию после почти трехлетнего периода отрицательных значений. На ближайшие годы новых крупных приобретений компания не анонсировала, в то время как результаты завершенных инвестпроектов уже находят отражение в операционной прибыли. Это может позволить увеличить дивиденды уже в 2021 г.
Свободный денежный поток Русагро
Действующая дивидендная политика Русагро предполагает выплату 25% прибыли по МСФО. Новая политика может быть рассмотрена в апреле 2021 г. на основании результатов за полный 2020 г. В ходе телефонной конференции с инвесторами после публикации отчета за III квартал 2020 г. гендиректор Русагро Максим Басов заявил о возможности увеличения выплат.
«Не думаю, что у нас будут крупные M&A-сделки в ближайшие 3–6 месяцев, и ожидаю, что у нас будет сильный денежный поток. Поэтому, думаю, менеджмент будет рекомендовать совету директоров увеличить дивиденды. Но это будет зависеть от текущих операционных результатов, возможных сделок и результатов этого года», — цитирует Басова Интерфакс.
В 2020 г. дивидендные выплаты Русагро будут примерно на уровне 2019 г. Если конвертировать долларовые выплаты в рубли по курсу на момент дивидендной отсечки, то годовой дивиденд составит 37,75 руб. против 37,67 руб. в 2019 г.
Дивиденды Русагро. Здесь и далее дивидендная доходность рассчитана к среднегодовой цене торгов бумагами компании. Данные за 2020 г. указаны по состоянию на 25 ноября.
Дивидендная политика Черкизово, принятая в 2018 г., предполагает выплату не менее 50% прибыли по МСФО, скорректированную на неденежные статьи. Условием для выплаты является соотношение Чистого долга к скорректированной EBITDA не выше 2,5х. При этом выплаты за 2018 и 2019 гг. были осуществлены, несмотря на более высокий показатель долговой нагрузки.
На горизонте 2021–2022 гг. нет оснований ожидать роста коэффициента выплат. В 2020 г. объем капитальных инвестиций остается стабильным, конкретных планов по M&A менеджмент не озвучивает. Небольшой рост выплат возможен за счет естественного роста, многое будет зависеть от ценовой конъюнктуры.
Прочие факторы
Объем акций в свободном обращении (free-float), напрямую влияющий на ликвидность и справедливость ценообразования на публичном рынке, у агрохолдингов различается. У Русагро он составляет 20%, в то время как у Черкизово — всего около 2,5%. Среднедневной объем торгов депозитарными расписками Русагро на Московской бирже в 2020 г. составил 40 млн руб. против 5,5 млн руб. у Черкизово. Такое различие в ликвидности демонстрирует явное преимущество Русагро.
В пользу Русагро говорит и тот факт, что менеджмент активно наращивает свою долю в акциях. Гендиректор Русагро Максим Басов регулярно покупает депозитарные расписки компании, но еще ни разу их не продавал. В этом году в марте и мае Басов купил около 136 тыс. депозитарных расписок. Инвестиции менеджмента в акции своей компании обычно позитивно расцениваются инвесторами.
Заключение
Рассмотренные публичные агрохолдинги довольно схожи по инвестиционному кейсу. В то же время сейчас бумаги Русагро выглядят более перспективным для добавления в портфель. Высокий уровень диверсификации и вертикальной интеграции позволит гибко реагировать на ценовую конъюнктуру и поддерживать стабильные финансовые показатели.
У компании есть потенциал для роста дивидендов как за счет повышения коэффициента выплат, так и за счет завершения и выхода на полную мощность инвестиционных проектов. В частности, в 2021 г. на полную мощность выйдут новые свинокомплексы в приморском крае, которые добавят к производству свинины около 75 тыс. тонн в год. (+25,8% к уровню 2019 года). Эффект на EBITDA может проявиться уже во II–III квартале 2021 г.
Несмотря на чуть более высокие показатели эффективности, потенциал для роста акций Черкизово на горизонте года выглядит более сдержанным. Компания чуть дороже по мультипликаторам, и новых драйверов для роста не наблюдается. Акции компании могут показать опережающую динамику в случае роста цен на продукцию, но в условиях высокого уровня неопределенности, в том числе связанного с пандемией COVID-19, строить конкретные прогнозы по ценам на продуктовую корзину достаточно сложно. Кроме того, большой объем вводимых в эксплуатацию производственных мощностей может оказывать давление на уровень цен.
Дополнительным негативным моментом является низкая ликвидность акций компании. Это фактор может быть устранен путем проведения SPO и повышения free-float, однако в ближайшие годы таких планов менеджмент не озвучивает.
БКС Мир инвестиций
Последние новости
Рекомендованные новости
Российские акции. Лидеры в каждом секторе в 2022
Мнения аналитиков. О дивидендах Газпрома и перспективах Роснефти
Российский рынок развивает утренний рост
Китайские акции вновь под давлением на СПБ Бирже
Цены Brent отыграли снижение начала недели
Ожидаются рекордные дивиденды по акциям Газпрома
Tesla. Коррекция — все?
Прожарка эксперта: какие рекомендации сработали, а какие нет
Адрес для вопросов и предложений по сайту: bcs-express@bcs.ru
* Материалы, представленные в данном разделе, не являются индивидуальными инвестиционными рекомендациями. Финансовые инструменты либо операции, упомянутые в данном разделе, могут не подходить Вам, не соответствовать Вашему инвестиционному профилю, финансовому положению, опыту инвестиций, знаниям, инвестиционным целям, отношению к риску и доходности. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора. ООО «Компания БКС» не несет ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения операций, либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данном разделе.
Информация не может рассматриваться как публичная оферта, предложение или приглашение приобрести, или продать какие-либо ценные бумаги, иные финансовые инструменты, совершить с ними сделки. Информация не может рассматриваться в качестве гарантий или обещаний в будущем доходности вложений, уровня риска, размера издержек, безубыточности инвестиций. Результат инвестирования в прошлом не определяет дохода в будущем. Не является рекламой ценных бумаг. Перед принятием инвестиционного решения Инвестору необходимо самостоятельно оценить экономические риски и выгоды, налоговые, юридические, бухгалтерские последствия заключения сделки, свою готовность и возможность принять такие риски. Клиент также несет расходы на оплату брокерских и депозитарных услуг, подачи поручений по телефону, иные расходы, подлежащие оплате клиентом. Полный список тарифов ООО «Компания БКС» приведен в приложении № 11 к Регламенту оказания услуг на рынке ценных бумаг ООО «Компания БКС». Перед совершением сделок вам также необходимо ознакомиться с: уведомлением о рисках, связанных с осуществлением операций на рынке ценных бумаг; информацией о рисках клиента, связанных с совершением сделок с неполным покрытием, возникновением непокрытых позиций, временно непокрытых позиций; заявлением, раскрывающим риски, связанные с проведением операций на рынке фьючерсных контрактов, форвардных контрактов и опционов; декларацией о рисках, связанных с приобретением иностранных ценных бумаг.
Приведенная информация и мнения составлены на основе публичных источников, которые признаны надежными, однако за достоверность предоставленной информации ООО «Компания БКС» ответственности не несёт. Приведенная информация и мнения формируются различными экспертами, в том числе независимыми, и мнение по одной и той же ситуации может кардинально различаться даже среди экспертов БКС. Принимая во внимание вышесказанное, не следует полагаться исключительно на представленные материалы в ущерб проведению независимого анализа. ООО «Компания БКС» и её аффилированные лица и сотрудники не несут ответственности за использование данной информации, за прямой или косвенный ущерб, наступивший вследствие использования данной информации, а также за ее достоверность.
Акции «Черкизово» за год выросли на 80 %. Покупать или продавать GCHE на пике цены?
Акции крупнейшего российского производителя мясной продукции и мясных полуфабрикатов «Черкизово» во вторник, 14 сентября, стали одним из лидеров среди самых растущих на Московской бирже и подорожали до рекордной стоимости. В причинах роста «Черкизово» Финтолк разбирался с экспертами.
В течение дня акции «Черкизово» (GCHE) дорожали на 13,8 %, до 3 560 рублей. Этот уровень стал историческим максимумом стоимости ценных бумаг за все время торгов с апреля 2008 года. По состоянию на 13:55 мск акции продаются по 3 376 рублей (+7,93 % к цене закрытия в предыдущий день)
Среди причин роста ценных бумаг «Черкизово» аналитики выделяют попадание компании в индекс FTSE Small Cap. Фонды ETF, которые составляются на основе данного индекса, будут покупать бумаги для соответствия ему своих активов. Соответственно, спрос на акции повысился, и они дорожают.
Главный аналитик ИФК «Солид» Дмитрий Донецкий также считает, что на интерес к акциям GCHE повлияла статья на Financial Times про экспортный потенциал агросектора России. «Черкизово» является одной из компаний — бенефициаров развития экспорта сельхозпродукции.
Дмитрий Донецкий, главный аналитик ИФК «Солид»
— Компания, по нашему мнению, долгое время была недооценена, учитывая планы по росту бизнеса, а сейчас пришла к справедливой оценке в моменте. Спекулянтам мы рекомендуем фиксировать позиции, а инвесторам — продолжать удерживать хороший растущий актив, который при этом выплачивает хорошие дивиденды.
За последние 12 месяцев акции компании «Черкизово» выросли на 80 %. Рыночная капитализация компании по текущей цене акций оценивается в 140 млрд рублей.
Сергей Макаров, заместитель директора департамента рынков капитала Accent Capital
— Основной драйвер роста акций — это отличные операционные показатели компании «Черкизово». Недавно появилась информация о том, что группа планирует вложить в развитие своих мощностей порядка 80 млрд рублей. Инвесторы всегда позитивно реагируют на хорошие новости и спешат вложить деньги в растущее предприятие.
Цены на продукцию из свинины и мяса птицы также растут — объем продаж мясопереработки увеличился на 23 %, а цена выросла на 21%. При этом продажи индейки увеличились на 45 %.
Сыграла свою роль и позитивная конъюнктура рынка — российские компании сейчас в целом все растут, фондовый рынок на взлете, рубль ведет себя достаточно уверенно. Сложно сказать, как это поменяется после того, как мы увидим первые данные от ФРС о стимулировании фондового рынка. Пока их нет, акции будут показывать скорее положительную динамику.
Справка
Группа компаний «Черкизово» — один из крупнейших российских производителей мясной продукции и мясных полуфабрикатов. Группа выстраивает максимально независимую от поставщиков производственную цепочку, что дает бизнесу устойчивость: на собственной земле выращиваются корма, которые превращаются в комбикорм на собственных заводах, а восемь птицеводческих и 15 свинокомплексов обеспечивают сырьем мясоперерабатывающие заводы, которые выпускают продукцию под брендом «Черкизово». Компания намерена расширять свое присутствие на рынке продуктов питания стран Ближнего Востока и Объединенных Арабских Эмиратов.