Что будет с акциями овк
ОВК акции
«НПК ОВК» Проведение заседания совета директоров и его повестка дня
Проведение заседания совета директоров (наблюдательного совета) и его повестка дня
1. Общие сведения
1.1. Полное фирменное наименование (для коммерческой организации) или наименование (для некоммерческой организации) эмитента: Публичное акционерное общество «Научно-производственная корпорация «Объединенная Вагонная Компания»
1.
Авто-репост. Читать в блоге >>>
«НПК ОВК» Проведение заседания совета директоров и его повестка дня
Проведение заседания совета директоров (наблюдательного совета) и его повестка дня
1. Общие сведения
1.1. Полное фирменное наименование (для коммерческой организации) или наименование (для некоммерческой организации) эмитента: Публичное акционерное общество «Научно-производственная корпорация «Объединенная Вагонная Компания»
1.
Авто-репост. Читать в блоге >>>
«Объединенная вагонная компания» (ОВК) поставит компании «Уралхим-Транс» вагоны-хопперы на сумму 6,813 млрд рублей, говорится в сообщении ОВК. Срок исполнения обязательств — до 31 декабря 2022 г.
мояколея1520.рф/new/7641/
В Тихвине тоже продать не могут. Какой дефицит? Нет его. Аналитик явно заблуждается.
Однако дефицит вагонов – общая ситуация, которая отмечается с весны 2021 года. По словам гендиректора «InfoLine-Аналитика» Михаила Бурмистрова, Китай активно вывозит сырье из России, и перевозчики отдают вагоны именно на китайское направление. РЖД же имеет большие проблемы с диспетчеризацией. Ситуация не разрешится в скором времени, убежден Бурмистров. В силу высокого спроса на уголь и проблем с диспетчеризацией дефицит полувагонов сохранится «как минимум до второй половины 2022 года».
Однако дефицит вагонов – общая ситуация, которая отмечается с весны 2021 года. По словам гендиректора «InfoLine-Аналитика» Михаила Бурмистрова, Китай активно вывозит сырье из России, и перевозчики отдают вагоны именно на китайское направление. РЖД же имеет большие проблемы с диспетчеризацией. Ситуация не разрешится в скором времени, убежден Бурмистров. В силу высокого спроса на уголь и проблем с диспетчеризацией дефицит полувагонов сохранится «как минимум до второй половины 2022 года».
почему-то тут и на инвестинге 75, в терминале 65
Самое худшее что может быть, это когда крупняк скупит почти всё с рынка по этой цене, а когда останется 5% в свободном обращении, они объявят принудительный выкуп по рыночной цене, допустим 70руб. Вот это будет кидалово и причем законное.
Но думаю, всё плану. Вот статья, там все ответы есть, что с ОВК сейчас. Сидим до 2026 г. и не суетимся, может раньше продадут.
Глава Траста: Я рассчитываю на то, что мы с миноритарным кредитором договоримся на условиях, которые устроят и его, и нас. У нас идет нормальный переговорный процесс, без конфликта. Коллеги борются за максимизацию своего результата, а мы — за то, чтобы те условия, о которых мы договоримся, и те обязательства, которые возьмем, были исполнимы. Самое плохое, что может быть в этой ситуации, — о чем-то договориться, а потом это не исполнить.
Есть стратегия. Она предусматривает, что мы с активом работаем до 2026 года, потому что объективно нужно время для восстановления рынка вагоностроения. Это не значит, что, если сложится конъюнктура более благоприятно, мы не выйдем из актива раньше. Это тоже возможно.
Александр Шадрин, хотел оптимизировать налоги этой папирой, есть ли подводные камни после перевода в этот список, а то как то странно в портфеле все началось считаться.
Подскажите пожалуйста, чем подтвердить в суде, что ПАО «НПК ОВК» является управляющей организацией ООО «ОВК Финанс»? Каким документом?
Выписки из ЕГРЮЛ достаточно?
Планирую привлекать ПАО «НПК ОВК» к субсидиарной ответственности в случае невыплаты задолженности по облигациям в досудебном порядке.
IZIB, там же дефолт официально объявлен. То есть, официальный форс-мажор. Значит, никакой индивидуальной ответственности перед индивидуальными держателями бумаг. реализация риска инвесторов. Разве что могут отложить выплату по долгу на лучшие времена… Это в лучшем случае. Дефолты ведь и объявляют именно для того, чтобы кредиторы не забрали в суде компанию по долгам. Это они могут сделать только после официального банкротства. А его могут инициировать как раз держатели бумаг. Крупные, конечно. Мечела историю знаете? Не допустили его банкротства и выплаты по таким искам. тут конечно, иная ситуация. Но если уж Мечел не отдали кредиторам… а тут все-таки отрасль стратегическая. Могут заморозить выплаты по долгам. лет на много…если уж выдвигать иски, то коллективные. Объединяться. Или же этот долг реструктурируют в другие долговые бумаги с новыми сроками погашения. Пока решения не приняты, судиться бесполезно. Пока есть только технический дефолт. Но нет окончательного решения по судьбе долга.
SuperStar, дефолт не является форс-мажором. Это не внешние события, а ошибки управления. И именно ПАО «НПК ОВК» управляет ОВК Финанс. У них даже гендир один и тот же. Подавать иск о банкротстве можно физикам при долге от 300т рублей. Т.е. возможны и индивидуальные иски.
PS. Уже не технический дефолт. А самый настоящий. ОВК Финанс выложила на раскрытии соответствующие документы.
IZIB, да понятно. А решение-то какое будет? Оно что вам даст? Заплатите в 10 раз больше, чтобы отсудить эти условные 300 рублей. И 10 лет будете ждать в очереди какой0то части своих денег. Проще и понятнее для перспектив своих финансовых дождаться от них решения. Может, реструктуризации и тп. Мне приходилось бывать в арбитражных судах и слушать со стороны разбор дел. А также наблюдать конкурсное управление на огромном меткомбинате. Долго писать подробности. Конечно, если вам нужен адреналин, а не деньги, то в суд и сейчас. А если деньги, то лучше подождать прояснения ситуации. Не думаю, что ОВК обанкротят. Скорее, долг реструктуризируют. Найдут стратегического инвестора.
Интересно, а тот НПФ, что так упорно лил акции летом, о чем-то таком догадывался или просто так вовремя вышел?
Fire2fox, Своевременно? Они заходили по ценам в 10 раз выше. Они не имеют права держать на балансе такие бумаги. Обязаны выйти по уставу. Хотят или нет. Или у них лицензию отзовут. Конечно, им обязаны были сообщить заранее о риске дефолта по облигациям и переводе бумаг в индекс повышенного риска. Поэтому им пришлось проглотить убытки.
SuperStar, Цена начала падать еще в 18 году, времени выйти не складываясь в 10 раз было более чем много, и скорее всего их риск-менеджнент должен был обязать их выйти намного раньше. А вот про риск дефолта по облигам я за пол года ни от кого не слышал.
Fire2fox, они не торгуют бумагами. Они входят в активы стратегически, на десятилетия, не обращая особого внимания на колебания котировок. Сейчас они вышли именно из-за изменения уровня листинга. А не только и не столько из-за падения цен. Они же не инвестиционные доходные фонды и не розничные инвесторы. И у них другие требования риск-менеджменту, именно уровень листинга, который определяет только биржа. И отрасль. Они покупают все топовые бумаги во всех отраслях. Они не могли не купить ОВК в свое время.
SuperStar, Они конечно не инвест. фонды., они НПФ их задача хранить и преумножать чужие пенсии. И я конечно не профессионал в НПФ, но мне сомнительно, что руководство НПФ может спокойно смотреть как один из из активов превращается в ничто, падание на порядок это уже не «колебания». Кроме того компания убыточна и не платит дивов. Как на ней может сохранить и приумножить НПФ? За счет спекуляции с ценой актива только, нет? Просто я не понимаю зачем им держать рисковый ОВК на балансе, когда вокруг много устойчивых, доходных и просто более надежных компаний. Только если их не «попросили».
Интересно, а тот НПФ, что так упорно лил акции летом, о чем-то таком догадывался или просто так вовремя вышел?
Fire2fox, Своевременно? Они заходили по ценам в 10 раз выше. Они не имеют права держать на балансе такие бумаги. Обязаны выйти по уставу. Хотят или нет. Или у них лицензию отзовут. Конечно, им обязаны были сообщить заранее о риске дефолта по облигациям и переводе бумаг в индекс повышенного риска. Поэтому им пришлось проглотить убытки.
SuperStar, Цена начала падать еще в 18 году, времени выйти не складываясь в 10 раз было более чем много, и скорее всего их риск-менеджнент должен был обязать их выйти намного раньше. А вот про риск дефолта по облигам я за пол года ни от кого не слышал.
Fire2fox, они не торгуют бумагами. Они входят в активы стратегически, на десятилетия, не обращая особого внимания на колебания котировок. Сейчас они вышли именно из-за изменения уровня листинга. А не только и не столько из-за падения цен. Они же не инвестиционные доходные фонды и не розничные инвесторы. И у них другие требования риск-менеджменту, именно уровень листинга, который определяет только биржа. И отрасль. Они покупают все топовые бумаги во всех отраслях. Они не могли не купить ОВК в свое время.
Подскажите пожалуйста, чем подтвердить в суде, что ПАО «НПК ОВК» является управляющей организацией ООО «ОВК Финанс»? Каким документом?
Выписки из ЕГРЮЛ достаточно?
Планирую привлекать ПАО «НПК ОВК» к субсидиарной ответственности в случае невыплаты задолженности по облигациям в досудебном порядке.
IZIB, там же дефолт официально объявлен. То есть, официальный форс-мажор. Значит, никакой индивидуальной ответственности перед индивидуальными держателями бумаг. реализация риска инвесторов. Разве что могут отложить выплату по долгу на лучшие времена… Это в лучшем случае. Дефолты ведь и объявляют именно для того, чтобы кредиторы не забрали в суде компанию по долгам. Это они могут сделать только после официального банкротства. А его могут инициировать как раз держатели бумаг. Крупные, конечно. Мечела историю знаете? Не допустили его банкротства и выплаты по таким искам. тут конечно, иная ситуация. Но если уж Мечел не отдали кредиторам… а тут все-таки отрасль стратегическая. Могут заморозить выплаты по долгам. лет на много…если уж выдвигать иски, то коллективные. Объединяться. Или же этот долг реструктурируют в другие долговые бумаги с новыми сроками погашения. Пока решения не приняты, судиться бесполезно. Пока есть только технический дефолт. Но нет окончательного решения по судьбе долга.
SuperStar, дефолт не является форс-мажором. Это не внешние события, а ошибки управления. И именно ПАО «НПК ОВК» управляет ОВК Финанс. У них даже гендир один и тот же. Подавать иск о банкротстве можно физикам при долге от 300т рублей. Т.е. возможны и индивидуальные иски.
PS. Уже не технический дефолт. А самый настоящий. ОВК Финанс выложила на раскрытии соответствующие документы.
Есть ли перспективы у НПК ОВК
Есть ли перспективы у НПК ОВК
НПК ОВК — машиностроительное предприятие производящее вагоны.
Акции упали с пиков в 10 раз.
Эта статья — попытка разобраться со следующими вопросами :
1. Текущее положение предприятия и отрасли
2. Варианты дальнейшего развития событий
Отрасль выглядит не важно, объемы производства снижаются, некоторые производители сворачивают производства и перебиваются случайными заказами, остальные работают не на полную загрузку, основные причины:
— низкие ставки на аренду
— рост цен на сырье ( металл)
Некоторые крупные операторы, например Globaltrans, снижают и допускают вообще полное временное, отсутствие закупок вагонов.
Оценим текущее финансовое состояние ОВК по отчету по МСФО за 2020 год
Весь баланс — 97,918 млрд, но капитал отрицательный за счет накопленного убытка в 47 млрд. из которых 21, 965 млрд получено в этом году.
Получается что ОВК на текущий момент долг — 112, 674 млрд. ( строка «Итого обязательства баланса»).
Количество акций в обращении 115996689, цена акции на закрытии 28.05.2021 — 76,9 рублей, вся капитализация — 8,920 млрд. рублей.
Т.е. если все продать, раздать долги, то акционерам ничего не светит, еще и должны будут.
Если рассматривать только эту информацию, то вывод простой:
ОВК — убыточная компания с отрицательным капиталом на падающем рынке.
Предлагаю разобраться так ли все плохо на самом деле, как нам рисуют и можно ли на этом заработать.
Единственный вариант при котором имеет смысл покупать акции это такая ситуация в будущем, когда появится постоянная чистая прибыль, с которой постепенно отдадут все долги, будут платить дивиденды и наращиваться собственный капитал.
Посмотрим подробно на отчет о прибылях и убытках по МСФО за 2020 год
Валовая прибыль примерно такая как в прошлом году, но чистая отрицательная, а в прошлом году итоговый результат пусть был скромным, но все же положительным — плюс 1,262 млрд.
Существенно уменьшили прибыль такие статьи как «Обесценивание гудвила» — 9,847 млрд, «Обесценение основных средств» — 2,816 млрд, «Обесценение нематериальных активов»- 1,226 млрд., «Обесценение активов в форме права пользования» — 0,513 млрд, плюс статья «Финансовые расходы» выросла на 4,692 млрд. рублей.
Предлагаю понять разовые это расходы или они будут и в текущем 2021 году.
Начнем с Гудвила, если мы посмотрим на строку «Гудвил» в разделе «Активы» баланса то увидим что весь Гудвил списан в 2020 году и списывать в этом нечего, следовательно списание разовое.
Обесценение основных средств» — 2,816 млрд, а в прошлом году было всего 0,075 млрд ( 75 миллионов».
Как пишут в Приложении 15 (стр. 64 отчета по МСФО) при обычном «индивидуальном обесценении» списали бы 0,620 млрд, но т. к. они дополнительно провели «тестирование на обесценение идентифицируемых активов в ЕГДС «Производство» то доначислили 0,606 млрд. рублей.
Так же выросли статьи «Обесценение нематериальных активов» в этом году 1,226 млрд, в прошлом 0,415.
Нематериальных активов еще достаточно на балансе — 3,898 млрд, будет ли подобное, дополнительное списание в 2021 году, я не знаю, но вижу несколько положительных моментов:
— такими темпами спишутся за 3 с небольшим года
— и самое главное на в текущем 2021 году могут уменьшится до обычной величины.
Краткое резюме: Гудвила не надо больше списывать, остальные статьи под вопросом, скорее всего не вырастут ( т. к. очень сильно увеличились), могут и упасть до значений 2019 года.
Финансовые расходы.
Выросли на 4,692 млрд. Отражены в Примечании 11,22.
Положительные моменты — снизились процентные расходы по кредитам, займам и облигациям. Суммарный положительный эффект — 1,845 млрд., больше чем вся чистая прибыль за 2019 год.
Основная причина роста расходов — увеличение резервов «под ожидаемые кредитные
убытки по выданным займам», в 2020 году увеличили резерв, а фактически списали 6,749 млрд. рублей ( это с процентами скорее всего)
Выданных займов судя по балансу было в 2019 году на 6,061 млрд., а к концу 2020 году уже ничего не было.
В Примечании 22 ( стр. 75 ) расшифровывается кому займы были выданы
Получается резервы под ожидаемые кредитные убытки начали формировать еще в 2019 году, в 2020 стало понятно, что вероятность возврата стремится к нулю, поэтому решили все списать и это списание разовое.
Тут два положительных момента :
— займов больше нету, поэтому в 2021 году по этой статье расходов уже не будет
— Плейвайнт Конслатинг Лтд является акционером ОВК, количество акций 17 399 503, что при текущей стоимости составляет 1,33 млрд. рублей, и этот пакет акций является залогом по кредиту. Гипотетически часть кредита может еще вернутся, если по текущей цене, то 1,33 млрд. плюсом к доходам 2021 года.
Таким образом если бы этих разовых списаний не было, то прибыль могла бы быть больше на следующие суммы:
— 9,847 млрд — «Обесценивание гудвила»
— 6,948 млрд. — Убыток от увеличения резерва по займам, т. к. займов больше нету.
— 2 млрд. — если предположить что статьи «Обесценение основных средств»,«Обесценение нематериальных активов», «Обесценение активов в форме права пользования», не будут списываться в усиленном режиме ( 2020 год — общая сумма 4,555 млрд, в 2019 году эти же статьи 0,49 млрд. Разница составила 4,065 млрд.). Вообще, такое ощущение что списали в этом году все что было можно, т. к. все равно был бы убыток.
Итого: 18,79 млрд. плюсом
По отчету о прибылях и убытках за 2020 год — убыток до налогообложения 18,957, т. е. если немного упростить и округлить ( сумму списаний т. к. на глазок делалось), то за 2021 год до вычета налогов компания сработала в ноль.
Если дальше развить эту мысль, то все равно был бы убыток, т. к. ОВК это холдинг, сами вагоны делают и продают дочерние предприятия, которые так или иначе платят какой то налог на прибыль, возьмем из отчета за 2020, там налог на прибыль вообще гигантский 3,572 млрд, особенно на фоне такого убытка.
Вывод — даже при отсутствие разовых крупных списаний, в 2020 году все равно был бы убыток за счет налога на прибыль.
Но при отрицательной прибыли, долги не погасить, они будут только копиться ( можно за счет положительного денежного потока, но нас в итоге интересует чистая прибыль)
Что бы прибыль была положительной надо либо снизить расходы, либо повысить доходы.
Рассмотрим структуру выручки и расходов, что бы разобраться есть ли там резервы.
Валовая прибыль
Выручка выросла на 23,45% или на 15, 124 млрд., но весь рост за счет одной статьи — «реализация вагонов из собственного парка», продажи по ней выросли на 17,209 млрд. Как мы знаем из отчета, ОВК выходит из бизнеса по аренде вагонов и рост продаж связан с продажей вагонов, задействованных в этом бизнесе, т. е. в 2021 году будет не более чем 2019 ( 2,51).
В связи с выходом из бизнеса, для дальнейших расчетов исключу вообще эту статью ( реализация вагонов из собственного парка), таким образом выручка за 2019 год составит 61,960, а за 2020 год 59, 875 млрд, т. е. выручка от основной деятельности снизилась.
Аналогично поступим с себестоимостью, исключим статьи которые относятся к вагонам из собственного парка, т. к. ОВК решили что они завод по производству, а арендой и всем что связано с вагонами пусть занимаются другие.
Таким образом себестоимость за 2019 год составит 51,521 млрд., а за 2020 — 53,826 млрд.
Рассчитаем рентабельность выручки по валовой прибыли
Вывод — в 2020 году рентабельность бизнеса, без учета продаж собственных вагонов, снизилась с 16,85 до 10,1 %, валовая прибыль от основной деятельности снизилась на 42% с 10, 439 млрд. до 6,049 млрд. рублей.
Если посмотреть на причины роста себестоимости то их три:
— сырье, хоть и осталось таким же, но выручка снизилась
— расходы на оплату труда, плюс 1,154 млрд по сравнению с 2019 годом, грубо почти на 100 млн. рублей в месяц, 11000 сотрудников, получается каждому добавили по 8, 742 в месяц. Средняя зарплата в 2019 году была 38,87 руб в месяц, стала 45,693. Будем считать это рыночным уровнем.
— рост амортизации на 1,460 млрд.
Сырье составляет основную часть себестоимости и в связи с повсеместным ростом цен на металл, не имеет резервов к снижению, оплата труда вполне себе рыночная, даже думаю может немного вырасти, амортизация останется такой же, т.к количество активов на балансе не растет.
Таким образом какие то очевидных резервов в снижении себестоимости не наблюдается, а наоборот она ( себестоимость) будет только расти, в основном за счет цен на сырье.
Если в 2020 году валовая прибыль составляла 10% от выручки, то в 2021 с учетом увеличения стоимости металла придется поднимать цены, т. к. сырье в выручке составляет в среднем 57 процентов, на каждый 1% роста сырья, придется поднимать на 0,57% стоимость итоговой продукции, что бы иметь такую же рентабельность.
В итого выходит, что при валовой прибыли в 10% от выручки ( для чего в этом году надо поднять цены для компенсации роста цены на сырье) и сохранении объема продаж в денежном выражении на уровне 2020 года, в 2021 будет всего 6 млрд. валовой прибыли.
+6 млрд. валовая прибыль при рентабельности 10% по выручке
— 3 млрд. Коммерческие, общехозяйственные и административные расходы
— 2,5 млрд Обесценивание ( на 2 млрд. ниже чем в 2020)
— 6,5 млрд Чистые финансовые расходы
Итого прибыль до налогообложения — минус 6 млрд.
-1,0 млрд. Налог на прибыль ( возьмем по 2019 году и округлим)
Итого прогнозная чистая прибыль за 2021 год— минус 7 млрд. руб.
Да, есть еще амортизация, с одной стороны это бумажное списание, фактически эти деньги не отдаются, а сумма там около 5 млрд, но производство большое, активов много, все они не становятся моложе и требуют или потребуют в ближайшие годы капитальных вложений, поэтому сумму амортизации предлагаю пока не учитывать, будем считать ее резервом на крайний случай.
Вывод этих расчетов: если дополнительно ничего в 2021 году не менять, то ОВК все равно будет убыточен по чистой прибыли (-7 млрд.).
Варианты вывода ОВК на чистую прибыль:
1. Повысить рентабельность
а) снизить производственную себестоимость.
На текущий момент это нереально, цена на металл ( самая крупная статья расходов) растет и если снизится, то маловероятно что до уровня 2020 года.
б) повысить цену на конечную продукцию ( т. е. к росту цены на металл прибавить еще доп.рентабельность от 5%).
То же маловероятно, т. к. основной конечный потребитель — крупные перевозчики, ставки аренды вагонов ( а соответственно их доходы) находятся на минимумах, роста пока не наблюдается, следовательно у перевозчиков отсутствует возможность для закупок, тем более по существенно более высокой цене.
2. Повысить объем продаж
Рынок снижается — низкие ставки ведут к уменьшению закупок, плюс текущий профицит полувагонов ( основной сегмент)
Следовательно можно сделать вывод — в 2021 году валовая прибыль не вырастет, в лучшем случае сохранится такой же, при условии что удастся сохранить выручку при росте цены реализации на величину подорожания металла.
Однако в будущем, в связи с тем что игроков не так много и все они так или иначе завязаны на государство, возможно объем выпуска новых вагонов придет в соответствии со спросом, который позволит держать рентабельность на приемлемом уровне.
Плюс ставки на аренду вагонов не будут вечно на минимумах, которые не позволяют перевозчикам, осуществлять капитальные затраты в прежнем объеме.
2. Снизить другие, непроизводственные расходы.
Самое очевидное лежит на поверхности — уменьшить финансовые расходы, а именно процентные платежи.
1) снизить процентную ставку.
Текущие ставки по кредитам имеют тенденцию к росту в связи повышением ключевой ставки ЦБ и резервов по снижению ставки не наблюдается.
Возможно конечно, что существует какая нибудь госпрограмма, компенсирующая проценты, либо дающая льготный кредит под низкую ставку, но думаю что это во первых не быстро, во вторых если бы было возможно, то уже воспользовались.
Следовательно этим способом нужного эффекта не добиться, по крайней мере быстро
2) снизить объем долга за который платятся проценты.
Списать часть кредитов просто так нельзя.
Отдать кредиты из текущей прибыли то же не получится ( деятельность убыточная), даже если предположить что все свободные деньги будут направляться на гашение, то уйдет слишком много времени ( от 10 до 20 лет).
Остается один вариант — увеличить собственный капитал, на вырученные деньги отдать долги, т. е. надо провести доп. эмиссию акций.
Сейчас уставной и добавочный капитал грубо 23 млрд, увеличиваем общее количество акций в 3 раза, т. е. сумма доп. эмиссии составит 46 млрд., эти деньги используем для того что бы погасить большую часть долга.
В первую очередь облигации ( по ним ставки выше), потом короткие кредиты.
Всего на текущий момент облигаций на 26,194 млрд., кредитов 21,99 краткосрочных и 15,318 долгосрочных (37,308 общая).
Т.е. 46 млрд. пришло, из них 26 ушло на облигации, 20 на кредиты. Останется 17 млрд. кредитов, которые можно перевести в долгосрочные и растянуть лет на 10.
С 17 млрд. долга при ставке 8% будет набегать процентов 1,36 млрд. в год, плюс возможно статья «значительный компонент финансирования» то же может снизится, но даже с ней грубо получается что финансовые расходы составят 2,5 млрд, против 6,5 млрд сейчас, таким образом сразу получаем плюсом 4 млрд. к прибыли до налогов.
На первоначальном этапе акции можно продать любой гос. конторе, те же банки выкупят ее, погасят свои же кредиты и облигации ОВК, у них не будет копится задолженность, появится акции на балансе, вроде всем хорошо, тем более что схема не нова и подобное сделали в Аэрофлоте.
Причем все это можно сделать быстро ( уже в этом году) с теми ресурсами что есть, фактически переложив деньги из одного кармана в другой.
Если мы скорректируем расчет чистой прибыли на экономию на процентах, то прибыль до налогообложения будет вместо минус 6 млрд, минус 2 млрд, а общий убыток не более минус 3 млрд ( прибавляем 1 млрд. налогу на прибыль).
Чистая прибыль при таких раскладах даже может быть околонулевой с небольшим положительным значением, т. к. размер различных обесцениваний зависит от учетной политики эмитента.
Денежный поток будет положительным.
Затем можно постепенно сбалансировать объем предложения, а там глядишь и ставки на аренду вагонов пойдут вверх, в результате чего чистая прибыль из околонулевой, станет вполне себе нормальной, позволяющей платить дивиденды.
Через несколько лет, ОВК может быть рентабельной компанией, с низким и постоянно снижающимся уровнем долга, занимающая крупную долю рынка ( не менее 25%) где не более 5 крупных игроков, большая часть которых так или иначе зависит от государства ( через кредиты, лизинги, программы господдержки).
Затем продажа госпакета профильному инвестору либо постепенно в рынок.
Вывод: Увеличиваем собственный капитал через допэмиссию-Гасим часть долга-Уменьшаем процентные платежи и списания = ОВК выходит в ноль.
Дожидаемся улучшения коньюктуры ( ставки аренды, объем продаж, рентабельность)= ОВК прибыльная компания.
Покупать или нет акции.
Вот ниже мои расчеты по возможным дивидендам, при условии что через какое то время ситуация наладится, будет доп.эмиссия и платить 50% от прибыли по МСФО.
Т.е. если делаем ставку на разумность менеджмента, то через пару лет, может быть двухзначная дивидендная доходность к текущей цене, даже с учетом доп.эмиссии и акции, даже по текущей цене, привлекательны.
Рисков тут то же много :
— отсутствие продаж на экспорт
— традиционная невысокая рентабельность отрасли
— большая зависимость от государства и цен на сырье
— возможное дальнейшее, более сильное падение цены ( доп.эмиссия, ухудшение конъюнктуры, слабое восстановление отрасли жд. перевозок)
Как поступит менеджмент и поведут себя котировки предсказать сложно, я описал лишь один из вариантов развития событий, но в любом случае ( даже благоприятном) это сверхрисковая операция, заходить на «всю котлету» точно не стоит.