Что лучше fxip или fxtp

18.09.202218.09.2022 admin 0 Comments

Что лучше fxip или fxtp

9 июня 2021 г. на Московской бирже начались торги ETF с тикером FXIP. Это рублёвый ETF облигаций американского Казначейства TIPS (индексируемых по инфляции) со встроенным хеджем. Новый ETF повторяет состав своего долларового «близнеца» FXTP и может служить альтернативой ОФЗ и рублёвым корпоративных облигациям.

FXTP и FXIP: в чём разница

При покупке инструментов, номинированных в иностранной валюте (таких как ETF долларовых облигаций), инвестор берет на себя валютные риски, связанные с укреплением или ослаблением курса доллара к рублю. Для того чтобы убрать эти риски и «зафиксировать» доходность валютного инструмента в рублях, в FXIP используется хеджирование: заключение валютного своп-контракта между фондом и банком-контрагентом на сумму активов или части активов фонда с автоматической пролонгацией. Подробнее рассказываем в статье «ETF с валютным хеджированием: что, зачем и как это работает».

Основная цель хеджирования — устранить зависимость рублевой динамики фонда от изменения курса рубля к доллару. Вместе с этим, инвесторы в FXIP могут рассчитывать на дополнительную доходность за счет положительной разницы между рублевыми и долларовыми ставками (ориентир на сегодня — 5% по рублю и 0,25% по доллару).

Историческая доходность TIPS с рублевым хеджированием

Для расчета захеджированного индекса Solactive US 5-20 Year Treasury Inflation-Linked Bond Index (SOLTI520 Index) мы воспользовались дневными историческими ценовыми данными индекса (в долларах) и скорректировали их на соответствующие одномесячные форвардные рублевые ставки (за вычетом безрисковой долларовой ставки). На рисунке видно, как влияет курс валюты на волатильность оригинального индекса. В рублях волатильность захеджированного ETF намного меньше.

Динамика SOLTI520 Index в рублях и SOLTI520 Index с хеджем

Источник: Bloomberg, расчеты FinEx

Количественные оценки доходности и риска за различные промежутки времени даны в таблице ниже. К примеру, за последние 5 лет среднегодовая волатильность оригинального индекса SOLTI520 в рублях почти в 3 раза выше захеджированного варианта. При этом среднегодовая доходность второго за 5-летний исторический период оказалась существенно выше, чем у оригинального индекса в рублях (10,9% против 6,6%).

Исторические характеристики риска и доходности индекса, отслеживаемого фондами FXTP и FXIP

Источник: Bloomberg, расчеты FinEx

Как использовать FXIP в портфеле

До сих пор многие инвесторы выбирали в качестве рублевых облигаций захеджированные фонды FXMM/FXRB, а также в ОФЗ и корпоративные облигации российских компаний. FXIP может стать хорошей альтернативой.

Общая динамика последних ОФЗ и корпоративных рублёвых облигаций отслеживается индексами RGBITR Index и RUCBITR Index. Мы сравнили ценовые данные этих двух индексов, а также других захеджированных фондов облигаций FinEx с индексом-бенчмарком FXIP. Результаты — на графике ниже. Как видим, индекс-бенчмарк FXIP почти всё время опережал альтернативы с момента запуска FXMM (15.05.2014).

Историческая динамика расчетного бенчмарка FXIP с альтернативами

Источник: Bloomberg, расчеты FinEx

В таблице ниже приведены данные о доходности и риске рассматриваемых индексов и фондов.

Показатели доходности и риска (RUB)

Источник: Bloomberg, расчеты FinEx

Отметим, что индекс-бенчмарк FXIP имеет достаточно низкую корреляцию с фондами FXTP (RUB), FXRB и FXMM (таблица 3). А значит, фонды можно комбинировать друг с другом для достижения большей эффективности инвестиционного портфеля.

Корреляционная матрица (дневные доходности, 5 лет, RUB)

Источник: Bloomberg, расчеты FinEx

Таким образом, инвесторы смогут использовать FXIP как эффективную альтернативу вложениям в российские ОФЗ и в фонды рублевых государственных и корпоративных облигаций.

К тому же, текущий тренд на ужесточение монетарной политики Банка России и повышение процентной ставки сулит еще более позитивную динамику FXIP так как фонд приносит большую доходность от хеджа при росте рублевых ставок.

Подпишитесь и оставайтесь в курсе!

Мы будем присылать вам новости финансового рынка, новости ETF,
новые публикации и ссылки на вебинары.

ETF — биржевые инвестиционные фонды (exchange-traded funds). Эмитенты ФинЭкс Фандс АЙКАВ (FinEx Funds ICAV) и ФинЭкс Физикли Бэкт Фандз АЙКАВ (FinEx Physically Backed Funds ICAV) далее — Фонды. Управляющая компания ФинЭкс Инвестмент Менеджмент ЛЛП (FinEx Investment Management LLP) (регистрационный номер ОС407513, зарегистрированный офис: 2-й этаж 4 Хилл Стрит, Лондон, W1J 5NE). Фонд является лицом, обязавшимся акциям ETF. Информация раскрывается на сайте finexetf.com.

Информация, представленная на данном сайте, носит исключительно ознакомительный характер, не содержит гарантий надежности возможных инвестиций и стабильности размеров возможных доходов или издержек, связанных с указанными инвестициями, не является заявлением о возможных выгодах, связанных с методами управления активами; не является обещанием выплаты дохода, не является прогнозом роста курсовой стоимости ценных бумаг; не является рода офертой, в том числе побуждением к приобретению акций ETF; не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией и ценные бумаги либо операции, упомянутые в ней, могут не соответствовать инвестиционным целям инвестора. Определение соответствия ценной бумаги либо операции интересам и инвестиционным целям инвестора является задачей самого инвестора. Инвестиции в рынок ценных бумаг связаны с риском. Стоимость активов может увеличиваться и уменьшаться. Результаты инвестирования в прошлом не определяют доходы в будущем. Группа Компаний FinEx, ее дочерние компании и аффилированные лица не дают гарантий или заверений и не принимают ответственности, в том числе за любые возможные убытки (прямые или косвенные, предвиденные и непредвиденные в отношении финансовых результатов, полученных на основании использования информации, размещенной на данном сайте и не рекомендует использовать указанную информацию в качестве единственного источника информации при принятии инвестиционного решения.

Данная информация не является предложением финансовых услуг и (или) индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Финансовые инструменты либо операции, упомянутые в ней, могут не соответствовать вашим инвестиционным целям (ожиданиям). Определение соответствия финансового инструмента либо операции вашим личным обстоятельствам, инвестиционным целям, срокам инвестирования и уровню риска, который вы готовы принять при реализации своих инвестиционных решений, является исключительно задачей инвестора. Группа Компаний FinEx, ее дочерние компании и аффилированные лица не несут ответственности за возможные убытки в случае совершения операций либо инвестирования в упомянутые здесь финансовые инструменты, и не рекомендует использовать указанную информацию в качестве единственного источника информации при принятии инвестиционного решения.

Представленная информация носит общедоступный характер, не предназначена для конкретной целевой аудитории и/или отдельного лица, не учитывает личные обстоятельства каждого инвестора (не основана на учете информации о нем) и не может рассматриваться в качестве подходящей для инвестирования конкретного лица, получившего к ней доступ.

Любая информация, предоставляемая пользователем сайта, не используется в целях определения инвестиционного профиля этого лица. Предоставляемая информация используется исключительно для формирования набора данных, на основании которых может быть решена задача, обозначенная как целевая в соответствующем разделе.

Источник

На этой неделе был анонсирован новый биржевой индексный фонд от компании Финекс. В основу портфеля фонда входят казначейские облигации США с защитой от инфляции, по-английски они называются TIPS (Treasury Inflation-Protected Securities).

Данный ETF следует за индексом Solactive US 5-20 Year Treasury Inflation-Linked Bond Index. Давайте взглянем на сроки до погашения тех облигаций, которые входят портфель индексного фонда. Здесь распределение следующее:

5-10 лет — 92,4%
15-20 лет — 5,8%
10-15 лет — 1,8%
Средний срок до погашения по портфелю — 8 лет.

Несмотря на то, что сроки до погашения достаточно большие, нужно понимать, что это не просто облигации с постоянным купоном, где на цену сильно влияет изменение ставки в стране. Здесь цена облигаций привязана к инфляции, другими словами, цена будет расти пропорционально росту индекса потребительских цен (далее — ИПЦ) в США.

В мае ИПЦ в США составил 4,2% против прогноза в 3,6%. Это является рекордом с 2009 года. Рост цен на сырье и на потребительские товары начинает постепенно отражаться на росте цен значительной части продукции, что и приводит к росту инфляции в стране. Защититься от этого можно в акциях компаний, производящих данные товары, но акции несут в себе определенный риск. Вторым хорошим вариантом являются облигации с защитой от инфляции.

Вариант FXTP достаточно интересный, если делать ставку на потенциальный рост инфляции в США в ближайшие годы. Некоторые сведения о данном ETF:

Комиссия — 0,25%
Базовая валюта — USD
Возможные валюты для покупки — USD, RUB
Текущая цена пая: 1 USD или 73,3 руб.

Это консервативный инструмент для сохранения средств, искать способы заработка в нем не стоит. Для нас это еще дополнительная защита от девальвации рубля. По сравнению с #FXFA, который мы недавно разбирали (https://t.me/investokrat/491), FXTP выглядит более надежным и покажет меньшую волатильность в случае роста инфляции и ставок в США.

Я задумаю о добавлении его в портфель, в качестве надежной облигационной части. Единственное, не всегда официальная инфляция отражает рост цен на основные товары. Здесь, как говорится, у каждого своя инфляции, в зависимости от предпочтений. Но однозначно это лучше и надежнее, чем держать просто доллары на счете брокера.

Еще пара важных фактов, во время коррекции в марте прошлого года, цена индекса падала на 10%. С января 2018 года по май текущего года индекс вырос на 17%.

Максимальная просадка за последние 14 лет — (17,27%).
Среднегодовая доходность за последние 14 лет — 5%.
Среднегодовая доходность за последние 10 лет — 3,9%.

По графикам ниже видно, что данный индекс обгоняет инфляцию на длинном горизонте, с 2006 года он вырос почти на 100%, а официальная инфляция только на 33%. При краткосрочных вложениях, есть риск получить небольшую просадку, имейте это в виду.

⚠️Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!

Следить за всеми моими обзорами можете здесь: Telegram, Смартлаб, Вконтакте, Instagram

Источник

ETF FXIP — «рублевый брат» FXTP — инфляция теперь не страшна? | Ищем применение в портфеле

Описание FXIP

Актуальную информацию по доходностям можно посмотреть на официальной странице FXIP в графе «Характеристики фонда». Перед покупкой фонда (или желанием его купить) желательно смотреть, какую текущую доходность имеет ETF.

Особенности FXIP

Получая дополнительную доходность от хеджирования, FXIP вроде бы как и снижает волатильность, но вместе с тем теряет преимущество от роста курса доллара.

Я ощутил это на своем кошельке. У меня были в портфеле фонды еврооблигаций с одинаковым составом: FXRU и FXRB (второй с хеджем).

Пример на графике немного не корректный по отношению к TIPS (еврооблигации более волатильны и изменение котировок зависит от множества других факторов), но хорошо показывает какие риски несет инвестор, покупая инструменты с валютным хеджированием.

Как вы думаете, на длительной дистанции, какой вариант будет более вероятным: укрепление или ослабление рубля к доллару?

Статистика последних лет (десятилетий, столетий) на стороне последнего варианта.

С 1995 года курс доллара по отношению к рублю подрос на 2 600% или увеличился в 26 раз!

Выводы

Выводов не будет. ETF FXIP не хороший и не плохой. Для любого инструмента можно найти свое применение, в зависимости от целей инвестора. Я описал свои мысли и видение недостатков и нюансов использования «рублевого Tips».

Если есть, что добавить, буду рад получить в комментариях обратную связь!

Источник

Что лучше fxip или fxtp

С расширением линейки FinEx ETF в части облигационных фондов инвесторы столкнулись с трудностями выбора. Мы подготовили пошаговый алгоритм выбора фонда облигаций, который подойдет именно вашему портфелю.

Сегодня у FinEx ETF есть целый ряд инструментов с фиксированным доходом: фонды денежного рынка FXTB и FXMM, корпоративные облигации российских эмитентов FXRU FXRB, высокодоходные долларовые корпоративные облигации развитых рынков FXFA и FXRD и гособлигации США с защитой от инфляции FXTP и FXIP. Рассказываем, зачем вообще инвестировать в облигации, и чем отличаются эти 8 ETF.

Зачем нужны облигации в портфеле

Некоторые инвесторы предпочитают игнорировать облигации: мол, доходность небольшая, а защитная функция не требуется на портфелях с длительным горизонтом инвестирования. Легко вообразить себе молодого человека с портфелем на раннюю пенсию, зарплатой и высокой толерантностью к риску — в таком портфеле, действительно, первую скрипку будут играть акции. Но все-таки большинству долгосрочных инвесторов облигации необходимы у для обеспечения достаточной диверсификации активов.

Во-вторых, даже если у вас есть достаточный период, чтобы “пережить” просадку, резкие падения уменьшают скорость роста портфеля. К примеру, после падения на 30% в стоимости вашему портфелю нужно вырасти на 43%, чтобы только достичь прежнего уровня.

В-третьих, диверсификация по классам активов помогает решить психологическую проблему импульсивных продаж при падении рынка. Это верный способ провалить задачу накопления капитала. Поэтому облигаций в портфеле должно быть столько, чтобы ни при каких обстоятельствах не продать ни акции на падении рынка.

Почему ETF, а не отдельные выпуски облигаций

Вкладываясь в облигационные ETF, в отличие от точечного выбора и покупки облигационных выпусков, инвестор получает следующие преимущества:

Особенность торговли облигациями в том, что большая часть операций приходится на внебиржевой рынок (ОТС). Поэтому в последние несколько лет стремительно растет сегмент ETF облигаций, позволяющих получить ликвидность в необходимом объеме без совершения операций на самом рынке облигаций.

Выбирать облигационные ETF, как и всякие другие, стоит исходя из параметров: срока инвестирования, валюты и рисков. К примеру, если ваш горизонт инвестирования менее года и ваша цель измеряется в рублях, вам подойдет фонд FXMM. Если не готовы связывать свои инвестиции с рисками, присущими российским эмитентам (санкции, геополитика, курс нефти/рубля), можно купить FXTP, FXIP и FXFA и FXRD. Выбор по этим параметрам мы обобщили на схеме-путеводителе ниже.

Алгоритм выбора облигационных фондов в портфель

Источник: FinEx ETF

Кроме того, если инвестор стремится к наилучшей диверсификации, то в облигационной части его инвестиционного портфеля должны использоваться как можно больше ETF облигаций. Если вам важен стабильный прогнозируемый доход от инвестирования в виде денежных выплат — воспользуйтесь свежей новинкой” FXRD (дивидендная доходность фонда выше доходности вклада в банке). Подробнее о фонде читайте в нашем обзоре.

Стиль облигаций (fixed income style box): кредитный риск и срок погашения

В зависимости от целей инвестора влияние на выбор может оказать риск дюрации (мера чувствительности облигаций к изменению процентных ставок). Если инвестор хочет принимать решение исходя из кредитного рейтинга и «длины» облигаций, информация этого раздела может оказаться полезной.

На Западе принято классифицировать облигации в зависимости от двух параметров: кредитного риска эмитентов и срока до погашения облигации. На основе двух параметров был разработан так называемый «ящик стилей» (style box) инструментов с фиксированным доходом (Рис. 1).

Рис. 1 «Ящик стилей» инструментов с фиксированным доходом FinEx ETF

Примечание: По нижней оси — средний срок до погашения (в годах), по вертикальной оси — средний кредитный рейтинг эмитентов, зеленым — фонды с рублевым (валютным) хеджированием.

Источник: FinEx ETF

Историческая доходность и волатильность

При выборе инструментов и принятии решений инвесторы также ориентируются на историческую доходность и волатильность сравниваемых инструментов. Хоть исторические данные не являются ориентиром будущей доходности, они информативны и в ряде случаев позволяют оценить риски, которые готов взять на себя инвестор. Сравнительная динамика индекс-бенчмарков долларовых и рублевых ETF облигаций за последние 5 лет представлена на рисунках ниже.

Рис. 2 Динамика индекс-бенчмарков FinEx ETF (USD)

Примечание: FXTB = Solactive 1-3 month US T-Bill Index, FXRU = Bloomberg Barclays Tradable Russian Corporate Bond (EMRUS) Index, FXTP = Solactive US 5-20 Year Treasury Inflation-Linked Bond Index, FXFA = Solactive USD Fallen Angel Issuer Capped Index; период расчета — 30.07.2015-30.07.2021