Что не входит в понятие рынок капиталов акции
Сущность рынка капиталов
Вы будете перенаправлены на Автор24
Общее понятие о рынке
История формирования человеческого общества основана на развитии хозяйственной деятельности. Именно благодаря ей удается удовлетворять большинство человеческих потребностей. Потребности человека безграничны.
Потребностями называется субъективное ощущение человека необходимости чего-либо.
Для удовлетворения потребностей в процессе труда создаются различные блага. На ранних этапах развития общества потребности были относительно простыми. И блага для их удовлетворения производились на месте, в незначительных количествах (именно для потребления). Торговля была относительно слабой. Продавались лишь излишки произведенного продукта.
С усилением влияния денежных отношений и расширением ареала расселения человека изготовление благ приобрело массовый характер. Продукцию изготавливали на продажу. Так возникло производство товара.
Издавна место торговли называли базаром или рынком. Поэтому с развитием товарно-денежных отношений тип хозяйства, ориентированный на производство продукции на продажу (товара), стали называть рыночной экономикой.
Рынком называется место, где осуществляется купля-продажа произведенного товара.
Рынок – это способ организации производства благ и совокупность общественно-экономических отношений, которые базируются на принципах свободной предпринимательской деятельности в условиях различных форм собственности и ограничения влияния государства на производство, распределение, реализацию и потребление материальных и духовных благ.
Основные признаки рынка заключаются в следующих чертах:
Готовые работы на аналогичную тему
Рынки различают по характеру продукта (товара), по местонахождению (географический критерий), по масштабу, по характеру операций и пр. наиболее известными видами рынков являются рынок труда, рынок капитала, рынок земли и землепользования, рынок факторов производства.
Общее понятие о капитале
Важной категорией экономической теории является капитал. На его определение среди теоретиков-экономистов нет единой точки зрения. Одни рассматривают его в точки зрения «вещной» концепции. Другие являются сторонниками монетарной концепции и рассматривают понятие капитала с этой позиции. Поэтому в науке есть несколько вариантов определения этого понятия.
Капиталом называют совокупность факторов производства в виде объектов, оборудования, сырья и вспомогательных материалов, с помощью которых предприниматель может получить доход.
Капитал – это часть денежных средств, используя которые в хозяйственных операциях, предприниматель получает доход (прибыль).
Суммируя все выше приведенные определения можно сформулировать еще одно: «Капитал представляет собой сумму благ в форме материальных, интеллектуальных и финансовых ресурсов, которые используются для производства еще большего количества благ и получения дохода».
Рынок капитала и его сущность
Так как капитал многообразен в своем проявлении, то и рынок капитала тоже не может быть определен однозначно. Определение данного понятия («рынок капитала») зависит от характера товара. Поэтому выделяют следующие варианты видов рынка капитала:
Данный рынок – это рынок факторов производства. Спрос на нем формируют инвесторы. Данный рынок позволяет им удовлетворить свои запросы на физический капитал для своих инвестиционных проектов.
Рынок услуг капитала совместно с рынком заемных средств использует в качестве товара денежные средства, валюту и ценные бумаги для дальнейшего получения прибыли предпринимателем.
Данная разновидность рынка капитала удовлетворяет потребности в финансовых средствах для их дальнейшего вложения в необходимые производственные фонды. Заемные средства могут иметь вид долгосрочных и краткосрочных кредитов (ссуд) Прибыль, получаемая предпринимателем, имеет вид ссудного процента. При определении стоимости услуг капитала используют рентную оценку капитала.
Часто рынок капитала именуют рынком инвестиционных фондов. Инвестиции представляют собой капиталовложения (затраты капитала) на производство и накопление средств производства, преумножение материальных резервов и резервов капитала в хозяйственном комплексе. В роли поставщиков капитала выступают домохозяйства, а в роли потребителей капитала – различные представители (фирмы) бизнеса.
Функции рынка капиталов
Сущность рынка капитала проявляется в тех функциях, которые он выполняет в общественно-экономической системе. К таковым относятся следующие процессы и задачи:
Справедливости ради следует отметить, что три первых функции начали активно функционировать в развитых странах мира только со второй половины ХХ века.
Рынок капитала
Рынок капитала (англ. Capital market) — часть финансового рынка, на котором обращаются денежные средства со сроком обращения более одного года.
Денежные средства с более коротким сроком обращения (до одного года) размещаются на денежном рынке. На рынке капитала происходит перераспределение свободных капиталов и их инвестирование в различные доходные финансовые активы.
Содержание:
История развития рынков капитала
Между второй половиной 14-го века и концом 15-го века нехватка драгоценных металлов и, как следствие, сокращение денежной массы привели к кризису ликвидности. Европейское производство драгоценных металлов прекратилось, монетные дворы сократили или вообще приостановили чеканку монет. В период с 1330 по 1500 годы спад в европейском производстве монет оценивался в 80 %.
Амстердамская фондовая биржа
Для преодоления кризиса ликвидности создаются первые биржи. В 1532 году Антверпенская биржа начала регулируемую торговлю облигациями, среди которых были голландские государственные облигации, частные облигации голландских промышленников, городские облигации, облигации английской короны и короля Португалии. Первая фондовая биржа возникла на базе Амстердамской биржи в 1612 году. За этим последовали биржи в Кенигсберге (1613), Любеке (1614), Франкфурте-на-Майне (1615) и Лейпциге (1635), которые первоначально торговали исключительно векселями и иностранной валютой.
Одним из первых кризисов на рынке капитала стал крах фондовых бирж 5 мая 1873 года, который привел к значительным распродажам на Венской фондовой бирже. Падение цен достигло своего максимума 9 мая 1873 года (Черная пятница). Кризис распространился на Германскую империю и привел к Великой депрессии.
Виды рынков капитала
Рынки капитала делятся на первичные и вторичные рынки и различаются по степени организованности.
Первичные и вторичные рынки
На первичном рынке происходит первоначальное размещение новых выпусков акций и облигаций и продажа их инвесторам. Основными организациями, стремящимися привлечь долгосрочные средства на первичных рынках капитала, являются правительства (национальные, местные или муниципальные) и коммерческие предприятия (компании). Правительства выпускают только облигации, компании выпускают как акции, так и облигации. Основными лицами, которые покупают акции или облигации, являются пенсионные фонды, хедж-фонды, суверенные фонды, инвестиционные банки и частные инвесторы.
Вторичный рынок (рынок обращения) служит для торговли ранее выпущенных ценных бумаг между участниками рынка. Наиболее известным местом вторичного рынка являются биржи ценных бумаг.
Организованные и неорганизованные рынки
Организованный рынок капитала характеризуется недорогими, быстрыми и безопасными сделками, контролируемыми государством. Фондовые биржи являются самыми организованными рынками капитала во всем мире. Организованный рынок капитала подразделяется на рынки акций и облигаций, рынки эмиссий и рынки долговых кредитов.
Рынки свободного капитала и межбанковская торговля имеют низкий уровень организации, и небольшой набор рыночных правил. На неорганизованных рынках сделки происходят без участия бирж. Такие рынки называют внебиржевыми.
Модели рынка капитала
Как в экономике, так и в управлении бизнесом предпринимаются попытки смоделировать основные признаки рынков капитала. В частности, используются теоретические построения совершенного и несовершенного рынка капитала.
Совершенный рынок капитала
Характерной чертой этой упрощенной теоретической модели совершенного рынка капитала является то, что торговые объекты на рынке однородны и существует полная прозрачность рынка. Возможности привлечения и вложения капитала безграничны. Участники рынка могут быстро реагировать на изменения количества и цены, поскольку нет временных задержек. На совершенном рынке капитала не проводится различий между собственным и заемным капиталом, а это означает, что существует только единая и неизменная рыночная процентная ставка.
Несовершенный рынок капитала
Рынок капитала называют несовершенным, если хотя бы одно из предыдущих предположений не выполнено.
Теории рынка капитала
Классическая теория рынка капитала
Систематические исследования рынков капитала начались в экономике только с появлением теорий рынка капитала. Классическая теория рынка капитала анализирует, какие цены или доходность ценных бумаг устанавливает рыночное равновесие на совершенном рынке капитала. Она основана на принципе, согласно которому существует линейная зависимость между риском и доходностью, то есть более высокая доходность может быть достигнута только за счет более высокого риска. Это предполагает существование совершенного рынка капитала.
Классическую теорию рынка капитала разработал Гарри Марковиц в 1952 году. Джеймс Тобин в 1958 году использовал модель Марковица при разработке своей теории спроса на деньги. При этом расширил классическую теорию возможностью безрисковых инвестиций. В 1964 году Уильям Ф. Шарп определил риск инвестиций исключительно как их статистическую волатильность, то есть степень колебаний цен на бирже. В 1965 году Джек Трейнор внес вклад в понимание модели ценообразования на капитальные активы (CAPM). Ян Моссин завершил в 1966 году CAPM, которая сейчас является самой известной моделью ценообразования на рынке капитала.
В 1970 году Евгений Фама разработал концепцию эффективности рынка, согласно которой финансовый рынок эффективен, когда его рыночные цены отражают всю доступную информацию. В 1973 году Роберт Мертон расширил CAPM, работая над моделью Блэка-Шоулза для оценки финансовых опционов. Побочная теория арбитражных цен, разработанная Стивеном Россом в 1976 году, в отличие от CAPM, больше не требует рыночного равновесия, а просто безарбитражного рынка ценных бумаг.
Неоклассическая теория рынка капитала
Неоклассическая теория рынка капитала разработана в 1947 году Джоном фон Нейманом и Оскаром Моргенштерном и основана на теории ожидаемой полезности, в которой рационально действующие игроки максимизируют ожидаемую величину выгоды от риска. Она составляет основу рациональных действий при принятии решений во время рискованных операций. Теория утверждает, что если выбираемое решение в отношении рискованных операций удовлетворяет аксиомам полноты, непрерывности и независимости, то существует функция полезности, ожидаемая выгода которой предпочтительнее.
И классическая, и неоклассическая теории рынка капитала изначально предполагают идеальное состояние совершенных рынков капитала. Однако в действительности рынок капитала несовершенен из-за транзакционных издержек, информационной ограниченности и иррационального поведения участников рынка.
Функции рынка капитала
Следует различать функции распределения, информации и оценки:
Функции преобразования
Различают преобразование количества, срока, размера лота и трансформацию риска.
Преобразование количества
Преобразование количества включает в себя накопление сбережений, сформированных в экономике, и их распределение инвесторам в желаемых условиях и количествах.
Преобразование срока
Преобразование срока позволяет сбалансировать сроки между инвесторами и заемщиками. Это время, в течение которого инвестор берет кредит, и время, требуемое вкладчику, чтобы предоставит свои финансовые средства. Эти сроки, как правило, отличаются друг от друга.
Преобразование размера лота
Преобразование размера лота позволяет путем объединения капитала нескольких инвесторов соответствовать суммам, требующимся заемщикам, которые не может предоставить один инвестор.
Трансформация риска
Трансформация риска происходит на рынках капитала, когда финансовые посредники вступают между участниками рынка с различной склонностью к риску и изменяют риск дефолта. Трансформация риска дает инвесторам возможность хеджировать или распределять свой кредитный риск. Таким образом, небезопасные денежные потоки могут быть преобразованы в безопасные денежные потоки.
Инструменты рынка капитала
К инструментам рынка капитала обычно относят три категории инвестиционных продуктов:
Облигации
Облигация представляет собой долговое обязательство, эмитированное на определенных условиях с целью привлечения дополнительного капитала и представленное в такой форме, которая позволяет ей свободно обращаться на рынке.
К основным характеристикам облигации относятся:
Хотя купон является постоянной величиной, это не означает, что текущая доходность по облигациям является фиксированной. Доходность зависит от:
Облигации могут быть либо на предъявителя, либо именные, владельцы которых регистрируются, а права собственности учитываются в реестре. Ведением реестра занимается эмитент либо специализированная организация (регистратор).
Один из видов именных облигаций — облигации с отрывным купоном, то есть облигации, права собственности на которые учитываются только в отношении основной суммы долга (номинальной стоимости), а купоны выпускаются в форме бумаг на предъявителя.
Облигация может быть выпущена с дисконтом, то есть скидкой (в процентах от номинальной стоимости). Такая облигация называется дисконтной. Как правило, облигации, по которым эмитент не несет обязательств по выплате купонного дохода, так называемые бескупонные облигации, размещаются с дисконтом.
Эмитент заинтересован в минимальной цене заимствования. Но в общем случае и уровень купонной ставки и размер дисконта будет в значительной степени зависеть от следующих обстоятельств:
Последние две характеристики облигаций разделяют облигации на обеспеченные и необеспеченные имуществом эмитента, а также на конвертируемые и неконвертируемые облигации.
Акции
Альтернативный путь привлечения дополнительного капитала — выпуск долевых ценных бумаг на неопределенный срок (выпуск акций).
Акция — ценная бумага, удостоверяющая права ее владельца на часть капитала компании, на часть полученной компанией прибыли (в виде дивидендов) и на участие в общем собрании акционеров.
Привилегированные и обыкновенные акции
Существуют два основных типа акций, которые компания может выпускать: привилегированные и обыкновенные. Привилегированные акции предоставляют их владельцам преимущество по сравнению с владельцами обыкновенных акций:
У привилегированных акций размер дивидендов является фиксированным, а выплата дивидендов осуществляется в приоритетном порядке по сравнению с выплатой дивидендов по обыкновенным акциям, размер которых объявляется советом директоров общества по итогам финансового года и утверждается общим собранием акционеров.
Среди характеристик акций необходимо упомянуть следующие:
Права, удостоверяемые акцией
Правом голоса обладают только владельцы обыкновенных акций, реализующие свое право путем личного присутствия на общих собраниях акционеров или путем голосования через доверенных лиц.
Возможно два типа голосования:
2. Право на получение информации о деятельности компании.
Существует обязательный перечень информации (установленный законодательно), на получение которой акционеры общества имеют право (список акционеров, финансовые отчеты и так далее).
3. Преимущественное право приобретения акций дополнительных выпусков.
Если компания принимает решение о новом выпуске акций, то владельцы обыкновенных акций обладают преимущественным правом приобретения акций этого выпуска, пропорционально имеющейся доле в акционерном капитале компании.
Финансовые инструменты, дающие право на другие инструменты
Инструменты, дающие право на другие инструменты, можно разделить на:
Примером первой группы инструментов являются варранты — права на покупку ценных бумаг компании-эмитента по определенной цене в какой-то конкретный момент в будущем. Базовым активом (на приобретение которого предоставляется право) могут выступать акции или облигации. Варранты выпускаются для того, чтобы сделать базовый актив более привлекательным и могут свободно обращаться на рынке.
Примером второй группы инструментов являются производные финансовые инструменты или деривативы. Существование производных ценных бумаг поставлено в зависимость от существования базового актива, а так же цена производного инструмента зависит от цены базового актива.
Производные финансовые инструменты включают:
Производные инструменты могут использоваться:
Операции с деривативами относятся к классу операций с повышенным уровнем риска.
Рынок капиталов
Нестеров А.К. Рынок капиталов // Энциклопедия Нестеровых
Понятие рынка капитала и его виды
Капитал – это совокупность объективно воспроизводимых свойств, формирующих ограниченный, накапливаемый, ликвидный, воспроизводимый финансово-экономический ресурс, способный менять свои функциональные формы и приносить доход его собственникам.
Рынок капитала – это неотъемлемая часть финансового рынка (см. схему), на котором обращаются денежные средства, период оборота которых превышает один год.
Место рынка капиталов в структуре финансового рынка
Рынок среднесрочных и долгосрочных кредитов функционирует в соответствии с концепцией ссудного процента. Являясь по своей сути платой за право пользования ссудным капиталом, ссудный процент представляет собой особый вид прибавочной стоимости. В этой связи его сущность выражается в виде дохода владельца капитала, который получает его, предоставляя в ссуду особый товар – денежные ресурсы. Ссудный процент является результатом эволюционного развития денежно-кредитный отношений, в соответствии с которым он усиливает свою роль в экономике по мере ее развития и усложнения финансово-кредитных отношений в силу их многопланового характера. Через сохранение стоимости ссудного капитала ссудный процент позволяет владельцу капитала увеличить его за счет полученного дохода на ссуженный капитал, поэтому он и выходит на рынок. Вместе с тем владельцы капитала могут не участвовать в финансировании предприятий, если не будет функционировать система защиты прав инвесторов, в частности, регулирующая начисление ссудного процента и механизм его использования на рынке капиталов.
Рынок капиталов является неотъемлемой частью национального финансового рынка, способствует его развитию, перераспределению денежных ресурсов в стране, повышает ликвидность финансовых активов в экономике. В процессе обращения денежных средств на рынке капитала происходит перераспределение финансовых ресурсов, которые владельцы капитала инвестируют в различные финансовые активы с разным уровнем доходности. Формы обращения финансовых ресурсов включают в себя банковские ссуды, ценные бумаги, ноты, производные финансовые инструменты, различного рода долговые обязательства.
В силу их многогранной природы сущность рынков капитала проявляется в фундаментальном аспекте, институциональной реализации и функциональном обеспечении.
Фундаментальную основу рынков капитала составляет системная совокупность финансовых отношений, которые возникают в процессе предоставления, использования и последующего возврата капитала на условиях платности и срочности. Фундаментальная трактовка рынков капитала сосредоточена, в первую очередь, на их финансово-экономическом содержании. Институциональная реализация рынков капитала проявляется через законодательно закрепленную совокупность финансовых институтов, участвующих в финансовых отношениях, связанных с движением капитала. Следовательно, отрицать институциональную составляющую рынков капитала не представляется целесообразным. Функциональное обеспечение рынков капитала представляет собой всю совокупность операций, форм и методов обращения финансовых ресурсов. Объективно, рынки капитала не могут существовать в отрыве от обращения финансовых ресурсов, какими бы развитыми институтами они ни обладали.
Рынки капитала представляют собой совокупность фундаментальных, институциональных и функциональных аспектов, которые отражают их финансово-экономическую сущность.
В настоящее время рынок капитала рассматривается в разных аспектах, из которых ключевыми являются правовое и экономическое содержание. Как особая финансово-экономическая категория, рынок капитала представляет собой совокупность конкретных экономических отношений между всеми субъектами рынка по поводу движения капитала как фактора производства с целью максимизации личного дохода. С точки зрения правовой науки рынок капитала представляет собой совокупность элементов и действий, нуждающихся в регулировании силой закона.
Вместе с тем, только совокупность экономического и правового регулирования является важным условием для полноценного функционирования рынков капитала в современном мире. Это обусловлено необходимостью объективного и адекватного воздействия на институты рынков капитала.
Институциональная структура рынков капитала
Институциональная структура рынков капитала включает в себя непосредственно рыночные институты, набор регулирующих их деятельность правил, норм, положений, а также внерыночные институциональные образования.
Исторически, первыми институтами, которые начали действовать на рынках капитала, были коммерческие банки. В контексте их развития, коммерческие банки осуществляли перераспределение капитала за счет аккумулирования временно свободных финансовых ресурсов для последующего инвестирования, предоставляя право использовать ссужаемый капитал кредитоспособным заемщикам. Коммерческие банки, составляя принципиальную основу для функционирования рынков капитала, путем организации обращения капитала посредством заключения гражданско-правовых сделок, влекущих предоставления права использования ссужаемого капитала, способствуют развитию экономики.
По мере развития финансовых отношений, появились финансовые институты, отличные от коммерческих банков. Действуя на рынках капитала, такие институты предоставляют альтернативные возможности для обращения капитала по сравнению с традиционным подходом коммерческих банков. Примером таких финансовых институтов выступают брокеры, занимающиеся операциями с ценными бумагами и деривативами, венчурные фонды, хедж-фонды и т.д. Как и коммерческие банки, небанковские финансовые институты стремятся изыскать возможность использовать капитал инвесторов для лиц, нуждающихся в дополнительных финансовых ресурсах, выступая посредником между двумя сторонами при операциях обращения капитала и извлекая из этого выгоду. Ключевым же отличием от коммерческих банков выступает постоянное стремление к поиску новых источников финансирования и нахождению наиболее доходных возможностей для использования финансовых ресурсов.
Результатом деятельности, как коммерческих банков, так и небанковских финансовых институтов, а также их взаимной конкуренции на рынках капитала является постоянное повышение максимальной эффективности размещения капиталовложений и финансовой дисциплины при их использовании.
Вследствие интенсификации активности на рынках капитала появляется необходимость в обеспечении объективных рамок для осуществления деятельности, для чего используется набор правил, норм и положений, регулирующих деятельность различных институтов на рынках капитала. При этом создание таких рамок должно учитывать баланс между регулирующим воздействием на рынки капитала и дерегулированием перераспределения финансовых ресурсов. Основной целью воздействия на рынки капитала является повышение эффективности мобилизации, размещения, использования финансовых ресурсов.
Внерыночные институциональные образования включают в себя государство, которое выступает в роли регулятора рынков капитала в лице государственных органов контроля, а также нефинансовые и негосударственные организации, осуществляющие неформальное влияние на рынки капитала и его участников, включая финансовые институты и частных инвесторов. Государство, осуществляя формальное воздействие на рынки капитала, издает юридические нормы, т.е. законы, правовые акты, и регулирует защиту прав собственности на финансовые ресурсы, находящиеся в обращении на рынках капитала. Нефинансовые и негосударственные организации, образуемые в форме ассоциаций, союзов, объединений, имеют частный неформальный характер, выступая в качестве своего рода гарантов соблюдения добросовестного делового поведения, контрактов и договоренностей, которые разделяют члены делового сообщества. Кроме того, такие организации могут осуществлять лоббирование определенных законов, стремясь к достижению условий свободного перераспределения финансовых ресурсов с одновременным регулированием деятельности рыночных институтов.
Функционирование рынка капитала зависит от целостного формирования их институциональной структуры. Обязательным критерием организации операций на рынках капитала выступает формирование условий для вложений капитала.
Необходимость регулирования рынка капитала
В современных условиях ни одно государство не в состоянии поддерживать развитие национальной экономической системы без динамично функционирующего рынка капиталов, на котором создаются возможности для перераспределения финансовых средств инвесторов в целях получения определенного дохода на вложенный капитал. Интересы инвесторов связаны с сохранением своего капитала и с получением дохода от предоставления права его использования.
Под публичными интересами понимаются официально признанные интересы, которые имеют поддержку со стороны государственных органов власти и правовую защиту в соответствии с действующим законодательством. Удовлетворение публичных интересов по своей природе служит условием и гарантией их реализации.
Концепция регулирования рынков капитала по своему организационному и фундаментальному содержанию находится на стыке экономических учений и правовой науки. Нормативно-правовые аспекты регулирования рынков капитала проистекают из экономических положений, сформулированных в классической школе экономики, кейнсианстве, монетаризме и институционализме.
Современная правовая наука признает из существующего многообразия интересов только те из них, которые являются полезными для общественного развития и между которыми возможно установление соотношения на основе их согласования по отношению ко всем лицам, имеющих такие интересы. Исходя из этого, на рынках капитала не защищаются интересы тех инвесторов, которые стремятся к обогащению за счет совершения махинаций с финансовыми инструментами, мошенничества с оценкой их стоимости, а также использования финансовых приемов, направленных на заведомый обман других участников рынка. Следовательно, защитная функция права может действовать только в отношении полезных публичных интересов инвесторов.
Наиболее широко распространены случаи мошенничества с капиталовложениями в компании, которые на самом деле не имели собственной стоимости или существенно ее завысили без объективных оснований.
В качестве одного из первых примеров подобного рода можно привести британскую «Компанию Южных морей» начала восемнадцатого века, что вынудило правительство принять закон, который запрещал использование поддельных документов об учреждении компаний, проведение подписки на акции, а вскоре был распространен и на неправильно оформленные документы.
Другим одиозным примером является деятельность компании МММ в 90-х годах прошлого века, которая вообще не имела собственной стоимости и являлась финансовой пирамидой.
Государство, выступая в качестве гаранта финансовой безопасности для инвесторов и регулятора рынков капитала, обеспечивает защиту публичных интересов инвесторов, не допуская обращения особо рискованных, неликвидных финансовых инструментов с абсолютно неясными перспективами. Кроме того, в задачу государства входит обеспечение обязательных условий для раскрытия информации, контроля выполнения общепринятых правил проведения операций, связанных с обращением капитала.
Следует выделить существование двух основных подходов к решению проблемы защиты публичных интересов инвесторов в контексте реализации государственных мер, направленных на регулирование рынков капитала. Первым подходом является формализация правил, норм поведения и проведения операций на рынках капитала по организации обращения финансовых ресурсов. Второй подход сосредоточен на регламентации допускаемых действий институциональных и частных участников рынков капитала.
Формализация правил, норм поведения, проведения операций на рынках капитала характеризуется жестким законодательным закреплением прав и ответственности участников рынка капитала, связанных с осуществлением любого рода операций по организации обращения финансовых ресурсов. Принцип регламентации допускаемых действий исходит из разделения операций, которые могут совершать на рынке его институциональные участники, и операций, которые могут совершать частные участники. Следует отметить, что второй подход де-факто разграничивает возможности институциональных участников рынка и частных инвесторов, фактически, обязывая последних обращаться за услугами в специализированные финансовые институты и ограничивая возможности инвестирования в частном порядке. В современных условиях подход, основанный исключительно на формализации, не используется ни в одной из стран. Абсолютное большинство стран, включая Россию, Китай, Японию, Великобританию, США и другие, используют комбинацию принципов формализации и регламентации при формировании правового режима регулирования рынков капитала. Вместе с тем, подход, основанный исключительно на регламентации допускаемых операций на рынках капитала, характерен для некоторых стран, относимым к офшорным зонам и имеющих облегченное регулирование финансовой сферы. В частности, к таким странам относятся Белиз, Сент-Винсент и Гренадины, Багамские острова, Каймановы острова и другие.
Цели и задачи регулирования рынков капитала
Цель законодательного регулирования состоит в создании условий позволяющих обеспечить правовую защиту финансово-экономических интересов участников рынка и возможности эффективного вложения капитала.
При этом инвесторы должны осознавать, что их инвестиции защищены от махинаций, что является прямым основанием для возникновения у них заинтересованности в участии в операциях на рынках капитала, связанных с обращением финансовых ресурсов. Финансовые и нефинансовые институты, действующие на рынках капитала, должны быть защищены от рисков не связанных с финансовыми операциями.
Сюда же относится обеспечение возможностей эффективного использования ограниченного финансового капитала с максимальной эффективностью за счет создания стимулов для организации движения капитала как фактора производств. Это направлено на социально-экономическое общественное развитие.