Что происходит с акциями новатэк сегодня
«Новатэк» заработал на газовом кризисе: почему акции компании продолжают падать
Что случилось
«Новатэк» показал внушительные результаты за III квартал — выручка компании достигла 276,71 млрд рублей (+69% к III кварталу 2020 года), прибыль до вычетов налога и амортизации (EBITDA) составила 181,8 млрд рублей (+94% к III кварталу 2020 года), чистая прибыль увеличилась до 112,9 млрд рублей (+757% к III кварталу 2020 года).
Зачем мне это знать
Рост газовых цен позволил «Новатэку» увеличить на 49,4% среднюю цену реализации газа по сравнению с III кварталом 2020 года, до 7027 рублей ($95,7) за тысячу кубических метров, преимущественно за счет продаж СПГ (сжиженного природного газа) на международных рынках. «Новатэк» является крупнейшим производителем сжиженного газа в России, а именно дефицит поставок СПГ спровоцировал европейский газовый кризис.
С тех пор котировки «Новатэка» опустились на 10%. Сравнение с другими компаниями нефтегазового сектора России показывает, что отношение стоимости компании EV (Enterprise Value) к прогнозной прибыли 2021 года (EBITDA 2021) у «Новатэка» находится на уровне 15,5, в то время как у «Газпрома» этот показатель равен 3,6, а у российских нефтяных компаний в целом — 4,5. Также дивидендная доходность у «Новатэка» — одна из самых низких в секторе. В 2022 году она может составить не более 3% годовых в рублях.
Между тем доходность вложений в акции «Новатэка» за год к текущей дате составляет +42,8%, за прошедшие шесть месяцев — +29,2% в рублях. Иными словами, акции «Новатэка» уже стоят слишком дорого.
НОВАТЭК акции
📈Новатэк растёт после подписания контракта с UNIPER
📈Новатэк +2% ПАО «НОВАТЭК» и Uniper SE подписали Соглашение об основных условиях долгосрочной поставки низкоуглеродного аммиака объемом до 1,2 млн тонн в год главным образом на рынок Германии (далее – «Соглашение»). Цена продукции будет определяться в привязке к соответствующим европейским и мировым эталонным котировкам.
Авто-репост. Читать в блоге >>>
НОВАТЭК будет поставлять аммиак в Германию объемом до 1,2 млн тонн в год
«НОВАТЭК» и Uniper SE (далее – «Uniper») договорились об основных условиях долгосрочной поставки низкоуглеродного аммиака объемом до 1,2 млн тонн в год главным образом на рынок Германии.
Цена продукции будет определяться в привязке к соответствующим европейским и мировым эталонным котировкам.
Авто-репост. Читать в блоге >>>
Довольно не плохой обзор КОМПАНИИ t.me/investgrooop/1110, рекомендую.
Доброго времени суток, последний свой пост я опубликовал в апреле, что не удивительно, написание отнимает время которого и так не особо много, да и рынок в текущем году был крайне скучным. Только под конец года появились небольшие скидки и так получилось, что к этому времени я был в долларовом кэше и облигациях больше чем на 50%. Распродажи активов я еще начал в сентябре постепенно наращивая подушку.
Во время коррекции наращивал долю в Новатэке, главной бумаге моего портфеля, сейчас его доля 38%. Наконец-то Новатэк дали купить ниже его справедливой стоимости, особенно в тот самый «черный вторник» на утренней сессии.
Справедливую цену я рассчитываю по своей модели у которой точность 96%.
Авто-репост. Читать в блоге >>>
Новая программа buyback станет поддерживающим фактором для акций. Мы отмечаем инвестиционную привлекательность НОВАТЭК с учетом благоприятной конъюнктуры на рынке СПГ. Рекомендуем «покупать», целевой уровень – 2290 руб. на акцию.
Авто-репост. Читать в блоге >>>
Авто-репост. Читать в блоге >>>
«Новатэк» подал заявки на участие в аукционах на Южно-Ниливойский, Южно-Сеяхинский и Западномалыгинский участки недр, расположенные в Ямало-Ненецком автономном округе.
Общая стартовая сумма разового платежа за право пользования недрами на участках составляет 1,18 млрд рублей.
Аукционы состоятся 22 января.
Заявки на аукцион на Южно-Ниливойский участок и Южно-Сеяхинский участок подали компании «УДС Нефть», «Ямал Север» и два дочерних предприятия «Новатэка»: «Новатэк-Юрхаровнефтегаз» и «Обский ГХК».
За Западно-Малыгинский участок поборются «Ямал Север», «УДС Нефть», «Новатэк-Юрхаровнефтегаз», «Обский ГХК», а также «Газпром» и его «дочка» «Газпром добыча Надым».
Авто-репост. Читать в блоге >>>
Срок действия Программы – 5 лет с даты одобрения.
Совет директоров прекратил действие предыдущей Программы выкупа акций и глобальных депозитарных расписок на акции Компании, объявленной 7 июня 2012 года.
Авто-репост. Читать в блоге >>>
Авто-репост. Читать в блоге >>>
«НОВАТЭК» Решения совета директоров
СООБЩЕНИЕ О СУЩЕСТВЕННОМ ФАКТЕ
«О проведении заседания совета директоров эмитента и его повестке дня»
1. Общие сведения
1.1. Полное фирменное наименование эмитента Публичное акционерное общество «НОВАТЭК»
1.2. Адрес эмитента, указанный в едином государственном реестре юридических лиц 629850, Ямало-Ненецкий автономный округ, р-н Пуровский, г.
Авто-репост. Читать в блоге >>>
www.rbc.ru/business/16/12/2021/61bb6a299a79472d1c613c1d
В Европе рекордные цены на газ. Они превышают исторические максимумы, зарегистрированные ранее.
Новость положительная для Новатэка и для Газпрома.
Европейские цены на газ будут расти и дальше, и вот почему
📈 Европейские цены на газ вновь раллируют, на фоне сложностей с вводом в эксплуатацию «Северного потока-2» и нестабильных отношений между Россией и Украиной. И пока у этого ралли больше шансов на продолжение, нежели смену тренда. Вот парочка веских причин, заставляющих меня думать именно так:
1) По словам исполнительного директора немецкой ассоциации операторов подземных хранилищ газа, газовые хранилища в Германии заполнены ниже уровня в 60%. По его словам, это исторически низкий показатель за последние несколько лет.
2) По состоянию на начало декабря, из подземных газовых хранилищ Европы выбрали уже более 25%. Этот показатель превысил среднее значение за аналогичные числа за всю историю наблюдений на 19%.
🇪🇺 Ну а Европе уже поспешили обвинить во всех газовых грехах Россию, сделав именно нашу страну главной виновницей в беспричинном повышении цен на энергоноситель. В Москве в свою очередь отвечают, что подорожание газа является следствием перехода на спотовые контракты, напоминая при этом, что в Европе по собственной инициативе отказались от заключения долгосрочных договоров. Поэтому Брюсселю необходимо предъявлять претензии по поводу подорожания топлива себе, а не России.
Авто-репост. Читать в блоге >>>
👉 В тройке лидеров также «Совкомфлот» (254 тыс.) и «Полюс» (239 тыс.)
👉 Средняя оплата труда в лидирующей тройке примерно в пять раз превышает общероссийскую среднюю
👉 По данным Росстата, среднемесячная начисленная заработная плата в 2020 году в целом по России составила 51,3 тыс. руб.
Авто-репост. Читать в блоге >>>
Готовность Арктик СПГ-2 на конец третьего квартала оценивалась в 52%
Новатэк сохраняет планы начать производство на Арктик СПГ 2 в 2023 году
На конец третьего квартала 2021 года готовность проекта оценивалась в 52%, готовность первой линии — в 69%.
Авто-репост. Читать в блоге >>>
У нас есть уже экспорт. И мы не стремимся к получению лицензии на экспорт трубопроводного газа. Наши будущие цели связаны именно с развитием нашего бизнеса СПГ, на экспорт которого лицензия у нас есть
Экспорт газа СПГ-танкерами более экономически эффективен для «Новатэка» с точки зрения логистики и расположения.
«Мы имеет логистическую гибкость отправки газа как на Восток, напрямую на азиатский рынок, так и на Запад»,
— начальник управления по связи с инвесторами «Новатэка» Александр Назаров
Авто-репост. Читать в блоге >>>
Вот подробный график по buy-back Новатэка в текущем году, а ниже описание. Для удобства, картинка будет дублироваться далее.
Все зоны (зеленые и красные) представляют собой 100% выкупленных в рамках buy-back акций за 2021г. Buy-back в 2021г начался 20 сентября и длится до сих пор с несколькими перерывами (пробелы на графике). Все периоды, в которых Новатэк выкупал акции, поместились на этом графике.
⚪️ Белые цифры — доля от общего buy-back (в шт. акций) за период с 20 сентября 2021г. Всего Новатэк успел выкупить 6 602 396 шт. акций (включая ГДР). Единственное, пока неизвестно, покупал ли Новатэк акции с 6 по 10 декабря.
🟡Бледно-желтые цифры — какую долю составил buy-back Новатэка (в шт. акций) в конкретную неделю от общего недельного объема торгов. Пример, первая зона: с 20 по 24 сентября Новатэк купил
Авто-репост. Читать в блоге >>>
«НОВАТЭК» Проведение заседания совета директоров и его повестка дня
СООБЩЕНИЕ О СУЩЕСТВЕННОМ ФАКТЕ
«О проведении заседания совета директоров эмитента и его повестке дня»
1. Общие сведения
1.1. Полное фирменное наименование эмитента Публичное акционерное общество «НОВАТЭК»
1.2. Адрес эмитента, указанный в едином государственном реестре юридических лиц 629850, Ямало-Ненецкий автономный округ, р-н Пуровский, г.
Авто-репост. Читать в блоге >>>
«НОВАТЭК» Сведения, направленные за пределы РФ для их раскрытия иностранным инвесторам в связи с размещением или обращением эмиссионных ценных бумаг эмитента за пределами РФ
СООБЩЕНИЕ
«Об информации, направляемой (предоставляемой) эмитентом органу (организации), регулирующему рынок иностранных ценных бумаг, иностранному организатору торговли и (или) иным организациям в соответствии с иностранным правом для целей ее раскрытия среди иностранных инвесторов»
Авто-репост. Читать в блоге >>>
НОВАТЭК хочет пересмотреть условия обслуживания облигаций Ямал СПГ
Глава «НОВАТЭКа» Леонид Михельсон предложил установить по этим облигациям, выпущенным «Ямал СПГ» для привлечения средств ФНБ, фиксированный, а не плавающий купон в правительство обратился.
Также Михельсон предложил предусмотреть возможность досрочного возврата средств ФНБ, инвестированных в эти облигации.
По словам источника, по итогам совещания, в котором участвовал Михельсон и глава Минфина Антон Силуанов, было решено зафиксировать ставку на уровне 4,3%.
Минфин обратил внимание, что переход на фиксированную ставку купона может привести к ситуации, когда в отдельные периоды ставка окажется ниже уровня «инфляция в США + 1%», поэтому для реализации предложения нужно решение главы правительства или президента РФ.
Относительно возможности выкупа облигаций эмитентом Минфин отметил, что такая мера возможна при согласовании с министерством, но нужно будет проработать цену выкупа.
Планируется, что ставка, под которую будут инвестированы средства ФНБ, составит 4,3%. Проект соответствующего распоряжения правительства подготовлен и направлен на согласование в заинтересованные ведомства. После завершения процедуры согласования проект будет внесен в правительство
Авто-репост. Читать в блоге >>>
Меморандум предусматривает поставки низкоуглеродного аммиака и водорода компанией «Новатэк» для RWE. «Новатэк», крупнейший независимый производитель природного газа в России, проводит предварительное проектирование… производства голубого аммиака и водорода на Ямале, которое будет включать в себя объекты по улавливанию и захоронению углерода (CCS). Топливо будет производиться на планируемом «Новатэком» проекте Обский ГХК и поставляться RWE и ее клиентам в Германии и на другие европейские рынки
— из меморандума о взаимопонимании
Рассматриваются поставки СПГ, в том числе СПГ с нулевым углеродным следом.
Авто-репост. Читать в блоге >>>
А если индусы прикупят себе немного «Новатэка».Тогда подрастем?
«НОВАТЭК»: коррекцию можно использовать для покупок
Акции «НОВАТЭКа» упали почти на 23% относительно максимумов начала октября. Данная коррекция связана с общим снижением рынка из-за роста геополитической напряженности, небольшим охлаждением ситуации на рынке газа и увеличением доходности ОФЗ. Мы считаем, что текущие геополитические риски преувеличены, а их потенциальное влияние на бизнес «НОВАТЭКа» в любом сценарии крайне мало́. При этом ситуация на рынке газа остается весьма благоприятной, реализация амбициозной стратегии компании продолжается, а недавно «НОВАТЭК» возобновил байбэк, что создает предпосылки для восстановления акций.
NVTK
Покупать
Капитализация, млрд руб.
Акций в обращении, млн
Финансовые показатели, млрд руб.
Показатель
2020
2021П
2022П
Показатели рентабельности, %
Показатель
2020
2021П
2022П
Фото: официальный сайт «НОВАТЭКа»
Основным позитивным моментом в инвестиционном кейсе «НОВАТЭКа» является его программа развития в сфере СПГ. К 2030 году компания планирует увеличить производство СПГ в 2,9–3,6 раза, до 57–70 млн тонн. Благодаря стабильно растущему спросу, нет сомнений, что «НОВАТЭК» найдет покупателей на свою продукцию. При этом значительные налоговые льготы и низкие расходы на добычу и сжижение газа делают российский СПГ одним из самых конкурентоспособных в мире. Отметим, что сейчас стратегия дополняется развитием в области газохимии.
Для расчета целевой цены акций «НОВАТЭКа» мы использовали метод SOTP, оценивая наиболее крупные проекты по методу DCF. Отметим, что для «НОВАТЭКа» слабо подходит оценка по мультипликаторам, так как в отличие от большинства аналогов это растущая компания. Из-за этого «НОВАТЭК» исторически торгуется дороже большинства нефтегазовых компаний, если смотреть на мультипликаторы.
Ключевым риском мы видим снижение цен на углеводороды, что непосредственно влияет на финансовые результаты компании. Кроме того, успешность стратегии «НОВАТЭКа» существенно зависит от роста спроса на СПГ, который может замедлиться в случае форсирования энергоперехода.
*Цены и другие рыночные данные указаны на время подготовки материала, выпущенного 22.11.2021.
Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.
Газпром, Новатэк и Сбербанк — сегодня в фаворитах
Российский рынок во второй половине сессии увеличил темпы роста. В фаворитах у инвесторов оказались голубые фишки, преимущественно финансового и нефтегазового секторов.
Что надо знать к текущему моменту
Внешний фон к текущему моменту складывается смешанный. Индекс крупнейших компаний Европы Stoxx Europe 600 вернулся к уровням вторника. Американские фьючерсы на Dow Jones и S&P 500 в течение дня смогли выйти в незначительный плюс, в то время как вчерашний фаворит — Nasdaq Composite — курсирует в зоне отрицательных значений.
Настроения участников остаются переменчивыми. После вчерашнего подъема покупатели существенно снизили свою активность. Инвесторы сегодня будут следить за данными по ВВП США за III квартал в 16:30 МСК (третья оценка), потребительскому доверию в США от Conference Board в 18:00 МСК, однако основная часть важных макропоказателей выйдет завтра.
Российский рынок во второй половине дня смог увеличить темпы подъема, прежде всего благодаря голубым фишкам. В течение сессии вырос спрос акции Сбербанка, Новатэка, Татнефти и Газпрома. Последний к 16:00 МСК прибавляет 1,9%, реагируя на очередной скачок цен на газ в Европе и при поддержке хороших дивидендных перспектив.
Ускорили подъем отраслевые индексы металлургического, транспортного, потребительского секторов и представителей химии и нефтехимии. Более 1% в плюс вышли бумаги ММК, Яндекса, Ozon, Х5, Русагро, Черкизово, HH, ГТМ, Глобалтранса. Вновь в фаворитах оказались угольные компании — Мечел и Распадская.
В минус ушел отраслевой индекс электроэнергетического сектора. Здесь продают акции ФСК ЕЭС, РусГидро и Энел Россия.
Котировки на 16:00 МСК
Биржевые индексы
Индекс МосБиржи: 3745 п. ( +1,4% )
Индекс РТС: 1598 п. ( +1,6% )
Лидеры: Россети Ленэнерго ао (+6,1%), OKEY (+4,7%), Глобалтранс (+3,3%), Мечел ап (+4%)
Аутсайдеры: Группа Позитив (-4%), Самолет (-2%), Совкомфлот (-2,8%), Лента (-1,2%)
Узнайте больше
БКС Мир инвестиций
Последние новости
Рекомендованные новости
Итоги торгов. Рост продолжается, Газпром снова в лидерах
Запасы нефти в США за неделю снизились на 4,7 млн барр
Что по-настоящему защищает от инфляции. И это не золото
Российские акции. Лидеры в каждом секторе в 2022
Доходности по вкладам продолжают расти. Когда будет разворот
Что происходит с ценами на газ. Какие последствия
Делистинг без выкупа акций. Что это значит для тех, кто инвестирует в Китай
Илон Маск закончил продажу акций Tesla. Что дальше
Адрес для вопросов и предложений по сайту: bcs-express@bcs.ru
* Материалы, представленные в данном разделе, не являются индивидуальными инвестиционными рекомендациями. Финансовые инструменты либо операции, упомянутые в данном разделе, могут не подходить Вам, не соответствовать Вашему инвестиционному профилю, финансовому положению, опыту инвестиций, знаниям, инвестиционным целям, отношению к риску и доходности. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора. ООО «Компания БКС» не несет ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения операций, либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данном разделе.
Информация не может рассматриваться как публичная оферта, предложение или приглашение приобрести, или продать какие-либо ценные бумаги, иные финансовые инструменты, совершить с ними сделки. Информация не может рассматриваться в качестве гарантий или обещаний в будущем доходности вложений, уровня риска, размера издержек, безубыточности инвестиций. Результат инвестирования в прошлом не определяет дохода в будущем. Не является рекламой ценных бумаг. Перед принятием инвестиционного решения Инвестору необходимо самостоятельно оценить экономические риски и выгоды, налоговые, юридические, бухгалтерские последствия заключения сделки, свою готовность и возможность принять такие риски. Клиент также несет расходы на оплату брокерских и депозитарных услуг, подачи поручений по телефону, иные расходы, подлежащие оплате клиентом. Полный список тарифов ООО «Компания БКС» приведен в приложении № 11 к Регламенту оказания услуг на рынке ценных бумаг ООО «Компания БКС». Перед совершением сделок вам также необходимо ознакомиться с: уведомлением о рисках, связанных с осуществлением операций на рынке ценных бумаг; информацией о рисках клиента, связанных с совершением сделок с неполным покрытием, возникновением непокрытых позиций, временно непокрытых позиций; заявлением, раскрывающим риски, связанные с проведением операций на рынке фьючерсных контрактов, форвардных контрактов и опционов; декларацией о рисках, связанных с приобретением иностранных ценных бумаг.
Приведенная информация и мнения составлены на основе публичных источников, которые признаны надежными, однако за достоверность предоставленной информации ООО «Компания БКС» ответственности не несёт. Приведенная информация и мнения формируются различными экспертами, в том числе независимыми, и мнение по одной и той же ситуации может кардинально различаться даже среди экспертов БКС. Принимая во внимание вышесказанное, не следует полагаться исключительно на представленные материалы в ущерб проведению независимого анализа. ООО «Компания БКС» и её аффилированные лица и сотрудники не несут ответственности за использование данной информации, за прямой или косвенный ущерб, наступивший вследствие использования данной информации, а также за ее достоверность.
Акции «НОВАТЭКа» последние полтора года выглядели значительно лучше сектора, что в основном связано с развитием его СПГ-проектов и ростом цен на СПГ и природный газ. На данный момент мы полагаем, что цены на СПГ достигли локального пика, а стоимость будущих проектов «НОВАТЭКа» справедливо учитывается в оценке акций компании. На этом фоне мы понижаем рекомендацию по акциям газовика с «Покупать» до «Держать».
После достижения акциями «НОВАТЭКа» нашего таргета в 1778,9 руб. мы повышаем целевую цену до 1858,8 руб., но снижаем рекомендацию с «Покупать» до «Держать». Потенциал роста на горизонте 12 мес. составляет 10,6%.
Основным позитивным моментом в инвестиционном кейсе «НОВАТЭКа» является его программа развития в сфере СПГ. К 2030 году компания планирует увеличить производство СПГ в 2,9–3,6 раза, до 57–70 млн тонн. Благодаря стабильно растущему спросу, нет сомнений, что «НОВАТЭК» найдет покупателей на свою продукцию. При этом значительные налоговые льготы и низкие расходы на добычу и сжижение газа делают российский СПГ одним из самых конкурентоспособных в мире.
В текущем году «НОВАТЭК», как и все нефтегазовые компании, показывает восстановление финансовых результатов. Причинами для этого стали рост цен на нефть и СПГ, развитие проекта «Ямал СПГ», а также небольшое увеличение объемов добычи углеводородов. На этом фоне мы полагаем, что в 2021 году все основные финансовые показатели «НОВАТЭКа» будут рекордными.
NVTK RX
Держать
Капитализация, млрд руб.
Количество акций, млн
Для расчета целевой цены акций «НОВАТЭКа» мы использовали метод SOTP, оценивая наиболее крупные проекты по методу DCF. Отметим, что для «НОВАТЭКа» слабо подходит оценка по мультипликаторам, так как в отличие от большинства аналогов это растущая компания, значительная часть стоимости которой составляют еще не построенные проекты. Из-за этого «НОВАТЭК» исторически торгуется дороже большинства нефтегазовых компаний, если смотреть на мультипликаторы.
Ключевыми рисками мы видим снижение цен и спроса на углеводороды. От цен на нефть и газ напрямую зависят текущие результаты компании. При этом вся стратегия «НОВАТЭКа» строится вокруг растущего спроса на СПГ в ближайшие 20 лет. Если человечество пойдет по самым «зеленым» сценариям развития, спрос на СПГ может оказаться ниже ожиданий, и актуальность проектов «НОВАТЭКа» снизится. В такой ситуации текущая высокая относительно аналогов оценка компании не будет оправданной.
Описание компании
Источник: данные компании
Большую часть выручки «НОВАТЭК» получает от продажи природного газа, хотя в выручке присутствуют и нефть, и продукты нефтегазопереработки. Ключевыми регионами продаж являются внутренний рынок и Европа. По мере роста производства СПГ все большую роль будут играть рынки АТР.
Источник: данные компании
Цены реализации природного газа на внутреннем рынке различаются в зависимости от региона и в первую очередь от уровня цен, устанавливаемого Федеральной антимонопольной службой. Обычно внутренние цены на газ растут немного медленнее инфляции: с 1 августа 2020 года цены выросли на 3%, а с июля 2019 года на 1,3%. В ближайшие три года правительством ожидается рост внутренних цен на газ в среднем по 3% в год. Стоит отметить, что на данный момент внутренние цены на газ почти в 10 раз меньше международных, что объясняется рекордным ростом последних. Однако стабильность внутренних цен защищает «НОВАТЭК» в периоды значительных просадок цен на международных рынках.
СПГ в отчетности «НОВАТЭКа» входит в сегмент природного газа. Причем формально СПГ в объеме реализации значительно меньше, чем обычного природного газа.
Источник: данные компании
Завод состоит из четырех производственных линий, три уже работают с номинальной мощностью 5,5 млн тонн в год, а 4-я линия мощностью 0,95 млн тонн полностью заработает осенью 2021 года. Таким образом, суммарная мощность проекта составляет 17,4 млн тонн СПГ в год. Также завод ежегодно производит около 1 млн тонн газового конденсата. Интересно отметить, что фактическая мощность обычно превышает проектную. Например, в 2020 году «Ямал СПГ» произвел на 14% больше СПГ, чем предполагает проектная мощность.
Источник: данные компании
Порядка 95% СПГ, производимого на «Ямал СПГ», законтрактовано по долгосрочным контрактам с привязкой к ценам на нефть, что делает проект слабо зависящим от мировых цен на газ. Фактически по долгосрочным контрактам во втором квартале 2021 года продавалось около 64% всего производимого СПГ. Остальное продавалось по спотовым ценам с помощью перепродажи через акционеров проекта.
При этом важно понимать, что финансовые результаты «Ямал СПГ» не консолидируются в отчетность «НОВАТЭКа», а учитываются в ней по методу долевого участия. Это значит, что в выручке и EBITDA «НОВАТЭКа» учитывается лишь та часть СПГ, которую компания покупает у «Ямал СПГ», а затем перепродает, практически не получая на этом маржи. В прибыль же записывается 50,1% прибыли «Ямал СПГ», а в денежные потоки «Ямал СПГ» попадает лишь в случае выплаты дивидендов. Из-за этих бухгалтерских деталей, чтобы увидеть рост, вызванный развитием «Ямал СПГ» и будущих СПГ-проектов «НОВАТЭКа», необходимо смотреть на параметр нормализованной EBITDA с учетом доли в совместных предприятиях.
Источник: данные компании
Источник: данные компании
Стратегия развития
Стратегия «НОВАТЭКа» сосредоточена вокруг развития производства СПГ. К 2030 году «НОВАТЭК» планирует нарастить производство СПГ до 57–70 млн тонн в год против около 19,4 млн тонн в 2020 году. Цель «НОВАТЭК» планирует выполнять с помощью следующих проектов:
Источник: данные компании
Распределение контрактов на поставку СПГ по типу ценовой привязки
Источник: Wood Mackenzie
При этом важно понимать, что рост производства СПГ «НОВАТЭКом» является стратегическим направлением развития не только для самой компании, но и для всей РФ. На текущий момент в планы Минэнерго входит рост производства СПГ в России до 125,4 млн тонн в год к 2035 году, и «НОВАТЭК» является одной из центральных фигур в обеспечении данного роста.
Источник: правительство РФ
Учитывая местоположение Ямала, где находятся ключевые СПГ-активы «НОВАТЭКа», именно через Северный морской путь проходят все поставки.
Источник: данные компании
Стратегическая важность проектов «НОВАТЭКа» позволяет компании получать значительное количество налоговых льгот со стороны правительства. В частности, следующие льготы есть у «Ямал СПГ»:
«Арктик СПГ-2» будет получать аналогичные льготы после ввода в эксплуатацию.
Рынок СПГ
Источник: Shell, EnergyQuest
Источник: Banchero Costa
Долгосрочные перспективы рынка СПГ всеми аналитическими агентствами прогнозируются исключительно позитивными. Природный газ является самым экологичным ископаемым источником топлива, значительно превосходя в этом плане уголь и нефть.
Благодаря данному тренду, все существующие прогнозы подразумевают практически удвоение спроса на СПГ: c 360 млн тонн в 2020 году до приблизительно 630–700 млн тонн к 2040 году. Ожидается, что основной рост спроса придется на развивающиеся азиатские экономики, в которых все еще высока доля угольной энергетики: Китай, Индия и немного позже страны Юго-Восточной Азии.
Дивидендная политика
Осенью 2020 года «НОВАТЭК» принял новую дивидендную политику, предполагающую выплату не менее 50% скорректированной прибыли по МСФО в виде дивидендов. Ранее политика предполагала выплату не менее 30% прибыли. На данный момент «НОВАТЭК» повышает дивиденды на протяжении всей своей публичной истории и в этом плане полностью подходит под определение дивидендного аристократа.
Источник: данные компании, прогнозы ФГ «ФИНАМ»
Источник: данные компании
Финансовые показатели, млрд руб.