Что произошло с акциями ростелеком
Ростелеком акции
«Ростелеком» Проведение заседания совета директоров и его повестка дня
Проведение заседания совета директоров (наблюдательного совета) и его повестка дня
1. Общие сведения
1.1. Полное фирменное наименование (для коммерческой организации) или наименование (для некоммерческой организации) эмитента: Публичное акционерное общество «Ростелеком»
1.
Авто-репост. Читать в блоге >>>
Группа «Ростелеком» приобрела 100% долей ООО «ТВЕ-Телеком» за 1,7 млрд рублей. ООО «ТВЕ-Телеком» — провайдер MVNE-платформы, позволяющей создавать виртуальных мобильных операторов и управлять их продуктами и сервисами. Финальная сумма сделки будет зависеть от исполнения будущих КПЭ
Авто-репост. Читать в блоге >>>
«Ростелеком» Проведение заседания совета директоров и его повестка дня
Проведение заседания совета директоров (наблюдательного совета) и его повестка дня
1. Общие сведения
1.1. Полное фирменное наименование (для коммерческой организации) или наименование (для некоммерческой организации) эмитента: Публичное акционерное общество «Ростелеком»
1.
Авто-репост. Читать в блоге >>>
Ростелеком выделит башни в отдельное юрлицо весной 22 г
«Ростелеком» планирует выделить башенную инфраструктуру в отдельное юрлицо весной следующего года — президент компании Михаил Осеевский.
Соответствующие решения уже приняты.
Авто-репост. Читать в блоге >>>
Авто-репост. Читать в блоге >>>
Новость позитивна и послужит перспективным драйвером роста для бумаг Ростелекома, т к до 2030 года в рамках программы, Ростелеком должен обеспечить мобильной связью более 24 тысяч населенных пунктов РФ. Базовые станции Tele2 (дочерней компании Ростелекома) будут подключены преимущественно по волоконно-оптическим линиям связи, что обеспечивает высокую скорость передачи данных и дополнительный охват территорий оптической инфраструктурой.
Авто-репост. Читать в блоге >>>
Tele2… и Plintron, крупнейший мировой игрок на рынке MVNO, договорились о развитии сегмента виртуальных операторов в России…. Международная компания уже заключила первые соглашения о старте новых проектов в России — все они будут реализованы на сети Tele2
Экспертиза Plintron будет способствовать росту темпов MVNO-сегмента в России и привлекать клиентов на насыщенном рынке. Рынок виртуальных операторов активно растет, и, по нашим прогнозам, к 2025 году на абонентов MVNO будет приходиться 15% рынка мобильной связи
Абонентская база Tele2 составляет 46,6 миллиона пользователей (с учетом MVNO «Ростелекома»).
Авто-репост. Читать в блоге >>>
«Ростелеком» и VEB Ventures (входит в ВЭБ.РФ) создали СП «Атлас» для строительства в РФ магистральных линий связи нового поколения TEA Next («Транзит Европа—Азия нового поколения»).
За счет создания новой инфраструктуры к 2030 году порядка 30–35% общемирового трафика Европа—Азия сможет передаваться через РФ, притом что сейчас это всего 10–15%.
Часть средств будет обеспечена уставным фондом СП, который сформируют акционеры.
Эксперты предупреждают о санкционных рисках проекта из-за головной структуры венчурного фонда.
Авто-репост. Читать в блоге >>>
Ростелеком на границе
Ростелеком подошел к границе
телеграм: t.me/autotradering
Авто-репост. Читать в блоге >>>
Соглашение предполагает развитие ИТ-сотрудничества в сфере анализа больших данных, построении мониторинговых систем глобального уровня, а также технологиях передачи данных посредством спутниковой широкополосной связи для обеспечения повсеместного доступа в интернет и интернета вещей для беспилотного транспорта
— из подписанного соглашения
Success Rockets в рамках проекта SR NET намерена создать спутниковую группировку для обеспечения широкополосной связи.
«Она будет включать в себя более 500 спутников. Масса одного спутника составит около 200 кг, срок службы — не менее пяти лет. Все спутники будут низкоорбитальными и по окончании срока службы будут автоматически сводиться с орбиты, не превращаясь в космический мусор»
«Развитие спутникового интернета является важнейшей целью для преодоления цифрового неравенства в нашей стране и дает возможность оказывать государственные услуги на всей территории Российской Федерации. При этом расчетное количество абонентов должно составить не менее 100 млн»
Авто-репост. Читать в блоге >>>
«Ростелеком» Решения совета директоров
Решения совета директоров (наблюдательного совета)
1. Общие сведения
1.1. Полное фирменное наименование (для коммерческой организации) или наименование (для некоммерческой организации) эмитента: Публичное акционерное общество «Ростелеком»
1.
Авто-репост. Читать в блоге >>>
Мобильные операторы перестали подключать абонентов к безлимитному интернету
👉 Безлимитным интернетом пользуются около 30% клиентов сотовых операторов, но для них это невыгодный бизнес, так как некоторые пользователи расходуют слишком много трафика
👉 Представитель Мегафона добавил, что после подключения к тарифному плану абонент может позвонить в контакт-центр и попросить у оператора подключить безлимитный интернет
👉 Представитель Tele2 рассказал Forbes, что убрал опцию подключения безлимитного интернета много месяцев назад
👉 Представитель МТС рассказал, что для новых клиентов безлимитный мобильный интернет доступен только на двух тарифах (ежемесячный платеж по ним превышает 2000 рублей)
Авто-репост. Читать в блоге >>>
Сектор телекомов в России представлен всего несколькими компаниями. Его принято считать защитным и отчасти это действительно так. Стабильные денежные потоки позволяют устойчиво себя чувствовать в любой фазе рынка. Однако, точек роста бизнеса не так много, поэтому сегодня постараемся их найти в Ростелекоме.
Выручка компании за 9 месяцев выросла всего на 7% до 411,8 млрд рублей. Темпы роста замедляются, ведь синергетический эффект от объединения с Tele2 уже были заложены в показатели 2020 года. Сектор мобильных операторов не прирастает органически, а новых пользователей приходится отвоевывать у других операторов.
Выручка сегмента фиксированной телефонии продолжает снижаться, что вписывается в канон. Цифровые сервисы, на которые у меня был расчет ранее, замедляются и прибавляют всего 7,7%. Мобильная связь консервативно прибавила 10,7%, а вот прочие услуги показали максимальный рост на 30,9%. Если классические сегменты растут в рамках ожиданий, то цифровые сервисы и оптовые услуги немного расстраивают.
Авто-репост. Читать в блоге >>>
Минцифры подготовило финальную версию «дорожной карты» по поддержке телеком-отрасли. В ведомстве считают, что операторы находятся в тяжелом положении из-за роста трафика и не имеют источников финансирования для модернизации сетей
«Ростелеком» Проведение заседания совета директоров и его повестка дня
Проведение заседания совета директоров (наблюдательного совета) и его повестка дня
1. Общие сведения
1.1. Полное фирменное наименование (для коммерческой организации) или наименование (для некоммерческой организации) эмитента: Публичное акционерное общество «Ростелеком»
1.
Авто-репост. Читать в блоге >>>
Мой полезный Telegram-канал
👉Ростелеком — российский провайдер цифровых услуг и сервисов. Предоставляет услуги широкополосного доступа в Интернет, интерактивного телевидения, сотовой связи, местной и дальней телефонной связи и др.
👉Стабильная дивидендная политика. Ростелеком обязуется выплачивать в виде дивидендов не менее 75% свободного денежного потока как по обыкновенным, так и по привилегированным акциям, а также не менее 5 руб. на одну обыкновенную ценную бумагу.
👉Результаты сегментов компании за первые 9 месяцев 2021:
Авто-репост. Читать в блоге >>>
Сетью 5G в Китае будет охвачено большинство сел к 2025 году.
2021-11-17
Пекин, 17 ноября /Синьхуа/ — К 2025 году мобильной связью пятого поколения /5G/ в Китае будут охвачены все города и поселки, а также большинство сел, говорится в плане развития цифровой инфраструктуры на период 14-й пятилетки /2021-2025 гг./.
К 2025 году количество базовых станций 5G достигнет 26 на каждые 10 тыс. человек, говорится в плане, опубликованном Министерством промышленности и информатизации КНР.
Гигабитная оптоволоконная сеть охватит большинство городских и сельских районов, говорится в документе.
Также отмечается, что на начальном этапе будет создан новый тип системы надзора за отраслью, будет значительно повышена способность по обеспечению законных прав и интересов пользователей, а также будет постоянно повышаться степень защиты их личной информации.
Ростелеком может увеличить дивиденды по итогам 2021 года с 5 до 6 рублей на акцию, заявил президент компании Михаил Осеевский. Ожидаемая дивидендная доходность по обыкновенным акциям в этом случае составит 6,5%. В рамках утвержденной стратегии до 2025 года дивидендные выплаты могут удвоиться.
Для компании, которая несколько лет не увеличивала выплаты акционерам, это выглядит хорошим сигналом. Так ли это? Наблюдения по Ростелекому:
1. После покупки контроля в Tele2 Ростелеком значительно изменился. Раньше это был стагнирующий бизнес, где снижение выручки от услуг стационарной телефонной связи компенсировалось небольшим ростом доходов от предоставления доступа в интернет и телевидения. C 2013 по 2019 годы общие доходы компании росли низким темпом менее 1% в год.
В 2019 году Ростелеком заплатил почти 140 млрд рублей кэшем и своими акциями, чтобы получить 100% владения мобильным оператором Tele2.
Авто-репост. Читать в блоге >>>
Авто-репост. Читать в блоге >>>
Сегодня — 18 ноября, в 14:00 мск, онлайн-встреча с топ-менеджерами компании Ростелеком.
проводит BCS Global Markets
Примут участие: Сергей Крылов, вице-президент Ростелекома по стратегии, Екатерина Устинова, директор по работе с инвесторами.
вопросы в чате Telegram-канала БКС || Диалоги с эмитентами.
Основные драйверы роста выручки – ШПД, ТВ и мобильная связь. Выручка от фиксированного ШПД составила 24,9 млрд руб., поднявшись на 10,1% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Зафиксирован уверенный рост мобильного бизнеса. Выручка от услуг мобильной связи увеличилась на 8,3% до 49,6 млрд руб. Мобильный интернет остаётся основным драйвером роста выручки мобильного бизнеса: число активных пользователей мобильного интернета выросло на 19%, рост трафика данных составил 30%. Продолжилось стабильное развитие розничного бизнеса с усилением роли дополнительных сервисов: активная база онлайн-сервиса WINK увеличилась на 13% к кварталу достигнув уровня 2,5 млн активных пользователей. Также в 3,1 раза увеличилась сервисная выручка от услуг «Видеонаблюдение» и «Умный дом» для домохозяйств. Продолжилось сокращение доходов от проводной телефонии, выручка упала на 10,2% до 12,0 млрд руб.
Ростелеком впервые за несколько лет повысит дивиденды. А откуда деньги?
Ростелеком может увеличить дивиденды по итогам 2021 года с 5 до 6 рублей на акцию, заявил президент компании Михаил Осеевский. Ожидаемая дивидендная доходность по обыкновенным акциям в этом случае составит 6,5%. В рамках утвержденной стратегии до 2025 года дивидендные выплаты могут удвоиться.
Для компании, которая несколько лет не увеличивала выплаты акционерам, это выглядит хорошим сигналом. Так ли это? Наблюдения по Ростелекому:
1. После покупки контроля в Tele2 Ростелеком значительно изменился. Раньше это был стагнирующий бизнес, где снижение выручки от услуг стационарной телефонной связи компенсировалось небольшим ростом доходов от предоставления доступа в интернет и телевидения. C 2013 по 2019 годы общие доходы компании росли низким темпом менее 1% в год.
В 2019 году Ростелеком заплатил почти 140 млрд рублей кэшем и своими акциями, чтобы получить 100% владения мобильным оператором Tele2.
После консолидации Tele2 сегмент мобильной связи составляет 35% выручки и является главным в отчетности компании. Доходы от него растут на 10-15% в год.
2. У Ростелекома также есть перспективный сегмент «цифровые сервисы». Его доходы в прошлом году выросли в 1,6 раза за счет реализации государственных программ «умный город» и «электронное правительство», а также создания Центров обработки данных. Доля сегмента в выручке составляет около 14%, через 5 лет она вырастет до 25%.
Ростелеком представляет сочетание быстро и медленно растущих направлений, которое дает некий конгломерат с потенциалом роста выручки на 4-5% в год. Относительно рынка это немного, но показатель выше, чем у других представителей телеком-сектора — МТС, Мегафон и Вымпелком.
3. Несмотря на изменения в бизнесе, Ростелеком остается низкоэффективной компанией с большим долгом и слабым свободным денежным потоком.
▫️Чистый долг/EBITDA: 2,9x, выше среднего для рынка
▫️Маржа чистой прибыли: 4,7%, ниже среднего для рынка
▫️В этом году Ростелеком в абсолютном выражении заплатил 18 млрд руб дивидендов. За 9 месяцев 2021 года свободный денежный поток составил 2 млрд руб. Для выплат акционерам компании потребовалось продать активы на 8 млрд руб и выпустить облигации на 15 млрд руб.
Как и в предыдущие годы, дивиденды компании превышают реально заработанный кэш, что служит негативным сигналом для инвесторов.
4. Некоторые аналитики обращают внимание на хорошую прибыль Ростелекома. За 9 месяцев 2021 года она составила 30 млрд рублей. Почему свободный денежный поток значительно ниже прибыли?
Судя по отчетности, у компании в этом году на 25 млрд руб выросла дебиторская задолженность. То есть клиенты Ростелекома получили товары и услуги, но пока не расплатились по ним.
Возможно в дальнейшем Ростелекому удастся получить эти деньги, но пока дефицит кэша следует записать в риски для дивидендного профиля компании.
Несмотря на декларируемый рост дивидендов, у Ростелекома низкий рейтинг по дивидендной стратегии. На него влияет высокая долговая нагрузка и дефицит свободного денежного потока. Добавлять в портфель стоит только в расчете на значительные изменения в качестве и эффективности бизнеса в течение следующих лет. Пока уверенности в этом нет.
Письмо инвесторам от Bastion в Telegram, во Вконтакте
Как быстро закроют дивидендный гэп акции Ростелекома
Акции Ростелекома в четверг, 8 июля, последний день торгуются с дивидендами. Акционеры могут рассчитывать на выплату 5 руб. на одну акцию, что предполагает доходность на АО около 4,9% и на АП — 5,4%.
В четверг акции откроют торги с дивидендным гэпом, величина которого может составить 4,2% и 4,7% по АО и АП соответственно. Рассмотрим возможные сроки закрытия гэпа и факторы, влияющие на это.
История закрытия дивидендных гэпов
Ростелеком — государственный телекоммуникационный оператор. Компания стабильно платит акционерам дивиденды. По привилегированным акциям с 2001 г. компания не пропускала ни одного года. По обыкновенным акциям была пропущена лишь одна выплата в 2011 г., однако до этого года доходность была достаточно скромная и обычно не превышала 1,5%.
Дивидендные гэпы как по АО, так и по АП закрываются долго. Средний срок закрытия с 2012 г. превышает 6 месяцев (120 торговых дней). Прошлогодний гэп по АП не закрыт до сих пор.
Влияние статистического фактора на прогноз по скорости закрытия гэпа оценивается как негативное.
Перспектива будущих дивидендов.
Дивидендная политика на период с 2021 по 2023 гг. предполагает выплату не менее 50% от чистой прибыли МСФО и не менее 5 руб. на акцию, при этом выплаты будут расти как минимум на 5% каждый год. Это позволяет рассчитывать в следующем году на выплату 5,25 руб. на акцию.
Рост дивидендов чисто символический, и других драйверов для акций не предвидится, так что у покупателей нет причин, чтобы спешить выкупать просадку после дивидендной отсечки. Влияние данного фактора на скорость закрытия гэпа: нейтральное.
Рыночная конъюнктура
Российский рынок на этой неделе обновляет исторические вершины. Сентимент на мировых площадках остается позитивным, при этом ралли в ценах на сырье замедляется. При сохранении такой конъюнктуры покупатели могут оставаться активными и обратить внимание на акции компаний, ориентированных на внутренний спрос, в том числе Ростелекома.
Влияние рыночного фона на скорость закрытия гэпа: умеренно позитивное.
Техническая картина
Обыкновенные акции подходят к дивидендной отсечке после 4-месячного умеренного снижения, в то время как привилегированные бумаги все это время стояли в боковике. Формально для АО ситуация чуть лучше, но тот факт, что гэп по АП ожидается больше на 0,5%, сравнивает шансы обоих классов акций на восстановление.
Влияние технического фактора на скорость закрытия гэпа: нейтральное.
Как быстро закроется гэп
С учетом перечисленных выше факторов трудно рассчитывать на быстрое закрытие дивидендного гэпа. Взгляд на бумаги преимущественно нейтральный, в то же время статистика по скорости закрытия выглядит слабо. На закрытие пятничного дивидендного гэпа может потребоваться от 2 до 3 месяцев или 40–60 торговых дней.
БКС Мир инвестиций
Последние новости
Рекомендованные новости
Итоги торгов. Рост продолжается, Газпром снова в лидерах
Запасы нефти в США за неделю снизились на 4,7 млн барр
Что по-настоящему защищает от инфляции. И это не золото
Российские акции. Лидеры в каждом секторе в 2022
Доходности по вкладам продолжают расти. Когда будет разворот
Что происходит с ценами на газ. Какие последствия
Делистинг без выкупа акций. Что это значит для тех, кто инвестирует в Китай
Илон Маск закончил продажу акций Tesla. Что дальше
Адрес для вопросов и предложений по сайту: bcs-express@bcs.ru
* Материалы, представленные в данном разделе, не являются индивидуальными инвестиционными рекомендациями. Финансовые инструменты либо операции, упомянутые в данном разделе, могут не подходить Вам, не соответствовать Вашему инвестиционному профилю, финансовому положению, опыту инвестиций, знаниям, инвестиционным целям, отношению к риску и доходности. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора. ООО «Компания БКС» не несет ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения операций, либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данном разделе.
Информация не может рассматриваться как публичная оферта, предложение или приглашение приобрести, или продать какие-либо ценные бумаги, иные финансовые инструменты, совершить с ними сделки. Информация не может рассматриваться в качестве гарантий или обещаний в будущем доходности вложений, уровня риска, размера издержек, безубыточности инвестиций. Результат инвестирования в прошлом не определяет дохода в будущем. Не является рекламой ценных бумаг. Перед принятием инвестиционного решения Инвестору необходимо самостоятельно оценить экономические риски и выгоды, налоговые, юридические, бухгалтерские последствия заключения сделки, свою готовность и возможность принять такие риски. Клиент также несет расходы на оплату брокерских и депозитарных услуг, подачи поручений по телефону, иные расходы, подлежащие оплате клиентом. Полный список тарифов ООО «Компания БКС» приведен в приложении № 11 к Регламенту оказания услуг на рынке ценных бумаг ООО «Компания БКС». Перед совершением сделок вам также необходимо ознакомиться с: уведомлением о рисках, связанных с осуществлением операций на рынке ценных бумаг; информацией о рисках клиента, связанных с совершением сделок с неполным покрытием, возникновением непокрытых позиций, временно непокрытых позиций; заявлением, раскрывающим риски, связанные с проведением операций на рынке фьючерсных контрактов, форвардных контрактов и опционов; декларацией о рисках, связанных с приобретением иностранных ценных бумаг.
Приведенная информация и мнения составлены на основе публичных источников, которые признаны надежными, однако за достоверность предоставленной информации ООО «Компания БКС» ответственности не несёт. Приведенная информация и мнения формируются различными экспертами, в том числе независимыми, и мнение по одной и той же ситуации может кардинально различаться даже среди экспертов БКС. Принимая во внимание вышесказанное, не следует полагаться исключительно на представленные материалы в ущерб проведению независимого анализа. ООО «Компания БКС» и её аффилированные лица и сотрудники не несут ответственности за использование данной информации, за прямой или косвенный ущерб, наступивший вследствие использования данной информации, а также за ее достоверность.
Акции Ростелекома: аналитика и прогнозы, дивиденды и мультипликаторы / Распаковка
ПАО «Ростелеком» — крупнейший в России интегрированный провайдер цифровых услуг. Присутствует во всех сегментах рынка и охватывает миллионы российских домохозяйств.
Ростелеком: история компании
Помимо Ростелекома в конце 90-х существовало еще 85 региональных операторов связи, которыми руководила организация “СвязьИнвест”
В ходе государственных реформ 2011 и 2013 годов все эти организации были успешно присоединены к Ростелекому, и на российском рынке фиксированной связи появился беспрекословный лидер.
Сегодня доля государства в этом беспрекословном лидере составляет 50%+1 акция, а 38,2% обыкновенных акций контролируется через Росимущество. Оставшуюся часть государство контролирует через ВЭБ.РФ и ВТБ:
В последние годы Ростелеком активно старается упрочить свои позиции в основном бизнесе, а также выйти на новые рынки.
Компания запускает проекты и в сфере информационной безопасности, и в сфере облачных хранилищ и вычислений, и развивает новые решения в сфере интернета вещей. В общем, прилагает много усилий для перевода нашей экономике из устарелой бумажной в передовую цифровую.
Помимо этого 17 марта 2020 года госкомпания окончательно консолидировала оператора TELE2, и теперь занимает весомую долю на рынке мобильной связи. Кстати, ВТБ получил свою долю в капитале в процессе этой консолидации.
На сколько успешен Ростелеком в своих проектах, и что представляет из себя его бизнес сегодня? Давайте разбираться.
Бизнес Ростелекома
Перед вами распределение выручки Ростелекома по сегментам по результатам первого полугодия. После консолидации TELE2 основным сегментом стали услуги мобильной связи. За 6 месяцев 2020 года они принесли треть всех денег:
Рис. 2 Структура выручки по услугам. Более 70% приходится на услуги связи (мобильной и фиксированной)
Мобильная связь
Некогда шведский оператор потихоньку отжимает долю рынка у небезызвестной тройки. По результатам 2019 года у TELE2 было 44,6 млн. абонентов и 19% российского рынка мобильной связи:
Как утверждает менеджмент, консолидация TELE2 благоприятно скажется на всем бизнесе. Это и увеличение лояльности клиентов за счет новых конвергентных (пакетных) предложений, и экономия денег за счет масштаба, и новые возможности в развертывании 5G сетей.
И пока что все действительно прекрасно. За первое полугодие сегмент показывает двузначный рост по выручке. Почти 16%:
Рис. 4 Структура выручки по услугам за 6 мес. 2020 года. Цифровые сервисы показывают практически экспоненциальный рост
Широкополосный доступ в интернет
В сегменте Ростелеком занимает первую строчку по доле рынка:
Рис. 5 Доля Ростелекома на рынке ШПД по годам. Стабильность и даже небольшой рост
Большую часть денег генерируют частные пользователи, а проникновение широкополосного доступа в интернет в сегменте частных лиц в России уже достигло 60 %, что превысило среднемировой показатель.
Несмотря на это, за полугодие компании удалось увеличить выручку в сегменте на 6,1%. Дальнейший рост тоже возможен, но вряд ли он будет значительным. Одним из драйверов остаются госпрограммы.
Платное ТВ
С этим бизнесом дела обстоят похуже. Ростелеком на рынке платного ТВ тоже является абсолютным лидером и занимает 36% всего рынка:
Рис. 6 Доля Ростелекома на рынке платного ТВ
Сегмент по итогам полугодия стагнирует, хотя еще в 2018 и 2019 годах рост мы наблюдали.
Проникновение услуги здесь выше, чем у ШПД, и составляет 79%.
Более или менее драйвит весь сегмент IPTV. Предоставление услуг по данном каналу уже приносит четверть всех денег:
Рис. 7 Распределение выручки в сегменте платного ТВ
IPTV (Телевидение по протоколу интернета) Ростелеком осуществляет через OTT-сервис под названием WINK. Качаете приложение на телевизор или телефон и смотрите любимые каналы, фильмы и сериалы без необходимости приобретать ТВ-приставку.
Прям как Netflix только в разы лучше. Ведь можно смотреть первый канал и НТВ абсолютно бесплатно.
Телефония (проводная связь)
Здесь Ростелеком вообще чуть ли не монополист. 57% всего рынка приходится на госкомпанию. На втором месте находится МТС с 17% долей.
Вот только отток пользователей продолжается, и по итогам полугодия Ростелеком заработал на проводной связи на 10,1% меньше.
На этом скучная фиксированная связь заканчивается, и начинается интересный цифровой мир.
Цифровые сервисы
В первую очередь Ростелеком здесь зарабатывает на гос-проектах, а именно на проекте умный город :
Рис. 8 Распределение выручки в сегменте “Цифровые сервисы” Сегмент растет, как на дрожжах
В рамках “Умного города” Ростелеком реализует множество госпрограмм в сфере цифровых технологий.
Компании обеспечивает видеонаблюдение на ЕГЭ и выборах, устанавливает умные счетчики и комплексы фото- и видеофиксации нарушений ПДД, управляет порталом Госуслуги и много чего еще.
Если решите стать акционером Ростелекома, то можно начинать радоваться каждому штрафу. Знайте, что, хоть и косвенно, вы на этом заработали.
Помимо “Умного города” прекрасный рост показывают ЦОДы, кибербезопасность и облачные сервисы.
ЦОД (центры обработки данных) нужны в первую очередь бизнесу и государству. Например, одним из якорных арендаторов ЦОДа в Екатеренбурге является ПАО Газпромнефть.
Ростелеком является лидером на этом рынке с долей 26%
Оптовые услуги
Это, что называется, оператор для оператора. Ростелеком со своей огромной инфраструктурой помогает большой тройке операторов и некоторым региональным операторам.
Строит и обслуживает линии связи, сдает в аренду каналы, предоставляет услуги IP VPN и все в этом духе. Сегмент приносит 14% выручки по итогам полугодия.
Подведем небольшой итог. Что из себя представляет Ростелеком?
По факту, в госкорпорации зашито два крутых бизнеса по предоставлению услуг фиксированной и мобильной связи, которые в совокупности приносят 71% всей выручки, а также очень перспективное цифровое направление, которое пока что приносит 11% всех денег, но растет невероятными темпами.
Рис. 9 Сегментация выручки по клиентам
Социальную нагрузку, которой обременена компания из-за высокой доли государства в ее капитале вряд ли можно назвать отрицательным фактором.
Если в случае Аэрофлота, который тоже на 50% контролируется государством, соц. нагрузка лишает компанию приличной доли выручки, то в случае Ростелекома все скорее наоборот. Госзаказы и реализация проектов в ряде госпрограмм обеспечивают компанию стабильным источником выручки и прибыли.
Финансы Ростелекома
Посмотрим на динамику денежных потоков, начиная с 2012 года. Интересно здесь то, что до 2016 года компания теряла деньги:
Рис. 10 Денежные потоки Ростелекома в динамике. Выручка за последние 12 месяцев на рекордных уровнях
Ростелеком тогда не претендовал на статус IT-компании и работал достаточно неэффективно.
Однако, в один момент все начало меняться в лучшую сторону. Как минимум, об этом свидетельствует сокращение числа сотрудников, рост выручки на сотрудника и распродажа непрофильных активов.
За 6 мес.2020 года число сотрудников снова выросло за счет присоединения команд TELE2 и DataLine:
Рис. 11 Меры по повышению эффективности, которые применяет компания
Что касается результатов за второй квартал, то тут все отлично.
Выручка и OIBDA выросли на 13% и 15% соответственно. Чистая прибыль увеличилась на 32% за счет роста операционной прибыли и валютной переоценки:
Рис. 12 Финансовые результаты за 2 квартал и 6 мес. 2020 г.
Отрицательным оказался и по итогам 2 кв. и по итогам полугодия свободный денежный поток:
Рис. 13 Динамика FCF по кварталам. За 6 мес. 2019 года FCF тоже ушел в отрицательную зону, хоть и не так значительно
Это обусловлено сезонным фактором, погашением кредиторской задолженности и низкой базой дебиторской задолженности.
Если вы ничего не поняли, не переживайте. На финансовое положение компании эта ситуация особо не влияет, и в будущем потоки должны выровняться.
Чистый долг Ростелекома подрос на 25%, но соотношение Net Debt/EBITDA держится на комфортном уровне 2,2:
Рис. 14 Динамика чистого долга по кварталам
С точки зрения маржинальности OIBDA компания выглядит неплохо. Особенно после присоединения TELE2. Как видите, маржинальность скакнула с приблизительно 30% до 38%, однако это все еще ниже чем у МТС:
Рис. 15 Сравнение маржинальности по OIBDA МТС и Ростелеком
По капитализации Ростелеком дешевле МТС, однако по мультипликаторам оценивается дороже:
Рис. 16 Мультипликаторы МТС и Ростелеком
Одной из причин является то, что котировки достаточно сильно загнали наверх под дивиденды. В моменте Ростелеком обычка пробивала 100 руб.
Дивиденды уже выплатили. Направили 5 руб. на акцию, что соответствует див. политике:
Рис. 17 Дивиденды Ростелеком. Платят достаточно исправно
Настоящая див. политика предусматривает выплаты не менее 75% FCF и не менее 5 руб. на акцию.
В связи с консолидацией TELE2 за 2019 менеджмент принял решение не разбивать дивиденд на 2 выплаты, как это было в 2018 году, однако 13 сентября президент компании Михаил Осеевский сообщил, что возвращение к выплатам дважды в год возможно.
Это позитивный фактор, которого ожидают акционеры компании. Но, помимо этого, акционеры надеются, а аналитики прогнозируют, что по итогам 2020 года Ростелеком направит на дивиденды 7 и более рублей.
Подспорьем для этого станет дополнительный денежный поток от мобильного бизнеса. Если прогнозы сбудутся, то при цене обыкновенных акций в 97 руб. див. доходность составит более 7%.
Ситуация в секторе
Рынок телекоммуникаций и в России и во всем мире перенасыщен. Менеджмент прогнозирует плавное замедление роста рынка до 2,1% к 2024 году:
Рис. 18 Прогнозы по объему рынка связи в России
Но, как мы выяснили, корпорация перестала быть просто телеком. Как объясняет руководство, стратегическим вектором развития компании является продолжение трансформации из телеком оператора в цифрового партнера населения, бизнеса и государства.
Рис. 19 Прогнозы по росту мирового объема данных
Даже не пытайтесь осмыслить, на сколько это много, не получится.
Одной из причин такого почти экспоненциального роста станет повсеместное внедрение 5G и IOT. Чайники и холодильники начнут обмениваться данными, а Ростелеком подоспеет со своими ЦОДами, чтоб всю эту информацию хранить.
Ну и конечно, компания не останется в стороне от самой технологии 5G. Правда, пока непонятно, когда операторы и государство сумеют договорится.
Последние новости о том, что власти отказываются уступать необходимый диапазон (3,4-3,8 ГГц) и хотят обязать операторов развертывать сети исключительно на российском оборудовании, немного огорчают.
Ну и сдвигают сроки внедрения технологии, как минимум, потому что этого российского оборудования и в помине не существует.
Что касается прогнозов на 2020 год, то менеджмент достаточно консервативен. Ожидается увеличение консолидированной выручки не менее чем на 5%, увеличения OIBDA не менее чем на 5%, сохранение СAPEX в пределах 100-110 млрд рублей.
Мы же с вами ожидаем обновленную стратегию развития, где с учетом консолидации 100% доли Tele2 будут определены новые цели и инициативы, способные создать дополнительную стоимость акционерам. Руководство компании обещало ее предоставить до конца года.
Подведем итоги
Вопрос лишь в том, стоит ли сейчас этот бизнес тех денег, что за него предлагают? Бумага находится на своих локальных максимумах:
Рис. 20 Котировки акций Ростелеком
Вполне возможно, что стоит, особенно, если брать на долгий горизонт, однако по всем мультипликаторам тот же МТС сейчас выглядит дешевле, а дивиденды платит выше.