Что такое манипулирование акциями
Без Reddit и куража. Кто и как манипулирует ценами акций в России
В нашумевшей войне частных инвесторов с форума Reddit и воротил финансового мира каждая сторона обвиняет другую в манипулировании фондовым рынком. В России пока столь ярких сражений не происходит, но и здесь недобросовестные игроки регулярно искусственно искажают стоимость ценных бумаг. «Секрет фирмы» изучил, как это происходит и как наказывают манипуляторов.
Статья есть, но по ней ещё никого не отправили за решётку
С 2010 года в российском Уголовном кодексе есть статья за манипулирование рынком. Максимальное наказание по ней — семь лет лишения свободы. За десять лет по этой статье суды вынесли всего два приговора — и оба условных.
Первым осуждённым стал ведущий экономист департамента инвестиционного бизнеса банка «Ак Барс» Артём Люлинский. Казанский суд в августе 2019 года приговорил трейдера к двум с половиной годам лишения свободы условно и запретил ему иметь дело с ценными бумагами в течение трёх лет.
Как установил суд, Люлинский на личный брокерский счёт покупал акции на крупные суммы и сразу же выставлял заявку на продажу этих бумаг, но уже на 2,5–4% дороже. Затем с рабочего счёта банка выкупал их, то есть, по сути, перепродавал акции работодателю по завышенной цене, а разницу оставлял себе.
Такими нехитрыми манипуляциями трейдер за пять лет заработал 77 млн рублей, проведя 494 сделки с 31 видом ценных бумаг. Среди них — акции «Газпрома», Сбербанка, ВТБ и другие голубые фишки. Сумма операций достигала десятков миллионов рублей, поэтому трейдеру удавалось влиять на рынок, утверждали в Центробанке.
Также Люлинский вбрасывал на рынок большие пакеты акций по высокой цене, добиваясь снижения котировок, и далее скупал бумаги у своего банка с убытком для него.
Финансовая организация узнала об этих махинациях во время внутренней проверки, после чего уволила Люлинского, а после инициировала уголовное преследование. Трейдер вину не признал — он утверждал, что бо́льшая часть операций брокера была прибыльной для банка. Но в суде выяснилось, что на заработанные деньги Артём спонсировал детский спортивный клуб карате «Прайд» в Казани, потратив на него около 35 млн рублей. Ещё 10 млн рублей он заплатил в виде налогов. Согласно приговору, экс-трейдеру нужно будет вернуть «Ак Барсу» 77 млн рублей.
Второй приговор вынес суд Санкт-Петербурга бывшему сотруднику Балтинвестбанка Андрею Корнилову. Он работал главным специалистом отдела фондовых операций департамента финансовых рынков и в точности повторил обе схемы Люлинского, только для манипуляций использовал не личные счета, а счета матери и знакомой семейной пары.
Корнилов совершил 684 сомнительные операции с бумагами 36 крупных компаний и получил доход (соответственно, причинил банку ущерб) на сумму около 12 млн рублей. За это ему дали два года условно.
Третьим осуждённым по статье за махинации может стать бывший сотрудник компании «Сбербанк Управление активами» Дмитрий Бергер. По версии следствия, он по похожей схеме (но с помощью кипрских финансовых компаний) зарабатывал на курсах акций, которыми управлял. Ущерб, нанесённый им паевым фондам Сбербанка, включая УК «Пенсионные накопления», за три года составил порядка 70 млн рублей.
Юристы объясняют столь малое количество уголовных дел за манипуляцию рынком тем, что правоохранительные органы предпочитают проводить такие случаи по статье о мошенничестве — так проще довести дело до суда.
Дела расследует Центробанк, но он ограничивается предупреждениями
За последние несколько лет регулятор выявил десятки эпизодов, когда крупные игроки манипулировали рынком.
Например, в начале 2020 года в манипулировании уличили компанию «Витус» — старейшего участника рынка инвестиционных услуг в Перми. Как показало расследование Центробанка, в 2015–2017 годах фирма продавала на Московской бирже паи своих же закрытых паевых инвестиционных фондов (ЗПИФ) «Капитальные инвестиции» и «Стратегические инвестиции» своим же клиентам по нерыночным ценам, а также выкупала их обратно. Доля таких сделок в обороте паёв достигала 99%. При этом паи учитывались в качестве финансовых вложений в составе собственных средств компании и составляли от 55 до 78% её финансовых вложений, «что указывает на непосредственную заинтересованность “Витуса” в поддержании биржевых котировок паёв», подчеркнули в ЦБ.
Специалисты регулятора сочли, что в результате сделок с паями их цена существенно отклонилась от уровня, который бы сформировался без таких операций. При этом экономического смысла в их совершении не было. Один из участников схемы всегда продавал «Витусу» паи по заниженной цене, а покупал — по завышенной.
В релизе регулятора сказано, что пермской инвесткомпании выписали предписание «о недопущении совершения аналогичных нарушений в дальнейшем». Такая же фраза есть в релизах об остальных случаях манипулирования рынком. О других санкциях к нарушителям ничего не говорится. Впрочем, у «Витуса» в результате аннулировали лицензию, и махинации с ценами стали одной из причин такого решения.
Мошенники на фондовом рынке: учимся распознавать манипуляции
Главная задача трейдинга — заработать. Но некоторые считают, что все способы хороши, и пытаются манипулировать рынком. Недобросовестные практики существуют со времени возникновения фондового рынка. Согласно российскому законодательству, манипулирование рынком является уголовным преступлением.
Есть два основных способа обмануть рынок. Первый и самый понятный из них — фальсификация новостей. Второй — технические манипуляции. Они заставляют цены двигаться в нужную для манипулятора сторону и требуют хорошего знания технической стороны вопроса.
Обычно манипуляции рассчитаны на краткосрочный эффект, поэтому страдают от них в основном краткосрочные инвесторы и дей-трейдеры (биржевые спекулянты, которые совершают сделки в пределах одного дня). Так что лучшей защитой от манипуляций, по мнению экспертов, являются вложения на долгосрочную перспективу.
Мы приведем несколько способов манипуляций для ознакомления. Но предостерегаем от попыток их повторить. Подобные способы влияния на рынок запрещены законом.
Fake news, или вброс новостей
Распространение недостоверных новостей — это классика манипулятивного жанра. Как правило, этим занимаются крупные игроки. Они распускают слухи в различных средствах массовой информации, чтобы оказать нужное им влияние на инвесторов, а через них — на цены. К такой стратегии прибегают довольно часто.
Вариаций вброса много. Кто-то подделывает аккаунты компаний в социальных сетях и публикует «фейки», кто-то распространяет слухи через знакомых журналистов. Негативные новости приводят к падению акций, после чего манипулятор покупает дешевый актив. И наоборот — позитивная информация толкает котировки вверх.
Классический пример использования ложных новостей называется Pump & Dump («накачка и сброс»). Эта схема позволяет быстро увеличить стоимость дешевых акций, а затем продать их с большой прибылью — сбросить.
Для этого манипуляторы рассылают потенциальным покупателям множество сообщений о том, что акция будет расти. В ход также пускаются фиктивные заявления в соцсетях, обманные статьи и другие хитрости. Участникам рынка внушают: актив является выгодной покупкой. В результате резко растут объемы торгов и котировки. Добившись задуманного, манипуляторы продают свои акции — и цена резко падает.
Чтобы не попасться на удочку манипуляторов, инвестор должен тщательно проверять информацию, а также избегать покупки стремительно дорожающих бумаг.
Спуфинг
Спуфинг (от английского spoofing) — это имитация заявки (ордера) на покупку или продажу. Такой вид манипуляций доступен только «большим» игрокам с крупными суммами денег.
«Водосброс»
Конечной целью этой манипулятивной схемы является резкое изменение цен. Предположим, крупный игрок хочет добиться быстрого падения котировок. Для этого он в течение продолжительного времени покупает акции — незаметно и небольшими порциями, чтобы рынок рос, но инвесторы при этом не заметили вмешательства. После того как цены вырастут до необходимого уровня, игрок сбрасывает купленные акции. От объемной продажи котировки резко летят вниз. Пользуясь падением, манипулятор может купить бумаги уже дешевле. В итоге у игрока остается тот же объем акций, но к нему добавляется прибыль, которую он извлек на падении.
«Стиральная доска»
Эта схема используется для того, чтобы «вытряхнуть» с рынка спекулянтов и добиться падения цены на актив. Ее также используют крупные игроки — к примеру, хедж-фонды. Они провоцируют резкие непредсказуемые скачки котировок вверх и вниз. Мелкие спекулянты начинают беспокоиться и на всякий случай выходят из своих позиций, то есть продают активы. Из-за продаж цена падает. Бинго! Крупный игрок достиг своей цели.
Предположим, что какой-нибудь инвестор сумел поймать момент падения и решил купить акции, чтобы потом заработать на росте. Если хедж-фонд это заметил, он может сбить цену еще больше, «вытряхнув» этого инвестора из акций.
«Укачивание»
Стратегия «укачивания» сродни «стиральной доске» по способу реализации. Смысл не в том, чтобы выгнать спекулянтов с рынка, а наоборот — чтобы заставить их открыть позиции и перестать реагировать на движения рынка, то есть привлечь и удержать.
В основе такой манипулятивной схемы лежит традиция использовать стоп-лоссы, когда инвестор дает брокеру поручение продать акции по определенной цене для ограничения убытка.
Колебания цен заставляют инвесторов отодвигать стоп-лоссы все дальше, а крупный игрок тем временем продолжает увеличивать амплитуду колебаний. Если участники рынка начинают выходить из позиций, игрок сдвигает цены в сторону, выгодную инвесторам, чтобы они вновь открыли позиции. Манипулятор проделывает это все до тех пор, пока основная масса инвесторов не займет выжидательную позицию, находясь внутри позиций и сняв все стоп-лоссы.
Начать инвестировать можно прямо сейчас на РБК Quote. Проект реализован совместно с банком ВТБ.
Торговая позиция при биржевых операциях. Она возникает, когда инвестор покупает ценные бумаги, валюту или товар в ожидании роста цен на них. В этом случае инвестор не ограничен во времени и может владеть инструментом (бумагой, валютой, товаром, контрактом и пр.) сколь угодно долго, отчего такая позиция получила название «длинной» Распоряжение брокеру о покупке или продаже бумаги при достижении определенных показателей. Закрытие торговой позиции с целью извлечь прибыль. Как правило фиксация прибыли происходит при достижении показателей, выгодных продавцу или при непредсказуемом движении котировок.
Манипуляции на фондовом рынке. Как кукловоды на бирже разводят толпу?
В сегодняшней статье я хотел бы затронуть тему механики рынка, а точнее крупных игроков. Каким образом им приходится действовать, разберем также причины, по которым очень часто мы получаем различные выносы, или как их еще называют захват ликвидности. Поговорим о некоторых манипуляциях на фондовом рынке и о том, как кукловоды разводят толпу.
Кто такой крупный игрок?
Для начала, вообще стоит отдельно определиться что же такое крупный игрок. В интернете принято придавать огромное значение крупным игрокам, что в целом выглядит логично. Так как они действительно имеют большое значения для рынка, но вот истинная причина их поведения на самом деле в основном банальна.
Крупным игроком можно назвать какую-либо банковскую структуру, отдельных достаточно состоятельных инвесторов, но также можно считать крупным игроком и отдельно взятых мелких игроков, если каждый из них будет делать одно и тоже действие. Ведь согласитесь, если тысячи людей начнут покупать тот или иной инструмент, это скажется на поведение цены. За примером ходить далеко не стоит. Совсем недавно отдельно взятые розничные инвесторы типа Reddit и WallStreetBets показали, что могут сделать.
Еще больше о крупных игроках, я рассказывал в статье по этой ссылке.
Конечно, это пример, вырванный из контекста, в тех бумагах, которые разгоняли участники форумов был очень высокий коэффициент шорт интереса, т.е. многие фонды были в этих акциях в шорте, и ростом котировок форумчане добились того, чтобы более крупные игроки начинали крыть свои позиции, чем и было вызвано такое движение в тысячи процентов.
Но даже без этого примера, есть примеры и на нашем рынке. Например, выходит позитивная отчётность у компании – очень часто можно увидеть, что бумага начинает достаточно сильно расти. Как раз и сказывается эффект мелких розничных инвесторов. Получается, что пусть и в моменте, но розничные инвесторы тоже становятся крупным игроком. Эти примеры я привожу лишь для того, чтобы было понимание, что крупный игрок, это не всегда именно какой-то банк или очень богатый дядя. Это могут быть и простые люди, коллективное мышление которых выполняет одно и тоже действие.
Механика крупняка
Но вернемся-таки к теме действительно крупных игроков. Ведь все же сильные движения формируют именно они. Каким образом происходит механика в этот момент. Предположим, у вас есть огромная сумма, которую по той или иной причине, вы хотите завести в актив. Каким образом вам это сделать? Ведь согласитесь, если у вас пара миллиардов, взять и просто ударить по рынку вы не сможете, даже по самым ликвидным инструментам на нашей бирже – может просто не хватить стакана. Да и даже если хватит, по какой цене вы это купите? Явно не по самым выгодным.
Нет, крупные игроки действуют иначе. Во-первых, загрузка у них всегда будет происходить заранее, так как порой времени для загрузки будет требоваться много. Допустим есть некое событие в жизни эмитента, которое действительно крупное и значимое. Крупняк, если ему это интересно начнет загрузку заранее, чтобы по факту выхода этого события или зафиксироваться, либо получить тот самый первый импульс в бумаге. И если с импульсом все понятно, то я думаю для многих будет вопрос, почему зафиксироваться? Ведь новость положительная, зачем продавать?
Это достаточно распространенное явление – фиксация по факту. Есть даже такая поговорка «покупай на слухах, продавай на фактах». Так почему крупные игроки так делают? Дело все в ликвидности. Согласитесь, когда выходит хорошая новость, многие начинают покупать, создавая при этом повышенный спрос. А для крупного игрока что важно? Ликвидность, чтобы он мог закрыть всю свою позицию.
Это, пожалуй, самое базовое понятие, почему толпа как правило неправа. Когда толпа покупает, на хорошей новости, или еще на каких-либо событиях, в этот момент как правило им продает это все крупный игрок. Который свое уже заработал, и что будет дальше с активом ему не интересно. Еще очень часто такое явление называют кульминацией. Хомякам раздали актив по хаям, и дальше начинается коррекция, порой очень сильная.
Вспомним пример Virgin Galactic. В день, когда Ричард Брэндсон все же успешно слетал, бумага выстрелила крайне сильно, почему? Потому что был огромный спрос на нее, многие простые игроки считали, ну раз он слетал – теперь все будет хорошо с бумагами, и покупали. Я уже приводил статистику ЦБ, что средняя цена покупки у российских инвесторов составляет 50$.
Кстати, эту ситуацию мы с командой отрабатывали, правда забрали не все движение, но большую его часть. А самое забавное, и удивительное с другой стороны, в тот момент бумага падала на продажах из фонда ARC, под управлением Кэтти Вуд. Она распродала весь свой пакет бумаг на самых лоях, и как только она вышла, бумага выстрелила. Что это? Ошибка управляющего? Возможно, я не хотел бы комментировать действия управляющего, так как всей ситуации мы не знаем. Порой бывают неприятные моменты, когда тебе приходится выполнять ту или иную процедуру, не важно хочешь ты или нет. Но если честно, по человечески Катерину жалко.
Примеры на графиках. Как разводят толпу?
Ну хорошо, с логикой покупок и действий крупного игрока мы разобрались, как это все происходит на графике? Происходить это может разными вариациями, но все так или иначе будут сходиться к одной логике. Крупный игрок будет стараться загружать позицию в неком диапазоне цены, при этом что очень важно, он будет стараться это делать примерно в одном месте, чтобы его средняя цена была не сильно большой.
Вариант первый – это естественно боковики, они бывают как массивные, так и поменьше. В абсолютном любом боковике либо загружаются, либо разгружаются позиции. Понять в моменте, что конкретно происходит в боковике загрузка или разгрузка практически не реально.
Я знаю, что многие любят торговать в боковиках, я же в своем подходе избегаю подобной торговли. Ожидая выхода в одну из сторон.
Итак, предположим, есть некий боковик, и крупный игрок хочет загрузиться в нижней его части. Что ему делать? Поставить в стакане крупную заявку? Нет, если рынок заметит эту заявку, начнут покупать все до нее, и крупняку по факту ничего не достанется. Заявлять о себе открыто он не может. Он будет стараться набирать позицию постепенно, и порой даже во всем диапазоне боковика. Так его средняя будет относительно не большой. Но, очень часто в таких боковиках есть выносы, или как я их называю – ложные проколы или пробои.
Таким образом крупный игрок добрал свою позиции, по вполне привлекательной для себя цене. Да, для нас как розничных инвесторов или спекулянтов такая ситуация выглядит, мягко говоря, не очень. Нас развели на стопы. Но, что важнее, нас развели на них не потому, что крупному игроку так охота, а потому, что он по-другому просто не смог загрузить свою позицию. Им в действительности глубоко наплевать, кого они там развели, они даже об этом не думают. В большинстве своем они просто грузят свою позицию такими способами которыми могут.
Решил для примера поискать подобную ситуацию, открыл самую ликвидную бумагу — сбербанка, и пример тут же бросился в глаза (скрин ниже).
Был сформирован в 2018 году боковик в диапазоне 180 — 205р. В апреле, июне, и июле верхняя граница (205р) выступала в роли поддержки, но была пробита. На то были определенные фундаментальные параметры, но сейчас не об этом. Бумага ушла до 180 рублей, сделала ложный пробой и практически мгновенно вернулась на огромном объеме обратно. Догадываетесь уже кто там закупался? Правильно, крупные игроки. Но самое интересное дальше. Им не хватило позиции даже с ложным выносом, и в боковике бумага проторчала до января 2019 года. Вышла из боковика на большом объеме, и при тесте уровня 205 сверху, была попытка его пробить, но опять появился огромный всплеск. Бумагу удержали. Это уже был 100% вариант, что тут крупные игроки держат уровень. Позиция загружена, дальше идем только вперед.
При этом обратите внимание, кризис 2020 года, остановился опять в том же самом месте. И опять абсолютно идентичная ситуация. Загрузка, пробой, тест на объемах — растем и дальше.
В такие моменты на графике абсолютно всегда будет огромный всплеск объемов. Но важнее оценивать не сами объемы в этом месте, а смог ли инструмент удержаться после такого ложного выноса на своих уровнях? Как в примере со Сбером.
Кстати, да, крайне важно, такие вещи всегда должны происходить именно на уровнях. В середине графика это вообще не имеет никакой смысловой нагрузки. Если после ложных выносов инструмент вернулся обратно, ну или просто удержал свой уровень – это позитивный сигнал для нас, значит уровень держат, значит есть спрос в этом месте. Конечно же это не говорит о 100% вероятности, что сейчас можно заходить и мы гарантированно заработаем. Нужны усиливающие сигналы (в рамках своей торговой стратегии все эти нюансы я прописываю).
Да и есть такая поговорка, на каждого крупного игрока, есть игрок покрупнее. В рамках такого боковика могут столкнуться интересы нескольких участников. Поэтому действительно важнее дождаться именно определенно победившей стороны.
Ну и второй вариант, каким образом очень часто происходит загрузка крупных игроков, это на длительном снижении. Тут логика еще проще. Если инструмент какое-то время падал, но сейчас начал свое падение затормаживать, и начали проходить крупные объемы – это первый звоночек для нас, что возможно появился интерес покупателей, или крупных игроков к этому активу. Но и тут важно понимать, что это не 100% гарантия, это лишь один из факторов, которые могут повлиять.
В заключение, хотелось бы добавить, что действия крупных игроков как правило долгосрочные. В примере Сбербанка, мы видели что позиция набиралась полгода. Когда начинаешь понимать каким образом действуют крупные игроки, приходит понимание, что мелкие движения по бумагам порой ничтожны, и стараешься отслеживать вот такие глобальные сделки. Хоть на краткосрочной перспективе и заработать можно быстрее.
Так же, не могу не отметить, что порой действия крупных игроков могут быть совершенно иными. Я как то натыкался на одном ресурсе на статью, толи бывшего трейдера крупного банка, толи еще какой структуры, не помню уже. Там суть сводилась к тому, что они всем отделом сидели и ждали отмашки от руководства. Нужно было конвертировать условно доллары в рубли. Время вечер, все хотят домой, а отмашки нет. Распоряжение пришло поздно вечером, и весь объем, а там был очень не маленький объем, они пустили просто в рынок. Сидеть и подбирать не интересно было никому. Просто дали по рынку, нарисовали огромный объем и ушли спокойные домой. А на форумах началась жизнь, кукл повел всех на стопы, крупняк тарит, будем дальше расти и т.п. Забавная ситуация. Человек кстати в своем же посте и отмечает, что потом с улыбкой читал все эти догадки.
Почему он так сделал? не ясно, в тот момент оборота по бумаге хватало, и в целом поставь он заявки в разном ценовом диапазоне, да даже с редкими продажами по рынку, вышел бы куда более адекватно. Но что-то заставило его сделать именно так.
На этом, пожалуй, закончу. Если остались вопросы, оставляйте в комментариях. Если вы хотите получить полезные бесплатные видеоматериалы по трейдингу, то можете подписаться на обновления блога (кнопка подписки сбоку). Всем успехов!
Что такое манипулирование рынком?
Поскольку не всё население Российской Федерации интересуется финансовыми рынками, а тем более иностранным сектором, обычно самые громкие случаи манипулирования рынком совсем не освещаются крупными СМИ или упоминаются вскользь. Помимо этого, установлению факта манипулирования предшествуют тщательнейшие проверки, занимающие от нескольких месяцев до нескольких лет, а сам круг нарушений, относящихся к манипулированию рынком, весьма широк.
Например, не так давно в Великобритании наказание в виде штрафа в размере 249 тысяч долларов и пожизненного запрета на работу в финансовой сфере было определено бывшему трейдеру Дойче Банка Гийому Адольфу за манипулирование ставкой Libor в 2008-2010 гг. В ходе расследования установили, что трейдер намеренно воздействовал на некоторые данные для расчёта ставки, чтобы в дальнейшем извлечь прибыль.
Другой недавний случай произошёл в нашей стране. Банк России выявил манипулирование рынком Люлинским А. Х., являющимся одновременно сотрудником ПАО «АК БАРС» БАНК и уполномоченным лицом АО ИК «АК БАРС Финанс», А. Х. Люлинским. Действуя в рамках договора доверительного управления имуществом кредитной организации, Люлинский одновременно совершал сделки по счетам указанных обществ и по своему личному брокерскому счёту. Часть встречных заявок удовлетворялась со счетов организаций, часть шла в рынок, при этом заявки банка обеспечивали необходимую трейдеру цену. Описанные действия приводили к краткосрочным значительным колебаниям цены финансовых инструментов и существенным отклонениям параметров их торгов, а ПАО «АК БАРС» БАНК получило значительный убыток.
Законодательные основы
Закрытый перечень действий, которые признаются манипулированием рынка, перечислен в Федеральном законе № 224-ФЗ «О противодействии неправомерному использованию инсайдерской информации и манипулированию рынком и о внесении изменений в отдельные законодательные акты Российской Федерации».
Помимо непосредственных сделок с финансовым инструментом, к неправомерной практике относится также умышленное распространение заведомо ложных сведений. Все описанные в законе ситуации объединяет —то, что в результате действий манипулятора цена, спрос, предложение или объём торгов финансовым инструментом, иностранной валютой или товаром отклонились от уровня или поддерживались на уровне, существенно отличающемся от того, который сформировался бы без его участия.
При этом неважно, кто получил (и получил ли вообще) выгоду от сложившейся рыночной ситуации, значение имеет отклонение цены и факторы, спровоцировавшие его.
Последствия манипулирования рынком
Наказание за выявленные случаи манипулирования определяется в соответствии со статьей 185.3 Уголовного кодекса Российской Федерации, либо, если действие не содержит уголовно наказуемого деяния — статьей 15.30 Кодекса РФ об административных правонарушениях.
Меры наказания в зависимости от тяжести нарушения могут предусматривать штраф, принудительные работы с лишением права занимать определённые должности или даже лишение свободы.
Обязанность по выявлению и предотвращению возложена как на участников финансового рынка, так и на организаторов торгов и саморегулируемые организации. Все указанные лица не только выявляют подозрительные операции и проводят проверки, но и обязаны уведомлять Центральный банк об обнаруженных нестандартных сделках.
Практическое применение
Контроль за соблюдением требований законодательства Российской Федерации о противодействии неправомерному использованию инсайдерской информации и манипулированию рынком осуществляется Банком России.
По результатам расследования всех обстоятельств регулятор устанавливает факты манипулирования и при необходимости передаёт материалы проверки в уполномоченные органы.
С целью предотвращения аналогичных случаев информация об установленных фактах манипулирования регулярно публикуется на сайте Центрального Банка, при этом отдельно указывается, что могло повлечь то или иное нарушение.
Как показывает практика, иногда манипулирование не является самоцелью или способом получить прибыль, а становится итогом иных неправомерных действий, например, таких как «перелив» активов между счетами различных лиц (в случае сговора) с целью уменьшения налогооблагаемой базы или формирования прибыли за счёт убытка иного лица.
Закрытый перечень действий, которые признаются манипулированием рынка
Кстати, если вы хотите поделиться мнением об этой статье или о нашей работе в целом – это можно сделать через форму обратной связи. Напишите нам, и мы обязательно к вам прислушаемся!