Что такое плановая позиция акции
Только для начинающих! Как происходят сделки на Московской бирже и режим Т+2.
Сделки на Московской бирже по купле-продаже акций и других инструментов происходят через брокера у которого открывается брокерский счет при помощи специальных программ для трейдинга, именуемых торговыми платформами. В дальнейшем мы будем детально рассматривать две наиболее известные торговые платформы — Quik и Transaq.
Для того чтобы купить акцию по определенной цене, необходимо чтобы кто-то был готов продать вам данную акцию по этой цене. Только при наличии этого условия, происходит реальное исполнение сделки.
В настоящее время на МосБирже действует режим Т+2. Давайте разберемся, что это значит.
При работе в режиме Т+2, в случае допустим покупки любой акции, вы получаете на нее права только на второй день после совершения сделки.
Суть Т+2 в том, что полный расчет по сделке надо произвести лишь на 2-ой день с момента ее заключения. Режим Т+2 позволяет пользоваться внутри дня плечом. Особенностью режима торгов Т+2 является то, что проверка достаточности средств для расчетов по маржинальным позициям (кредитным позициям) происходит не в день их открытия (день Т0), а в следующий день (день Т+1), а непосредственные расчеты, соответственно в день Т+2. Для инвесторов и трейдеров, работающих с плечом, это означает, что первый день удержания маржинальной позиции будет для них бесплатным.
Следующая особенность связана с выводом денежных средств со счета.
Свободные (не задействованные) денежные средства, со счета можно вывести в день Т0. А вот денежные средства, от продажи ценных бумаг будут поставлены на счет инвестора только спустя 2 дня после продажи, и только тогда станут доступны для вывода со счета.
Режим торгов Т+2 касается и закрытия реестра акционеров для получения дивидендов, так называемая «дивидендная отсечка». Фактическая дата покупки акций для того, чтобы попасть в реестр по дивидендам смещается на 2 дня назад.
Таким образом, режим Т+2 не страшен сам по себе, а дает возможность использования бесплатного плеча во внутридневной торговле и даже при переносе позиции на следующий торговый день. Внимание стоит обратить лишь на даты закрытия реестров акционеров для получения дивидендов и при выводе денежных средств с брокерского счета.
Блог трейдера
Торговые роботы, скальпинг, ммвб, фортс, алготрейдинг, опционы, московская биржа, стратегии трейдинга.
суббота, 2 марта 2019 г.
Режим торгов Т+2
Что такое режим Т+2?
Российский фондовый рынок все глубже интегрируется в глобальный финансовый рынок, на котором стандартом исполнения сделок являются расчеты на T+n. Для перехода на этот стандарт для российского рынка организатором торгов был выбран срок расчетов по сделкам Т+2, который означает проведение фактических расчетов по заключенной сделке через два дня. Данная технология торгов предполагает частичное депонирование в момент заключение сделки и отложенное исполнение в день Т+2, что позволяет снижать затраты на фондирование операций. Как следствие, рынок становится более ликвидным.
Особенности расчетов в режиме торгов Т+
Денежные средства и ценные бумаги для расчетов в режимах Т0 и Т+ являются едиными с 05.08.2013.
Независимо от режима заключения сделки расчеты по ЦБ будут происходить по разделу обеспечения в Национальном Расчетном Депозитарии (НРД).
Операции в брокерских отчетах отображаются по площадке «ММВБ».
Отображение позиций по Т+2 в торговой системе
Позиции с учетом сделок в режиме Т+2 отражаются в Quik отдельной строкой — это плановая позиция. Для того, чтобы отличить остатки на счете и сделки в режиме Т0 от плановой позиции, в Quik введен новый признак — «Вид лимита».
Вид лимита Т0 отражает текущие остатки по денежным средствам и ценным бумагам.
Вид лимита Т2 — новый показатель, характеризующий плановую позицию. Плановая позиция — это текущие остатки с учетом будущих поступлений и списаний по заключенным сделкам в режиме торгов с расчетами Т+2.
Примеры отображения текущей и плановой позиции в торговой системе
В примере отражена ситуация, когда у клиента есть 10 000 руб., 10 000 акций ВТБ и 10 акций Газпрома. В данном случае (при отсутствии заключенных и неисполненных сделок) текущая и плановая позиции равны между собой.
На следующем примере в режиме торгов Т+2 заключены сделки:
— Покупка 10 000 акций ВТБ по 0,05 руб. на сумму 500 руб.
— Продажа 10 акций Газпрома по 120 руб. на сумму 1200 руб.
Лимиты клиента в торговой системе станут следующими.
Плановая позиция по ЦБ увеличилась на 10 000 акций ВТБ и уменьшилась на 10 акций Газпрома.
Плановая позиция по денежным средствам стала 10 700 руб. = (10 000 — 500 + 1200).
На данном примере отражена блокировка активов по типу лимита при выставлении заявки в соответствующем режиме.
Проверка лимитов при выставлении торговой заявки в режиме Т+
Совершать сделки в режиме Т+ возможно с ЦБ со всеми бумагами, допущенными к торгам в режиме Т+2. Сейчас это 50 наиболее ликвидных акций и все ОФЗ.
В клиентском портфеле по плановой позиции (вид лимита Т2) рассчитывается дополнительный показатель — уровень обеспечения Т+. Проверка выставляемых заявок осуществляется следующим образом:
Маржинальное кредитование на рынке Т+2
Возможность работы с плечом на рынке Т+2 предоставляется всем клиентам.
Перенос позиций сделками РЕПО в режиме торгов Т+
Проверка достаточности средств для исполнения сделок в режиме Т+ осуществляется в день, предшествующий исполнению сделки (в день Т+1), по итогам торгов. В случае недостаточности средств, в интересах клиента заключается сделка РЕПО с расчетами по первой части Т+1 и расчетами по второй части Т+2. Таким образом, происходит перенос обязательств (в той части, которой недостаточно для исполнения сделки) на следующую дату.
Клиент, имея 10 000 рублей купил 400 000 акций ВТБ в режиме Т+.
Если по итогам дня, следующего за днем заключения сделки, позиции на счете не изменятся, то клиенту будет заключена сделка с расчетами Т+1 по первой части сделки РЕПО и Т+2 по второй части сделки РЕПО, так как активов для полного исполнения обязательств по сделке в режиме Т+ недостаточно. Сделка РЕПО заключается на недостающую сумму, которая в данном примере равна 9158 руб.
Закрыть позицию можно как в день совершения сделки, так и в любой из следующих за ним торговых дней. Если закрыть позицию в текущий торговый день, то по итогам следующего торгового дня не останется обязательств, для исполнения которых недостаточно активов.
Если же закрыть позицию на следующий (или более поздний) торговый день после заключения сделки в режиме Т+, то сделки РЕПО с расчетами Т1Т2 будут заключаться до дня, предшествующего исполнению сделки по закрытию позиции.
Отражение операций в режиме Т+2 в брокерских отчетах
В брокерских отчетах активы и сделки как в режиме Т0, так и в режиме Т+2 отражаются по торговой площадке «ММВБ».
Режим торгов T+2: что это и как работает
У начинающих инвесторов часто появляются вопросы, связанные с режимами торгов на бирже. Затруднения обычно возникают, когда сделки совершаются часто, особенно, если наряду с длинными позициями открываются и короткие. До сих пор данной теме на блоге не было посвящено отдельной статьи. Надо восполнить этот пробел и разобраться, что такое режим торгов Т+2 и как он действует в практике биржевой торговли.
Как работает режим торгов Т+2
Я регулярно получаю много вопросов и специально для читателей я разработал Курс ленивого инвестора, в котором пошагово показал, как наладить порядок в личных финансах и эффективно инвестировать в различные активы. Рекомендую пройти, как минимум, бесплатную неделю обучения.
Если вам интересна практика и какие инвестрешения в моменте принимаю лично я, то вступайте в Клуб Ленивого инвестора.
Ситуация, при которой покупатель становится владельцем актива в день совершения сделки, в пояснениях не нуждается. Но в сентябре 2013 года режим торгов на Московской бирже поменялся. С тех пор на нашем фондовом рынке действует режим торгов Т+2, при котором поставка акций происходит на третий день, считая от момента заключения сделки. Это означает, что если покупка была совершена, например, в понедельник, то закрытие сделки путём поставки бумаги происходит в среду. Казалось бы, для чего нужно так усложнять?
Суть в том, что режим Т+2 не требует наличия у покупателя сразу всей суммы, равной стоимости приобретаемых активов. Для заключения сделки ему достаточно иметь сумму гарантийного обеспечения (ГО), которая может быть в несколько раз ниже стоимости покупки. Это в определённом смысле роднит торговый режим Т+2 с маржинальной торговлей. Уровень ГО зависит от ликвидности бумаги: он тем ниже, чем выше этот показатель. Схематично процедуру сделки можно представить так:
Таким образом, инвестор получает возможность более гибко управлять своим портфелем. Аналогия с маржинальной торговлей всё же не совсем уместна, поскольку к 17 часам следующего после приобретения дня, т. е. Т+1, необходимая сумма должна быть на счете у покупателя. Одно из очевидных преимуществ режима Т+2 – временно свободные средства могут быть направлены на обеспечение других сделок, в том числе маржинальных. Если на рынке возникают проблемы с ликвидностью, или бумага становится слишком волатильной, возрастают требования к ГО. В таком случае даже в режиме Т+2 при заключении сделки может потребоваться полное обеспечение, хотя это случается нечасто.
Какие акции покупать в кризис
Акции каких отраслей защитят во время кризиса
Чтобы было понятнее, как работает режим Т+2, рассмотрим пример с краткосрочной сделкой, когда на следующий день после покупки ценных бумаг производится их продажа.
Вывод свободных средств, не связанных с ГО, возможен в день Т+0 без ограничений. А вот вывод денег, полученных при продаже бумаг, возможен только по закрытии сделки, т. е. после 10 часов по Московскому времени в день Т+2. В рассмотренном примере это четверг.
Рассуждая о преимуществах режима Т+2, надо понимать, что это не благотворительность со стороны биржи, а прямая заинтересованность в росте числа сделок, что приносит бирже увеличение комиссионных сборов.
Как получить дивиденды при торговом режиме Т+2
Как известно, право на получение дивидендов получают акционеры, успевшие стать владельцами акций до закрытия реестра (отсечки). Предположим, оно произойдёт в понедельник. С учётом режима Т+2, сделка по приобретению акций должна быть совершена не позже четверга предшествующей недели (выходные дни не считаются). Если сделка совершается в пятницу, то на момент дивидендной отсечки владельцем акций по-прежнему является продавец, поэтому ему и будут выплачены дивиденды.
Режимы Т+ в торговом терминале QUIK
До сих пор речь шла о торговле акциями, но ими операции на бирже не ограничиваются. Одновременно с Т+2 на Мосбирже по-прежнему действуют режимы Т+0 и Т+1:
ITI Funds – ещё один оператор ETF на российском рынке
ETF от ITI Funds: сравниваем с конкурентами
При сделках Т+0 списание торговой комиссии происходит непосредственно в момент их совершения. При сделках Т+ комиссия списывается по итогам вечернего клиринга (18 45 – 19 00 ).
Активные инвесторы, совершающие многочисленные сделки, могли бы легко запутаться в лимитах и остатках на счёте, если бы вели учёт самостоятельно. К счастью, за них это делает торговый терминал. Вот как это осуществляется, в частности, в терминале QUIK. Для того чтобы отделить текущее состояние счёта (денежные средства и ценные бумаги) от его положения с учётом операций Т+2, в программе используются 2 типа лимитов: Т0 и Т2. Лимит Т2 это позиция, которая определяется текущим состоянием счёта и будущими изменениями, связанными с движением денежных средств, поступлением и списаниям ценных бумаг. Эта позиция носит название плановой. Предположим, в настоящий момент (Т0) на счёте имеется 10 тыс. руб., 10 тыс. акций ВТБ и 10 – Газпрома. Вот как это будет выглядеть в терминале:
Поскольку любая сделка требует достаточного обеспечения, проверка его наличия проводится сразу после подачи заявки на торговую операцию. Если выставлена заявка на сделку в режиме Т0, то проверяется как остаток средств по текущей позиции, так и их будущее изменение по плановой Т+2. Чтобы сделка состоялась, в обоих режимах должен быть соблюдён уровень достаточности средств, иначе сделка будет отклонена.
Если заявка выставлена в режиме Т+, проверка учитывает её маржинальные требования, а также текущее состояние счёта.
Как уже упоминалось, при сделках в режиме Т+2 накануне (17 00 в день Т+1) проводится проверка достаточности средств у покупателя для завершения сделки. Если их окажется недостаточно, брокер по согласованию с клиентом может произвести роллирование позиции на 1 день. В этом случае с клиентом заключается сделка РЕПО на недостающую сумму, при которой клиент оплачивает брокеру услуги по кредитованию в рамках действующего тарифа РЕПО, а закрытие сделки переносится на день вперёд. Нужно учесть, что такой подход применяется не всеми брокерами и не для любых бумаг. В случае неликвидных бумаг ГО может быть просто списано.
Акции космических компаний и их перспективы
Инвестиции в будущее через акции космических компаний
Несмотря на то что Т+2 предоставляет инвестору больше свободы и гибкости по управлению портфелем, этот режим несёт и повышенный риск. Он заключается в сложности оценки плановой позиции, из-за чего инвестор может столкнуться с нехваткой средств для внесения ГО или завершения ранее открытых сделок. При расчёте плановой позиции используются данные по текущей стоимости активов и свободным денежным средствам. Но на волатильном рынке ситуация быстро меняется. Особенно возрастает риск при активной торговле, несоблюдении принципов управления капиталом, а также при использовании кредитного плеча.
Выводы
В своё время переход Московской биржи на режим Т+2 стал шагом вперёд, позволившим повысить ликвидность торгов, а опытным трейдерам и инвесторам – оптимизировать управление своими портфелями. Вместе с тем он повысил и требования к управлению капиталом, а также к качеству планирования сделок.
А для вас удобен режим T+2, перевешивают ли его преимущества те недостатки, которые ему присущи? Пишите об этом в комментариях.
Т+2 — Новый режим торговли на фондовом рынке Московской биржи
Cо 2 сентября 2013 г., по информации, размещенной на сайте Московской биржи, планируется прекращение торгов в режиме Т0 (Режим основных торгов ценными бумагами на Московской бирже) всеми акциями, паями, РДР и ОФЗ (подробнее); торги корпоративными облигациями продолжатся в режиме Т0 и после 2-го сентября 2013 г. Таким образом, режим торгов Т+2 автоматически будет подключен всем клиентам не позднее 2-го сентября 2013 г.
Со 2 сентября 2013 г. на режим Т+2 переводятся все акции, паи, РДР и ОФЗ.
На рынке Т0 в режиме основных торгов остаются только облигации (включая ОФЗ), РЕПО и РПС.
Отличия режимов Т0 и Т+2.
Для начала торговли в режиме Т +2 в ИТС QUIK нужно:
1. Проверить версию программы (в названии окна программы в скобках)
Версия должно быть не ниже 6.7, иначе обновите программу.
2. Добавить соответствующие классы. Меню «Связь» => «Списки», выбрать классы, в названии которых присутствует «…Т+…»
3. В таблицу текущих параметров добавьте инструменты из классов Т+.
4. 02 сентября переставить стоп-заявки.
Для торговли ценными бумагами в режимах Т0 и Т+2 используются один и тот же брокерский счет. То есть для совершения торговых операций средства между счетами переводить не нужно. При подаче торговых поручений код клиента для торговли в режимах Т0 и Т+2 одинаков. При этом, в таблицах «лимиты по денежным средствам», «лимиты по бумагам» и «клиентский портфель» добавлен новый параметр – «вид лимита», который может принимать значения Т0 или Т2. (Новые параметры нужно добавить с помощью редактирования таблиц). Этот параметр нужен для определения фактических и плановых (с учётом исполнения незавершённых сделок) остатков клиента по денежным средствам и ценным бумагам, а также оценки фактической и плановой стоимости активов клиента.
Вид лимита Т0 отражает текущие фактические остатки по денежным средствам и ценным бумагам («активы клиента фактические»).
Вид лимита Т2— сумму плановой и фактической позиций («активы клиента плановые»). Плановая позиция — это фактические остатки денег и ценных бумаг с учетом будущих поступлений и списаний по заключенным сделкам в режиме торгов с расчетами Т+2.
При торговле в режиме Т+2 следует учитывать, что риски по позиции наиболее оптимально отслеживать по параметру «Уровень обеспеченности» (соответствует столбцу «Ур. маржи» в таблице «клиентский портфель» и ТС QUIK по виду лимита Т2). Подобная оценка наиболее репрезентативна для клиентов, торгующих с «плечом», и не рассчитывающих этот параметр самостоятельно (формула расчета представлена в Регламенте на брокерское обслуживание).
Особенности отражения лимитов клиента в ИТС QUIK в Т+2.
У клиента перед началом торгов было только 10 тыс. рублей. Совершена сделка покупки 10 акций Сбербанка. По виду лимита «Т0» текущий остаток не изменился, так как по факту акции и деньги ещё не переведены. По лимиту «Т2» отображена плановая позиция с учетом исполнения заключённой сделки. Эти бумаги можно выставлять на продажу сразу после заключения сделки.
Основные особенности работы в режимах Т0 и Т+2.
Режимы расчётов
Т0, Т+1, Т+2
Режимы расчётов устанавливают, когда будут исполнены обязательства по сделке. Т0, Т+1 и Т+2 обозначают, что расчёты будут осуществлены по завершении торгового дня, по завершении следующего торгового дня или через один торговый день, т.е. деньги физически будут списаны со счёта покупателя в пользу продавца, а бумаги — переведены с депозитарного счёта продавца на депозитарный счёт покупателя. Речь идёт именно о торговом дне, а не о календарном: если вы совершили сделку с ценными бумагами в пятницу и торги осуществлялись в режиме Т+2, то они будут зачислены на ваш счёт лишь во вторник, но при условии, что выходными были только суббота и воскресенье. Если после воскресенья есть дополнительные выходные, то дата расчётов сместится на соответствующее количество дней.
Обычно инвесторам не нужно вникать в такие нюансы, но в некоторых случаях дата расчётов имеет существенное значение, например, если вы хотите купить акции непосредственно перед дивидендной отсечкой и получить дивиденды. Предположим, что дата дивидендной отсечки установлена на конец дня 28 марта 2020 г. (суббота), т.е. для попадания в реестр нужно быть владельцем бумаг в эту дату. Акции торгуются в режиме Т+2. Я специально для примера выбрал отсечку в выходной, чтобы наглядно показать разницу между торговым и календарным днём.
В нашем примере акции нужно купить не позднее среды, 25 марта. В этом случае в режиме Т+2 поставки бумаг по сделке будут осуществлены 27 марта, в пятницу. На первый взгляд может показаться, что можно купить акции 26 марта и попасть в реестр. Но если сделка заключена в четверг, то расчёты по ней будут осуществлены в понедельник, и в реестр вас не включат, соответственно, вы останетесь без дивидендов и, вероятно, попадёте на дивидендный гэп.
Приведу ещё пример, когда режим торгов может иметь значение. Допустим, вы продали акции, чтобы купить облигации. Обычно акции торгуются в режиме Т+2, а облигации могут торговаться в любом режиме, в зависимости от выпуска. Итак, вы продали акции (режим Т+2) и хотите купить облигации, которые торгуются в режиме Т0.
В зависимости от настроек брокерского счёта может быть два варианта.
Ещё одной ситуацией, когда режим расчётов может быть важен, является продажа бумаг и вывод денег со счёта. Когда вы подаёте заявку на вывод денежных средств, брокер рассчитывает налоговые обязательства и перечисляет на ваш счёт сумму за вычетом налога. У некоторых брокеров условия обслуживания таковы, что приходится ждать, пока будут урегулированы все сделки. Например, если вы продали акции в режиме Т+2 и сразу подали заявку на вывод денег, то она может «зависнуть» на два дня.
Как узнать, в каком режиме торгуется ценная бумага?
Одним из самых простых способов узнать, когда будут исполнены обязательства по сделке, является добавление столбца «Дата расчётов» в таблицу «Текущие торги».
В таблицу добавлены бумаги с разными режимами торгов: акции, торгующиеся на МосБирже в режиме Т+2, облигации Т0, облигации Т+1. Также добавлены американские акции, торгующиеся на Санкт-Петербургской бирже, для них установлен режим расчётов Т+2.
Основные инструменты и типы расчётов
Чтобы полученные знания не выветрились из головы, рекомендуем как можно скорее закрепить их на практике. Тем более, что открыть торговый счёт в «Открытие Брокер» можно буквально за пять минут. И обязательно подписывайтесь на нашу рассылку — полезные материалы помогут в процессе обучения!