Что такое реализованная капитализация

Что такое капитализация. Объясняем простыми словами

Капитализация (или рыночная капитализация) — стоимость актива (компании, ценной бумаги, криптовалюты и т. д.), рассчитанная на основе текущих биржевых котировок.

Капитализация ценной бумаги — это рыночная цена одной выпущенной в обращение ценной бумаги — акции, облигации, фьючерса и других. Цену устанавливают участники торгов на фондовой бирже. Если акции компании «Дрова берёзовые» в какой-то момент торговались в среднем по 270 рублей за штуку, это и будет капитализацией ценной бумаги в конкретный момент времени.

Если мы знаем, сколько сейчас стоит одна ценная бумага на фондовом рынке и сколько всего выпущено таких бумаг, то легко можем посчитать стоимость конечного актива. Так мы получим, например, рыночную капитализацию компании, то есть её стоимость, рассчитанную на основе суммарной стоимости всех её акций. Для этого нужно рыночную цену одной акции умножить на количество акций.

Допустим, компания выпустила 100 000 акций, и сейчас они торгуются по цене 1000 рублей каждая, тогда рыночная капитализация компании составит 100 млн рублей. Но вот пришла новость, что директора акционерного общества заподозрили в мошенничестве. Сам он уехал в Лондон и не комментирует ситуацию. На следующий день владельцы акций стали срочно от них избавляться, и цена бумаг на рынке снизилась до 500 рублей за штуку. Значит, и капитализация компании снизилась вдвое, и теперь фирма стоит 50 млн рублей.

Другими словами, рыночная капитализация компании — это сумма, которая нужна для приобретения компании целиком по текущей цене акций.

Сложив рыночную стоимость всех обращающихся на каком-либо рынке ценных бумаг, мы получим рыночную капитализацию этого фондового рынка.

Примеры употребления на «Секрете»

«На мой взгляд, наша капитализация вполне реалистична, может быть, слегка завышена, но не сильно. Мы работаем с большими надёжными компаниями и государственными структурами, которые считаются очень привлекательными для любых стартапов, создающих корпоративный софт».

(Сооснователь Slack Сергей Мурашов — об оценке мессенджера.)

«Текущая капитализация биткоина, как и его доля на рынке, выглядит чрезмерной, считает управляющий партнёр Advice Finance, финансовый архитектор Сергей Смит. По прогнозам эксперта, первая криптовалюта может достаточно быстро обесцениться на 30% или более, как это уже с ней бывало».

(Из материала о перспективных криптовалютах.)

Нюансы

Рыночная капитализация позволяет сравнить стоимость компаний, а также быстро оценить финансовое положение фирмы, не вникая в её финансовые отчёты.

Различают компании с низкой, средней и высокой капитализацией. Например, в США агентство Morningstar рассчитывает капитализацию 5000 крупнейших американских компаний. Находящиеся на вершине рейтинга 5% компаний относят к фирмам с высокой капитализацией, следующие 15% имеют среднюю капитализацию, а оставшиеся — низкую.

Помимо рыночной капитализации существует ещё капитализация процентов по депозиту. В этом случае банк каждый месяц, полгода или год, или иной установленный договором срок добавляет к депозиту начисленные проценты.

Например, вкладчик положил 25 000 рублей на 3 года под 10% годовых с ежегодной капитализацией процентов. Это значит, что через год у владельца вклада будет сумма вложений +10% от неё, то есть 27 500 рублей. В следующем году 10% начислят уже к получившейся сумме, по итогам года вклад вырастет: 27 500 + 2750 = 30 250 рублей. На третий год полученную сумму опять увеличат на 10%, то есть на 3025 рублей, в итоге вкладчик заберёт 33 275 рублей.

Источник

Ончейн-метрики ВТС, о которых должен знать каждый трейдер

По данным Inc.com, слово “блокчейн” вошло в список 15 самых популярных поисковых запросов в 2018 году, хотя сама технология сравнительно нова.

Самым известным кейсом применения блокчейна остается Биткойн. За последние 10 лет его стоимость выросла в миллионы раз. Биткойн стал настолько популярен, что привлек внимание Леона Лоу – южноафриканского интеллектуала, номинированного на Нобелевскую премию мира. В интервью Forbes он заявил:

“Каждый образованный человек должен знать, что такое Биткойн, потому что он может оказаться одним из самых важных изобретений нашего времени. “

Рис 1: Визуализация Биткойна: графическое отображение цены, хэшрейта, числа транзакций, а также их объема и источника (источник Bitinfocharts)

Следуя его совету, начинающие трейдеры и инвесторы должны сначала изучить основы моделирования цены популярной криптовалюты. Понимание этих моделей помогает принимать обоснованные решения при торговле и, как следствие, получать прибыль. В этой статье мы рассмотрим самые важные метрики.

Ончейн-метрики Биткойна

По утверждению Ханса Хауге, старшего аналитика компании Ikai, Биткойн-инвесторы применяют разные методы для заработка на колебаниях цены цифровых активов. Некоторые ходлят в расчете на долгосрочный рост; другие стремятся извлечь как можно больше из своих активов через трейдинг. В частности, Биткойн-трейдеров можно разделить на две категории: “ветеранов” и “новичков”.

Новичками мы называем тех, что пришел на рынок с опозданием и торгуют по наитию, часто покупая активы по высокой цене и продавая по низкой. Такие трейдеры не хранят ВТС долго, а стремятся сбыть монеты с рук, как только медвежий тренд начинает доминировать. Их еще называют “слабые руки”. Противоположность им – это ветераны, которые уже несколько лет на рынке и всегда проводят анализ, прежде чем разместить ордер. Они покупают на падении и закрывают сделки, когда цена достигнет целевого значения.

Любой трейдер должен понять, что означают ончейн-метрики и фундаментальные показатели Биткойна, прежде чем браться за торговлю. Хотя ончейн-метрики довольно экспериментальны, при их расчете используются цена актива и данные, генерируемые блокчейн-сетью. Такие модели разнообразны, имеют широкий охват и крайне важны для анализа.

Итак, вот несколько ончейн-метрик, о которых вам следует знать.

Рыночная цена

Рыночная цена – это та цена, по которой Биткойн продается в данный момент на биржах. Говоря экономическим языком, это равновесная цена спроса и предложения.

Реализованная капитализация

Метрика рыночной капитализации Биткойна не учитывает, что часть монет не участвуют в обращении. Этот показатель хорошо работает на рынке акций, где существуют депозитарии и клиринговые корпорации, отслеживающие все сделки. Рыночная капитализация Биткойна рассчитывается по формуле:

Капитализация = количество в обращении * последняя рыночная цена

Рис. 3: Рыночная капитализация Bitcoin

В мире криптовалют дела обстоят несколько иначе, чем на фондовом рынке. В частности, большое количество монет ходлятся или потеряны владельцами. По разным оценкам, не менее 15% всего запаса намайненных ВТС утеряны или находятся вне обращения.

Для того чтобы сделать оценку капитализации более точной, принимая во внимание утерянные и не нашедшие владельцев монеты, вводится метрика реализованной капитализации, которая учитывает только реально обращающиеся Биткойны. Для этого подсчитывается общая стоимость всех Биткойнов на момент их последнего перемещения, не учитывая монеты, которые были потеряны или вышли из обращения. Соответственно значение реализованной капитализации ниже, чем рыночной.

Рис 4: Реализованная капитализация ВТС

При этом так называемая реализованная цена представляет собой оценку средней цены всех Биткойнов в обращении.

Средняя капитализация

Средняя капитализация – это скользящая средняя рыночной капитализации. Рыночная капитализация постоянно меняется вместе с ценой и предложением (которое растет благодаря майнингу). Чтобы получить среднюю капитализацию, нужно рассчитать значение скользящей средней цены Биткойна начиная с самого первого блока. Понятие скользящей средней первым ввел Ренато Сиракаши; это полезная ончейн-метрика, которая иллюстрирует динамику средних значений капитализации Биткойна на протяжении его истории.

BDD – Биткойн-дней уничтожено

Метрика Bitcoin Days Destroyed (BDD) (Биткойн-дней уничтожено) оценивает спрос на монету исходя из количества дней, которые ее продержал владелец. Если конкретный ВТС продан спустя 100 дней после приобретения, то его показатель BDD равен 100.

Если после получения монета переводится куда-то еще, то эти накопившиеся 100 Биткойн-дней уничтожаются. Таким образом, монеты, которые лежат на одном и том же адресе длительное время, имеют больший вес. Показатель помогает провести различие между теми, кто ходлит монеты, и краткосрочными трейдерами.

В трейдинге эта метрика указывает на точное число монет в процентах от общего запаса, которые торгуются в конкретный момент. Таким образом, BDD можно использовать для измерения скорости обращения Биткойна.

Нужно отметить, что BDD преувеличивает скорость Биткойна из-за анонимного характера транзакций.

Перемещенная цена (Transferred Price)

Показатель перемещенной цены – это производная BDD. Для его расчета нужно умножить BDD на рыночную цену, а затем разделить результат на возраст монеты и количество ВТС в обращении на монет уничтожения Биткойн-дней.

Перемещенная цена позволяет предсказать разворот тренда. Часто она используется как скользящая средняя цены потраченных Биткойнов.

Сбалансированная цена (Balanced Price)

Чтобы рассчитать сбалансированную цену, нужно вычесть перемещенную цену из реализованной. Сбалансированная цена исчисляется в долларах и в сочетании с другими метриками позволяет определять точки перегиба.

Формула такова: Сбалансированная цена = Реализованная цена − Перемещенная цена

Метрика CVDD рассчитывается так же, как и перемещенная цена, но с небольшой разницей: в качестве делителя в ней используется не запас (который растет благодаря майнингу), а постоянная величина 6 000 000. Обратите внимание: эта величина не несет никакой смысловой нагрузки – она нужна только для калибровки графика.

Создатель этой метрики аналитик Биткойна Вилли Ву сказал, что CVDD “постепенно растет, что полезно во время медвежьих циклов, когда мы хотим оценить рост нижних значений”.

Показатель Delta Cap был разработан Дэвидом Пуэллом для предсказания дна на медвежьем рынке. Метрика успешно указала на значения дна в 2011 и 2015 годах. Для расчета нужно вычесть из реализованной капитализации среднюю капитализацию; это смешанный индикатор, сочетающий в себе фундаментальную и техническую информацию.

Вершина капитализации Top Cap

Этот показатель разработали Вилли Ву и Дэвид Пуэлл, и он уже хорошо зарекомендовал себя при оценке пиков бычьих трендов. Для расчета нужно умножить среднюю капитализацию на 35. Число 35, по утверждению Ву, позволяет “подогнать” значения под исторические пики.

Метрика позволяет оценить приток средств на рынок Биткойна. Рассчитывается как совокупная стоимость всех Биткойнов на момент добычи.

Представляет собой кумулятивное значение всех комиссий, уплаченных в сети Биткойн.

Отношение стоимости сети к транзакциям (NVT) – это эквивалент коэффициента цена-прибыль (P/E), используемого на традиционных рынках. Говоря проще, это отношение рыночной капитализации Биткойна к дневному объему транзакций (или инвестиционному потоку) в сети, измеренное в долларах. NVT помогает трейдерам оценить стоимость Биткойна.

По словам создателя метрики Вилли Ву, высокое значение NVT указывает на то, что стоимость сети превышает общий объем ценности, передаваемой через платежную сеть. Это происходит в периоды быстрого роста, когда инвесторы рассматривают Биткойн как очень прибыльную инвестицию, или же когда образуется ценовой пузырь.

Лента состоит из простых скользящих средних, отражающих изменения в сложности майнинга. По словам Вилли Ву, когда лента сжимается или идет вниз, следует покупать Биткойн. Идея проста: по наблюдениям Винни Лингама, метрика отслеживает влияние изменений сложности на цену, особенно при медвежьих циклах или при халвинге.

Поскольку майнеры должны продавать добытые Биткойны, чтобы покрыть свои операционные издержки, цены обычно падают в такие периоды продажи. При снижении цены слабейшие майнеры выходят с рынка, что приводит к сжатию ленты. В то же время майнеры с высокими доходами продолжают работу.

Рис. 14: Сжатие и поворот ленты вниз – сигналы на покупку

Поскольку эти майнеры могут позволить себе придержать монеты, снижая давление на рынок, цена стабилизируется, а затем идет вверх. То же самое происходит при запланированном халвинге, когда награда за блок автоматически снижается вдвое. При этом слабые майнеры уходят с рынка, что поддерживает цену.

О пользе инструмента Xena Market Barometer

Поскольку все перечисленные ончейн-метрики находятся в общем доступе, будет разумно сочетать их с рыночным барометром биржи Xena Exchange.

Рис. 15: Xena Market Barometer

Этот незаменимый инструмент создан на основе аналитических наработок Bloomberg. Барометр показывает общее настроение на рынке и включает интерактивные графики с данными, поступающими в реальном времени с Huobi, Coinbase, Bitstamp, Bitfinex, а также с блокчейна и из СМИ.

Xena Market Barometer уникален тем, что представляет собой настоящий инструмент технического анализа: он иллюстрирует всплески спроса, движения bid и ask и возникновение крупных объемов – все это в реальном времени и на восьми графиках, доступных только на бирже Xena Exchange. С помощью этого простого и интуитивного барометра хорошо подкованные трейдеры могут определять настроение на рынке и получать сигналы, которые в сочетании ончейн-метриками позволят принять своевременные и удачные решения.

Заключение

Хотя ончейн-метрики носят экспериментальный характер, они могут быть очень полезны при анализе рыночных циклов. Однако, как и в случае с другими индикаторами, при прогнозировании цены нельзя полагаться только на них. Тем не менее в сочетании с данными рыночного барометра Xena можно значительно повысить точность этих сигналов и принимать более эффективные решения. Более подробная информация об ончейн-метриках доступна здесь.

The information provided in this article does not constitute investment advice.
Remember that trading cryptocurrencies comes with significant risks. You may suffer considerable losses and may potentially lose more than you have invested. No tool can guarantee future profits or predict market movements with absolute precision.
The company is not responsible for any damages or losses that occur in connection with the use of the information contained in this article.

Источник

Ончейн-анализ BTC: индикатор, который указывает на дно

Поделиться

Реализованная капитализация BTC достигла исторического максимума 15 мая

Рыночная капитализация сделала это на месяц раньше, 14 апреля

Текущее соотношение RC/MC составляет 64%

Самый ТОПовый канал по заработку на криптовалютах.

Редакция BeInCrypto проанализировала такой ончейн-индикатор BTC, как соотношение рыночной и реализованной капитализации, чтобы с его помощью сравнить текущую ситуацию на рынке с предыдущими бычьими забегами.

Текущее соотношение ончейн-показателей реализованной и рыночной капитализации исторически ассоциируется с формированием дна на рынке биткоина (BTC).

Реализованная капитализация BTC

Рыночная капитализация BTC (market cap, MC) традиционно используется для определения ценности криптовалюты. Этот ончейн-показатель рассчитывается как общая рыночная стоимость всех сгенерированных на данный момент монет.

Впрочем, некоторые аналитики утверждают, что более точную и достоверную картину дает индикатор реализованной капитализации (realized cap, RC). При его расчете вместо рыночного курса BTC используется цена, которая была зафиксирована на момент последнего перемещения в блокчейне (последний показатель неистраченных выходов UTXO).

Это помогает очистить общую картину от такого фактора, как потерянные коины или монеты, которые уже долгое время не приходили в движение.

Что вы думаете? Делитесь своим мнением в комментариях и присоединяйтесь к дискуссии в нашем Телеграм-канале!

Показатель реализованной капитализации рос ускоренными темпами с апреля 2019 года.

Ончейн-индикатор MC приближается к RC

Анализ исторических данных демонстрирует, что ончейн-показатель MC опускался ниже RC в декабре 2018 и марте 2020 года. Оба этих периода также известны как циклическое дно рынка.

В декабре 2018 года значение MC оставалось ниже RC на протяжении пяти месяцев. В марте аналогичная ситуация сохранялась менее одного месяца.

Что касается коэффициента RC/MC, то на данный момент он составляет 64%. Это относительно высокое значение, поскольку обычно значение первого индикатора составляет менее 50% от второго.

В апреле 2021 года, когда рыночная капитализация отметила рекордный максимум, этот коэффициент равнялся 25%.

В период рыночного забега 2017 года аналогично высокие значения были зарегистрированы 17 января (78%) и 21 августа (66%) 2016 года. Кроме того, в 2017 году коэффициент превышал отметку 50% 13 января (55%) и 25 марта (52%). На графике ниже эти 4 момента отмечены черными стрелками. Все они ознаменовали собой формирование локального дна.

В течение остального времени в 2015-2018 гг. реализованная капитализация составляла менее 50% от рыночной капитализации.

Бычий забег BTC 2012-2015 гг.

Если копнуть немного глубже, мы можем увидеть, что в феврале 2012 года ончейн-показатель MC опускался ниже RC. Это также стало для рынка абсолютным дном перед началом бычьего забега.

Значение RC составляло 64% от MC в октябре 2012 года и 73% – в июле 2013 года. Все остальное время этой бычьей фазы показатель находился ниже отметки 50%.

Таким образом, согласно имеющимся данным, текущий бычий забег рынка сопровождался значительно более выраженными продажами с убытком по сравнению с предыдущими фазами роста. Это обусловило существенное снижение показателя RC. Кроме того, текущее соотношение RC/MC исторически ассоциируется с формированием локального дна на рынке.

Прочитать последний прогноз по биткоину и другим криптовалютам можно здесь.

Источник

Справочник по ончейн-индикаторам биткойна

Биткойн представляет собой (среди прочего) огромный шаг вперёд с точки зрения прозрачности финансовых данных. Поскольку все транзакции публично регистрируются в сети, криптоинвесторам доступен совершенно новый набор фундаментальных показателей. Мы рассмотрим некоторые из наиболее показательных индикаторов и сделаем выводы.

Список рассматриваемых метрик:

Анализ рынка с помощью ончейн-метрик является относительно зарождающейся областью, и индикаторы всё ещё разрабатываются и уточняются. Важно отметить, что успех в прошлом не гарантирует успеха в будущем; хотя эти показатели исторически были информативными, это не обязательно означает, что так будет всегда. Зелёные и красные зоны индикаторов на каждом графике основаны на прошлых результатах, но не являются точной наукой. Хотя они указывали на прошлые рыночные циклы, биткойн и криптовалюта в целом всё ещё находятся в начале своего развития, и всё может быстро измениться. Эта статья не является инвестиционным советом: пожалуйста, проведите собственное исследование и рассмотрите эти показатели как единое целое в общей картине.

Биткойн создал новый уровень прозрачности и проверяемости, ранее неизвестный в финансовых и экономических данных. Поскольку все транзакции регистрируются в общедоступном реестре, мы можем анализировать активность относительно комплексным образом. Создавая метрики и аналитику с использованием данных непосредственно из блокчейна Биткойна, мы можем получить новое представление о поведении инвесторов, которое невозможно с традиционными, не относящимися к криптовалюте, активами.

Существует множество различных ончейн-метрик, которые можно использовать для оценки циклов рынка биткойнов и сигнализации, когда цена приближается к локальным максимумам и минимумам. В этой статье мы рассмотрим пять наиболее исторически надёжных ончейн-индикаторов.

Для каждого индикатора мы объясняем метрики и расчёты, используемые для его получения. Мы также предоставляем объяснения когнитивных моделей, лежащих в основе каждого из этих индикаторов, и того, как интерпретировать движения индикатора. Каждый показатель основан на предыдущих исследованиях, ссылки на них в конце статьи.

Отношение рыночной стоимости к реализованной (MVRV)

Соотношение рыночной стоимости к реализованной (MVRV) исторически было одним из самых надёжных ончейн-индикаторов минимумов и максимумов рынка биткойнов. MVRV рассчитывается путём деления рыночной капитализации биткойна на его реализованную капитализацию.

В нашем варианте расчёта MVRV мы используем рыночную капитализацию в свободном обращении вместо традиционной версии рыночной капитализации, которая основана на общем ончейн-объёме. Чтобы понять MVRV, важно для начала понять три ключевых показателя: рыночная капитализация, совокупная стоимость находящихся в обращении биткойнов и реализованная капитализация.

Рыночная капитализация

Рыночная капитализация является наиболее часто используемым показателем для оценки общей стоимости биткойнов и часто используется для ранжирования биткойна по сравнению с другими криптоактивами. Понятие рыночной капитализации получено из сферы традиционных финансов, где она рассчитывается путём умножения общего количества размещённых акций на их текущую рыночную цену. В криптовалюте это соответствует умножению общего предложения актива на рыночную цену.

В дополнение к отражению общей оценки биткойна, рыночную капитализацию можно рассматривать как оценку текущих участников рынка, и она часто сильно колеблется вверх и вниз по мере изменения цен и настроений инвесторов.

Совокупная стоимость находящихся в обращении биткойнов

В 1990-х годах традиционные рынки начали осознавать важность определения “свободного обращения” для учёта неликвидных акций определённых акций. Криптосфера сталкивается с аналогичной проблемой, так как биткойн может быть безвозвратно потерян. Кроме того, некоторые единицы биткойна оставались бездействующими и фактически вышли из обращения в течение длительного времени, самым известным примером являются монеты Сатоши. Поэтому рыночная капитализация может сильно исказить базовую ликвидность и капитализацию криптоактива, в равной степени взвешивая единицы предложения, которые фактически выведены из обращения.

Из-за этих недостатков мы ввели понятия предложения в свободном обращении, чтобы более точно представлять предложение криптоактивов, доступных на рынке. Совокупная стоимость находящихся в обращении биткойнов исключает единицы предложения, которые доказуемо утеряны или сожжены, в дополнение к токенам, хранящимся на кошельках, которые были неактивны не менее пяти лет.

Рыночная капитализация в свободном обращении использует предложение в свободном обращении в качестве входных данных вместо общего предложения и рассчитывается путём умножения предложения в свободном обращении на текущую рыночную цену.

Реализованная капитализация

Реализованная капитализация была введена в 2018 году и даёт более долгосрочную, медленно меняющуюся оценку общей стоимости биткойна. Реализованная капитализация рассчитывается путём индивидуальной оценки каждой единицы биткойна по цене, по которой она была совершена ончейн в последний раз. Следовательно она снижает цену монет, которые в последний раз перемещались в периоды, когда цена была относительно низкой.

Реализованную капитализацию также можно рассматривать как грубое приближение к совокупной средней себестоимости биткойна, также иногда называемой его общей “сохранённой стоимостью». Теоретически, если бы каждая транзакция была сделкой, реализованная капитализация отражала бы общую стоимость биткойна, или, другими словами, общую стоимость, хранящуюся в биткойне, выраженную в долларах США. На самом деле многие биткойн-транзакции не являются сделками, поэтому реализованная капитализация не является прямым показателем общей сохранённой стоимости биткойна. Но это всё равно даёт интересное приблизительное представление о настроениях долгосрочных держателей.

Интерпретация MVRV

Исторически сложилось так, что высокое соотношение рыночной капитализации к реализованной капитализации сигнализировало о том, что цена биткойна была близка к локальному максимуму, в то время как низкое соотношение указывало на то, что цена близка к локальному минимуму. Несколько раз, когда MVRV опускался ниже единицы, исторически были одними из лучших времён для покупки биткойна. Увеличение MVRV указывает на то, что текущее настроение быстро растёт относительно сохранённой стоимости, в то время как уменьшение MVRV сигнализирует об обратном.

Коэффициент прибыльности потраченного выхода (Spent Output Profit Ratio, SOPR)

Коэффициент прибыльности потраченного выхода (SOPR) даёт ещё одно преимущество в циклах рынка биткойна. Представленный Ренато Сиракаши в 2019 году, SOPR может выступать в качестве посредника для оценки того, продают ли держатели с прибылью или с убытком.

Неизрасходованные выходы транзакций (UTXO)

Хотя мы обычно думаем о каждом биткойне как об отдельной единице, биткойны фактически представлены ончейн в виде отдельных фрагментов, известных как неизрасходованные выходы транзакций (UTXO). UTXO различаются по размеру, и некоторые из них являются лишь крошечными долями одного биткойна, в то время как другие очень велики. Каждый раз, когда происходит транзакция биткойна, UTXO используются в качестве входных данных транзакции, а новые UTXO создаются в качестве выходных данных.

Представим, что у вас есть адрес, содержащий 10 биткойнов, и эти биткойны, скорее всего, состоят из различных более мелких блоков. Например, вы могли получить 5 биткойнов в одной транзакции, 3,5 в другой транзакции и 1,5 в третьей транзакции. Хотя в вашем кошельке отображается 10 биткойнов, ончейн они представлены в виде трёх отдельных единиц.

Если бы вы затем перевели 9 биткойнов другу, эти три части биткойна были бы объединены в качестве входных данных для вашей транзакции. Результатом транзакции является 9 биткойнов, которые отправляются на адрес вашего друга. Это известно как “неизрасходованные выходы транзакций” (UTXO), потому что ваш друг ещё не потратил их (он же перевёл их на другой адрес). Ещё один UTXO будет создан для оставшегося 1 биткойна и отправлен обратно отправителю. В то время как 10 биткойнов первоначально были представлены ончейн в виде трёх UTXO по 5, 3,5 и 1,5, теперь они представлены в виде двух UTXO по 9 и 1.

Интерпретация SOPR

SOPR — это соотношение цены биткойна на момент расходования UTXO к его цене на момент их создания. Другими словами, это показатель цены продажи, делённой на уплаченную цену.

SOPR может быть рассчитан для отдельных UTXO, а также для группы. На приведённом выше графике показано совокупное соотношение SOPR всех потраченных UTXO, агрегированное на ежедневной основе. Метрика также сглаживается 7-дневной скользящей средней, поскольку SOPR имеет тенденцию быть относительно волатильным.

Однако, как и в случае с MVRV, важно отметить, что SOPR является приблизительным, а не точным показателем прибыльных сделок. Не каждая транзакция биткойна является сделкой, а это означает, что не каждая транзакция представляет собой продажу с прибылью или без прибыли.

Теоретически высокий SOPR сигнализирует о том, что относительно большое количество биткойнов продаётся с прибылью. Исторически сложилось так, что высокий SOPR сигнализировал о том, что цена биткойна достигает локального максимума и что грядёт снижение. И наоборот, низкий SOPR теоретически сигнализирует о том, что держатели продают в убыток, что исторически указывало на хорошее время для покупки. Значение SOPR, равное 1, также особенно важно для наблюдения, поскольку оно сигнализирует о переломном моменте от продажи с прибылью к продаже с убытком.

Относительная нереализованная прибыль

Относительная нереализованная прибыль также использует UTXO для предоставления информации о размере нереализованной прибыли всех держателей биткойнов по сравнению с общей стоимостью. Относительная нереализованная прибыль рассчитывается путём деления общей «валовой нереализованной прибыли» UTXO биткойна (в долларах США) на рыночную капитализацию биткойна. Эта версия относительной нереализованной прибыли адаптирована к соотношению относительной нереализованной прибыли/убытка, которое обычно рассчитывается с использованием рыночной капитализации и реализованной капитализации.

Валовой нереализованный UTXO

На самом деле разные единицы предложения биткойнов покупаются по совершенно разным ценам. Поэтому, чтобы получить прокси для общей нереализованной прибыли биткойна, мы используем метрику, называемую “валовая нереализованная прибыль UTXO”. Аналогично SOPR, валовая нереализованная прибыль UTXO оценивает нереализованную прибыль биткойна на основе UTXO по базису UTXO.

Конечно, обычно есть некоторые единицы биткоина, которые были куплены, когда цены были выше текущей цены, и поэтому представляют собой потенциальную потерю. Однако валовая нереализованная прибыль исключает UTXO, которые удерживаются в убытке, и фокусируется только на потенциальной прибыли.

Интерпретация относительной нереализованной прибыли

Высокая относительная нереализованная прибыль исторически сигнализировала о том, что коррекция рынка и локальный ценовой максимум близки. Низкая относительная нереализованная прибыль сигнализирует о том, что цена достигает минимума. Относительная нереализованная прибыль менее 40% обычно указывает на хорошее время для покупки. Исторически сложилось так, что цена биткойна, похоже, достигла минимумов цикла при относительном уровне нереализованной прибыли около 30%.

Это также можно рассматривать как своего рода индекс страха и жадности. Высокая относительная нереализованная прибыль может соответствовать высокому уровню жадности, поскольку инвесторы рассчитывают на растущую прибыль, что может указывать на переоценённость. Низкая нереализованная прибыль может соответствовать страху, поскольку инвесторы всё больше погружаются под воду, что может указывать на недооценённость.

Отношение рыночной капитализации к термокапитализации

Отношение рыночной капитализации к термокапитализации — ещё один ончейн-индикатор, схожий с MVRV. Соотношение рыночной капитализации к термокапитализации рассчитывается путём деления рыночной капитализации биткойна на его доход от майнинга за всё время в долларах США, также известен как “термокапитализация”.

Доходы майнеров

Каждый раз, когда майнер успешно добывает блок, он вознаграждается вновь выпущенным биткойном, обычно называемым субсидией блока. Майнеры также получают комиссию за все транзакции, включённые в блок. В совокупности субсидии блока и комиссии за транзакции составляют доход майнеров. Совокупный доход майнеров биткойна за всё время часто называют “термокапитализацией”, и он рассчитывается просто путём учёта текущей суммы ежедневного дохода майнера, выраженной в долларах США.

Майнинг биткойнов исторически развивался так, будто это сырьевая отрасль. Может быть относительно высокая маржа для тех, кто имеет оптимизированные, эффективные операции, но она является высококонкурентной и может быть относительно низкой маржой (или убыточной) для небольших субъектов. У майнеров есть постоянные расходы, включая оборудование, электроэнергию и арендную плату. Чтобы покрыть расходы и остаться в бизнесе, майнерам необходимо постоянно продавать часть биткойна, которую они зарабатывают в качестве дохода.

Таким образом, общий доход майнеров биткойна можно рассматривать как приближение к оптимистичной верхней границе общей суммы, которую майнеры потратили на обеспечение безопасности сети. Из-за этого термокапитализацию иногда называют “совокупными расходами на безопасность биткойна”. Термин “термокапитализация” происходит от идеи, что это приблизительное количество энергии, затрачиваемой на майнинговые установки, необходимые для защиты сети. Отношение рыночной капитализации к термокапитализации можно рассматривать как показатель текущей рыночной стоимости биткойна по сравнению с совокупной суммой, потраченной на обеспечение безопасности сети.

Интерпретация отношения рыночной капитализации к термокапитализации

Высокая рыночная капитализация по сравнению с общими совокупными расходами на безопасность, как правило, является индикатором того, что биткойн относительно переоценён. Как и в случае с реализованной капитализацией, термокапитализация движется относительно медленно и не страдает от такой же волатильности, как рыночная капитализация. Исторически сложилось так, что высокое значение отношения рыночной капитализации к термокапитализации сигнализировало о том, что биткойн находится на вершине рыночного цикла. И наоборот, низкое соотношение исторически сигнализировало об относительно хорошем времени для покупки.

HODL-волны

Диапазоны распределения биткойнов (BTC) по возрасту, также известные как HODL-волны, показывают предложение BTC, сгруппированное по времени с момента его последнего ончейн-перемещения. Представленные Unchained Capital в 2018 году, HODL-волны дают макропредставление о том, как предложение BTC изменилось за эти годы. Движение предложения биткойна может быть использовано в качестве индикатора рыночных циклов.

Активное предложение

Каждая единица предложения биткойна может быть классифицирована по времени, когда она была активна в последний раз. Мы считаем единицу поставки активной, если она была передана ончейн как часть транзакции. Например, некоторые биткойны были переведены с одного адреса на другой в течение последних семи дней (т.е. активны в течение последних семи дней), в то время как другие UTXO биткойна бездействовали в кошельке более пяти лет.

Развивая эту идею ещё на один шаг, поставки могут быть организованы в группы на основе их последней ончейн-активности. Например, мы можем посмотреть на общую сумму биткойна, которая переместилась за последние 1–7 дней, биткойн, который переместился за последние 7–30 дней, биткойн, который переместился за последние 30–90 дней, и так далее.

Эти активные полосы предложения образуют основу HODL-волн. Разделив количество биткойнов в каждой активной полосе предложения на текущее предложение биткойнов, мы получим процент предложения, который изменился за это количество дней. Выполнение этого для всего предложения биткойна даёт обзор тенденций в движении предложения на высоком уровне. Или, другими словами, он показывает процент предложения биткойнов, который удерживался в течение разных периодов времени.

Интерпретация HODL-волн

Если читать снизу вверх, красные полосы показывают процент предложения, которое было активно относительно недавно, в диапазоне от менее чем одного дня до 90–180 дней. Диапазон ”1–7 дней“ — это процент от общего объёма предложения, которое удерживалось не менее 1 дня, но менее 7 дней, ”7–30 дней» — это процент предложения, которое удерживалось не менее 7 дней, но менее 30 дней, и так далее.

И наоборот, чтение графика сверху вниз показывает предложение, которое не менялось в течение относительно длительных периодов. Эти долгосрочные диапазоны, как правило, расширяются по мере того, как цены достигают минимумов цикла и сокращаются во время максимумов цикла, когда долгосрочные держатели начинают продавать. Тёмно-зелёная полоса вверху представляет монеты, которые никогда не перемещались ончейн, кроме транзакции, в которой они были выпущены, что составляет около 12% от общего объёма предложения.

Во время бычьих ралли 2013 и 2017 годов процент краткосрочного предложения (удерживаемого в течение 180 дней или менее) достиг примерно 50%, что совпало с максимумами рынка. Периоды, когда долгосрочное предложение достигало более 60%, как правило, были хорошими временами для покупки.

Дополнительная информация

Как отмечалось в начале статьи, ончейн-индикаторы постоянно развиваются. Пожалуйста, проведите собственное исследование и всегда рассматривайте ончейн-индикаторы в более широком контексте рынков криптоактивов.

Для получения дополнительной информации о предыдущих исследованиях, которые привели к этим показателям, см. статьи, перечисленные ниже:

БитНовости отказываются от ответственности за любые инвестиционные рекомендации, которые могут содержаться в данной статье. Все высказанные суждения выражают исключительно личное мнения автора и респондентов. Любые действия, связанные с инвестициями и торговлей на крипторынках, сопряжены с риском потери инвестируемых средств. На основании предоставленных данных, вы принимаете инвестиционные решения взвешенно, ответственно и на свой страх и риск.

Подписывайтесь на BitNovosti в Telegram!
Делитесь вашим мнением об этой статье в комментариях ниже.

Источник