Что такое риск рыночный риск

Вариант классификации

Внутренние методы управления

Под внутренним управлением рыночным риском подразумевается способ снижения возможных потерь в рамках финансовой деятельности конкретного предприятия.

Внешние способы управления

Сократить финансовый рыночный риск до минимума можно используя хеджирование, представляющее собой заключение договоров с третьей стороной. Оно предполагает уменьшение потерь за счет производных инструментов в виде форвардов, опционов или фьючерсов. Обычно это практикуют брокеры и крупные финансисты.

На практике хеджирование применяется в тех ситуациях, когда в компании не имеется единой позиции по валюте, так как определенный процент договоров не выходит за рамки существующих рисков. Таким образом, приходится открывать сделки на конкретные суммы.

Современные финансовые институты Российской Федерации имеют возможности заключения различных вариантов срочных контрактов, поэтому компании могут рассматривать хеджирование в качестве основного инструмента. Такая страховка лишает некоторой части прибыли, но без нее потерять можно намного больше.

Функции механизма управления

Под управлением рыночным риском банка подразумевается ограничение возможного финансового ущерба, который может быть нанесен за определенный период с заданной вероятностью. На каждый вид валютных операций устанавливаются лимиты. Потери могут являться следствием изменения курсов драгоценных металлов и иностранных валют, котировок ценных бумаг.

Введение систем управления позволяет:

Основные методы снижения потерь

Распространенные способы оценки рыночного риска

Существует несколько методик анализа вероятных потерь по финансовым портфелям и инструментам.

Наибольшее распространение получил первый из них. VaR представляет собой способ количественной оценки рыночного риска при открытии торговых позиций. Метод позволяет выразить результат в единицах основной валюты. Базовым параметром для анализа являются колебания курсов и цен финансовых инструментов за определенный промежуток времени.

Вариант расчета VaR с параметрами

Этот способ применяется для анализа рыночного риска по открытым позициям финансовых инструментов. Несмотря на популярность метода, его не рекомендуется использовать для оценки потерь с нелинейными ценовыми параметрами. Основным минусом данного варианта расчетов является предположение о распределении доходностей, которое обычно не соответствует реальному положению дел.

V – стоимость позиции, которая открыта в настоящее время;

Y – квантиль естественного распределения для определенного доверительного уровня;

Q – отклонение фактора риска от предыдущего значения.

Можно привести пример расчетов. Допустим, инвестор владеет акциями на общую сумму 10 млн руб. Уровень доверия составляет 99 процентов с временным горизонтом в сутки. Волатильность цены – 2,15. Получаем:

VaR=20*2,33*2,15=100,19 млн руб.

Таким образом, вероятность убытка на эту сумму составляет всего 1 процент. В среднем подобные потери возможны раз в сто дней.

Последовательность действий менеджера по рискам

В качестве заключения

Правильные расчеты ставок рыночного риска позволяют избежать серьезных финансовых потерь. Однако методы проводимых вычислений должны быть правильно подобраны. Без грамотного управления возможными убытками не может существовать не одно нормальное учреждение.

Источник

Риск-менеджмент в трейдинге для начинающих

Торговля на финансовых рынках неизбежно сопряжена с рисками для трейдеров. Многие новички по незнанию или намеренно делают грубейшую ошибку, отказываясь от учета их влияния. Такой подход чреват не только недополученной прибылью, но и прямыми убытками, вплоть до полной потери средств на брокерском или индивидуальном инвестиционном счете. Исправить положение поможет правильное управление рисками или риск-менеджмент.

Какие бывают риски?

Профессионалы биржевого трейдинга говорят об обязательном учете нескольких видов риска:

Взвешенный риск-менеджмент позволит если не устранить риски полностью, то минимизировать финансовые потери с ними связанные.

Риск-менеджмент в реальном биржевом трейдинге

Управление объемом позиций

Задачи этого способа риск-менеджмента сходны с теми, которые решаются в рамках стратегий управления капиталом (мани-менеджмента). Некоторые вообще склонны считать последний частью методов управления рисками.

На заметку! Большинство экономистов считает последнее утверждение ошибочным. Стратегии мани-менеджмента направлены в первую очередь на повышение эффективности использования капитала, в то время как риск-менеджмент имеет целью прежде всего ограничение потерь.

Исходными условиями для решения этой задачи управления рисками являются:

В результате расчетов определяется допустимый объем ордера по выбранному инструменту.

Пример расчета

Участник торгов принимает решение продать ценную бумагу по цене 10 рублей. При этом психологический (ментальный) или рыночный уровень установки стоп-приказа определен как 10,2 рубля. При достижении этой цены позиция будет закрыта с убытком.

Уровень риска по сделке составляет:

Р = (Цс − Цо) / Цо = (10.2 − 10) / 10 = 0,02 = 2 %.

Здесь Цс и Цо, соответственно, цены стопа и открытия. Величина 2% меньше предельной, поэтому позиция может быть открыта.

При использовании 9 000 рублей 2% дают абсолютную величину риска (Ра) в 180 рублей.

На ее основе рассчитывают объем позиции:

О = Ра / (Цс − Цо) = 180 / (10,2 − 10) = 900 акций.

Цена этого пакета при заключении сделки составит 9000 рублей, что соответствует предельно допустимой сумме.

После таких расчетов уже задача мани-менеджмента определить необходимый уровень фиксации прибыли, возможность и необходимость дополнительных входов в рынок и другие параметры торгов.

Диверсификация портфеля

Расчеты по рассмотренной методике позволяют ограничить рыночные риски, но плохо страхуют от валютных. Решить вопрос и тех и других поможет диверсификация портфеля.

Хеджирование рисков

Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.

Источник

Управление рыночными рисками

Вячеслав Тихонов
Евгений Логовинский

Чтобы обезопасить себя от подобного, в конце 90-х гг. финансовые организации по всему миру активно внедряли системы управления рыночными рисками. В России, правда, с некоторым запозданием также активно разрабатывались системы управления рыночными рисками. Все развивалось неплохо. Но после кризиса 1998 г. большинство банков свернули свои операции на рынке ценных бумаг, а сам рынок практически перестал существовать. Вместе с ним исчезли и рыночные риски, и, соответственно, потребность в системах управления ими.

За последующие пять лет российский рынок набрал прежние обороты, и банки вновь активно заинтересовались проблемой управления рисками. Внедрение систем управления рыночными рисками позволяет финансовым институтам:

Такой подход не учитывает основной принцип: перед тем как оценивать рыночные риски, необходимо определить понятие «рынок», т. е. постоянный набор риск-факторов, полностью определяющий стоимость портфеля в каждый момент времени. Такой набор риск-факторов не должен зависеть от текущего состава торгового портфеля и, следовательно, не может состоять из цен отдельных инструментов портфеля.

Основу методологии построения системы управления рыночными рисками составляют анализ активов банка и расчет параметров рыночного риска на основе риск-факторов. Эта методология сегодня успешно применяется в нескольких ведущих российских банках.

Реализация методологии обычно состоит их трех основных этапов: анализ, разработка и тестирование/подготовка документации.

Этап 2. На основе единого набора риск-факторов разрабатываются алгоритмы оценки показателей рыночных рисков:

Этап 3. Для разработки законченной системы управления рыночными рисками на третьем этапе необходимо произвести бэк-тестирование модели, разработать отчетность и процедуры по управлению рыночными рисками.

Использование современных технологий в управлении рыночными рисками не только увеличит надежность банка, но и позволит усовершенствовать принятие стратегических и операционных решений по управлению в банке, а также улучшить имидж банка.

ВНИМАНИЕ!

Завтра на «Клерке» стартует обучение на онлайн-курсе повышения квалификации для получения удостоверения, которое попадет в госреестр. Тема курса: управленческий учет.

Повысьте свою ценность как специалиста в глазах директора. Смотреть полную программу

Источник

Глава 3. Рыночный риск

Глава 3. Рыночный риск

определение структуры торгового портфеля;

методики измерения рыночного риска и определения требований к капиталу в отношении рыночного риска;

методологию определения стоимости инструментов торгового портфеля;

систему лимитов и порядок установления лимитов.

Процедуры по управлению рыночным риском дочерней организации должны разрабатываться на основе процедур по управлению рыночным риском на уровне банковской группы и согласовываться в письменной форме с головной кредитной организацией банковской группы.

Информация об изменениях:

Указанием Банка России от 3 декабря 2015 г. N 3878-У в пункт 3.2 внесены изменения

3.2. В случае если кредитная организация использует методы оценки рыночного риска, отличные от установленных Положением Банка России N 511-П, в том числе основанные на моделях количественной оценки, разрабатываемых кредитной организацией исходя из специфических сценариев поведения компонентов риска, определяемых на базе статистических, исторических данных об изменениях факторов риска (рыночные курсы, цены, изменение которых ведет к изменению стоимости торговых позиций кредитной организации) либо прогнозов о подобных изменениях с использованием математических моделей, применяемые методы должны соответствовать требованиям, предъявляемым к такого рода методам в международной практике.

Модели количественной оценки рыночного риска, применяемые в дочерней кредитной организации, должны быть согласованы в письменной форме с головной кредитной организацией банковской группы.

3.3. Кредитная организация (головная кредитная организация банковской группы) определяет структуру торгового портфеля, то есть перечень инструментов, формирующих торговый портфель, политику в области осуществления операций с инструментами торгового портфеля, определяющую характер и виды осуществляемых кредитной организацией (банковской группой) операций.

При разработке процедур по управлению рыночным риском кредитная организация (головная кредитная организация банковской группы) исходит из структуры торгового портфеля и характера осуществляемых кредитной организацией (дочерней организацией) операций.

Процедуры принятия решений о начале осуществления операций с новыми видами финансовых инструментов либо о выходе на новые рынки должны включать проведение предварительного анализа наличия у кредитной организации (дочерней организации) методологии управления рыночным риском, принимаемым в связи с началом проведения новых для кредитной организации (дочерней организации) видов операций (внедрения новых продуктов), а также работников, обладающих необходимой квалификацией.

Информация об изменениях:

Указанием Банка России от 3 декабря 2015 г. N 3878-У в пункт 3.4 внесены изменения

3.4. Методология определения стоимости инструментов торгового портфеля, включая источники рыночной информации, используемые для определения стоимости инструментов торгового портфеля, должна разрабатываться без привлечения подразделений (работников) кредитной организации (дочерней организации), осуществляющих операции (сделки), связанные с принятием рыночного риска, и оценку стоимости инструментов торгового портфеля. В кредитной организации должны быть установлены порядок и периодичность проведения оценки методологии определения стоимости инструментов торгового портфеля службой внутреннего аудита (иным подразделением, независимым от подразделений, осуществляющих функции, связанные с принятием рыночного риска, разработкой методологии определения стоимости инструментов торгового портфеля, а также оценкой стоимости инструментов торгового портфеля). Методология определения справедливой стоимости инструментов торгового портфеля должна предусматривать, что в случае если рынок по финансовым инструментам перестает быть активным, то котируемые цены на этом рынке не могут служить основой для надежного определения их стоимости, в связи с чем кредитная организация (головная кредитная организация банковской группы) на основании Международного стандарта финансовой отчетности (IFRS) 13 «Оценка справедливой стоимости», введенного в действие на территории Российской Федерации приказом Министерства финансов Российской Федерации от 18 июля 2012 года N 106н «О введении в действие и прекращении действия документов Международных стандартов финансовой отчетности на территории Российской Федерации», зарегистрированным Министерством юстиции Российской Федерации 3 августа 2012 года N 25095 (Российская газета от 15 августа 2012 года), с поправками, введенными в действие на территории Российской Федерации приказом Министерства финансов Российской Федерации от 17 декабря 2014 года N 151н «О введении документов Международных стандартов финансовой отчетности в действие на территории Российской Федерации», зарегистрированным Министерством юстиции Российской Федерации 15 января 2015 года N 35544 («Официальный интернет-портал правовой информации» (www.pravo.gov.ru), 15 января 2015 года), приказом Министерства финансов Российской Федерации от 26 августа 2015 года N 133н «О введении в действие и прекращении действия Международных стандартов финансовой отчетности на территории Российской Федерации», зарегистрированным Министерством юстиции Российской Федерации 15 сентября 2015 года N 38889 («Официальный интернет-портал правовой информации» (www.pravo.gov.ru), 18 сентября 2015 года), изменяет метод оценки и использует несколько методов оценки, например, рыночный и доходный.

Методология оценки стоимости инструментов торгового портфеля, включая оценку точности результатов, полученных с использованием указанной методологии, как в условиях стабильности, так и в стрессовых ситуациях, применяемая в дочерней организации, должна согласовываться в письменной форме с головной кредитной организацией банковской группы и подвергаться периодической проверке на предмет ее адекватности.

Информация об инструментах торгового портфеля, оцениваемых с использованием моделей количественной оценки, должна доводиться до органов управления кредитной организации (головной кредитной организации банковской группы). Кредитная организация (головная кредитная организация банковской группы) разрабатывает методологию оценки степени неопределенности оценок, получаемых с использованием таких моделей, и внесения в необходимых случаях корректировок к стоимости инструментов, оцениваемых с их помощью.

Служба внутреннего аудита кредитной организации, использующей модели количественной оценки рыночного риска (иное подразделение, независимое от подразделений, осуществляющих операции (сделки), связанные с принятием рыночного риска, и подразделения, осуществляющего разработку моделей количественной оценки рыночного риска), ежеквартально проводит оценку качества (точности) этих моделей по историческим данным, а также по актуальным данным в ходе текущей деятельности.

Источник

Что такое маржинальная торговля: плюсы, минусы, риски

Что такое маржа и какой она бывает?

Когда инвестор хочет потратить на сделку больше денег, чем у него есть, он может взять деньги в долг у брокера. Тогда залогом будут собственные средства на брокерском счете — они заблокированы как некий страховой депозит. Эта сумма называется маржой. Маржа пересчитывается каждый раз, когда трейдер открывает позицию.

Рассчитывают два вида маржи: начальная и минимальная.

Начальная маржа — начальное обеспечение для совершения новой сделки. Она рассчитывается путем умножения стоимости актива на ставку риска.

Ставка риска — это вероятность изменения цены актива на бирже. Как правило, чем выше волатильность инструмента, тем выше ставка риска. Обычно брокеры публикуют ставки риска по активам на официальных сайтах. Обратите внимание, что ставки риска по сделкам в шорт всегда выше, чем в лонг.

Минимальная маржа — минимальное обеспечение для поддержания позиции, которую вы уже открыли. Обычно минимальная маржа одного ликвидного актива равна половине начальной маржи.

Чтобы рассчитать начальную и минимальную маржу в целом по портфелю, нужно сложить начальную и минимальную маржу по каждому ликвидному активу. Если стоимость ликвидного портфеля опустится ниже начальной маржи, вы сможете выкупить часть активов в непокрытой позиции, но не сможете заключать новые сделки.

Важно! При расчете начальной и минимальной маржи всего портфеля рубли на брокерском счете НЕ учитываются

Ликвидный портфель — это совокупная стоимость валюты и ликвидных ценных бумаг на вашем брокерском счете. Акции иностранных компаний, валюта и еврооблигации учитываются в рублях по текущему биржевому курсу.

Но если стоимость ликвидного портфеля опустится ниже минимальной маржи, то тогда брокер будет вправе принудительно закрыть часть ваших позиций, чтобы стоимость ликвидного портфеля не упала до нуля и не ушла в минус. Брокер вправе сам выбирать позиции, которые считает нужным закрыть.

Перед тем как закрыть ваши сделки, брокер отправит уведомление о необходимости пополнить счет на нужную сумму. Такое сообщение называют маржин-коллом.

Что такое торговля в лонг?

Длинная позиция (long position) — сделка в расчете на рост котировок. Cмысл длинной позиции в том, чтобы купить акции, пока они стоят дешево, и продать их, когда они подорожают. Трейдеры могут участвовать в сделках в лонг не только на свои средства, но и на заемные — то есть предоставленные брокером.

3. Как устроена маржинальная торговля в лонг?

Далее брокер рассчитает начальную и минимальную маржу.

После этого брокер пересчитает стоимость нашего ликвидного портфеля, его начальную и минимальную маржу. Это происходит каждый раз, когда меняется состав ликвидного портфеля или цена активов, которые в него входят.

Как уже писали выше, если стоимость ликвидного портфеля выше начальной маржи, то мы сможем заключать новые сделки. Если ниже начальной, но выше минимальной маржи, то мы сможем выкупить часть активов, но не заключать новые сделки. Если же стоимость ликвидного портфеля опустится ниже минимальной маржи, то брокер будет вправе принудительно закрыть часть наших активов.

А как устроена торговля в шорт?

Все расчеты относительно минимальной и начальной маржи, а также ликвидного портфеля аналогичны торговле в лонг, но в ставке риска берется значение « шорт ».

За каждый день использования активов брокера мы платим определенную сумму, с условиями маржинальной торговли необходимо ознакомится у брокера. Впрочем, это касается и торговли в лонг, поэтому маржинальную торговлю лучше использовать для краткосрочных сделок.

Торговля в шорт гораздо более рискованна, нежели в лонг. В случае игры на понижение математическое ожидание играет против нас: акции максимально могут упасть до 0, то есть минус 100%. А расти могут неограниченно, и 100%, и 200%, и даже 500%. При торговле в шорт инвестор ставит себя в заведомо опасную позицию, поэтому здесь еще более важно заранее оценивать свои риски, определить максимально возможные убытки по сделке и выставить стоп-лосс.

4. Плюсы и минусы маржинальной торговли

Плюсы:

Минусы:

Больше новостей об инвестициях вы найдете в нашем телеграм-канале «Сам ты инвестор!»

Термин, обозначающий вероятность быстрой продажи активов по рыночной или близкой к рыночной цене. Подробнее Стоимость компании на рынке, рассчитанная из количества акций компании, умноженного на их текущую цену. Капитализация фондового рынка – суммарная стоимость ценных бумаг, обращающихся на этом рынке. Распоряжение брокеру о покупке или продаже бумаги при достижении определенных показателей. Способ торговли на бирже, когда инвестор заимствует у брокера акции, которыми сам не владеет, чтобы продать их по текущей рыночной цене с тем, чтобы купить эти же акции по более низкой цене и извлечь выгоду. В этом случае инвестор ограничен сроками расчетов, а открытие короткой позиции сопряжено с высоким риском. При маржинальной торговле на рынке инвестор фактически берет кредит под залог на осуществление сделки. В качестве залога выступает небольшая часть собственных средств инвестора — так называемая маржа. Подробнее

Источник