Что такое рынок defi

Разжать кулак. Что такое DeFi и как на них зарабатывать

Весной прошлого года в американском журнале Forbes сектор DeFi назвали «новой динамикой, оживившей индустрию криптовалют». Децентрализованные финансы действительно стали трендом 2019 г. и до сих пор их популярность продолжает набирать обороты.

DeFi — это финансовые инструменты в виде сервисов и приложений, созданных на блокчейне. Главная задача децентрализованных финансов стать альтернативой банковскому сектору и заменить традиционные технологии нынешней финансовой системы протоколами с открытым исходным кодом. То есть открыть большому количеству людей доступ к децентрализованному кредитованию и новым инвестиционным платформам. И позволить им получать пассивный доход от криптовалютных активов, а также экономить на комиссионных сборах за переводы, кредиты и депозиты.

Пожалуй, самым известным проектом в сфере децентрализованных финансов считается MakerDAO — протокол децентрализованного кредитования. Более половины заблокированного эфира приходится именно на эту платформу. У проекта довольно большой функционал, но главным преимуществом считается наличие особого типа смарт-контрактов под названием «Залоговые долговые позиции».

С помощью них каждый пользователь может отправить определенное количество ETH в смарт-контракт и выпустить свой токен, обеспеченный второй по значимости криптовалютой. При этом, созданные токены DAI — это, по сути, обеспеченный залогом долг перед MakerDAO. Платформа выступает своеобразным банком, однако взять кредит у этого банка может абсолютно любой пользователь. Заемные средства зачастую используются клиентами DeFi-сервисов для восполнения дефицита ликвидности, в качестве альтернативы дорогим деньгам банков.

Другими наиболее известными кредитно-депозитными платформам считаются InstaDApp, BlockFi, Compound. Последний позволяет не только брать кредиты, но и вкладывать криптовалюту под 6% годовых. А клиенты BlockFi могут брать в кредит цифровые активы по привычным кредитным схемам: кредитные чеки или посредники.

К децентрализованным финансам также относятся платформы для выпуска токенов-акций, например, Polymath и Harbour; протоколы обмена — Uniswap или Bancor, которые позволяют моментально конвертировать одну криптовалюту в другую; сервисы прогноза такие как Augur; платформы для управления цифровыми активами, например, Melonport и другие.

Преимущества и недостатки DeFi-приложений

Несмотря на то, что сектор децентрализованных приложений только развивается, преимуществ уже довольно много. Главное заключается в том, что любой пользователь может получить ту или иную финансовую услугу, к примеру, кредитование, в обход банка. Децентрализованные лендинговые протоколы минимизируют риски и открывают доступ к заемным средствам в режиме 24/7. Новые продукты особенно актуальны у заемщиков из стран с дорогими банковскими кредитами.

Процедура создания собственного цифрового актива и его вывод на рынок заметно упростилась и стала доступной почти каждому. Обработка платежей длится не по несколько суток, а максимум пару часов, гораздо ниже стали процентные ставки и комиссии. Также у пользователей появились новые способы заработка на криптовалюте.

Для разработчиков явным преимуществом становится простота создания приложений из-за прозрачности и открытого кода, к тому же проекты сектора децентрализованных финансов можно разрабатывать на любой платформе, взаимодействующей со смарт-контрактами.

Поэтому несмотря на быстрое развитие относительно новой сферы в цифровой индустрии и появление все большего количества сервисов децентрализованных финансов, не стоит забывать о таких факторах, как волатильность и высокий кредитный риск.

Источник

DeFi: обзор децентрализованной финансовой экосистемы

Подобно тому, как в своё время Интернет навсегда изменил глобальную информационную инфраструктуру, сегодня мы являемся свидетелями того, как с помощью технологии блокчейн создаётся новая мировая финансовая инфраструктура, которая объединяет в себе как у существующие рынки, так и совершенно новые направления.

Основным преимуществом такой децентрализованной финансовой системы (DeFi) является то, что единственным условием для доступа к её услугам является подключение к сети Интернет, что значительно упрощает процесс участия, сокращает затраты, уменьшает возможности для цензуры и манипуляций со стороны централизованных организаций, которые владеют и контролируют инфраструктуру, лежащую в основе существующих финансовых рынков.

Mercuryo является активным участником обоих финансовых рынков и с интересом наблюдает за происходящими изменениями. В этой статье мы хотели бы рассказать об основных типах услуг, которые стали возможны благодаря развитию блокчейн-технологий.

С появлением криптовалют, понятие «деньги» приобрело совершенно новый смысл и возможность совершать платежи появилась у всех без исключения, независимо от местонахождения и доступа к банковской системе.

Вполне логичным продолжением развития и распространения криптовалют стало возникновение независимой финансовой системы, которая является открытой и прозрачной альтернативой устаревшим централизованным финансовым сервисам, которыми сегодня пользуются люди во всём мире.

Блокчейн и умные контракты создали совершенно новую парадигму финансовых взаимоотношений между сторонами, которые не доверяют друг другу, но при этом имеют возможность взаимодействия без посредников в виде финансовых организаций. Таким образом, понятие “транзакция” в случае, когда речь идёт о смарт-контрактах и работающих на их основе децентрализованных приложениях, включает в себя более сложное взаимодействие, нежели просто отправка и получение криптовалюты.

Подход объединенной ликвидности позволяет Compound обеспечивать хороший объём для каждого актива, который он поддерживает, при этом пользователи могут легко получить любую сумму, не беспокоясь о деталях кредита и вывести свои средства в любое время.

В отличие от традиционных (централизованных) финансовых рынков, здесь нет ограничений на снятие средств. Наряду со всеми вышеописанными преимуществами, необходимо отметить, что годовые процентные ставки в Compound по некоторым активам значительно превосходят те, которые сегодня предлагают банки и другие финансовые организации.

Децентрализованное приложение Uniswap предназначено для обмена одних токенов на другие напрямую, минуя торговые площадки и прочих посредников. Для проведения обменных операций, пользователю не нужно создавать аккаунт на бирже, проходить процедуру KYC и доверять свои средства третьим лицам. Достаточно лишь подключить свой браузерный кошелёк (напр. MetaMask), выбрать направление обмена и произвести транзакцию. Далее смарт-контракт автоматически отправит соответствующее количество ETH или токенов на ваш аккаунт.

Однако, при всей простоте, возникает закономерный вопрос: как обеспечить достаточную ликвидность для проведения обменных операций в Uniswap?

Ответ кроется в том, что в основе Uniswap лежит простая, но очень эффективная идея: ликвидность для биржевых операций обеспечивается самими пользователями, которые предоставляют свои активы (напр. пару ETH и ERC-20 токен) для проведения обмена, создавая при этом т.н. пулы ликвидности. Взамен такие пользователи (провайдеры ликвидности) получают токены из биржевого контракта (токены ликвидности), которые могут быть использованы для вывода их доли из пула ликвидности в любое время. При каждой сделке на бирже, пользователь платит 0,3% комиссии при обмене ETH/токен и 0,6% при обмене токен/токен, которая добавляется в пул ликвидности. Поскольку количество токенов ликвидности строго ограничено, это приводит к пропорциональному распределению комиссионных за транзакции между всеми провайдерами ликвидности. Помимо этого, поставщики ликвидности получают прибыль от арбитражных сделок в случае, если цена актива на внешних рынках отличается от его цены на Uniswap. Таким образом, все участники пулов ликвидности имеют возможность получать постоянный доход даже в случае, если количество пользовательских сделок относительно невелико, но при этом стоимость актива постоянно меняется.

Synthetix представляет из себя децентрализованную платформу на блокчейне Ethereum для создания синтетических криптоактивов, стоимость которых привязана к стоимости реальных активов.

По состоянию на июнь 2020 г. на платформе насчитывается более 40 Synth-активов, большая часть из которых привязана к топовым криптовалютам (sBTC, sETH, sXTZ и т.д.), а также к некоторым фиатным валютам (sEUR, sGBP и т.д.), сырьевым индексам (sXAU, sXAG) и акциям фондового рынка (sNIKKEI, sFTSE).

В совокупности DeFi-сервис Synthetix включает в себя три децентрализованных приложения (Dapps):

Ключевым среди этих приложений является Mintr, т.к. с его помощью производится эмиссия синтетических активов посредством токенов SNX, которые имеют свою собственную ценность и торгуются на внешних рынках.

Основной принцип выпуска новых единиц синтетических криптоактивов заключается в том, что они обеспечены токенами SNX и для их создания пользователю необходимо заблокировать свои SNX с коэффициентом обеспечения 750% (в настоящее время).

Коэффициент обеспечения (Collateral Ratio или С-Ratio) является одним из базовых понятий DeFi и определяет размер залога, которым пользователь покрывает выпущенные (или заёмные) активы. Вследствие того, что все финансовые операции производятся псевдо-анонимными пользователями и с целью компенсировать возможную высокую волатильность и обеспечить комфорт для участников и стабильность работы протоколов, все компании DeFi используют повышенный коэффициент обеспечения (от 150% и более).

Помимо этого, пользователи Synthetix могут использовать ETH в качестве альтернативного способа залога с коэффициентом обеспечения 150%. Однако, в этом случае пользователи не включаются в общий debt pool и, как следствие, не получают никаких дополнительных вознаграждений.

Целью децентрализованного сервиса Curve является обеспечить биржевой пул ликвидности для проведения операций обмена одних стейблкоинов на другие с минимальными комиссиями без проскальзывания цен. Для этого используется специальный механизм, называемый StableSwap, который обеспечивает эффективное взаимодействие с пулами ликвидности сторонних DeFi сервисов (1inch, Paraswap, Totle, Dex.ag и др.).

Со времени создания первой и самой популярной криптовалюты с фиксированной ценой Tether (USDT), появилось множество альтернативных стабильных монет, предлагающих различные модели и конструкции универсальных характеристик и конкурирующие с точки зрения аспектов риска, типов обеспечения и компромиссов в различных функциональных компонентах. С точки зрения способов эмиссии, весь спектр стейблкоинов можно разделить на два больших типа: кастодиальные (выпускаемые централизованным образом) и некастодиальные (выпускаемы децентрализованно).

В сфере DeFi используются, главным образом, некастодиальные стейблкоины, как наиболее соответствующие концепции децентрализованных финансов, в то время, как на внешних рынках криптовалюты торгуются в привязке к кастодиальным стейблкоинам (USDT, USDC, TUSD), поэтому у участников рынка существует постоянная потребность обмена одних стейблкоинов на другие. Однако производить обмен на криптовалютных биржах невыгодно из-за высоких комиссий, поэтому сервис Curve.fi является лучшим местом для таких операций.

Помимо этого, Curve.fi предлагает наиболее выгодные условия для своих поставщиков ликвидности благодаря агрегатору доходности (yield aggregator) iEarn. Известно, что поставщики ликвидности (liquidity providers) являются ключевыми игроками рынка DeFi, предоставляя свои активы для сделок внутри экосистемы децентрализованных финансовых приложений. Но, в отличие от того же Uniswap, где такие участники зарабатывают только процент от пользовательских и арбитражных сделок внутри обменной площадки, Curve.fi позволяет значитильно увеличить годовую процентную ставку посредством создания пулов ликвидности, объединённых с другим сервисами DeFi (напр. Compound). Иными словами, поставщики ликвидности Curve.fi имеют возможность увеличить свой доход благодаря участию одновременно в нескольких пулах ликвидности.

На изображении выше представлены все пулы ликвидности Curve Pools с параметрами годовой доходности (APY:%) на данный момент времени.

Пулы PAX, Y и BUSD используют т.н. Yield Tokens (yTokens), которые начисляются участникам этих пулов. При этом исходный депозит автоматически разбивается на части и распределяется в определённых пропорциях между всеми токенами, содержащимися в пуле (напр. DAI, USDC, USDT и TUSD на рис. ниже)

Пулы sUSD, ren и sbtc не используют кредитные протоколы. Соответственно это менее доходный вариант с минимальными рисками.

Также необходимо отметить, что на веб-сайте curve.fi всегда доступны результаты аудита смарт-контрактов, периодически проводимого компанией Trail of Bits, а также полная статистика сервиса.

Сервис PoolTogether предлагает, пожалуй, самый оригинальный способ некастодиального хранения средств (в токенах DAI или USDC) с возможностью принять участие в розыгрыше призов (аналог лотереи). Каждый участник пула получает т.н. «сберегательные билеты» (savings tickets) пропорционально своему депозиту (один билет за 1 DAI или 1 USDC). Только в отличие от обычной лотереи, билеты PoolTogether не погашаются после каждого раунда, а имеют право принять участие в следующем розыгрыше. Розыгрыши проводятся ежедневно (среди участников USDC пула) и еженедельно (среди участников DAI пула), таким образом каждый участник получает возможность выиграть приз до 365 раз в год, но при этом все его активы сохраняются и ему не нужно вносить дополнительные средства! Соответственно, чем больше депозит участника, тем больше у него шансов выиграть, а в случае, если участник выводит свои средства из системы, все его билеты аннулируются.

В PoolTogether существует привилегированный аккаунт администратора, который отвечает за повседневную работу пула и определяет выигрышный билет путём выбора случайного числа.Определение выигрышного билета происходит следующим образом:1) Администратор генерирует секретное случайное число до раскрытия приза

2) Администратор открывает приз, при этом новые депозиты также будут иметь право на выигрыш. При открытии приза администратор также фиксирует отпечаток, который однозначно идентифицирует случайное число, но не раскрывает его.

3) Администратор фиксирует приз и блокирует депозиты, которые будут иметь право на выигрыш.

4) Чтобы вручить приз, администратор должен «раскрыть» секретное случайное число. Смарт-контракт гарантирует, что данное случайное число соответствует зафиксированному уникальному отпечатку.

5) Смарт-контракт использует случайное число для выбора победителя.

В результате, несмотря на участие администратора, можно утверждать, что организация лотереи является полностью прозрачной и честной, учитывая тот факт, что все смарт-контракты PoolTogether проходят аудит, результаты которого доступны на странице Audits & Security.

Поскольку все сервисы DeFi фактически являются децентрализованными приложениями на блокчейне, взаимодействие с которыми осуществляется посредством смарт-контрактов, базирующихся на строгих математических алгоритмах, пользователям необходимо отдавать себе отчёт в том, что при всех неоспоримых преимуществах такой децентрализованной финансовой системы, ни одна финансовая организация ни в одной юрисдикции мира не несёт ответственности за действия её участников.

Также необходимо понимать, что все операции с финансовыми активами происходят автоматически в распределённой среде и никто (в т.ч. разработчики приложений) не имеет доступа к средствам пользователей и не отвечает за их сохранность и использование.

По причине того, что в основе всех децентрализованных приложений лежат по сути экспериментальные блокчейн технологии, все риски можно условно разделить на несколько категорий:

Подробно о том, как происходит управление с помощью децентрализованного оракула (decentralized oracle) будет рассказано в следующей части статьи.

На данный момент уже известно о нескольких случаях “взлома” протоколов DeFi вследствие ошибок в смарт-контрактах (bZx, Fulcrum, Dforce, BlockFi, Balancer), связанных, главным образом, с функциейflash loan, которая позволяет брать краткосрочные беззалоговые кредиты. Однако, вследствие того, что система является открытой и все транзакции легко отследить в обозревателе блоков (напр. Etherscan), уязвимость удалось быстро обнаружить и устранить.

Также известен случай коллапса на платформе MakerDAO, связанный с внезапным обвалом цены базового актива ETH на криптовалютных биржах в марте 2020 г.

В то время, как в 2018-2019 г.г. только начали появляться первые реализации финансовых протоколов на блокчейне и создавались первые децентрализованные стейблкоины, 2020-й можно с уверенностью назвать годом DeFi. Как показывают исследования, одним из катализаторов процесса послужил кризис коронавируса, который оказал значительное влияние на всю мировую экономику и инициировал активную фазу очередного глобального финансового кризиса. В таких условиях мир нуждается в децентрализации больше, чем когда-либо и люди осознают важность создания надежной инфраструктуры для децентрализованной экономики, которая сможет обеспечить гораздо большую эффективность, гибкость и самоуправление, чем традиционная финансово-экономическая модель.

Обобщая всё вышесказанное, можно констатировать тот факт, что сегодня мы стали свидетелями очередной взрывной волны интереса к децентрализованным технологиям в свете новых возможностей, которые предлагает DeFi.

Нам очень нравится то, что происходит с финансовыми услугами и мы активно работаем над интеграцией нашего кошелька с наиболее популярными и зарекомендовавшими себя DeFi сервисами, это позволит просто и удобно работать с разными платформами в одном месте.

Следите за нашими публикациями, чтобы оставаться в курсе событий!

Источник

Почему все говорят про DeFi и как разумно инвестировать в новый рынок

Decentralized Finance (DeFi) — самая быстрорастущая отрасль криптовалютного рынка за последний год. На момент написания статьи, в DeFi находятся более 13 миллиардов долларов, вложенных пользователями. Новые протоколы продолжают появляться практически ежедневно, а регулируемые американские и европейские венчурные фонды активно в них инвестируют.

Причина такого интереса проста, DeFi — практически единственный способ получать периодический фиксированный доход в криптовалютах. Годовая процентная доходность (APY) в топ-5 DeFi протоколах варьируется от 15 до 166% годовых.

Однако, DeFi продолжает вызывать множество вопросов, как внутри, так и вне крипторынка. В этой статье я хочу помочь понять, как формируется доходность DeFi протоколов, какие есть стратегии инвестирования и перспективы у этого рынка.

Что такое DeFi?

Под термином «децентрализованные финансы» или DeFi понимается очень широкий набор финансовых продуктов и услуг, включающих кредитование, заемные операции и торговлю в рамках криптовалютного рынка. Отличительная черта всех продуктов — отсутствие централизованного управления. Все правила записаны в смарт-контрактах, открытых для аудита, а продукты доступны максимально широкому кругу лиц.

Обычно продукты или услуги в DeFi представлены в виде децентрализованного приложения (Dapp) в сети блокчейна Ethereum. Самые популярные продукты в секторе — протоколы открытого кредитования (которые и понимаются многими как весь DeFi), децентрализованные стейблкоины (нередко являются частью протоколов), платформы для выпуска токенов и инвестирования, рынки прогнозирования, децентрализованные биржи (DEX).

Что такое DeFi протоколы?

Если рассмотреть грубый пример, DeFi протоколы делятся на два типа: протоколы первого типа позволяют пользователям давать и брать криптовалюты в долг; другие — предоставляют возможность обменивать одну криптовалюту на другую по аналогии с децентрализованными биржами.

Наибольшей популярностью пользуются протоколы первого типа — они позволяют абсолютно любому лицу взять займ в короткие сроки на привлекательных условиях (ставка от 2% до 10%), избегая сложных процедур. Однако, у заимствования из DeFi протоколов есть два существенных минуса, ограничивающих количество участников протоколов.

Первый — сверхобеспечение займа. В данный момент, получение займа в криптовалюте возможно с условием предоставления обеспечения в большем (порядка 150% от суммы займа) размере в другой криптовалюте. Как правило, такие займы интересны немногочисленной категории трейдеров, участвующих в арбитражных сделках и маржинальной торговле. Второй недостаток — предоставление и выплата займа исключительно в криптовалютах, с которыми могут работать, упомянутые выше смарт-контракты.

Соответственно, в данный момент, DeFi — это достаточно узкоспециализированный рынок, задающий новые стандарты для финансовых продуктов и, с высокой долей вероятности, в ближайшее время он выйдет за пределы исключительно криптовалютной индустрии.

Как формируется доходность DeFi протоколов?

Вне зависимости от типа протокола, все они заинтересованы в привлечении ликвидности от одних пользователей, с целью использования этой ликвидности другими. Это напрямую связано с моделью монетизации протоколов, которая основана на получении комиссий с транзакций пользователей. Соответственно, чем выше уровень ликвидности, тем больше сделок; чем больше количество сделок, тем больше денег зарабатывает протокол.

Из-за такой модели монетизации протоколы мотивируют пользователей предоставлять ликвидность, обещая им не только часть от заработной протоколом комиссии, но и, используя дополнительную мотивацию в виде токенов протокола, которые формируют основную базу для такой высокой доходности.

Токены протоколов обращаются на биржах, предоставляя владельцам возможность обменять их на нужную валюту в любой момент. Их рыночная стоимость выражена в долларах США и формируется исходя из интереса криптосообщества к самому протоколу и спросом на токены протокола на рынке.

Многие протоколы в качестве награды за участие в пулах используют управляющие (governance) токены. Их существенное отличие от обычных заключается в том, что они дают возможность принимать определенные решения, связанные с развитием протокола.

Какие могут быть риски при инвестировании в DeFi?

Понимание классического инвестора основывается на простом принципе: чем больше предполагаемая доходность, тем выше риск потери вложенных средств. Однако, учитывая модель монетизации, приведенную выше, это утверждение не совсем корректно.

Поэтому можно определить два основных риска:

Какие есть стратегии по инвестированию в DeFi?

Протоколы пытаются привлечь максимальную ликвидность и ведут активную борьбу за инвесторов. Зачастую эта конкуренция приводит к тому, что в краткосрочной перспективе инвесторы перемещают свои вложения из одного протокола в другой. Данный способ позволяет увеличивать свою доходность за счет токенов протоколов, а также позволяет минимизировать риски, связанные с атаками на конкретный протокол.

Помимо этого, на рынке постоянно появляются новые протоколы, которые в надежде получить долю на рынке предлагают еще большую доходность. Относиться к таким протоколам нужно осторожно. С технической точки зрения, создать новый протокол не так сложно. Практически все протоколы создаются на базе открытого кода, что позволяет разработчикам делать новые протоколы с использованием уже существующих решений.

Однако, новый протокол может быть уязвим к атакам хакеров из-за отсутствия аудита и активного сообщества, или попросту оказаться мошенническим. При этом соотношение риска к возможной доходности существенно привлекает инвесторов. Как правило, именно новые протоколы предлагают инвесторам сотни процентов годовых.

С учетом рисков, консервативная стратегия заключается в инвестировании в известные протоколы с существующим сообществом. Для инвестиций в рамках данной стратегии, как правило, используются стейблкоины с целью избежания риска волатильности.

В среднем, консервативная стратегия, исходя из текущего состояния рынка, может приносить порядка 12% годовых.

В рамках агрессивной стратегии, инвесторы вкладываются в новые непроверенные протоколы в надежде получить гораздо более высокую доходность. Помимо этого, в качестве актива для инвестирования могут использоваться менее известные или новые криптовалюты, подверженные существенной волатильности.

Исходя из нашего опыта инвестирования, правильное распределение инвестированных средств на консервативную и агрессивную стратегии в совокупности может приносить доходность до 40% годовых на краткосрочных (до 20 дней) периодах с учетом всех применимых комиссий.

Как начать инвестировать в DeFi?

На текущий момент рынок DeFi открыт для криптосообщества и инвесторов, которые имеют опыт работы с криптовалютой в первую очередь. На это есть ряд причин:

При этом очевидно, что с текущей доходностью DeFi рынка практически невозможно конкурировать, особенно если сравнивать рынок DeFi с классическим «fixed-income» рынком, который на данный момент переживает не самые лучшие времена. В связи с этим DeFi может стать привлекательным не только для криптосообщества, но и для инвесторов из классического финансового сектора.

Для осуществления этой цели необходимо построение ряда решений, позволяющих инвестировать в DeFi, используя понятные и принятые классическими инвесторами механизмы, как с точки зрения регулирования, так и с точки зрения гибкости инвестируемых активов и валюты получаемой доходности.

Говоря о перспективах и дальнейшем развитии рынка, появление на рынке DeFi управляющих компаний, ориентированных на работу с классическими инвесторами, могло бы позволить DeFi совершить существенный прыжок с точки зрения ликвидности, объединив классическую и криптоликвидность в децентрализованной экономике. На рынке уже есть ряд игроков, которые предлагают решения данным проблемам, среди них и наш проект Tokenomica, регулируемый на Мальте.

Источник