Перспективы акций металлургического сектора
Три перспективные акции российских металлургов
Однако во вторник, 26 октября, металлы немного подешевели на опасениях падения спроса со стороны строительной отрасли КНР.
Стоит отметить, что магний широко используется в металлургической промышленности и машиностроении, поэтому его нехватка грозит Европе существенным сокращением производства и даже закрытием предприятий.
Finam.RU рассказывает о трех перспективных акциях российских металлургов.
НЛМК
Металлургическая группа НЛМК является крупнейшим в России производителем стальной продукции с долей около 20%. Помимо России производственные активы компании расположены также в Европе и США, а мощности НЛМК по производству стали превышают 17 млн тонн в год. Группа входит в топ-5 рейтинга конкурентоспособности международных металлургических компаний, подготовленного аналитическим агентством World Steel Dynamics.
Финансовые результаты НЛМК оказались выше консенсус-прогнозов благодаря более высоким ценам на продукцию группы.
По итогам квартала Совет директоров рекомендовал дивиденды в размере 13,33 руб. на акцию — чуть ниже, чем за 2 квартал. При этом дивидендная доходность составляет 5,9%. Хорошие дивиденды поддержат котировки НЛМК в ближайшей перспективе.
Аналитики «ФИНАМа» рекомендуют «Покупать» акции НЛМК с целевой ценой 300,76 рублей за акцию.
«Норникель»
Горно-металлургическая компания «ГМК Норильский никель» является одним из крупнейших производителей промышленных металлов.
Мировой лидер по производству палладия с долей 41% рынка, компания занимает также первое место по производству никеля с долей около 14% по никелю в целом и 24% по высокосортному рафинированному никелю. Никель приносит компании около 20% выручки, а палладий с недавних пор — более 40%. Кроме того, «Норильский никель» занимает четвертое место по производству платины с долей 11% и 9% рынка родия.
Никель используется для производства нержавеющей стали, но больше всего спрос на этот металл растет со стороны производителей аккумуляторных батарей и элементов, который увеличился на 10% в 2020 году.
Более 80% палладия используется для производства автомобильных катализаторов. Он эффективнее платины, поэтому спрос палладий со стороны производителей легковых авто растет с повышением экологического стандарта с до euro-6 и china-6.
Эксперты отмечают, что компания увеличивает капитальные вложения и переходит к практике выплат в виде дивидендов 50% свободного денежного потока.
Аналитики «ФИНАМа» рекомендуют «Покупать» акции «ГМК Норильский никель» с целевой ценой 31 738 рублей за акцию.
«Северсталь»
ПАО «Северсталь» является одной из крупнейших сталелитейных и горнодобывающих компаний в России, которая выпускает около 16% объема стали в стране.
«Северсталь» входит в число производителей с самой низкой себестоимостью в мировой сталелитейной отрасли. Компания практически полностью обеспечена железной рудой и коксующимся углем, что защищает ее от колебаний цен на сырье.
Совет директоров «Северстали» рекомендовал выплатить за 3 квартал рекордные дивиденды в истории компании — 85,93 рубля на акцию. Таким образом, дивидендная доходность акций составила 5,44%.
Аналитики «ФИНАМа» рекомендуют «Покупать» акции «Северстали» с целевой ценой в районе 2 022,76 рублей за акцию до осени 2022 года.
Три перспективные акции российских металлургов
Однако во вторник, 26 октября, металлы немного подешевели на опасениях падения спроса со стороны строительной отрасли КНР.
Стоит отметить, что магний широко используется в металлургической промышленности и машиностроении, поэтому его нехватка грозит Европе существенным сокращением производства и даже закрытием предприятий.
Finam.ru рассказывает о трех перспективных акциях российских металлургов.
НЛМК
Металлургическая группа НЛМК является крупнейшим в России производителем стальной продукции с долей около 20%. Помимо России, производственные активы компании расположены также в Европе и США, а мощности НЛМК по производству стали превышают 17 млн тонн в год. Группа входит в топ-5 рейтинга конкурентоспособности международных металлургических компаний, подготовленного аналитическим агентством World Steel Dynamics.
Финансовые результаты НЛМК оказались выше консенсус-прогнозов благодаря более высоким ценам на продукцию группы.
Аналитики «ФИНАМа» рекомендуют «Покупать» акции НЛМК с целевой ценой 300,76 рубля за акцию.
«Норникель»
Горно-металлургическая компания «ГМК Норильский никель» является одним из крупнейших производителей промышленных металлов.
Никель используется для производства нержавеющей стали, но больше всего спрос на этот металл растет со стороны производителей аккумуляторных батарей и элементов, он увеличился на 10% в 2020 году.
Более 80% палладия используется для производства автомобильных катализаторов. Он эффективнее платины, поэтому спрос на палладий со стороны производителей легковых авто растет с повышением экологического стандарта до euro-6 и china-6.
Эксперты отмечают, что компания увеличивает капитальные вложения и переходит к практике выплат дивидендов в размере 50% свободного денежного потока.
Аналитики «ФИНАМа» рекомендуют «Покупать» акции «Норникеля» с целевой ценой 31 738 рублей за акцию.
«Северсталь»
ПАО «Северсталь» является одной из крупнейших сталелитейных и горнодобывающих компаний в России, которая выпускает около 16% объема стали в стране.
«Северсталь» входит в число производителей с самой низкой себестоимостью в мировой сталелитейной отрасли. Компания практически полностью обеспечена железной рудой и коксующимся углем, что защищает ее от колебаний цен на сырье.
Аналитики «ФИНАМа» рекомендуют «Покупать» акции «Северстали» с целевой ценой в районе 2 022,76 рублей за акцию до осени 2022 года.
Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.
НЛМК, что ожидать от металлургов в перспективе
Я как обычно просматривал отчетность компаний и мне под руку попалась очень существенное расхождение между доходностью и ценой акций металлургических компаний. Доходность для акционеров более чем привлекательная. Я не буду расписывать весь сектор. Возьму для примера одну из компаний, которая как мне кажется торгуется существенно дешевле коллег по цеху.
НЛМК
цена акции 222р. — дивиденд за 3 кв. 2021г = 13,33р.! 6% квартальных (24 годовых при текущей цене к ближайшей выплате).
Многие стоят в стороне и ждут пока улягутся страхи вокруг новых налогов для отрасли (они составят менее 10% от прибыли) и ждут что цены на металлы снизятся… 🙂
… тут важно понимать, что доходность измеряется в реальных величинах, а % — это в текущей ситуации чисто применимо к какой-либо конкретной выплате за определенный квартал. ранее квартальные дивиденды составляли 2,5-3% от стоимости (сейчас 6%).
При текущей стоимости продукции годовая дивдоходность составляет примерно 40р. +\-, если будем исходить из высокой рыночной доходности 10% в год, то ценник НЛМК более-менее адекватный находился бы в районе 400р. за акцию.
но у некоторых «товарищей» ожидание что цена стали вдруг чудесным образом снизится и поэтому они ждут ЧУДА… 🙂 цены на морковку, картошку, недвижимость и все остальное растут потому как деньги обесцениваются новыми вливаниями печатного станка.
Все хотят Чуда, но если они останутся на текущем уровне выплаты дивидендов в НЛМК так и будут на уровне 11-13,5р. за квартал (44-52р. в год! при текущей смешной цене).
Ладно, давайте предположим что цена стали снится на 25% (ну совсем чудо)… и тогда выплаты составят не менее 30р. годовых (7,5р в квартал). тогда адекватная цена НЛМК так же будет существенно выше текущей, в районе 300р. за акцию и доходностью как обычно 2,5-3% квартальных или 10-12% годовых. Причем с поквартальной выплатой доходности. То есть получаемый дивиденд можно легко реинвестировать 4 раза в год или тратить на свои нужды.
Все же элементарно высчитывается и не надо лохматить бабушку. Последний расчет из области фантастики на текущий момент, так как мы должны понимать, что помимо того что идут хорошие выплаты дивидендов, часть получаемой компанией прибыли идет в развитие, не все выплачивается в виде дивидендов.
в 3 кв. НЛМК по отчету заработал 19р. на акцию Чистой прибыли, а выплаты дивидендов всего 13,3 р. — остальная часть пошла в развитие и рост компании.
Те кто думают, что компания выплачивает дивиденды в долг сильно ошибаются… из 19р. на развитие компании осталось более 25% Чистой прибыли. 5,7 с акции (если идти чисто по математическим подсчетам).
Я конечно понимаю, что у страха глаза велики, но я обычно покупаю то что оценивается дешево и дает хорошую доходность, а не рыночные страхи и жадность. по моим прикидкам реальная оценка по отчетности НЛМК расположена между 300-400р. за акцию, а не 222р. с 13,33р. (6%) дивидендами в цене за 3 квартал.
и всем инвесторам мой добрый совет: — не берите на все плечи, торгуйте на свои.
Инвестор-металлист. Можно ли заработать на акциях металлодобытчиков
Лучше производителей черных металлов смотрелся титановый гигант ВСМПО-АВИСМА. С начала года ценные бумаги этой компании прибавили 11%. Однако в последнее время темпы роста ее акций существенно замедлились.
РБК Quote попросила аналитиков оценить сложившиеся условия и сравнить перспективу вложений в три компании металлургической отрасли России — «Мечел», НЛМК и ВСМПО-АВИСМА.
От чего пострадал металлургический сектор
Наблюдатели негативно оценили ситуацию, которая сложилась в металлургическом секторе в первом полугодии 2019 года. Основной причиной спада в отрасли, по их мнению, стал торговый конфликт между США и Китаем.
Обоюдные санкции не только плохо отразились на американских и китайских компаниях, но и вызвали замедление темпов роста мировой экономики, отрицательно повлияв на спрос и промышленное производство во многих отраслях, включая металлургию.
Отрасль пострадала и от дефицита сырья. Поставки руды на мировой рынок обвалились в январе после того, как произошла крупная авария на горнорудном производстве компании Vale в Бразилии. Производство железной руды в компании не восстановилось до сих пор.
Если в первом квартале оно снизилось на 11%, то во втором квартале компания зафиксировала падение на 34%. За полугодие продажи железной руды в Vale сократились на 27 млн тонн по сравнению с тем же периодом прошлого года. Другие компании сектора не сумели закрыть образовавшийся пробел поставок.
Противоположное мнение высказал Александр Осин из «Фридом Финанса». Аналитик уверен, что в российском секторе металлургии выручка компаний будет расти в среднесрочной перспективе. К этому времени на европейских рынках начнется цикл монетарного стимулирования, что будет способствовать повышению глобального спроса и ускорению российских макроэкономических показателей, считает Осин.
«Мечел»: критичные долги
Из-за большой задолженности «Мечел» был на грани банкротства в 2014–2016 годах. Компанию спасло согласие кредиторов — ВТБ, Сбербанка и Газпромбанка — реструктуризовать имеющийся на тот момент долг. В 2017 году «Мечел» обязался выплатить всю задолженность в течение 2020–2022 годов.
Однако в июне текущего года руководство «Мечела» сообщило, что существующего денежного потока не хватит, чтобы отдать долги в срок. Это подтверждает квартальная отчетность: прибыль «Мечела» от операционной деятельности во втором квартале составила ₽9,9 млрд. На том же уровне оказались и процентные расходы по задолженности.
«Фактически компания своей основной деятельностью заработала деньги лишь на то, чтобы погасить набежавшие проценты по кредитам», — прокомментировал цифры эксперт «БКС Брокер» Дмитрий Пучкарев.
Сейчас «Мечел» находится в процессе повторной реструктуризации кредитов перед ВТБ, Сбербанком и Газпромбанком. После анализа финансовой модели горно-металлургической компании банки-кредиторы согласились перенести срок отдачи долгов с 2020–2022 на 2024–2026 годы.
«Согласие заемщиков на подобную реструктуризацию, возможно, позволит широкому рынку возобновить официальный анализ этих бумаг», — полагает Осин. Аналитик оценил справедливую стоимость привилегированных и обыкновенных акций «Мечела» на уровне ₽105 и ₽63 за бумагу. Это на 19% и 4% выше текущих уровней.
Между тем значительная долговая нагрузка повышает риски для «Мечела». При больших долгах компания сильнее реагирует на перипетии мировой экономики, считает Александр Осин. Ухудшение экономической ситуации негативно влияет на доходы компании, а это не способствует сокращению долговой нагрузки — в таких условиях снижаются возможности компании вовремя выплачивать долг и проценты.
Долги компании также может увеличить изменение валютных курсов: 65% долга «Мечела» номинированы в рублях, оставшаяся часть — в иностранной валюте.
По мнению старшего аналитика по металлургическому сектору «Атона» Андрея Лобазова, показатели «Мечела» падают из-за цикличности металлургического сектора. «После благоприятных прошлых нескольких лет логично ожидать снижения показателей прибыли. Для «Мечела» это вдвойне плохие новости, так как она обременена долгом и вынуждена в очередной раз договариваться о рефинансировании с госбанками», — написал Лобазов.
Когда проснутся акции титанового медведя
Титановый гигант ВСМПО-АВИСМА обладает самой большой устойчивостью среди анализируемых в статье компаний. Такое положение связано с тем, что продукция компании важна для многих клиентов по всему миру. Об этом рассказали аналитики, опрошенные РБК Quote.
Во «Фридом Финансе» назвали ВСМПО-АВИСМА монополистом, подпадающим под определение too big to fail («слишком большая, чтобы потерпеть крах»). Компания производит свыше 90% российского титана. На экспорт идет более двух третей продукции. Основные покупатели — западные страны.
Титан от ВСМПО-АВИСМА используют крупнейшие в мире двигателе- и авиастроительные компании. Среди них Boeing, EADS, Embraer, UTAS, Messier-Bugatti-Dowty, Rolls Royce, Airbus, Pratt and Whitney. Доля ВСМПО-АВИСМА на аэрокосмическом рынке составляет 25%. Экспортная направленность помогла компании избежать американских санкций.
Сейчас компания начинает реализацию новой стратегии, целью которой является рост производства на 30–40% от текущих уровней. Такого результата компания намерена добиться к 2026 году путем наращивания инвестиций и модернизации.
Сейчас акции ВСМПО-АВИСМА колеблются. По мнению Александра Осина из «Фридом Финанса», вверх они устремятся не ранее 2021 года, когда на российскую экономику начнут положительно влиять бюджетные вливания. А в настоящий момент ценные бумаги компании можно рассматривать в качестве защитного актива против инфляции. В пользу этого говорит стабильный спрос на рынке цветных металлов.
НЛМК: ремонт для будущего роста
Новолипецкий металлургический комбинат (НЛМК) сейчас ремонтирует доменные печи на основном предприятии в Липецке, а также улучшает сталеплавильное производство. Кроме того, в НЛМК подумывают о строительстве собственной электростанции. В компании рассчитывают, что строительство завершится в 2023 году, после чего НЛМК будет обеспечен собственной электроэнергией на 95%.
На все это уходят большие средства, что негативно влияет на финансовые результаты компании. В третьем квартале чистая прибыль НЛМК обвалилась на 47%, а чистый долг увеличился в два раза. Снижению показателей также способствует ухудшение спроса на сталь за рубежом. В этих условиях акции металлургического гиганта с начала лета упали на 27%.
Несмотря на эту тенденцию, эксперты уверены в хороших перспективах компании. Вложенные средства начнут окупаться, увеличив производство и продажи НЛМК, считают аналитики. Кроме того, в конце 2019 года и в 2020-м начнет расти мировой спрос на металлы, следует из комментариев, собранных РБК Quote.
«Из перечисленных компаний мы бы отдали предпочтение НЛМК — это качественный актив, который даже на дне цикла будет платить хорошие дивиденды с доходностью, превышающей 5–6%. Эта бумага лучше всего подходит в качестве ставки на разворот сектора», — согласен Андрей Лобазов из «Атона». В «Атоне» ожидают, что на горизонте года акции НЛМК подорожают на 47%, до ₽188,59 за штуку.
Среди рисков вложения в акции НЛМК — сильная зависимость финансовых показателей компании от цен на продукцию. Зависимость возросла после того, как сократилось производство. Кроме того, компания немного переоценена, о чем говорят ее мультипликаторы.
Во «Фридом Финансе» выбрали сразу две компании для инвестирования. «Выбор акций ВСМПО-АВИСМА или бумаг НЛМК зависит от структуры портфеля и целей инвестирования», — прокомментировал это решение Осин.
Почему так слабо выглядят металлурги и кого можно подобрать на просадке
С начала сентября отраслевой индекс металлургии и добычи потерял более 9%, показав худший результат на российском рынке. Индекс МосБиржи за тот же период вырос на 4,6%. Интересно, что причины падения у представителей сектора различаются.
Черные металлурги
Наибольшее снижение акций с начала сентября у черных металлургов: НЛМК (-17,8%), Северсталь (-13,4%), ММК (-12%). Ключевых причин для слабой динамики три: снижение цен на сталь, ожидания роста капитальных затрат в связи с новыми налоговыми инициативами, а также прохождение дивидендных отсечек за I полугодие 2021 г.
Золотодобытчики
С начала осени слабо выглядят золотодобывающие компании: Полиметалл (-15,9%), Петропавловск (-13,2%), Полюс (-9,5%). Основная причина здесь — слабость в ценах на золото. Драгоценный металл за месяц потерял 3,2% и, что более важно, дальнейшие перспективы не вызывают оптимизма.
По итогам последнего заседания ФРС ключевая ставка и параметры QE остались на прежних уровнях, но риторика регулятора ужесточилась. Джером Пауэлл дал понять, что при сохранении сложившейся ситуации уже на следующем заседании может быть принято решение о сворачивании экстренных стимулирующих мер. Кроме того, ожидания повышения ключевой ставки были смещены на более ранний период. Половина членов FOMC считает, что это произойдет уже в 2022 г. Вариант сразу двух повышений не исключается. Рост инфляции, поддерживавший котировки в 2021 г., с июня начал замедляться, а глава ФРС подчеркивает, что разгон носит лишь временный характер.
Таким образом, драйверов для роста золота в ближайшей перспективе не просматривается. Более того, сформировавшаяся в 2020–2021 гг. премия в акциях золотодобытчиков относительно отрасли начала постепенно схлопываться вслед за падением интереса к золоту. Это обуславливает более сильное падение акций в сравнении с динамикой драгметалла.
Цветные металлурги
Акции Норникеля с начала сентября снизились на 11,8% из-за совокупности негативных факторов. Первый и ключевой — коррекция в ценах на металлы. С начала сентября палладий потерял 21,2%, никель — 7,5%, платина — 4,4%, медь — 1,5%. Сильное падение палладия обусловлено снижением спроса со стороны автомобильной отрасли. Производители столкнулись с дефицитом полупроводников, из-за чего были вынуждены сократить объемы производства.
Кроме того, давление на акции оказывают: ожидания роста налоговой нагрузки из-за увеличения НДПИ, позиция главы компании и крупнейшего акционера компании по дивидендам, ожидания роста капитальных затрат и снижения дивидендов, а также неопределенность из-за постепенно приближающегося окончания действия акционерного соглашения между Интерросом и РУСАЛом.
С начала сентября акции РУСАЛа выросли на 27,8%, но от пиков 13 сентября бумаги снизились более чем на 6%. Основной причиной нисходящего движения можно обозначить технический откат в бумаге. Ранее акции сильно выросли и были перегреты, что сподвигло инвесторов к фиксации прибыли вместе с остановкой ралли в алюминии. Дополнительным драйвером для коррекции стало снижение котировок Норникеля, в котором РУСАЛ контролирует 25,5% капитала.
Угольные компании
Лучше остальных выглядят акции угольных компаний: Мечела (+21,6% — привилегированные акции, +33,8% — обыкновенные акции) и Распадской (-0,4%). Цены на коксующийся уголь в мире остаются высокими, обуславливая повышенную устойчивость бумаг. Акции Распадской даже после ралли с середины августа нельзя назвать дорогими относительно сектора. Подъем выше 400 руб. за бумагу был бы оправдан.
В кейсе Мечела-ап основной фактор привлекательности — ожидания крупных дивидендов по итогам 2021 г. Лишь за I полугодие компания заработала 45,8 руб. на акцию, что соответствует около 16% дивидендной доходности по текущим котировкам. Финансовые результаты III квартала также ожидаются сильными: при сохранении благоприятной конъюнктуры дивдоходность может оказаться в районе 30%. На более долгосрочном горизонте взгляд на бумаги осторожный из-за рисков, связанных с недоинвестированием.
В обыкновенных акциях Мечела какой-либо однозначной инвестиционной идеи сложно обозначить. Даже при текущих ценах дивиденды по ним маловероятны в ближайшие годы. Инструмент пользуется повышенным спросом у спекулятивно настроенных участников рынка.
Что дальше
Среди черных металлургов обращают на себя внимание акции ММК за счет низкой интеграции в железную руду, а также благодаря росту free-float после SPO и ожиданиям возвращения в индекс MSCI Russia. Привлекательны бумаги Северстали, так как цены на сталь в Китае стабильны, что должно позитивно отразиться на конъюнктуре российского рынка.
Несмотря на не самые позитивные перспективы золота, удержание в портфеле бумаг золотодобывающих компаний может быть оправданно с точки зрения диверсификации и снижения общего риска портфеля. Здесь стоит обратить внимание на акции Полиметалла. Основной фактор привлекательности здесь — более дешевая оценка по мультипликаторам относительно Полюса. Бумаги Петропавловска также интересны, однако нужно принимать во внимание риски, связанные с корпоративным конфликтом в компании.
Среди цветных металлургов выделяется РУСАЛ. Несмотря на рост акций, компания оценена сравнительно дешево, учитывая принадлежащий ей пакет в Норникеле. РУСАЛ меньше других металлургов должен пострадать от налогового маневра в отрасли, а цены на алюминий удерживаются вблизи рекордных значений.
Из угольных компаний интересна Распадская, так как текущая оценка все еще привлекательна относительно сектора. Привилегированные акции Мечела могут предложить инвесторам высокую дивдоходность по итогам 2021 г., но риски повышенные.