Тех сектор сша акции

«Заставляет задуматься о пузыре». Что происходит с акциями IT в США

Что происходит с технологическими компаниями?

Во время карантина значительно вырос спрос на онлайн-услуги и другие дистанционные решения. Это положительно отразилось на финансовых показателях компаний. Инвестиционный стратег компании «Алор Брокер» Павел Веревкин выделяет несколько причин роста высокотехнологичных компаний США:

«В России картина обстояла несколько иначе, — отмечает Веревкин. — Отечественный высокотехнологичный сектор рос в основном за счет «Яндекса» и истории с его включением в индекс MSCI Russia, который обеспечил огромный приток инвестиций со стороны зарубежных фондов. Потом эстафету роста приняла Mail.ru Group, также с надеждой, что скоро попадет в индекс».

IT-бренды знакомы и понятны молодым инвесторам, которые чаще всего сами пользуются продукцией этих компаний. «Многие из этих инвесторов не являются профессионалами и ориентируются на новостной фон, а не на реальные показатели компаний», — уверен управляющий партнер EXANTЕ Алексей Кириенко.

Акции технологических компаний продолжали расти до прошлой недели. Потом рынок США падал три рабочих дня подряд — 3, 4 и 8 сентября. Особенно резко рухнули акции IT-компаний. В том числе гиганты FAANG: Facebook, Amazon, Apple, Netflix и Google. Акции крупных технологических компаний, которые сыграли важную роль в росте рынка последние несколько месяцев, потянули рынок вниз.

Все это привело к разговорам о том, что весь бурный рост IT-компаний — это пузырь, который скоро лопнет. Инвесторы сравнивают его с коллапсом «техов» в 2000 году. Многие уверены, что оценка технологических компаний потеряла всякий смысл. Потому что их акции уже давно оторвались от реальных показателей бизнеса.

Пузырь или не пузырь?

Согласно опросу, проведенному DataTrek, на который ссылается Business Insider, большинство инвесторов (56%) заявили, что они не считают американские акции с большой капитализацией пузырем. Также респонденты предполагают, что акции могут вырасти еще выше вместе с доходами компаний.

Некоторые при этом допускают, что рынок сейчас находится в середине пузыря, аналогичного периоду с 1998 по 1999 год, а не на ранней (1997) или поздней (2000) стадии. Респонденты заявили, что считают Facebook самой переоцененной технологической акцией (37%), за ней следует Amazon (33%). Подавляющее большинство американских инвесторов считает, что технологические акции подходят именно для долгосрочных инвестиций.

По словам старшего экономиста Capital Economics Оливера Джонса, быстрый рост технологических акций отличается от пузыря доткомов по двум причинам:

«Безусловно, рост индекса NASDAQ с марта более чем на 75% заставляет задуматься о пузыре и искать аналогию с крахом доткомов. Однако сейчас технологические компании имеют не только «голый» сайт и туманные планы, а реальный зрелый бизнес, генерирующий огромные денежные потоки, который производит продукцию для миллиардов людей. Тем не менее отдельные высокотехнологичные компании все же можно считать пузырем, к примеру Tesla или Zoom», — говорит Павел Веревкин из «Алор Брокера».

Марк Хефеле, главный инвестиционный директор UBS Global Wealth Management говорит о том, что это было временное падение. Такого же мнения придерживается и аналитик Денис Иконников из компании QBF, подчеркивая, что бумаги группы FAANGM сильно перегреты.

На рынке США есть неписаное правило трех дней. Оно советует инвесторам и трейдерам не поддаваться эмоциям и ждать три дня, прежде чем покупать бумаги, упавшие на фоне негативных новостей. Дело в том, что крупные фонды чисто технически не могут закрыть большие позиции в течение одного дня.

В этот раз правило отработало идеально. Рынок США падал 3, 4 и 8 сентября (7 сентября было выходным). Вечером 9 сентября рост основных индексов составлял 2,5–3%.

Что будет с бумагами IT-компаний до конца 2020 года

«Все зависит от судьбы предстоящих выборов президента США, итоги которого предсказать невозможно, — говорит управляющий партнер EXANTЕ Алексей Кириенко. — Можно сказать только одно: волатильность ближе к дате выборов будет только расти. Впрочем, сильного падения на 50% ждать тоже не стоит. Необходимо понимать, что с кучей «бесплатной ликвидности » от ФРС падать в пропасть просто невозможно. Даже если индекс NASDAQ чудом скорректируется в район 10 тыс. пунктов, там его наверняка встретит волна покупателей».

Аналитик также отметил, что в преддверии выборов высок риск того, что отношения между США и Китаем обострятся. И рынки обычно оценивают это негативно. «Кроме того, многое будет зависеть от того, кто займет Белый дом. В частности, Джозеф Байден намерен поднять налоги для корпораций. Это найдет отражение в их показателях и, как следствие, в котировках. Несмотря на то что сейчас фондовый рынок обладает всеми свойствами пузыря, это не значит, что он скоро схлопнется. И несмотря на то что акции технологических компаний перекуплены, рынок может расти еще долго».

Портфельный управляющий QBF Денис Иконников считает, что сейчас инвестировать в технологические компании для частного инвестора может быть опасно: «Столь значительного роста финансовых показателей, как во время пандемии, уже не будет наблюдаться, в связи с чем инвестиции в IT-сектор сопряжены с повышенными рисками».

Однако если вы все же решили инвестировать в IT-сектор, то инвестиционный стратег Павел Веревкин советует обратить внимание на следующие варианты: «Из отечественных компаний стоит присмотреться к покупке Mail.Ru Group в районе ₽2050–2000 за акцию — поскольку акции могут вернуться к ₽2400–2500. Из зарубежных компаний пока больше всего симпатизируют акции Intel по текущей цене».

Источник

Блог компании Иволга Капитал | Слишком высокие технологии: сформировался ли пузырь на рынке «техов» в США?

Соотношение индекса NASDAQ100 к индексу S&P500 (общий график) и доля в общем приросте S&P500 роста акций отдельных компаний группы FANMAG(в середине)

Источник: Stifel Research

Текущая динамика рынка акций США многим видится как формирующийся «пузырь» — большой спрос, высокие ожидания и несмотря ни на что растущие котировки. Особенно это актуально для технологического сектора американского фондового рынка – мировых гигантов онлайн и IT-бизнеса Apple, Amazon, Microsoft, Facebook, Google (Alphabet) и Netflix. И если рассмотреть эту гипотезу подробнее, то мнения о наличия перегретости сектора небезосновательны.

Локомотив роста рыночной капитализации

Технологический сектор США продемонстрировал рекордный рост за последние несколько лет. На фоне кризиса пандемии он выглядит фундаментально более привлекательно, чем весь рынок американских акций, пострадавший от локдауна, резкого падения цен на энергоресурсы и спада производства и потребления в стране и по всему миру. Вера в американские «техи» получилась настолько сильной, что акции технологических компаний не только показали существенный рост, но и придали восходящий тренд всему американскому рынку акций. Особенно это видно через индекс NASDAQ 100, где акции технологических компаний преобладают. Его отношение к базовому индексу американского рынка акций S&P 500 за 2020 год увеличилось с 2,5 до 3 (по прогнозам и вплоть до 3,5 к концу года), несмотря на краткосрочное падение весной (см. график сверху)

Также заметно, что рост техсектора сконцентрирован на главных гигантах США. Устоявшаяся аббревиатура FA(A)NG преобразилась до текущих FANMAG, по названию компаний технологических компаний, которые показывают одинаковую динамику сверхроста: Apple, Amazon, Microsoft, Facebook, Google (Alphabet) и Netflix. Все эти компании продемонстрировали рост бизнеса в период, когда кризис пандемии был наиболее ощутим, или по крайней мере не потеряли темпов его роста.

Устойчивость компаний во время самого серьезного кризиса за последнее десятилетие резко повысила ожидания инвесторов. К тому же, для технологического бизнеса пандемия создала условия для дальнейшего проникновения их онлайн-решений, что предполагает рост бизнеса и финансовых показателей в будущем. Оптимизм подкреплялся и тем, что оценка компаний рынком была в прошлом и выше, чем на данный момент, когда к «техам» приковано столько внимания. Это хорошо видно на динамике мультипликаторов ключевых компаний сектора.

Однако рост акций и оценок компаний – это ожидания рынка. И в данном случае рост фундаментальных оценок компаний (стоимость акций) не совпадает с текущим ростом их рентабельности: доля выручки и прибыли технологических компаний в S&P 500 не растет. Говоря другим языком, акции компании растут сильнее, чем их прибыльность.

Динамика доли Facebook, Amazon, Netflix и Google(Alphabet) в капитализации (синий график), прибыли (красный график) и выручке (зеленый график)

Мы видим сильную веру инвесторов, которые активно покупают акции американских технологических гигантов, в расчете на то, что компании оправдают надежды на будущий рост вплоть до рыночных максимумов, которые они демонстрировали в последние несколько лет.

Риски и ставки высоки

Именно в такой ситуации и формируются пузыри. Завышенные ожидания закладываются в цену акции, и компании «авансом» начинают стоить дорого. Появление негативного фона, по всей экономике или конкретно по сектору, приведут к переоценке рынком фундаментальных факторов: позитивные драйверы будут адаптированы под новую информацию. И обновленные оценки покажут, что рыночная капитализация компаний высока для нового периода, и акции начнут свое движение вниз.

Негативных факторов, которые могут привести к этому, предвидится достаточное количество: дальнейшее развитие пандемии, исход политического противостояния на президентских выборах и его последствия для американских бизнесов, изменение или продолжение текущей денежно-кредитной политики ФРС (видится, что этот пункт тесно связан с предыдущим). А также множество других факторов неопределенности, которые могут стать причиной для переоценки стоимости активов на рынке США.

Начнут этот процесс держатели бумаг – и в этом плане ситуация складывается также опасная. Сейчас спрос на акции поддерживается «большими» и «маленькими» деньгами: политикой количественного смягчения ФРС и бумом частных инвестиций в акции. Первое – высвобождает деньги институциональных инвесторов из выкупаемых Федрезервом нерисковых активов, которые идут на покупку в том числе акций, второе – поддерживает котировки на уровне за счет большого количества сделок. В итоге, высокий для кризисного времени спрос на акции может стать катализатором более быстрой переоценки рынком их стоимости. То есть, более быстрого падения.

В итоге, признаки наличия явной перегретости рынка техсектора США и его масштабы очевидны. Открытым остается лишь вопрос времени: когда пузырь начнет «схлопываться» предсказать трудно.

Источник

Время традиционных ценностей: почему не стоит инвестировать в акции технологических компаний США и куда вложить деньги

Осень и начало четвертого квартала — хороший момент для инвесторов, чтобы подвести промежуточные итоги этого непростого года и перетряхнуть свои портфели. Фавориты 2020 года, акции технологических компаний, выигравших от эпидемии COVID-19, выглядят переоцененными. Их место в портфеле могут занять бумаги из традиционных секторов, которые окажутся в выигрыше по итогам выборов в США. Также положительно может повлиять выход на рынок вакцины от коронавируса. А для любителей новых технологий есть сектор «зеленой» энергетики, у которого все еще остается потенциал роста.

На что стоит обратить внимание?

Сочетание вышеперечисленных факторов означает, что на данном этапе, вероятно, лучше инвестировать в традиционные сектора, а не в щедро оцененные и волатильные бумаги технологических компаний.

Кто станет бенефициаром будущего роста рынков?

Важнейшим стимулом роста может выступить внедрение вакцины в ближайшие 3-12 месяцев и последующее восстановление экономики. США пострадали из-за пандемии сильнее других развитых стран, но, вероятно, одними из первых получат доступ к вакцине благодаря лоббистскому ресурсу. Выход на рынок работающей вакцины приведет к широкому ралли на рынке, которое затронет все сектора, включая наиболее пострадавшие, такие как нефтяная и авиационные индустрии.

Тем не менее данный драйвер представляется и наименее надежным из-за полной непредсказуемости срока: для экономики и финансовых рынков разница между выходом вакцины в начале и в середине 2021 года представляет огромную разницу. Более безопасный подход предполагает, что в случае с задержкой вакцины компании, обозначенные в статье, окажутся более привлекательными по причине срабатывания других драйверов.

При этом действия ФРС в сочетании со сверхмягкой риторикой ограничивают возможности для получения доходности вне рынка акций. Аппетит инвесторов к риску продолжит расти при отсутствии резкого ухудшения рыночной конъюнктуры. Рост спроса на рискованные активы уже отражен в рекордно низких доходностях облигаций и делает рынок акций наиболее привлекательным способом получения доходности.

Почему не стоит сейчас покупать акции «технологов»?

Восстановление S&P 500 с мартовских минимумов происходит очень неравномерно. В основном выросли акции компаний, считающихся устойчивыми к последствиям пандемии или оказавшихся бенефициарами от введения карантинных мер.

При этом большинство компаний S&P 500 так и не вернулись к позициям начала 2020 года. Особенно заметен отрыв крупнейших компаний, ориентированных на технологии, что привело к рекордному почти 25%-ному весу FAAMG (Facebook, Apple, Amazon, Microsoft, Google/Alphabet) в индексе. Среди прочих компаний особо агрессивный рост продемонстрировали Tesla (+364% с начала года) и дебютант рынка Zoom Video Communications (+592% с начала года).

Подобный рост привлек на рынок значительное число розничных инвесторов, что повысило волатильность наиболее часто упоминаемых в прессе компаний. Многомесячный рост сменился резким падением в сентябре. Из-за высоких оценочных мультипликаторов технологических компаний сложно сказать, является ли эта коррекция временной, или последний спад был «бычьей ловушкой». Легендарный инвестор Джим Роджерс недавно назвал акции Apple, Amazon и Google «пузырем».

На какие американские сектора и акции стоит обратить внимание?

При щедрой оценке технологического сектора инвестиционные возможности остаются среди недооцененных секторов в разогретом «в среднем по больнице» S&P 500.

Дальнейшие меры по восстановлению экономики должны быть более точечными и будут иметь логичных бенефициаров — например, инфраструктурная реформа очевидно полезна для поставщиков строительных материалов. При этом в отсутствие резкого ухудшения ситуации с коронавирусом и повторного закрытия экономики многие отстающие компании подтянутся по мере ускорения экономического роста. Бизнес-модель значительной доли американских компаний таких секторов позволит им восстановиться и при продолжающейся вялотекущей пандемии. В отличие от, например, авиакомпаний, для которых конец пандемии служит крайне важным фактором восстановления. Аналитики крупных инвестбанков, в том числе Goldman Sachs и Morgan Stanley, в своих последних обзорах также отмечают привлекательность недооцененных традиционных секторов.

«Зеленая» энергетика

В первую очередь бенефициарами должны стать компании, генерирующие электроэнергию, однако компании этой индустрии уже высоко оценены. При этом остаются акции, которые еще не восстановились от падения и имеют возможность поучаствовать в «зеленом» тренде. Одно из таких направлений — производство оборудования для мануфактуры солнечных панелей.

Рост спроса на солнечные панели выступит и дополнительным драйвером роста спроса на материалы, используемые в их производстве, в частности, меди, редких земельных металлов (например лития и кобальта). Также для обеспечения функционирования солнечных панелей и ветряных электростанции потребуется большое количество кабеля: электромобили содержат в четыре раза больше медной проводки, чем автомобили с двигателями внутреннего сгорания. Бенефициарами смещения акцента в сторону «зеленой» энергетики могут стать, к примеру, Freeport McMoran и MKS Instruments.

Наращивание стратегических государственных запасов

Еще один повод обратить внимание на американские горнодобывающие и металлургические компании — желание правительств обеспечить непрерывное функционирование предприятий. COVID-19 повлек нарушение международных цепочек поставок, что стало болезненным уроком. В результате карантинных ограничений многие предприятия во всем мире были остановлены. Снятие ограничений проходило неравномерно в различных регионах, поэтому многим производителям приходилось долго ждать поставок необходимых комплектующих. Это создало предпосылки для создания в некоторых странах стратегических государственных запасов, чтобы избежать аналогичной ситуации в будущем.

В частности, высшее руководство Китая, крупнейшего в мире импортера, в октябре изложит свою стратегию на 2021-2025 годы, которая будет включать наращивание внутреннего потребления и создание более важных технологий у себя в стране, чтобы оградить вторую по величине экономику мира от обострения геополитической напряженности и разрушения цепочек поставок.

В прошлые годы Китай закупал медь, чтобы поддержать отечественных производителей в стрессовой ситуации. Рост цен на металлы транслируется непосредственно на результаты металлургических компаний, некоторые из которых до сих пор не восстановились после мартовского падения. Победителями данного тренда могут стать Freeport McMoran, Alcoa, US Steel, Nucor и Steel Dynamics.

При участии Михаила Никитина, вице-президента Borsell Research

Мнение автора может не совпадать с точкой зрения редакции

Рост во время чумы: какие предприятия увеличили выручку в период пандемии

Рост во время чумы: какие предприятия увеличили выручку в период пандемии

Источник

IT-сектор США. Во что стоит инвестировать?

Продолжаем цикл обзоров по секторам. Всего их 11. В фокусе — сезон отчетности за I квартал 2022 г.

В этом исследовании мы оценим ситуацию в секторе информационных технологий США и сделаем выводы по бумагам ведущих IT-компаний.

В этом году сектор в лидерах роста. С начала года Technology Select Sector SPDR Fund ETF (XLK) в плюсе на 31%. При этом индекс S&P 500 вырос на 20%.

В выборку вошли Apple (AAPL), Microsoft (MSFT), NVIDIA (NVDA), Visa (V), Adobe (ADBE). Акции этих компаний торгуются не только на NYSE и NASDAQ, но и на СПБ Бирже, а значит, доступны для покупок на индивидуальный инвестиционный счет.

Общие тенденции

• Доходы. Согласно оценкам FactSet, в III квартале консолидированная прибыль на акцию ( EPS ) сектора информационных технологий выросла на 32,1% относительно аналогичного периода годом ранее. Фактический рост прибыли оказался выше, чем ожидалось (прогноз на 30 сентября: 27,7%). Сводная прибыль на акцию S&P 500 при этом увеличилась на 32,7%.

Согласно прогнозу FactSet, по итогам 2021 г. консолидированная EPS сектора информационных технологий может вырасти на 27%. Это ниже, чем +44% по индексу S&P 500.

• Инновационные тренды. Речь идет о технологиях искусственного интеллекта и машинного обучения, роботизации, «облака», квантовых технологиях, виртуальной и дополненной реальности, блокчейна, интернета вещей, 5G, кибербезопасности.

• Китайские риски. Это часть общей тенденции регуляторов, то есть общерыночный риск для технологичных бумаг. Речь идет о высокой конкуренции, ограничительных действиях и защите персональных данных пользователей. Помимо этого, не в полной мере урегулированы торговые взаимоотношения. На КНР приходится около 5% продаж компаний S&P 500 и более 60% выручки отдельных предприятий. Корреляция между ВВП КНР и EPS S&P 500 достигла 90%.

• Дефицит полупроводников. Производная от высокого спроса на чипы в 2021 г. и нарушения производственных цепочек в Азии. В феврале об этом сообщали AMD, Qualcomm, Sony, Apple. Предполагается, что он может продлиться до середины 2022 г. Особенно сильно он проявляется в автомобилестроении. Впоследствии это может ударить по чипмейкерам, нарастившим производственные мощности.

Читайте лучшие материалы по американскому рынку на канале BCS USA в Telegram. Здесь вы найдете обзоры по рынку, идеи для инвестиций, различные исследования, познавательные диаграммы.

Финансовые показатели

За последние пять лет доходы топ-5 технологичных акций умеренно выросли. В лидерах Apple и Microsoft. На ближайшие 12 мес. прогноз Refinitiv предполагает увеличение EPS свыше 10% у всех компаний, за исключением Apple (+3,2%). У Visa это +44,6%.

Самая высокая рентабельность собственного капитала ( ROE ) у Apple, но и долговая нагрузка наибольшая. Microsoft входит в топ-5 компаний S&P 500 по уровню чистого долга.

Интересный момент: прогноз Refinitiv предполагает, что в ближайшие 5 лет прибыль на акцию NVIDIA будет увеличиваться на 39,4% среднем в год. Apple в аутсайдерах по данному показателю (+15,4%), при этом является дивидендной бумагой (дивдоходность — 0,5% годовых).

Оценка по мультипликаторам

Если посмотреть показатели с учетом данных за последние 12 мес., то «дешевле» всего торгуется Apple, что вполне оправдано сравнительно слабыми финансовыми показателями. «Дороже» всех NVIDIA. По форвардным мультипликаторам (с учетом ожиданий по доходам) ситуация аналогичная.

Вывод: если посмотреть, насколько низкие значения мультипликаторов оправданы слабыми финансовыми показателями, оптимально выглядят Microsoft и Visa.

Возможный потенциал роста

Оценим возможный потенциал роста бумаг на 12 месяцев с точки зрения медианных таргетов аналитиков. По данным на 01.12.2021, наибольший потенциал (+42,7%) у Visa, наименьший — у Apple (+0,5%).

Читайте также: «Оценка акций IT-сектора. Как оценить бумаги производителей «железа» и «софта»

Вывод

Американская экономика восстанавливается. Ранее пандемия коронавируса благоприятно сказалась на доходах технологичных компаний. Основной фактор давления — возросшие китайские риски. Долгосрочный взгляд на сектор — умеренно–позитивный. В нем сконцентрировано наибольшее количество инновационных трендов и историй роста.

БКС Мир инвестиций

Последние новости

Рекомендованные новости

Главное за неделю. Скок-отскок

Итоги торгов. Еще одна неделя в минусе

Рынок нефти 2022. Сколько будет стоить баррель в новом году

Как зарабатывать на облигациях в период изменения ставок

Рынок США. Технологичные бумаги провалились

Банк России повысил ключевую ставку до 8,5%

Акции, которые обеспечат будущее вашим детям

В погоне за трендами. Роскосмос тянется к IPO?

Адрес для вопросов и предложений по сайту: bcs-express@bcs.ru

* Материалы, представленные в данном разделе, не являются индивидуальными инвестиционными рекомендациями. Финансовые инструменты либо операции, упомянутые в данном разделе, могут не подходить Вам, не соответствовать Вашему инвестиционному профилю, финансовому положению, опыту инвестиций, знаниям, инвестиционным целям, отношению к риску и доходности. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора. ООО «Компания БКС» не несет ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения операций, либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данном разделе.

Информация не может рассматриваться как публичная оферта, предложение или приглашение приобрести, или продать какие-либо ценные бумаги, иные финансовые инструменты, совершить с ними сделки. Информация не может рассматриваться в качестве гарантий или обещаний в будущем доходности вложений, уровня риска, размера издержек, безубыточности инвестиций. Результат инвестирования в прошлом не определяет дохода в будущем. Не является рекламой ценных бумаг. Перед принятием инвестиционного решения Инвестору необходимо самостоятельно оценить экономические риски и выгоды, налоговые, юридические, бухгалтерские последствия заключения сделки, свою готовность и возможность принять такие риски. Клиент также несет расходы на оплату брокерских и депозитарных услуг, подачи поручений по телефону, иные расходы, подлежащие оплате клиентом. Полный список тарифов ООО «Компания БКС» приведен в приложении № 11 к Регламенту оказания услуг на рынке ценных бумаг ООО «Компания БКС». Перед совершением сделок вам также необходимо ознакомиться с: уведомлением о рисках, связанных с осуществлением операций на рынке ценных бумаг; информацией о рисках клиента, связанных с совершением сделок с неполным покрытием, возникновением непокрытых позиций, временно непокрытых позиций; заявлением, раскрывающим риски, связанные с проведением операций на рынке фьючерсных контрактов, форвардных контрактов и опционов; декларацией о рисках, связанных с приобретением иностранных ценных бумаг.

Приведенная информация и мнения составлены на основе публичных источников, которые признаны надежными, однако за достоверность предоставленной информации ООО «Компания БКС» ответственности не несёт. Приведенная информация и мнения формируются различными экспертами, в том числе независимыми, и мнение по одной и той же ситуации может кардинально различаться даже среди экспертов БКС. Принимая во внимание вышесказанное, не следует полагаться исключительно на представленные материалы в ущерб проведению независимого анализа. ООО «Компания БКС» и её аффилированные лица и сотрудники не несут ответственности за использование данной информации, за прямой или косвенный ущерб, наступивший вследствие использования данной информации, а также за ее достоверность.

Источник