Уведомление о принудительном выкупе акций
Уведомление о принудительном выкупе акций
(1).jpg "Уведомление о принудительном выкупе акций. Смотреть фото Уведомление о принудительном выкупе акций. Смотреть картинку Уведомление о принудительном выкупе акций. Картинка про Уведомление о принудительном выкупе акций. Фото Уведомление о принудительном выкупе акций")
Об актуальных изменениях в КС узнаете, став участником программы, разработанной совместно с АО «Сбербанк-АСТ». Слушателям, успешно освоившим программу выдаются удостоверения установленного образца.
Программа разработана совместно с АО «Сбербанк-АСТ». Слушателям, успешно освоившим программу, выдаются удостоверения установленного образца.
Обзор документа
Информация Банка России от 25 января 2021 г. «Принудительный выкуп ценных бумаг у миноритариев: консультативный доклад Банка России»
Банк России предлагает наделить суд правом оценивать справедливость условий и стоимость выкупа акций у миноритариев в случае, когда мажоритарный акционер получает контроль над публичным обществом. Причем выступать в качестве независимого арбитра суд будет на предварительном этапе, до начала выкупа.
Это усилит защиту миноритарных акционеров и поможет предотвращать выкуп ценных бумаг в условиях искусственного установления контроля над компанией. Инициативы регулятора представлены в консультативном докладе «О реформировании подходов к осуществлению принудительного выкупа ценных бумаг публичных акционерных обществ».
Как показывает практика, именно порядок определения цены и обеспечение выкупа по справедливой стоимости являются ключевыми и самыми острыми вопросами в процедуре принудительного выкупа ценных бумаг. Сейчас он происходит после публичной оферты на основании требования мажоритария о выкупе и без решения суда.
Мажоритарии стремятся сократить расходы, занижая цену акций. В свою очередь миноритарные акционеры не могут привести доказательства, подтверждающие рыночную стоимость ценных бумаг, поскольку не имеют доступа к необходимым документам публичного общества, а также лишены возможности провести экспертизу стоимости ценных бумаг.
Предварительный судебный контроль обеспечит баланс интересов всех участников данных правоотношений.
В докладе также определены механизмы, позволяющие сократить издержки мажоритарных акционеров на выкуп ценных бумаг, а также расширить основания для возникновения права требовать принудительного выкупа.
Предложения и замечания к докладу, включая ответы на поставленные в нем вопросы, принимаются до 26 марта 2021 года включительно.
См. доклад в редакторе Adobe Reader
Обзор документа
Банк России предлагает наделить суд правом оценивать справедливость условий и стоимость выкупа акций у миноритариев в случае, когда мажоритарный акционер получает контроль над публичным обществом. Причем выступать в качестве независимого арбитра суд будет на предварительном этапе до начала выкупа.
Инициативы регулятора представлены в консультативном докладе «О реформировании подходов к осуществлению принудительного выкупа ценных бумаг публичных акционерных обществ».
Предварительный судебный контроль обеспечит баланс интересов всех участников данных правоотношений.
В докладе также определены механизмы, позволяющие сократить издержки мажоритарных акционеров на выкуп ценных бумаг, а также расширить основания для возникновения права требовать принудительного выкупа.
Уведомление о принудительном выкупе акций
ШЕСТЬ МИЛЛИОНОВ МОЛЧУНОВ
МОЛЧИШЬ? ЛИШИШЬСЯ АКЦИЙ
Само решение о выкупе должно быть направлено акционеру по тому адресу, который известен компании, и размещено на ее сайте. Если же акции были в залоге, то проинформирован должен быть и залогодержатель.
Владелец акций и залогодержатель могут заблокировать выкуп, заявив о своем несогласии с этим действием и попросив направлять сведения о работе компании. Несогласие с предложенной ценой, по проекту, не приостанавливает процедуру выкупа.
Если акционер узнал о выкупе акций позднее, то он сможет потребовать вернуть их назад, направив регистратору соответствующее заявление и подтверждение возврата денег, если они были получены. На это отводится год, но не с того момента, когда акционер узнал о выкупе, а с даты этого события. Если заявление будет направлено, то регистратор в течение трех рабочих дней должен будет вернуть списанные акции акционеру.
В случае несогласия с ценой акционер может требовать компенсации убытков в судебном порядке. На предъявление иска ему отводится полгода с момента, когда он «узнал или должен был узнать о списании с лицевого счета выкупаемых акций».
Выкупленные акции не будут иметь права голоса на собраниях, по ним не будут выплачиваться дивиденды, указано в проекте. Через год компания должна будет их продать, на эту процедуру ей будет отведено три месяца. Если же этого не произойдет, то компания «в разумный срок» должна принять решение об уменьшении уставного капитала путем погашения таких акций.
ОТ ПЛЮСОВ ДО МИНУСОВ
ЗАДНИЙ ХОД. ВОЗМОЖЕН ЛИ ОН?
Адрес: 107076, Москва, ул. Стромынка, д. 18, корп. 5Б
Юристы оценили идею выкупа акций у «мертвых душ»
Минэкономразвития разработало законопроект, который предусматривает принудительный выкуп акций у их владельцев, с которым акционерные общества больше трех лет не могут выйти на связь. Инициатива также позволяет приостановить выплату дивидендов таким акционерам. Об этом сообщил 18 августа «Интерфакс» со ссылкой на пресс-службу ведомства. Опрошенные Право.ru эксперты приветствуют новеллу и полагают, что польза для бизнеса значительно перевешивает потенциальные риски.
«Мертвые души»
Слой миноритарных акционеров, с которыми затем была потеряна связь, сформировался в 90-е в ходе приватизации. Сотрудники небольших предприятий получили акции, а затем пропали. Их в России, по данным регистраторов, 6 млн – направленные им документы и дивиденды возвращаются в компании, а в реестрах о них содержится явно устаревшая информация.
Для эмитентов это означает целый ряд проблем. Крупные компании тратят миллионы просто на рассылку информации и почтовые переводы дивидендов, которые на практике уходят «в никуда», цитируется пояснительная записка в пресс-релизе. Такие расходы могут превышать сам размер дивидендов, чаще всего маленьких. Небольшим акционерным обществам такие «молчуны» могут помешать принимать корпоративные решения, которые требуют высокой явки участников. При этом доля акционеров, которые не пользуются своими правами, может доходить до 80%. А если акции станут выморочным имуществом, в числе акционеров общества окажется еще и публичный субъект, добавляет Илья Кавинский, партнер юридической фирмы Ru.Courts.
Чтобы решить эти проблемы, МЭР предлагает внести ряд поправок в закон «Об акционерных обществах».
Отказ от рассылок и выкуп акций
В новой редакции законопроекта это учли. Теперь акционерные общества будут вправе выкупить акции у владельцев, которым три года не рассылали корреспонденцию и не платили дивиденды. Решение сможет принять общее собрание акционеров, если устав общества не предполагает другого механизма.
Судя по пресс-релизу, акции нужно будет выкупать по рыночной стоимости. Деньги будут направлять на счет акционера либо на депозит нотариуса, если о банковском счете владельца акций информации нет. Кроме того, акционера нужно будет проинформировать о выкупе по известному компании адресу. Эту информацию также потребуется разместить на сайте АО.
Акционер или залогодержатель, если ценные бумаги заложены, может заявить о несогласии с выкупом и попросить вновь направлять ему информацию о деятельности общества. Несогласие с установленной ценой не мешает процедуре выкупа – бывший владелец акций может потребовать компенсации убытков через суд в течение полугода с момента, когда он узнал о списании акций, говорится в пресс-релизе.
А в течение года бывший владелец вправе потребовать возврата. Для этого достаточно будет направить регистратору соответствующее заявление и подтвердить возврат средств, если экс-акционер получил их, сообщается в пресс-релизе. Акции вернут в течение трех рабочих дней.
Выкупленные таким образом акции не будут иметь права голоса и по ним не будут выплачивать дивиденды. Когда пройдет год, в течение которого бывшие владельцы смогут их вернуть, АО должно будет вновь продать ценные бумаги, говорится в пресс-релизе. Если компания не сделает это в течение трех месяцев, ей придется «в разумные сроки» принять решение об уменьшении уставного капитала путем погашения таких акций.
Механизмы выкупа еще нужно проработать
К тому же речь идет о выкупе, а не об изъятии, а его процедура обратима, указывает Клеточкин.
В то же время эксперты видят в предложениях МЭР ряд проблем. Так, Кавинский считает трехлетний срок слишком маленьким. Это может поощрять злоупотребления со стороны контролирующих акционеров и менеджмента компании.
Чтобы защитить интересы миноритарных акционеров, процедуру выкупа необходимо отрегулировать в законе как можно более детально и однозначно, полагает Водолагин.
Дедова отмечает, что в законопроекте не хватает описания более комплексной процедуры поиска «потерянных» акционеров. Кроме того, хотя критерии «потерянности» в документе определены, но неясно, кто и как будет проверять на соответствие им конкретного акционера.
Юристы оценили идею выкупа акций у «мертвых душ»
Минэкономразвития разработало законопроект, который предусматривает принудительный выкуп акций у их владельцев, с которым акционерные общества больше трех лет не могут выйти на связь. Инициатива также позволяет приостановить выплату дивидендов таким акционерам. Об этом сообщил 18 августа «Интерфакс» со ссылкой на пресс-службу ведомства. Опрошенные Право.ru эксперты приветствуют новеллу и полагают, что польза для бизнеса значительно перевешивает потенциальные риски.
«Мертвые души»
Слой миноритарных акционеров, с которыми затем была потеряна связь, сформировался в 90-е в ходе приватизации. Сотрудники небольших предприятий получили акции, а затем пропали. Их в России, по данным регистраторов, 6 млн – направленные им документы и дивиденды возвращаются в компании, а в реестрах о них содержится явно устаревшая информация.
Для эмитентов это означает целый ряд проблем. Крупные компании тратят миллионы просто на рассылку информации и почтовые переводы дивидендов, которые на практике уходят «в никуда», цитируется пояснительная записка в пресс-релизе. Такие расходы могут превышать сам размер дивидендов, чаще всего маленьких. Небольшим акционерным обществам такие «молчуны» могут помешать принимать корпоративные решения, которые требуют высокой явки участников. При этом доля акционеров, которые не пользуются своими правами, может доходить до 80%. А если акции станут выморочным имуществом, в числе акционеров общества окажется еще и публичный субъект, добавляет Илья Кавинский, партнер юридической фирмы Ru.Courts.
Чтобы решить эти проблемы, МЭР предлагает внести ряд поправок в закон «Об акционерных обществах».
Отказ от рассылок и выкуп акций
В новой редакции законопроекта это учли. Теперь акционерные общества будут вправе выкупить акции у владельцев, которым три года не рассылали корреспонденцию и не платили дивиденды. Решение сможет принять общее собрание акционеров, если устав общества не предполагает другого механизма.
Судя по пресс-релизу, акции нужно будет выкупать по рыночной стоимости. Деньги будут направлять на счет акционера либо на депозит нотариуса, если о банковском счете владельца акций информации нет. Кроме того, акционера нужно будет проинформировать о выкупе по известному компании адресу. Эту информацию также потребуется разместить на сайте АО.
Акционер или залогодержатель, если ценные бумаги заложены, может заявить о несогласии с выкупом и попросить вновь направлять ему информацию о деятельности общества. Несогласие с установленной ценой не мешает процедуре выкупа – бывший владелец акций может потребовать компенсации убытков через суд в течение полугода с момента, когда он узнал о списании акций, говорится в пресс-релизе.
А в течение года бывший владелец вправе потребовать возврата. Для этого достаточно будет направить регистратору соответствующее заявление и подтвердить возврат средств, если экс-акционер получил их, сообщается в пресс-релизе. Акции вернут в течение трех рабочих дней.
Выкупленные таким образом акции не будут иметь права голоса и по ним не будут выплачивать дивиденды. Когда пройдет год, в течение которого бывшие владельцы смогут их вернуть, АО должно будет вновь продать ценные бумаги, говорится в пресс-релизе. Если компания не сделает это в течение трех месяцев, ей придется «в разумные сроки» принять решение об уменьшении уставного капитала путем погашения таких акций.
Механизмы выкупа еще нужно проработать
К тому же речь идет о выкупе, а не об изъятии, а его процедура обратима, указывает Клеточкин.
В то же время эксперты видят в предложениях МЭР ряд проблем. Так, Кавинский считает трехлетний срок слишком маленьким. Это может поощрять злоупотребления со стороны контролирующих акционеров и менеджмента компании.
Чтобы защитить интересы миноритарных акционеров, процедуру выкупа необходимо отрегулировать в законе как можно более детально и однозначно, полагает Водолагин.
Дедова отмечает, что в законопроекте не хватает описания более комплексной процедуры поиска «потерянных» акционеров. Кроме того, хотя критерии «потерянности» в документе определены, но неясно, кто и как будет проверять на соответствие им конкретного акционера.
Выкуп акций по оферте. Что нужно знать
В некоторых ситуациях акционеры компании могут получить предложение о выкупе их акций. Покупателем может быть сама компания или другой крупный акционер. Такое предложение обычно называют оферта, а саму процедуру — выкуп.
Публикуется оферта на сайте самой компании или на специальном сайте раскрытия корпоративной информации. Предложение о выкупе адресуется широкому кругу акционеров, любой из них может поучаствовать, предъявив свои акции и получив за них денежные средства или иные ценные бумаги. Если инвестор не хочет участвовать в предложении, то он может просто проигнорировать это сообщение. Но в любом случае сам факт выставления оферты может повлиять на рыночные котировки.
Рядовому частному инвестору выкуп может принести как прибыль, так и убытки. Чтобы избежать нежелательных рисков или вовремя разглядеть прибыльные возможности стоит подробнее разобраться с тем, в каких случаях возможен выкуп и по какой цене может проходить.
В каких случаях можно претендовать на выкуп акций компанией
Подробно случаи, когда акционеры имеют права требовать выкупа акций компанией, перечислены в ст. 75 закона об акционерных обществах.
Акционеры, владельцы голосующих акций, имеют право на выкуп после принятия общим собранием акционеров (ОСА) публичного акционерного общества (ПАО) решения о:
Во всех этих случаях акционеры имеют право требовать выкупа принадлежащих им акций, если они голосовали против принятого решения или не принимали участия в голосовании.
Если инвестор видит предпосылки к тому, что какой-либо из вышеперечисленных вопросов может быть вынесен на ОСА, то это повод оценить вероятность предложения о выкупе и его влияние на доходность инвестиций. Определяющим фактором здесь может быть цена.
Цена выкупа определяется советом директоров компании. При этом цена должна быть не ниже, чем:
Методология оценочных компаний остается для миноритарных акционеров «черным ящиком» и для предсказания нижней границы выкупа на практике можно использовать лишь средневзвешенную цену акций на торгах за 6 месяцев.
Стоит отметить, что до 26 апреля 2019 г. средневзвешенная цена торгов использовалась в качестве ориентира только в случае делистинга или отказа от статуса публичного общества. Во всех остальных случаях компании могли руководствоваться исключительно мнением оценщика.
Пример 1. В октябре 2017 г. наблюдательный совет банка ВТБ вынес на рассмотрение ОСА вопрос о реорганизации в форме присоединения банка ВТБ 24. Цена выкупа, определенная независимым оценщиком, составила 3,8 коп. за акцию, что означало дисконт около 38% к рыночной цене 6,1 коп. Если бы тогда действовала нынешняя редакция закона, то цена выкупа должна была быть не ниже средневзвешенной цены торгов за 6 месяцев, которая на тот момент составляла 6,36 коп за акцию.
Пример 2. В августе 2020 г. совет директоров Лензолото вынес на рассмотрение ОСА вопрос о продаже 100% своего основного актива «ЗДК Лензолото» материнской компании Полюс. Сделка затронула более 50% от стоимости активов компании, поэтому акционерам, не согласным с ней, было направлено предложение о выкупе. Цена выкупа, определенная как наибольшая из двух возможных оценок, составила 19 567 руб. за обыкновенную акцию (премия к рынку около 10%). За привилегированную акцию компания предложила 3 607 руб. (дисконт к рынку около 33%).
Пример Лензолото наглядно демонстрирует ряд нюансов. Во-первых, согласно п. 5 ст. 76 ФЗ «Об акционерных обществах», общая сумма средств, направляемых компанией на выкуп акций, не может превышать 10% стоимости чистых ее активов на дату принятия решения, которое повлекло возникновение у акционеров такого права.
Во-вторых, в общем случае право на выкуп возникает только у владельцев голосующих акций. Для того чтобы понять, на что могут рассчитывать владельцы привилегированных акций, необходимо детально разобраться с конкретным кейсом, а также сопоставить его с тонкостями законодательства и судебной практикой, что выходит за рамки данного материала.
В случае с акциями Лензолото владельцам привилегированных акций было предложено продать или конвертировать свои бумаги исходя из оценки, предполагающей дисконт 7% к средневзвешенной цене торгов за 6 месяцев до публикации сообщения.
В каких случаях можно претендовать на выкуп акций другими акционерами
Миноритарный акционер может рассчитывать на выкуп акций другим акционером в том случае, если:
1. Акционер, желающий приобрести более 30% акций компании, направил добровольное предложение о выкупе. Цена выкупа определяется покупателем. Как правило, покупатель предлагает премию к рыночной цене, поскольку в противном случае у остальных акционеров нет мотивации продавать ему свои бумаги.
Обычно в таком выкупе заинтересованы мажоритарии, которые планируют консолидировать крупную долю в компании вплоть до полного контроля с последующим делистингом. На практике предложение обычно поступает от дочернего предприятия компании, на баланс которого будут выкупаться акции.
Пример 3. Компания ТМК в 2020 г. осуществила выкуп 230 млн акций (22,3% от размещенных акций) в рамках добровольного предложения. Акции выкупались на баланс 100% дочки «Волжский трубопроводный завод». Цена выкупа 61 руб. за акцию в момент публикации новости включала премию около 30% к рыночной цене, поэтому котировки резко подскочили. В сентябре ТМК сделала еще одно предложение о выкупе акций по той же цене. В его рамках может быть выкуплен оставшийся объем free-float. Компания не объявляла о планах об уходе с Московской биржи, однако можно предположить, что, в случае падения доли бумаг в свободном обращении ниже 5%, оставшиеся бумаги могут быть выкуплены принудительно, и компания станет частной.
2. Акционер (с учетом всех аффилированных лиц), который в ходе последней сделки стал владельцем более 30%, 50% или 75% акций компании обязан направить обязательное предложение о выкупе остальным акционерам по цене не ниже, чем наибольшая цена, по которой он приобретал акции в течение последних 6 месяцев.
Цена выкупа также не может быть ниже средневзвешенной цены на организованных торгах за последние 6 месяцев или рыночной цены, определенной оценщиком.
Описанное правило призвано защитить интересы миноритариев в тех случаях, когда отдельный крупный акционер усиливает свое влияние на принятие корпоративных решений. Те акционеры, кто считает, что потенциальная доходность акций из-за этого снизится, могут воспользоваться правом продать акции и получить за них справедливую компенсацию.
Однако на практике это правило не всегда позволяет в полной мере защитить интересы миноритарных держателей. В простейшем случае, покупатель может намеренно нарастить свою долю лишь до пограничных значений 29%, 49% или 74%.
Пример 5. В феврале 2018 г. стало известно, что ВТБ выкупит большую часть пакета основателя Магнита Сергея Галицкого по цене 4,661 руб. за акцию (дисконт к рынку около 3,9%). Пакет Галицкого составлял около 32%, но ВТБ купил только 29%, и у остальных акционеров не возникло права на выкуп, несмотря на фактическую смену стратегического инвестора. Если бы ВТБ перешел порог 30%, то акционеры имели бы право предъявить свои акции к выкупу по цене не ниже, чем средневзвешенная цена за 6 месяцев — около 6675 руб., или на 37% выше рыночной цены на момент публикации.
Также законом предусмотрены еще некоторые ограничения на применение данного правила, о которых стоит помнить. Право на выкуп не возникает в случаях, когда порог 30%, 50% и 75% был преодолен посредством:
Подробнее об исключениях можно прочесть в п. 8 ст. 84.2 ФЗ «Об акционерных обществах».
Пример 6. В феврале 2020 г. был разработан законопроект, согласно которому Правительство выкупит контрольный пакет в Сбербанке у Банка России и разместит на балансе Фонда национального благосостояния (ФНБ). Так как покупатель и продавец, по сути, аффилированные лица, право на выкуп не возникало. Но в качестве дружественного жеста предполагалось сделать исключение и выставить инвесторам оферту. Причем оферту должен был выставить не покупатель, а продавец. Однако из-за эпидемии коронавируса котировки акций Сбербанка серьезно упали, что повысило вероятность предъявления к выкупу слишком большого количества бумаг. В марте 2020 г. было принято решение заменить оферту на акционерное соглашение.
3. Акционер (с учетом всех аффилированных лиц), который в ходе последней сделки стал владельцем более 95% акций. В данном случае выкуп может быть инициирован как миноритариями, так и самим акционером.
Обязательное предложение о выкупе покупатель обязан направить остальным акционерам в том случае, если последние предъявили ему такое требование в течение 6 месяцев со дня получения уведомления о таком праве. Цена выкупа должна быть не ниже:
Принудительный выкуп может быть осуществлен по инициативе самого покупателя, если он хочет консолидировать в своих руках 100% компании. Такое право у него есть в том случае, если порог в 95% был преодолен путем покупки не менее 10% в ходе добровольного или обязательного предложения.
Требование о принудительном выкупе должно быть направлено миноритариям в течение 6 месяцев с момента истечения срока добровольного или обязательного предложения, в ходе которого он стал владельцем более 95%.
Цена выкупа должна быть не ниже:
При этом оплата выкупаемых ценных бумаг может быть осуществлена только деньгами.
Пример 7. В 2019 г. прошел принудительный выкуп акций Уралкалия. Одна из компаний, входящая в группу лиц, которой принадлежало более 95% в компании, в декабре 2018 г. продала, а в июне 2019 г. выкупила обратно в ходе добровольного предложения пакет 10,18% акций у структуры Сбербанка. Цена продажи не раскрывалась, цена покупки составила 89,3 руб. за акцию. В августе был объявлен принудительный выкуп по цене 120 руб. за акцию (премия около 20% к рынку), которая была определена оценщиком.
Пример 8. В апреле 2019 г. принудительный выкуп объявил Мегафон, после чего акции были делистингованы с Московской биржи. Цена акций была определена на уровне 659,26 руб. за акцию, что соответствует цене предыдущего предложения, в ходе которого было выкуплено 20,36% акций на баланс дочернего предприятия «Мегафон-Финанс».
БКС Мир инвестиций
Последние новости
Рекомендованные новости
Ход торгов. Обвал нефти тянет российский рынок акций вниз
Мнения аналитиков. О перспективах Распадской и Северстали
Кэти Вуд: через 5 лет вырастем втрое или впятеро
Облигации: взгляд на рынок и рекомендации недели
Нефть с утра падает на 2% из-за новых локдаунов
Совкомфлот объявляет байбэк. Акции будут выкупаться с рынка
Рынок нефти 2022. Сколько будет стоить баррель в новом году
Акции, которые обеспечат будущее вашим детям
Адрес для вопросов и предложений по сайту: bcs-express@bcs.ru
* Материалы, представленные в данном разделе, не являются индивидуальными инвестиционными рекомендациями. Финансовые инструменты либо операции, упомянутые в данном разделе, могут не подходить Вам, не соответствовать Вашему инвестиционному профилю, финансовому положению, опыту инвестиций, знаниям, инвестиционным целям, отношению к риску и доходности. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора. ООО «Компания БКС» не несет ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения операций, либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данном разделе.
Информация не может рассматриваться как публичная оферта, предложение или приглашение приобрести, или продать какие-либо ценные бумаги, иные финансовые инструменты, совершить с ними сделки. Информация не может рассматриваться в качестве гарантий или обещаний в будущем доходности вложений, уровня риска, размера издержек, безубыточности инвестиций. Результат инвестирования в прошлом не определяет дохода в будущем. Не является рекламой ценных бумаг. Перед принятием инвестиционного решения Инвестору необходимо самостоятельно оценить экономические риски и выгоды, налоговые, юридические, бухгалтерские последствия заключения сделки, свою готовность и возможность принять такие риски. Клиент также несет расходы на оплату брокерских и депозитарных услуг, подачи поручений по телефону, иные расходы, подлежащие оплате клиентом. Полный список тарифов ООО «Компания БКС» приведен в приложении № 11 к Регламенту оказания услуг на рынке ценных бумаг ООО «Компания БКС». Перед совершением сделок вам также необходимо ознакомиться с: уведомлением о рисках, связанных с осуществлением операций на рынке ценных бумаг; информацией о рисках клиента, связанных с совершением сделок с неполным покрытием, возникновением непокрытых позиций, временно непокрытых позиций; заявлением, раскрывающим риски, связанные с проведением операций на рынке фьючерсных контрактов, форвардных контрактов и опционов; декларацией о рисках, связанных с приобретением иностранных ценных бумаг.
Приведенная информация и мнения составлены на основе публичных источников, которые признаны надежными, однако за достоверность предоставленной информации ООО «Компания БКС» ответственности не несёт. Приведенная информация и мнения формируются различными экспертами, в том числе независимыми, и мнение по одной и той же ситуации может кардинально различаться даже среди экспертов БКС. Принимая во внимание вышесказанное, не следует полагаться исключительно на представленные материалы в ущерб проведению независимого анализа. ООО «Компания БКС» и её аффилированные лица и сотрудники не несут ответственности за использование данной информации, за прямой или косвенный ущерб, наступивший вследствие использования данной информации, а также за ее достоверность.