Формула чистой прибыли на акцию в будущем периоде
Прибыль на акцию – EPS
Опубликовано 25.12.2020 · Обновлено 16.12.2021
Что такое Прибыль на акцию – EPS?
Прибыль на акцию (EPS) рассчитывается как прибыль компании, деленная на количество находящихся в обращении обыкновенных акций. Полученное число служит индикатором прибыльности компании. Компаниям свойственно сообщать прибыль на акцию, скорректированную с учетом чрезвычайных статей и потенциального разводнения акций. Чем выше прибыль на акцию компании, тем она считается более прибыльной.
Ключевые моменты
Формула и расчет для EPS
Стоимость прибыли на акцию рассчитывается как чистая прибыль (также известная как прибыль или прибыль), деленная на количество доступных акций. Более точный расчет корректирует числитель и знаменатель для акций, которые могут быть созданы с помощью опционов, конвертируемых долговых обязательств или варрантов. Числитель уравнения также более актуален, если он корректируется для продолжающихся операций.
Для расчета прибыли на акцию компании балансовый отчет и отчет о прибылях и убытках используются для определения количества обыкновенных акций на конец периода, дивидендов, выплаченных по привилегированным акциям (если таковые имеются), а также чистой прибыли или прибыли. Более точно использовать средневзвешенное количество обыкновенных акций за отчетный период, потому что количество акций может меняться с течением времени.
Пример EPS
Расчет прибыли на акцию для трех компаний на конец 2017 финансового года:
Понимание прибыли на акцию
Показатель прибыли на акцию – одна из наиболее важных переменных при определении цены акции. Это также основной компонент, используемый для расчета отношения цены к прибыли (P / E), где E в P / E относится к EPS. Разделив цену акций компании на ее прибыль на акцию, инвестор может увидеть стоимость акции с точки зрения того, сколько рынок готов платить за каждый доллар прибыли.
Сравнение чистой прибыли на акцию в абсолютном выражении может не иметь большого значения для инвесторов, поскольку обычные акционеры не имеют прямого доступа к прибыли. Вместо этого инвесторы будут сравнивать прибыль на акцию с ценой акций, чтобы определить величину прибыли и то, как инвесторы думают о будущем росте.
Базовая прибыль на акцию против разводненной прибыли на акцию
основные EPS каждого из этих выбранных компаний. Базовая прибыль на акцию не учитывает разводняющий эффект акций, которые могут быть выпущены компанией. Когда структура капитала компании включает такие элементы, как опционы на акции, варранты, ограниченные акции (RSU), эти инвестиции – в случае их реализации – могут увеличить общее количество акций, находящихся в обращении на рынке.
Например, общее количество акций, которые могут быть созданы и выпущены с помощью конвертируемых инструментов NVIDIA в финансовом году, закончившемся в 2017 году, составило 33 миллиона. Если это число прибавить к общему количеству находящихся в обращении акций, его разводненное средневзвешенное количество выпущенных акций составит 599 миллионов + 33 миллиона = 632 миллиона акций. Таким образом, разводненная прибыль на акцию компании составляет 3,05 млрд долларов / 632 млн = 4,82 доллара.
Иногда при расчете полностью разводненной прибыли на акцию требуется корректировка числителя. Например, иногда кредитор предоставляет ссуду, которая позволяет им конвертировать долг в акции при определенных условиях. Акции, которые будут созданы за счет конвертируемого долга, должны быть включены в знаменатель при расчете разводненной прибыли на акцию, но если бы это произошло, то компания не выплачивала бы проценты по долгу. В этом случае компания или аналитик добавят проценты, уплаченные по конвертируемой задолженности, обратно в числитель расчета прибыли на акцию, чтобы результат не был искажен.
EPS без учета чрезвычайных статей
Прибыль на акцию может быть искажена как намеренно, так и непреднамеренно несколькими факторами. Аналитики используют вариации основной формулы EPS, чтобы избежать наиболее распространенных способов завышения EPS.
Представьте себе компанию, которая владеет двумя заводами по производству экранов для мобильных телефонов. Земля, на которой расположена одна из фабрик, стала очень ценной, поскольку за последние несколько лет ее окружили новые разработки. Руководство компании решает продать завод и построить еще один на менее ценной земле. Эта сделка приносит фирме непредвиденную прибыль.
Хотя эта продажа земли принесла компании и ее акционерам реальную прибыль, она считается «чрезвычайной статьей», поскольку нет оснований полагать, что компания может повторить эту сделку в будущем. Акционеры могут быть введены в заблуждение, если непредвиденные доходы включены в числитель уравнения EPS, поэтому они исключены.
Аналогичный аргумент можно было бы привести, если бы компания понесла необычный убыток – возможно, сгорел завод, – который временно снизил бы прибыль на акцию и должен быть исключен по той же причине. Расчет прибыли на акцию без учета чрезвычайных статей:
EPS от продолжающихся операций
Компания начала год с 500 магазинами и имела прибыль на акцию в размере 5 долларов США. Однако предположим, что эта компания закрыла 100 магазинов за этот период и закончила год с 400 магазинами. Аналитик захочет узнать, какой была прибыль на акцию только для 400 магазинов, которые компания планирует открыть в следующем периоде.
В этом примере это могло увеличить прибыль на акцию, потому что 100 закрытых магазинов, возможно, работали в убыток. Оценивая прибыль на акцию от продолжающихся операций, аналитик может лучше сравнивать предыдущие показатели с текущими показателями.
Расчет прибыли на акцию от продолжающихся операций составляет:
EPS и капитал
Важным аспектом EPS, который часто игнорируется, является капитал, необходимый для получения прибыли (чистого дохода) при расчете. Две компании могут генерировать одинаковую прибыль на акцию, но одна из них может сделать это с меньшим количеством чистых активов; эта компания будет более эффективно использовать свой капитал для получения дохода и, при прочих равных условиях, будет “лучшей” компанией с точки зрения эффективности. Показателем, который можно использовать для выявления более эффективных компаний, является рентабельность собственного капитала (ROE).
EPS и дивиденды
Хотя показатель EPS широко используется в качестве способа отслеживания результатов деятельности компании, акционеры не имеют прямого доступа к этой прибыли. Часть прибыли может быть распределена в качестве дивидендов, но вся прибыль или часть EPS может быть оставлена в компании. Акционеры через своих представителей в совете директоров должны будут изменить долю прибыли на акцию, распределяемую через дивиденды, чтобы получить доступ к большей части этой прибыли.
Поскольку акционеры не могут получить доступ к прибыли на акцию, приписываемой их акциям, связь между прибылью на акцию и ценой акции может быть трудноопределимой. Это особенно верно для компаний, которые не выплачивают дивиденды. Например, обычно технологические компании в документах о первичном размещении акций сообщают, что компания не выплачивает дивиденды и не планирует делать это в будущем. На первый взгляд, трудно объяснить, почему эти акции имеют какую-либо ценность для акционеров.
Хотя сравнение между MLNX и SWN является экстремальным, инвесторы обычно считают, что сравнение прибыли на акцию и цены акций между отраслевыми группами является сложным. Акции, по которым ожидается рост (например, технологические, розничные, промышленные), будут иметь большее отношение цены к прибыли на акцию (P/E), чем те, по которым рост не ожидается (например, коммунальные услуги, потребительские товары).
EPS и цена к прибыли
Сравнение коэффициента P/E в рамках отраслевой группы может быть полезным, хотя и неожиданным образом. Хотя кажется, что акции, которые стоят больше по отношению к своей прибыли на акцию по сравнению с аналогичными, могут быть “переоценены”, как правило, происходит обратное. Независимо от исторических показателей EPS, инвесторы готовы платить больше за акции, если ожидается, что они будут расти или превзойдут свои аналоги. На “бычьем” рынке обычно акции с самым высоким коэффициентом P/E в фондовом индексе превосходят средний показатель других акций в индексе.
Что такое хороший показатель EPS?
Что считается “хорошим” показателем EPS, зависит от таких факторов, как последние результаты деятельности компании, результаты деятельности ее конкурентов и ожидания аналитиков, которые следят за акциями. Иногда компания может сообщить о росте EPS, но акции могут упасть в цене, если аналитики ожидали еще более высоких цифр.
Аналогичным образом, сокращение показателя EPS может привести к росту цены, если аналитики ожидали еще худшего результата. Важно всегда оценивать EPS по отношению к цене акций компании, например, глядя на P/E или доходность компании.
В чем разница между базовым EPS и разводненным EPS?
Аналитики иногда проводят различие между “базовой” и “разводненной” прибылью на акцию. Базовая прибыль на акцию состоит из чистой прибыли компании, разделенной на количество акций в обращении. Этот показатель чаще всего фигурирует в финансовых СМИ, и это также самое простое определение EPS.
Разводненная прибыль на акцию, с другой стороны, всегда будет равна или ниже базовой прибыли на акцию, поскольку она включает в себя более широкое определение акций компании, находящихся в обращении. В частности, он включает акции, которые в настоящее время не находятся в обращении, но могут оказаться в обращении, если будут исполнены опционы на акции и другие конвертируемые ценные бумаги.
В чем разница между EPS и скорректированной EPS?
Скорректированный EPS – это тип расчета EPS, при котором аналитик вносит корректировки в числитель. Как правило, это заключается в добавлении или удалении компонентов чистого дохода, которые считаются единовременными. Например, если чистый доход компании увеличился за счет единовременной продажи здания, аналитик может вычесть выручку от этой продажи, тем самым уменьшив чистый доход. В этом случае скорректированный показатель EPS будет ниже базового.
Каковы некоторые ограничения показателя EPS?
Рассматривая показатель EPS для принятия инвестиционного или торгового решения, помните о некоторых возможных недостатках. Например, компания может играть с EPS, выкупая акции, уменьшая количество акций в обращении и завышая показатель EPS при том же уровне прибыли. Изменения в учетной политике для отражения прибыли также могут изменить EPS. EPS также не учитывает цену акции, поэтому он мало что может сказать о том, переоценены или недооценены акции компании.
Как рассчитать EPS с помощью Excel?
Собрав необходимые данные, введите чистый доход, дивиденды по привилегированным акциям и количество обыкновенных акций в обращении в три соседние ячейки, скажем, с B3 по B5. В ячейку B6 введите формулу “=B3-B4”, чтобы вычесть дивиденды по привилегиям из чистой прибыли. В ячейке B7 введите формулу “=B6/B5”, чтобы вывести коэффициент EPS.
Как рассчитать финансовые коэффициенты и оценить потенциал роста акций
Как узнать стоимость компании? Переоценена она или недооценена? Или ее цена на уровне рынка?
Если вы инвестор-новичок, то выбрать перспективные акции может быть непросто. Профи рекомендуют: чтобы узнать, какие компании в отрасли недооценены и бумаги каких компаний стоит приобрести, используйте финансовые коэффициенты и данные финансового анализа. Звучит сложно? Сегодня мы расскажем, как с помощью несложных расчетов профессионалы рынка сравнивают акции одних предприятий с бумагами других и принимают правильные инвестиционные решения.
Ради правильных финансовых решений. Фото: mycalling.ru
Вот восемь инвестиционных мультипликаторов, которые откроют вам дверь к анализу акций.
Соотношение цены и прибыли P/E (рыночная цена акции/чистая прибыль на одну акцию)
Чтобы рассчитать коэффициент P/E, разделите цену акций компании на ее годовую прибыль на акцию.
(EPS 一 показатель для измерения прибыльности предприятия),
Все компании, акции которых обращаются на бирже, указывают этот показатель в отчете о прибылях и убытках.
Расчет отношения цены к прибыли (P/E) акций 一 один из самых быстрых способов узнать, переоценена компания или недооценена. Если акции компании недооценены, то они могут стать хорошей инвестицией. Если же бумаги переоценены, то вам нужно рассчитать, оправдают ли перспективы роста компании цену акций.
Есть компания Х. Чистая прибыль компании равна 1 миллиарду рублей.
У предприятия 400 миллионов акций в обращении. 200 миллионов рублей в компании уходит на выплату дивидендов по привилегированным акциям.
Как рассчитать прибыль на акцию?
(1 миллиард рублей 一 200 миллионов рублей) / 400 миллионов акций = 2 рубля за акцию
Если акция торгуется по 30 рублей, то коэффициент P/E будет равен 30 рублям, деленным на 2 рубля, то есть 15.
К сожалению, коэффициент P/E очень переменчив. Поэтому этот мультипликатор лучше использовать вместе с другими показателями. К примеру, в период пандемии прибыль компании резко сократилась. Но люди верят в лучшее и продолжают делать на нее ставки 一 ведь перед кризисом предприятие показывало стабильную доходность.
EPS (чистая прибыль на одну обыкновенную акцию)
Коэффициент EPS применяется, чтобы измерить размер бизнеса. Для стабильной выплаты дивидендов компании нужно поддерживать постоянный доход и вкладывать деньги в дальнейшее развитие. Этот мультипликатор полезен, чтобы сравнить результаты работы предприятия за несколько лет.
Коэффициент лучше использовать, когда компании показывают рост. Он плохо подходит для оценки бизнеса в период кризиса, так как никто не знает, сколько времени потребуется предприятию, чтобы выбраться из «ямы».
Когда выберемся из ямы? Фото: vuzopedia.ru
Формула EPS показывает способность компании приносить чистую прибыль акционерам. Этот показатель может многое рассказать об интересующей вас компании, например, о ее текущей, а также будущей прибыльности. Коэффициент легко рассчитать. При этом базовую финансовую информацию для вычисления мультипликатора вы легко можете найти в Интернете.
EPS = чистая прибыль (доход, который получает инвестор после вычета процентов и налогов за определенный период) 一 дивиденд / средний вес обыкновенной акции в обращении
У компании Y есть 1 миллиард акций в обращении.
Чистая прибыль предприятия с 2020 года составляет 5 миллиардов рублей,
Прибыль на акцию = (5 миллиардов / 1 миллиард)
Количество акций в обращении обычно меняется. Поэтому, чтобы убедиться в правильности расчета прибыли на одну бумагу, нужно использовать средневзвешенное (среднеарифметическое) значение.
P/S (соотношение рыночной капитализации к выручке)
Два первых коэффициента часто заменяют на P/S (соотношение рыночной капитализации к выручке). Но выручка не показывает, прибыльное предприятие или неприбыльное. Компания с большей выручкой может показаться инвесторам более доходной. Если ее себестоимость растет гораздо быстрее, чем выручка, то по такому коэффициенту о перспективности компании судить будет не совсем корректно.
Более низкий коэффициент означает, что вы нашли выгодные акции.
У бумаг с небольшим P/S 一 более высокая стоимость. В этом случае инвесторы платят меньше за каждый рубль доходов компании.
P / B, P / BV (рыночная капитализация / активы компании, которые у нее реально есть)
В зависимости от предприятия, можно использовать несколько способов для расчета показателя балансовой стоимости.
Коэффициент P/B = цена акции/балансовая стоимость акции
Отношение цены к балансовой стоимости показывает, сопоставима ли цена активов компании со стоимостью ее акций.
Предположим, что текущая цена акций компании равна 3135 рублей. И их последняя балансовая стоимость на акцию 一 598 рублей.
P / B = 3135 рублей / 598 рублей = 5,32
Использование формулы дает нам коэффициент, равный 5,32.
Считается, что если показатель больше 1 или 2, то цена компании сильно завышена. Но и здесь есть ограничение. Коэффициент не совсем подходит для быстрорастущих компаний. Предполагается, что здесь задействованы активы (баланс, который составляется на определенную дату). И поэтому не оценивается потенциал роста прибыли.
Другая ситуация, когда у предприятия особо активов-то и нет.
Например, это предприятия из IT-сферы, медиа или так называемые компании «с человеческим капиталом», 一 связи, знакомства, все то, что нельзя оцифровать. В таких случаях расчет коэффициента P / B будет неуместен.
EV / EBITDA (стоимость бизнеса компании / стоимость до вычета всех издержек: налогов, износа, амортизации, заемного капитала)
Коэффициент показывает, за сколько лет инвестор вернет свои вложения, если купит бизнес. Чем меньше показатель, тем лучше. Этот коэффициент нужно сравнивать с отраслевым значением.
EBITDA = рыночная капитализация компании + чистый долг
Чтобы рассчитать EBITDA, начните с просмотра отчета о прибылях и убытках компании.
Допустим, чистая прибыль компании за год составила минус 1 миллион рублей. Если годовые процентные расходы, налоги, износ и амортизация фирмы составят менее 1 миллиона рублей вместе, то у компании будет отрицательный показатель коэффициента 一 после того как эти расходы будут добавлены к прибыли компании, или, в данном случае, убыткам.
Рентабельность (прибыль / собственный капитал)
Рентабельность, или прибыльность 一 это способность компании получать доход сверх расходов. Это сумма прибыли, которую компания получает от каждой единицы продаж. Инвесторы рассчитывают этот коэффициент, когда делят чистую прибыль на выручку. Чем выше показатель, тем лучше. Это означает, что компания работает хорошо.
Мультипликатор часто применяют для того, чтобы сравнить компании друг с другом. Показатель рентабельности используют не только владельцы бизнеса, но и инвестиционные аналитики. С помощью этого коэффициента они учитывают текущий и будущий рост компании и определяют 一 разумно инвестировать или нет.
Рентабельность (прибыльность) бывает разная.
К примеру, ROE (рентабельность собственного капитала).
Если она намного выше инфляции, то это хорошо.
Но высокая рентабельность также может означать, что у компании большая закредитованность.
Поэтому лучше смотреть два показателя рентабельности 一 ROE и ROA (рентабельность активов).
Если рентабельность собственного капитала намного превышает инфляцию, то рентабельность активов помогает оценить устойчивость и надежность бизнеса.
Payout Ratio 一 коэффициент выплаты дивидендов (показатель того, сколько денег из своей прибыли компания направляет на дивиденды)
Этот коэффициент должен быть от 30 до 70, максимум, — 80%. Почему?
Если компания отправляет на дивиденды меньше 30%, то бумага будет неинтересна.
Если же предприятие тратит на выплаты акционерам больше 70−80%, то есть, большую часть своей прибыли, то тогда оно ничего не оставляет себе, а значит 一 не развивается.
Компания получила прибыль 20 000 000 рублей за год. После чего руководство выплатило акционерам дивиденды 5 000 000 рублей. Рассчитаем коэффициент.
Payout Ratio = 5 000 000 рублей / 20 000 000 рублей = 25%
Коэффициент показывает, что компания выплачивает 25% прибыли акционерам, а остальные 75% она сохраняет для роста бизнеса.
Dividend Yield (дивидендная доходность) 一 для тех, кто покупает бумагу ради получения дивидендов
Этот показатель должен быть выше инфляции. Иначе, если купить акцию и ждать, пока бумага будет расти в цене, важно, чтобы дивидендная доходность хотя бы превышала инфляцию 一 инвестор неизбежно будет иметь инфляцию в качестве риска для своего капитала.
Дивидендная доходность = годовые дивиденды, выплаченные на акцию / цена на акцию
Дивидендная доходность 一 это процент, который компания ежегодно выплачивает на дивиденды с суммы инвестирования.
Если дивидендная доходность компании составляет 7%, а вы владеете ее акциями на 10 000 рублей, то получите годовую выплату 700 рублей.
Если компания выплатила 5 рублей дивидендов на акцию, а ее бумаги стоят 150 рублей, то дивидендная доходность составит 3,33%.
Так как же выбирать акции? Это «головная боль» для многих новых инвесторов. Фундаментальный анализ 一 проверенный способ отбора бумаг, Но для того, чтобы научиться находить перспективные акции, нужно потратить время на освоение этого метода. Как только вы его освоите, то сможете находить перспективные акции для покупки. И это сделает ваше инвестиционное путешествие приятным и прибыльным.
МСФО: Как рассчитать прибыль на акцию
Павел Аникин,
начальник отдела аудита по международным стандартам ЗАО «РУФАУДИТ»,
старший преподаватель НОУ УМЦ Российской коллегии аудиторов
Данные о прибыли на акцию широко используются акционерами и потенциальными инвесторами при оценке рентабельности компании и во многом влияют на принятие решений об инвестировании. Поэтому в соблюдении методики расчета этого показателя заинтересованы как пользователи, так и составители финансовой отчетности предприятий.
Порядок расчета прибыли на акцию регулируется одноименным МСФО (IAS) 33 «Прибыль на акцию» (Earnings per Share). Данный стандарт не является обязательным для всех организаций. Он применяется компаниями, обыкновенные акции или потенциальные обыкновенные акции которых обращаются на рынке, а также компаниями, которые находятся в процессе их размещения на открытых рынках ценных бумаг.
Согласно требованиям МСФО (IAS) 33, предприятие должно раскрывать два вида прибыли на акцию – базовую и разводненную. Базовая прибыль на акцию показывает, какая величина чистой прибыли компании приходится на одну обыкновенную акцию, находящуюся в обращении.
Разводненное значение прибыли на акцию отражает возможную минимальную величину чистой прибыли на обыкновенную акцию в обращении при условии, что компания выполнит все имеющиеся обязательства по выпуску новых акций.
Базовая прибыль на акцию
Базовая прибыль на акцию рассчитывается в отношении держателей обыкновенных акций компании и является частным от деления прибыли или убытка, относящихся к данному классу акционеров, на средневзвешенное количество обыкновенных акций в обращении за период. Если раскрывается величина чистой прибыли или убытка от продолжающейся деятельности, то базовая прибыль на акцию должна рассчитываться и в отношении этого показателя. На практике компании могут представлять информацию и о других промежуточных компонентах прибыли: чрезвычайные прибыли или убытки, прибыль/убыток от прекращаемой деятельности, кумулятивный эффект от изменения учетной политики.
Вычисление показателя базовой прибыли на акцию производится по формуле:
где Basic EPS – базовая прибыль на акцию;
ЧП – чистая прибыль за период;
ПД – посленалоговые суммы дивидендов по привилегированным акциям, разницы, возникающие после погашения привилегированных акций, и другие аналогичные эффекты привилегированных акций, классифицированных как капитал;
СКА – средневзвешенное количество акций в обращении.
Наиболее трудоемким для расчета можно назвать показатель средневзвешенного количества акций в обращении. Поскольку чистая прибыль является интервальным показателем, характеризующим деятельность компании за период, то для того, чтобы адекватно отразить зависимость между величиной привлеченного акционерного капитала и прибылью, делиться она должна на среднее количество акций. Таким образом, выпущенные или выкупленные в течение периода акции должны быть усреднены периодом их нахождения в обращении.
Расчет средневзвешенного количества акций в обращении может быть произведен двумя способами.
Способ 1. К акциям на начало года прибавляются выпущенные (отнимаются выкупленные) акции, умноженные на долю года, оставшуюся c момента их выпуска до отчетной даты.
Способ 2. Начиная с первого дня отчетного периода и на каждую дату изменений определяется количество акций в обращении и умножается на долю года, в течение которой данное количество находилось в обращении, после чего полученные произведения суммируются.
У компании на 1 января отчетного года в обращении находилось 500 тыс. обыкновенных акций. В течение года произошли следующие изменения:
Рассчитаем средневзвешенное количество акций в обращении за год двумя способами.
Способ 2. СКА составляет 459 167 шт. (500 000 × × 2 / 12 + 520 000 × 3 / 12 + 420 000 × 6 / 12 + + 430 000 × 1 / 12).
Справка
МСФО (IAS) 33 «Прибыль на акцию» (Earnings per Share) был опубликован в 1997 году и применялся к отчетным периодам, начинающимся 01.01.98 или позже. В феврале 2000 года Комитет по интерпретациям международных стандартов финансовой отчетности (International Financial Reporting Interpretations Committee, IFRIC) выпустил ПКИ (SIC) 24 «Прибыль на акцию – финансовые инструменты и прочие контракты, исполнение по которым может производиться долевыми инструментами» (Earnings Per Share – Financial Instruments and Other Contracts that May Be Settled in Shares), касающуюся договоров, обязательства по которым могут исполняться как денежными средствами, так и путем выпуска акций. В декабре 2003 года в МСФО (IAS) 33 были внесены изменения в рамках проекта по оптимизации стандартов. Пересмотренная версия стандарта применяется к периодам, начинающимся 01.01.05 или позже. В настоящий момент проводится работа по внесению в него дополнительных изменений. Планируется, что окончательный вариант будет принят в 2009 году.
Особым случаем изменения количества акций в обращении является их дробление. В такой ситуации применяется следующий расчет: количество акций в обращении пе-ресчитывается с начала года, а не с момента дробления. Например, если на начало года у компании в обращении находилось 200 тыс. обыкновенных акций и 1 июля было произведено дробление в пропорции две к одной, то средневзвешенное количество акций в обращении составит не 300 тыс. шт., как в случае с обычным выпуском (200 + 200х 6/12), а 400 тыс. шт., то есть будет равно количеству акций после дробления.
У компании на 1 января отчетного года в обращении находилось 500 тыс. обыкновенных акций. В течение года произошли следующие изменения:
Прибыль за год составила 15 млн руб.
В такой ситуации для всех значений до дробления в расчет средневзвешенного количества акций в обращении добавится коэффициент дробления 2, с помощью которого будут приведены в соответствие показатели количества акций до и после дробления.
Способ 2. СКА составит 917,5 тыс. шт. (500 × × 2 / 12 × 2 + 520 × 3 / 12 × 2 + 420 × 6 / 12 × 2 + + 850 × 1 / 12).
При этом 100 тыс. акций, выпущенных 31 декабря, в расчет не принимаются, так как они не находились в обращении в течение отчетного года.
Базовая прибыль на акцию составит 16,35 руб. (15 000 / 917,5).
Если структура капитала компании является простой, то есть состоит только из обыкновенных акций, то расчеты на этом заканчиваются.
Разводненная прибыль на акцию
Если у компании имеются разводняющие ценные бумаги, то есть конвертируемые ценные бумаги, опционы и варранты на акции или другие права, которые при осуществлении (конвертации) могут разводнить прибыль на акцию, то необходимо раскрыть в отчетности по МСФО величину разводненной прибыли на акцию.
Если же ценные бумаги компании являются антиразводняющими, компания не обязана раскрывать разводненную прибыль на акцию. Данное требование является следствием использования принципа консерватизма, согласно которому в финансовой отчетности следует показывать наихудший результат разводнения.
Конвертируемые ценные бумаги
При учете влияния на прибыль на акцию конвертируемых ценных бумаг применяется метод условной конвертации. Он предполагает, что в начале отчетного периода были конвертированы ценные бумаги (либо в момент их выпуска, если они были выпущены в течение периода). Кроме того, исключаются начисленные по ним проценты, то есть предполагается, что если бы эти ценные бумаги были конвертированы, то компания избежала бы соответствующих процентных расходов.
Прибыль компании «Альфа» за отчетный период составила 15 млн руб., средневзвешенное количество акций в обращении – 1 млн. Кроме того, у компании имеются два выпуска конвертируемых облигаций:
Базовая прибыль на акцию составит 15 руб. (15 / 1).
Для расчета разводненной прибыли на акцию необходимо рассчитать скорректированную чистую прибыль (учесть влияние процентов) и средневзвешенное количество акций в обращении, скорректированное для разводненной прибыли на акцию (учесть влияние условной конвертации облигаций в обыкновенные акции). Сумма процентов, начисленных по конвертируемым облигациям, составляет 333,75 тыс. руб. (2000 × 12% + 1500 × 15% × 5 / 12).
Итого скорректированная чистая прибыль равна 15 253,65 тыс. руб.
Скорректированное СКА составит 1 033 333 акции (1 000 000 + 25 000 + 20 000 × 5 / 12), таким образом, разводненная прибыль на акцию равна 14,76 руб. (15 253 650 / 1 033 333).
Потенциальные обыкновенные акции – финансовые инструменты или договоры, которые могут предоставлять владельцу право собственности на обыкновенные акции. К ним относятся: долговые или долевые инструменты, конвертируемые в обыкновенные акции; опционы и варранты; акции, выпускаемые при выполнении определенных условий.
Разводнение – уменьшение прибыли на акцию (или увеличение убытка), которое может произойти в случае конвертации имеющихся конвертируемых инструментов, исполнения опционов (варрантов) или выпуска обыкновенных акций при соблюдении определенных условий.
Антиразводнение – увеличение прибыли на акцию (или уменьшение убытка), которое может произойти в случае конвертации имеющихся конвертируемых инструментов, исполнения опционов (варрантов) или выпуска обыкновенных акций при соблюдении определенных условий.
Как видно из расчетов, конвертируемые финансовые инструменты действительно разводнили (уменьшили) значение прибыли на акцию. Если бы проценты по облигациям или количество акций, в которые они конвертируются, были таковы, что прибыль на акцию увеличилась по сравнению с базовой, то такие ценные бумаги обладали бы анти-разводняющим эффектом и не принимались бы в расчет.
Варранты и опционы на акции по своей сути аналогичны и предоставляют их держателям право приобрести акции по фиксированной цене в течение определенного времени. Для их включения в расчет разводненной прибыли на акцию используется метод собственных выкупленных акций. Он предполагает, что опционы (варранты) исполняются на начало отчетного периода или дату выпуска, если он был в течение этого периода. Считается, что денежные средства, полученные от осуществления таких инструментов, направляются на приобретение собственных акций с целью передачи их держателям опционов (варрантов), а недостающее количество покрывается за счет дополнительного выпуска акций.
Например, если рыночная стоимость акций составляет 50 руб., а цена осуществления варранта – 25 руб., то для приобретения одной акции на рынке понадобится выручка от осуществления двух варрантов. Поскольку два варранта дают право на получение двух акций, то, помимо одной акции, выкупленной на рынке, необходимо выпустить еще одну. Таким образом, осуществление каждых двух варрантов приводит к возникновению одной дополнительной акции в обращении. Для опционов используются аналогичные расчеты.
При этом необходимо иметь в виду, что, хотя осуществление варрантов или опционов предполагается на начало отчетного периода или дату выпуска, стоимость их исполнения сравнивается со средней стоимостью акции за период, а не на дату выпуска разводняющих ценных бумаг или начало года.
Если цена осуществления варранта или опциона выше рыночной цены акций, то на полученные денежные средства можно выкупить большее количество акций, чем необходимо передать их держателям. А значит, расчет по методу собственных выкупленных акций приведет к сокращению числа акций в обращении. В такой ситуации опционы и варранты являются антиразводняющими ценными бумагами и исключаются из расчета разводненной прибыли.
Чистая прибыль компании за период составила 5 млн руб. Средневзвешенное количество акций в обращении – 100 тыс. шт. 1 января было выпущено 5 тыс. опционов на акции (каждый опцион дает право на приобретение одной акции) с ценой осуществления 42 руб. Средняя цена акции за отчетный период составила 70 руб.
Рассчитаем средневзвешенное количество акций в обращении с учетом осуществления всех опционов по методу собственных выкупленных акций.
Ранжирование разводняющих ценных бумаг
Наиболее сложной для расчета является ситуация, когда у компании имеется несколько видов разводняющих ценных бумаг, поскольку тогда специалистам по МСФО необходимо корректно учесть их влияние на прибыль на акцию и показать наихудший вариант разводнения.
Антиразводняющие ценные бумаги сразу исключаются из расчета. Чтобы корректно учесть влияние оставшихся ценных бумаг, их необходимо ранжировать по степени влияния на прибыль на акцию. Это позволит избежать искажения информации в отчетности.
Для этого необходимо выполнить следующие действия:
Прибыль компании за отчетный год составляет 25 млн руб. Средневзвешенное количество акций в обращении – 5900 тыс. На начало года у компании имеются следующие виды разводняющих ценных бумаг:
В течение года никаких операций с разводняющими ценными бумагами не происходило. Ставка налога на прибыль – 24%. Базовая прибыль на акцию составляет 4,24 руб. (25 000 / 5900).
Расчет разводняющего эффекта для всех ценных бумаг представлен в табл. 1. Далее последовательно прибавляем влияние каждой ценной бумаги в соответствии с ее рангом и вычисляем показатель разводненной прибыли на акцию (табл. 2).
Таким образом, получаем, что 12%-е и 14%-е облигации не должны включаться в расчет, так как при ранжировании ценных бумаг они приводят к антиразводнению прибыли. Разводненная прибыль на акцию составит 3,82 руб.
Антон Парфёнов, начальник отдела международной финансовой отчетности ЗАО «Группа ЧТПЗ» (Челябинск)
Как и все организации, акции которых публично обращаются на рынке, компания в соответствии с МСФО (IAS) 33 раскрывает в отчетности по МСФО прибыль на акцию.
Компания не выпускала ни опционов, ни привилегированных акций, поэтому расчет базовой прибыли на акцию не требует больших усилий. Однако для сбора необходимой для этого информации нам пришлось доработать автоматизированную систему, поскольку она не позволяла учитывать количество акций в обращении.
Зачастую у специалистов по МСФО возникают сложности с доступом к информации о собственных выкупленных акциях. Дело в том, что сведения, которые специалисты компании могут получить у реестродержателя, не всегда говорят о том, кто именно является их конечным бенефициаром, а выписку по лицевому счету запросить довольно проблематично и не более одного раза в год из-за ограниченности доступа к подобной информации. Зачастую специалистам по МСФО приходится судить об их смене, отслеживая логику заключенных известными акционерами договоров, просматривая публикации в СМИ и с помощью прочих доступных источников.
Раскрытие информации в отчетности
МСФО (IAS) 33 требует раскрывать для каждого периода, по которому представляется отчет о прибылях и убытках, данные о базовой и разводненной прибыли на акцию по каждому классу обыкновенных акций. В пояснениях следует указать, каким образом рассчитаны числитель и знаменатель формулы, по которой рассчитывалась прибыль на акцию. Кроме того, необходимо предоставить информацию об имеющихся финансовых инструментах с антиразводняющим эффектом, а также информировать пользователей отчетности о значительных операциях с обыкновенными акциями после отчетной даты.
Антон Парфёнов, начальник отдела международной финансовой отчетности ЗАО «Группа ЧТПЗ» (Челябинск)
Создав отдельный стандарт, посвященный данному показателю, Комитет по МСФО тем самым подчеркнул его важность для пользователей отчетности. Однако в соответствии с российским законодательством дивиденды могут выплачивать только исходя из прибыли, рассчитанной по РСБУ. И поскольку прибыль, рассчитанная по российским стандартам, может в разы отличаться от прибыли в международной отчетности, то информативность данного показателя для прогнозирования возможных дивидендов очень низка.
Поэтому для того чтобы не вводить пользователей отчетности в заблуждение, мы в примечании по раскрытию уставного капитала указываем, что дивиденды выплачиваются только на основании прибыли РСБУ, и приводим ее размер. Однако и ее можно использовать только для анализа финансового положения компании, но никак не для прогноза будущих дивидендов, поскольку в соответствии с ковенантом 2 одного из наших кредитных договоров нам запрещено выплачивать дивиденды.
В дополнение к информации о базовой и разводненной прибыли организация имеет право представить показатели, рассчитанные на основе статей отчета о прибылях и убытках, отличных от требуемых стандартом. В этом случае также нужны соответствующие пояснения.
1 Ставка налога на прибыль в приведенном примере составляет 24%. – Прим. ред.
2 Практически во всех кредитных договорах есть так называемые covenants, то есть ограничительные условия. В них оговариваются предельные значения показателей достаточности капитала, долговой нагрузки и другие условия, но иногда бывают и такие условия, как запрет выкупать акции других компаний, регистрировать офшоры или выплачивать дивиденды. Такие условия ставятся для предотвращения вывода заемщиком активов из организации.